匯率之爭(zhēng)

　　第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話中，此前一直被視為焦點(diǎn)的匯率問(wèn)題被低調(diào)處理。5月25日，中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤在開幕式的講話中表示，中國(guó)將繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性原則，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，重申了中國(guó)在人民幣匯率改革問(wèn)題上的一貫立場(chǎng)。

　　在此前的5月18日，美國(guó)一些參議員聯(lián)名致信美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納，敦促其在此次會(huì)議期間，要求中國(guó)公布國(guó)際貨幣組織的一份報(bào)告，他們認(rèn)為該報(bào)告有內(nèi)容顯示中國(guó)操縱人民幣匯率。

　　盡管人民幣匯率不是此輪對(duì)話的核心問(wèn)題，但CFO們必須對(duì)匯率未來(lái)走勢(shì)的不確定性有更充分的考量，同時(shí)，也需要采取措施，應(yīng)對(duì)或平衡可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　索羅斯來(lái)了？

　　有消息稱，索羅斯基金已經(jīng)在申銀萬(wàn)國(guó)開通港股賬戶，但至今仍未進(jìn)行一筆交易?！跋袼髁_斯基金這樣水平的基金，可能不是簡(jiǎn)單地開戶買股票。尤其索羅斯出現(xiàn)在內(nèi)地開通股指期貨之際?！庇⒒首C券資料研究部副總裁林建華5月18日對(duì)媒體分析時(shí)表示。

　　而索羅斯的最新言論顯示，其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)比較看好，因此不排除以中國(guó)的市場(chǎng)為目標(biāo)—這符合索羅斯最新的發(fā)展策略。

　　此前發(fā)布的索羅斯最新投資報(bào)告顯示，截至2010年3月31日，量子基金所持花旗集團(tuán)股票僅剩1.05萬(wàn)股，而2009年底其持有該股達(dá)9470萬(wàn)股。不過(guò)，在拋棄花旗的同時(shí)，索羅斯依然看好金融股。截至3月30日，量子基金累計(jì)買進(jìn)250萬(wàn)股摩根大通、90.8萬(wàn)股美國(guó)PNC金融服務(wù)集團(tuán)及200萬(wàn)股美國(guó)合眾銀行股票。報(bào)告還顯示，2010年一季度，量子基金還增持了巴西石油公司、Suncor能源公司股票。

　　巴菲特的最新投資報(bào)告也在同一時(shí)段亮相。報(bào)告顯示，2010年一季度，巴菲特旗下的哈撒韋公司清倉(cāng)的主要為金融股，而減持最多的則是消費(fèi)股。其中，清倉(cāng)股包括太陽(yáng)信托銀行、保險(xiǎn)龍頭TravelersCos、健康保險(xiǎn)商UnitedHealth、健康險(xiǎn)公司W(wǎng)ellpoint。在減持股中，巴菲特減持了卡夫食品、二手車零售龍頭Car、大型倉(cāng)儲(chǔ)連鎖商Costco、石油巨頭康菲石油公司、強(qiáng)生、穆迪和寶潔公司等。增持股則有：醫(yī)療設(shè)備制造商ctonDickinson&Co、數(shù)據(jù)文件儲(chǔ)存公司IronMountain和廢物管理公司RepublicServices。

　　伯南克：審計(jì)措施將威脅貨幣政策獨(dú)立性

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克(Ben S. Bernanke)5月6日稱，金融監(jiān)管體系全面整改法案的修正案將使針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的審計(jì)措施擴(kuò)大化，這可能會(huì)對(duì)貨幣政策造成“嚴(yán)重威脅”。

　　伯南克當(dāng)日向美國(guó)國(guó)會(huì)參議院銀行委員會(huì)主席、康涅狄格州民主黨議員克里斯多夫·多德(Christopher Dodd)和銀行委員會(huì)共和黨領(lǐng)袖、阿拉巴馬州參議員理查德·謝爾比(Richard Shelby)發(fā)出了同一封信件。他在信中表示：“這些修正案一旦實(shí)施，則將對(duì)貨幣政策的獨(dú)立性造成嚴(yán)重威脅，從而帶來(lái)增強(qiáng)通脹擔(dān)憂情緒、推高市場(chǎng)利率以及破壞經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性和就業(yè)崗位創(chuàng)造活動(dòng)的后果。”

　　目前，國(guó)會(huì)參議院正在就這項(xiàng)自大蕭條時(shí)期以來(lái)最徹底的整改法案進(jìn)行討論，可能會(huì)考慮采納由佛蒙特州無(wú)黨派參議員伯納德·桑德斯(Bernard Sanders)所提出的一項(xiàng)修正案，其內(nèi)容是取消美聯(lián)儲(chǔ)在利率決定方面免受國(guó)會(huì)審計(jì)的豁免權(quán)。

