巴菲特接班人闖禍

　　對(duì)于索科爾充滿問(wèn)題的交易，巴菲特也不免被追問(wèn)責(zé)任。巴菲特賦予伯克希爾公司的高管們高度的信任。“這里完全沒(méi)有基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)，有的是信任文化。”索科爾事件會(huì)改變伯克希爾公司的信任文化嗎？

　　文/《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》見(jiàn)習(xí)記者 趙芃

　　3月30號(hào)晚間，伯克希爾哈撒韋公司的網(wǎng)站上出現(xiàn)了巴菲特緊急發(fā)布的消息——中美能源控股公司、NetJets航空公司和約翰斯·曼維爾公司的董事會(huì)主席大衛(wèi)•索科爾辭職。這位此前被推測(cè)為巴菲特接班人的最熱門人選的突然去職，讓外界萌生猜測(cè)。

　　巴菲特親自上陣發(fā)布了這條信息，就是試圖將流傳中的內(nèi)情“控制住”。巴菲特說(shuō)，“這次新聞發(fā)布必然會(huì)是不平常的，因?yàn)槲視?huì)像寫信一樣發(fā)布這則消息，也因?yàn)檫@則消息包含了兩條關(guān)于大衛(wèi)•索科爾的事實(shí)。”

　　兩條事實(shí)分別是大衛(wèi)•索科爾辭職的原因和其個(gè)人對(duì)路博潤(rùn)公司的股票交易。而后者，已經(jīng)引發(fā)了美國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于內(nèi)幕交易的調(diào)查。

　　內(nèi)幕交易疑云

　　3月28日晚些時(shí)候，巴菲特從大衛(wèi)的助手那里接到了索科爾的辭職信。兩年以前，索科爾也曾兩次以同樣的理由提出辭職。前兩次，董事會(huì)成員都勸說(shuō)他留下，但這一次，巴菲特甚至都沒(méi)有詢問(wèn)。巴菲特在信中強(qiáng)調(diào)，自己沒(méi)有隱瞞任何情況。

　　這種作風(fēng)和語(yǔ)氣不禁令人聯(lián)想到高盛案件。巴菲特曾指責(zé)高盛輸?shù)袅斯P(guān)戰(zhàn)役，“如果是我的話，至少會(huì)在幾個(gè)小時(shí)內(nèi)寫一點(diǎn)東西出來(lái)，因?yàn)橐坏╁e(cuò)過(guò)了這個(gè)時(shí)間，事態(tài)就不利了。”這一次，巴菲特將言辭付諸實(shí)踐，在公開(kāi)發(fā)布中不帶有感情色彩的陳述了索科爾購(gòu)買路博潤(rùn)公司股票的始末。巴菲特的快速行動(dòng)表明，他已經(jīng)意識(shí)到，這件事可能給公司帶來(lái)麻煩。

　　麻煩來(lái)自對(duì)路博潤(rùn)公司的股票交易。2010年秋，索科爾與花旗銀行家們會(huì)面，討論花旗提供的18家可能交易的公司名單。12月13日，索科爾在名單中選中了化學(xué)品制造商路博潤(rùn)，并要求花旗向路博潤(rùn)的首席執(zhí)行官詹姆斯•哈姆布里克轉(zhuǎn)達(dá)會(huì)面的意圖。次日，索科爾第一次買入了路博潤(rùn)2300股。同天，路博潤(rùn)董事會(huì)舉行會(huì)議，對(duì)收購(gòu)進(jìn)行評(píng)估。一周后，索科爾將股票賣出。

　　1月5日至7日，索科爾以104美元的限價(jià)買入路博潤(rùn)96090股。1月14日，索科爾和哈姆布里克電話交談了伯克希爾和路博潤(rùn)的企業(yè)文化和管理理念。交談后，索科爾第一次向巴菲特提出了收購(gòu)路博潤(rùn)的想法，但沒(méi)能夠激起巴菲特的興趣。索科爾告知巴菲特自己持有該公司的股票，巴菲特也沒(méi)有過(guò)問(wèn)。反而在10天后，巴菲特向索科爾表達(dá)了對(duì)化學(xué)品公司交易的懷疑態(tài)度。1月25日，索科爾仍按約定與哈姆布里克會(huì)面，談?wù)摿寺凡?rùn)的業(yè)務(wù)、經(jīng)濟(jì)前景與展望。會(huì)后索科爾向巴菲特報(bào)告了會(huì)議情況，巴菲特才對(duì)這筆收購(gòu)有了意向。