　　冷

　　300成份股遭重創(chuàng)

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至5月19日收盤價(jià)，在可進(jìn)行前后對(duì)比的滬深兩市1564只A股之中，已有86只個(gè)股跌破了上證綜指2000點(diǎn)股價(jià)水平(后復(fù)權(quán))。

　　盡管這些領(lǐng)先破位的A股只占總數(shù)的5%，但由此可見(jiàn)，在近來(lái)持續(xù)調(diào)整之中，不少個(gè)股已經(jīng)難以抵抗殺跌力量，悄然下沉至2000點(diǎn)下方的股價(jià)水平。

　　從跌破2000點(diǎn)股價(jià)水平的板塊分布看，相對(duì)跌幅較大的個(gè)股集中在化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、土木工程建筑業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)之中。

　　熱

　　PE國(guó)內(nèi)項(xiàng)目爭(zhēng)奪火爆

　　由于外圍經(jīng)濟(jì)的不確定，外圍PE公司的處境不容樂(lè)觀。然而，歐洲債務(wù)風(fēng)波的迷霧以及國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控面臨的兩難問(wèn)題似乎并沒(méi)有影響到中國(guó)的PE/VC行業(yè)。中國(guó)PE/VC行業(yè)不冷反熱。

　　由于受創(chuàng)業(yè)板賺錢示范效應(yīng)的帶動(dòng)，與之前的特征相比也更加明顯：好的項(xiàng)目企業(yè)掌握話語(yǔ)權(quán)，以前的賣方轉(zhuǎn)為買方；募集資金動(dòng)輒10億元以上規(guī)模；項(xiàng)目爭(zhēng)奪激烈，項(xiàng)目?jī)r(jià)格動(dòng)輒8至10倍。

　　美國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)協(xié)會(huì)和湯森路透的聯(lián)合調(diào)查報(bào)告顯示，在針對(duì)PE公司專業(yè)人士的調(diào)查中，約54%的受訪者表示，上一季度投資組合公司的估價(jià)在下跌；41%的受訪者表示情況穩(wěn)定；4%的受訪者表示公司估價(jià)上漲。該調(diào)查還顯示，57%的PE受訪者的投資組合公司受到放款人的違約。

　　民間投資領(lǐng)域進(jìn)一步拓寬

　　經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月的修改，中國(guó)政府終于公布了支持民間投資的“新36條”，5月13日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)提出，要進(jìn)一步拓寬民間投資的領(lǐng)域和范圍。

　　《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)了“非禁準(zhǔn)入”原則，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入法律法規(guī)未明確禁止準(zhǔn)入的行業(yè)和領(lǐng)域，規(guī)范設(shè)置投資準(zhǔn)入門檻，創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)、平等準(zhǔn)入的市場(chǎng)環(huán)境。

　　《意見(jiàn)》要求，市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和優(yōu)惠扶持政策要公開透明，對(duì)各類投資主體同等對(duì)待，不得單對(duì)民間資本設(shè)置附加條件。

　　另一重要的政策是，《意見(jiàn)》提出“允許民間資本興辦金融機(jī)構(gòu)”。具體包括：放寬對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股比限制；支持民間資本以入股方式參與商業(yè)銀行的增資擴(kuò)股，參與農(nóng)村信用社、城市信用社的改制工作；鼓勵(lì)民間資本發(fā)起或參與設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等金融機(jī)構(gòu)，放寬村鎮(zhèn)銀行或社區(qū)銀行中法人銀行最低出資比例的限制等。

　　財(cái)政部 國(guó)有資本收益收取比例將提高

　　財(cái)政部5月11日稱，針對(duì)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的編制，財(cái)政部接下來(lái)要做三件事情：研究擴(kuò)大中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算試點(diǎn)范圍、適當(dāng)提高國(guó)有資本收益的收取比例、推動(dòng)地方國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算試點(diǎn)工作。

　　人民銀行 將引導(dǎo)信貸回歸常態(tài)

　　人民銀行5月10日發(fā)布的《2010年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》警示，當(dāng)前中長(zhǎng)期貸款快速增長(zhǎng)加大了金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。央行稱，下一階段將落實(shí)有保有控的信貸政策，引導(dǎo)貨幣信貸逐步向常態(tài)方向回歸。

　　由于擔(dān)心未來(lái)美元利率趨勢(shì)、匯率預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好都可能出現(xiàn)方向性變化，美元套利交易前景有較大不確定性，央行還在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，套利交易的發(fā)展及其平倉(cāng)行為可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)生重大影響，需要密切關(guān)注。

　　證監(jiān)會(huì) ST公司重組門檻將接近IPO

　　證監(jiān)會(huì)正醞釀收緊對(duì)于暫停上市公司恢復(fù)上市資格申請(qǐng)的審批，重組門檻接近IPO標(biāo)準(zhǔn)，A股市場(chǎng)垃圾股重組后“雞犬升天”的局面下半年有望改變。證監(jiān)會(huì)上市公司重組委一委員在接受采訪時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)正醞釀出臺(tái)新規(guī)定，以提高ST上市公司重組門檻。據(jù)稱，重組門檻接近IPO標(biāo)準(zhǔn)。

　　這意味著，A股市場(chǎng)曾千金難求的“殼”資源，其價(jià)值將面臨迅速貶值的境地。

　　證監(jiān)會(huì)上市部一人士曾表示，并購(gòu)重組的決策鏈條過(guò)長(zhǎng)，是內(nèi)幕交易的發(fā)源溫床。某投行人士表示，一些地方政府的“地方保護(hù)主義”，是導(dǎo)致這些虧損公司“垂而不死”的主要原因。

　　此外，由于重組審核標(biāo)準(zhǔn)低于IPO標(biāo)準(zhǔn)，盡管ST公司獅子大開口，仍有很多公司愿意通過(guò)重組這條捷徑拿到上市資格。尤其是2008年，由于金融危機(jī)IPO市場(chǎng)被暫停，借殼市場(chǎng)十分火熱，其中尤以股本小、債務(wù)少的ST公司備受青睞。

　　許善達(dá)：財(cái)稅改革改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)

　　“財(cái)稅制度改革這一步假如某一天要邁出去的話，中國(guó)整個(gè)的局面就會(huì)大變。如果我們的服務(wù)領(lǐng)域再能有一個(gè)好的制度環(huán)境的話，中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力又將是今天難以想象的?！比珖?guó)政協(xié)委員、國(guó)家稅務(wù)總局原副局長(zhǎng)許善達(dá)日前表示。

　　他說(shuō)，從稅收上來(lái)講，1994年改革所遺留的最大問(wèn)題就是營(yíng)業(yè)稅的問(wèn)題?！皬?994年到現(xiàn)在已經(jīng)16年了，在第三產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，我們實(shí)行的營(yíng)業(yè)稅仍然是重復(fù)征稅，仍然是出口不退稅。而且因?yàn)橛袪I(yíng)業(yè)稅和增值稅，這兩個(gè)稅制之間還存在著重復(fù)征稅。這樣的營(yíng)業(yè)稅制度就造成了現(xiàn)在第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展不理想的情況?！?/p>

　　姚剛：內(nèi)幕交易查辦力度將加大

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛5月18日表示，證監(jiān)會(huì)將建立健全行政處罰與司法合作打擊證券期貨犯罪的有效模式，加大內(nèi)幕交易、“老鼠倉(cāng)”和損害上市公司利益等違法違規(guī)行為的查辦力度。

　　姚剛強(qiáng)調(diào)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將努力做好行政處罰相關(guān)工作，維護(hù)好“公開、公平、公正”的市場(chǎng)秩序：一是要不斷完善行政處罰工作機(jī)制；二是進(jìn)一步加強(qiáng)證券處罰的規(guī)則體系建設(shè)；三是加大違法違規(guī)案件查辦力度；四是加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)、加大宣傳力度。

　　央企“退房”進(jìn)程緩慢

　　中國(guó)指數(shù)研究院5月13日發(fā)布的一份最新報(bào)告顯示，截至目前，78家央企中在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的僅有7家，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓還沒(méi)有形成態(tài)勢(shì)，體量較小，退出進(jìn)程緩慢。報(bào)告稱，要使非主營(yíng)業(yè)務(wù)的央企真正退出房地產(chǎn)領(lǐng)域，除了國(guó)資委的表態(tài)之外，還應(yīng)有更高層次的政策出臺(tái)。

　　該報(bào)告指出，按照以往經(jīng)驗(yàn)，央企的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓有三種形式，包括：通過(guò)內(nèi)部協(xié)議轉(zhuǎn)讓，由央企自行處置；央企之間進(jìn)行股權(quán)調(diào)整，但需要國(guó)資委批準(zhǔn)；凡是要進(jìn)入公開市場(chǎng)處置的，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)將承擔(dān)主要責(zé)任。其中，前兩種方式均為央企內(nèi)部交易，對(duì)多數(shù)企業(yè)參考意義不大，而公開市場(chǎng)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展緩慢。