　　3月13日，伯克希爾哈撒韋董事會(huì)最終投票決定以90億美元(合135美元每股)收購(gòu)路博潤(rùn)。巴菲特說(shuō)：“雖然收購(gòu)是我的決定，但沒(méi)有大衛(wèi)的前期努力這筆交易就不會(huì)發(fā)生。”路博潤(rùn)股價(jià)攀升28%，索科爾從中獲利將近300萬(wàn)美元。

　　3月19日左右，巴菲特才知曉索科爾持有路博潤(rùn)股票的具體情況，他的反應(yīng)是馬上打電話給副董事長(zhǎng)芒格說(shuō)：“我們有了新的問(wèn)題要考慮了”。

　　美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)也展開(kāi)了調(diào)查。這一變動(dòng)使伯克希爾的股票在第二日交易中下跌2%。關(guān)于索科爾行為是否合法，辭職是否由于內(nèi)幕交易、巴菲特是否過(guò)于信任索科爾、伯克希爾哈撒韋會(huì)否陷入聲譽(yù)危機(jī)的討論聲四起。

　　在路透社近期舉辦的全球并購(gòu)峰會(huì)上，23位美國(guó)頂尖投資銀行家中的21位都表示伯克希爾高管在將這家公司列為可能收購(gòu)目標(biāo)時(shí)，絕不應(yīng)該私自交易路博潤(rùn)公司的股票；只有一名銀行家認(rèn)為索科爾的行為即不存在道德問(wèn)題也不違規(guī)；大約五分之一的人認(rèn)同索科爾的行為將招致內(nèi)幕交易的指控。

　　失誤或帶來(lái)嚴(yán)重后果

　　索科爾與沃倫•巴菲特和伯克希爾的緣分始于1999年。當(dāng)時(shí)，伯克希爾買下了索科爾運(yùn)營(yíng)的中美能源控股公司80%的股份。索科爾在伯克希爾任職超過(guò)十年的時(shí)間里戰(zhàn)功顯赫。

　　2007年，索科爾把一家經(jīng)營(yíng)不善的屋面材料和絕緣材料生產(chǎn)廠帶入了正軌。2008年，巴菲特的副董事長(zhǎng)查理•芒格要求索科爾飛赴中國(guó)，詳細(xì)調(diào)查電池和電動(dòng)汽車生產(chǎn)商比亞迪的情況。索科爾準(zhǔn)確地評(píng)估了比亞迪公司，隨后伯克希爾公司投資2.3億美元收購(gòu)了比亞迪10%的股份?，F(xiàn)在這筆投資的價(jià)值約為18億美元。

　　2009年夏，巴菲特給索科爾交待了一項(xiàng)最重大的任務(wù)：扭轉(zhuǎn)NetJets公司的嚴(yán)重虧損局面。索科爾臨危受命，接下了這家受到金融危機(jī)沉重打擊、稅前虧損達(dá)7.11億美元的飛機(jī)分時(shí)所有權(quán)公司。

　　索科爾開(kāi)始挑戰(zhàn)如何在不破壞公司特有的團(tuán)隊(duì)精神的前提下，徹底改變NetJets。他把客戶服務(wù)、銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷集中到一個(gè)團(tuán)隊(duì)內(nèi)，創(chuàng)建了綜合職能團(tuán)隊(duì)，把補(bǔ)充客戶的個(gè)人偏好信息與客戶建立密切的關(guān)系。他還創(chuàng)建了嚴(yán)格的五年和十年計(jì)劃流程，關(guān)注未來(lái)對(duì)新飛機(jī)的需求、飛機(jī)燃料價(jià)格、通貨膨脹，以及中國(guó)等新市場(chǎng)開(kāi)發(fā)等方方面面的工作。

　　最終，NetJets起死回生。“他的表現(xiàn)就好像壘球選手泰德•威廉姆斯的四成擊打率一般難以超越。”巴菲特對(duì)索科爾總體表現(xiàn)高度置評(píng)。

　　可是這次，索科爾令公司董事會(huì)和眾多伯克希爾的崇拜者失望了，公司幾十年建立起的名譽(yù)受到質(zhì)疑。

　　索科爾在3月31日接受CNBC電視采訪時(shí)透露出在伯克希爾收購(gòu)比亞迪以前，伯克希爾副董事長(zhǎng)查理•芒格也曾持有比亞迪公司的股票，對(duì)巴菲特公司又無(wú)疑是火上澆油，引起了更多對(duì)巴菲特投資的疑問(wèn)。事發(fā)一周，標(biāo)準(zhǔn)普爾的評(píng)級(jí)注解中說(shuō)：“這些事件對(duì)公司的管理是一次動(dòng)搖。”

　　巴菲特，這位在投資場(chǎng)上叱咤幾十年的風(fēng)云人物，對(duì)公司的信譽(yù)極其在意。他曾說(shuō)：“我們可以承受得起輸錢，但我們不能接受輸?shù)粜抛u(yù)，即使一點(diǎn)點(diǎn)都不行。”伯克希爾公司內(nèi)一部使用了超過(guò)10年的條例《“內(nèi)幕”交易政策與程序》清晰地表明：“對(duì)于所有員工，包括他們的家庭成員，從伯克希爾公開(kāi)披露收購(gòu)或持倉(cāng)某上市公司的證券時(shí)開(kāi)始，所有有關(guān)這家公司的證券交易必須預(yù)先到馬克•漢堡處清零，直到伯克希爾聲明已不再持有該公司的股權(quán)。”

　　就在去年，巴菲特還在備忘錄里寫道：“如果你看到了什么，其正當(dāng)性或合法性使你猶豫，給我打電話。如果一些行為讓你懷疑是不是會(huì)越界，那么想都不要再想。”索科爾承認(rèn)自己清楚這些內(nèi)容，這次他顯然沒(méi)有謹(jǐn)守。

　　對(duì)于索科爾充滿問(wèn)題的交易，巴菲特也不免被追問(wèn)責(zé)任?！稘L雪球》的作者愛(ài)麗絲•施羅德說(shuō)：“這里完全沒(méi)有基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)，有的是信任文化。”巴菲特曾在2010年致股東信中寫道：“相比于程序，我們更信任人。聘請(qǐng)一位合適的人加上少量的管理，符合所有業(yè)務(wù)經(jīng)理人和我的想法。”每個(gè)分公司或者子公司都有自己的管理和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，巴菲特放手讓高管們管理自己的業(yè)務(wù)，只是偶爾以信件形式提出意見(jiàn)。

　　也許這一次巴菲特過(guò)于信任自己的愛(ài)將了。當(dāng)索科爾第一次提到自己持有路博潤(rùn)公司的股票時(shí)，巴菲特沒(méi)有過(guò)問(wèn)購(gòu)買的日期和持有量。直到3月19日巴菲特知曉時(shí)，一切都已經(jīng)晚了。

　　索科爾在過(guò)去的三年里，僅作為中美能源的董事長(zhǎng)，就得到了2420萬(wàn)美元的酬勞，還有中美能源年度報(bào)告中披露的780萬(wàn)美元的退休金。同時(shí)，他還持有中美能源的股權(quán)。路博潤(rùn)交易中收入的300萬(wàn)美金，對(duì)于索科爾來(lái)說(shuō)僅是一個(gè)小數(shù)字。但問(wèn)題是，他確實(shí)這么做了。

　　“這個(gè)事件具有折射效應(yīng)。”芒格說(shuō)，“我不認(rèn)為索科爾會(huì)故意做任何不道德的事或者利用任何人。這只是一個(gè)失誤。”也許正是這樣的大意和疏失，使索科爾失去接替沃倫•巴菲特的機(jī)會(huì)。

　　原本逐漸明晰的巴菲特接班人選隨著索科爾的辭職再次陷入混沌，公認(rèn)候選人由四位減至三位。

　　80歲的巴菲特還能夠堅(jiān)持多久？沒(méi)有了巴菲特的伯克希爾還能否續(xù)寫輝煌？此前就出現(xiàn)的有關(guān)伯克希爾未來(lái)的質(zhì)疑更加強(qiáng)烈了。巴菲特此時(shí)的沉默更加重了投資者的騷動(dòng)，人們焦急地等待著4月30日到5月1日伯克希爾年會(huì)上巴菲特和董事會(huì)的反應(yīng)。