　　“單從產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)來(lái)看，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，個(gè)別項(xiàng)目資不抵債，在建工程的轉(zhuǎn)讓方式、資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的界定及股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格過(guò)高等因素將成為阻礙轉(zhuǎn)讓的多重因素，也是造成央企退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)程緩慢的重要原因?！眻?bào)告說(shuō)。

　　報(bào)告還表示，從總體看，地產(chǎn)央企整合限制部分資金流入地產(chǎn)行業(yè)，短期內(nèi)有利于促使樓市，特別是土地市場(chǎng)的適當(dāng)降溫。但長(zhǎng)期來(lái)看，央企地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合還有很長(zhǎng)的路要走，對(duì)于以地產(chǎn)為主業(yè)的16家央企而言恰恰是進(jìn)一步做強(qiáng)做大的機(jī)遇，對(duì)一些民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)而言，也是較好的投資機(jī)會(huì)。

　　警示 期指開出首張“罰單”

　　2010年5月19日，中金所開出了期指市場(chǎng)首張“罰單”，對(duì)涉嫌違規(guī)的客戶楊某采取了限制開倉(cāng)兩周的措施。據(jù)公告，某期貨公司客戶楊某在交易過(guò)程中數(shù)次出現(xiàn)以自己為交易對(duì)象自買自賣的行為，違反了中金所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。

　　通常來(lái)講，出現(xiàn)自買自賣行為的主要因素是一些跨期套利的客戶出于拉大或縮小基差的目的，進(jìn)行這種操作以期獲得更多利潤(rùn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，首份“罰單”對(duì)尚處于“成長(zhǎng)期”的期指意義重大。北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越表示，有關(guān)部門在期指上市之初就開始嚴(yán)格監(jiān)控，能起到殺一儆百的效果。特別是基金、私募等大型機(jī)構(gòu)進(jìn)入后，如果機(jī)構(gòu)也有這種“對(duì)敲”行為，對(duì)市場(chǎng)的影響很大，可能會(huì)給散戶造成損失。

　　急剎 新大新材掛牌前夜叫停

　　近期問(wèn)題不斷的創(chuàng)業(yè)板再出大麻煩。繼立立電子之后，疑因舉報(bào)和法律糾紛等多種問(wèn)題，新大新材也在掛牌前夜緊急剎車，成為創(chuàng)業(yè)板歷史上首家上市前夜被緊急叫停的公司。

　　盡管新大新材對(duì)“相關(guān)事項(xiàng)”諱莫如深，具體的細(xì)節(jié)問(wèn)題也只字未提，但從公司招股以來(lái)的緋聞來(lái)看，“相關(guān)事項(xiàng)”顯然早就已經(jīng)成了新大新材方面“公開的秘密”。

　　“無(wú)論從新大新材的招股說(shuō)明書，還是上市時(shí)服務(wù)機(jī)構(gòu)開具的公開材料來(lái)看，公司公告中‘相關(guān)事項(xiàng)’肯定與新大新材和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手河南醒獅公司之間的糾紛有關(guān)。”分析人士如是說(shuō)。

　　IBM：全球CFO多擬重大變革

　　近日，IBM公司公布了2010年全球CFO調(diào)研結(jié)果。通過(guò)對(duì)全球81個(gè)國(guó)家、32個(gè)行業(yè)的1900多名首席財(cái)務(wù)官(CFO)和資深財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人進(jìn)行調(diào)查后，IBM發(fā)現(xiàn)：超過(guò)60%的CFO正在計(jì)劃進(jìn)行重大變革，以適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)氣候。

　　CFO和資深財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，財(cái)務(wù)組織已經(jīng)處于來(lái)自以下三方面的沉重壓力：降低企業(yè)成本，加快決策制定速度，提高對(duì)外部利益相關(guān)者的信息透明度。這些壓力還將在未來(lái)3年內(nèi)繼續(xù)增加。

　　此次調(diào)查是數(shù)十年來(lái)，在最為惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下所進(jìn)行的樣本規(guī)模最大的一次針對(duì)CFO的研究。被調(diào)查者將“為企業(yè)戰(zhàn)略提供洞察”作為首要任務(wù)，這也是他們推動(dòng)組織變革的舉措之一。然而，只有50%的CFO認(rèn)為，其所在公司的財(cái)務(wù)部能夠有效地為支持企業(yè)宏觀戰(zhàn)略提供所需的業(yè)務(wù)洞察。

　　有一組CFO在所有被評(píng)估領(lǐng)域的指標(biāo)中脫穎而出，研究把這些CFO稱作“價(jià)值整合者”，他們精通財(cái)務(wù)效率和業(yè)務(wù)洞察兩個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域并著力在組織內(nèi)塑造特定的能力組合。