新三板準發(fā)優(yōu)先股 齊魯銀行欲嘗鮮

近期，《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)優(yōu)先股業(yè)務指引（試行）》（以下簡稱“《業(yè)務指引》”）公布、銀監(jiān)會喊話支持銀行上市融資且包括新三板（即全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)，以下簡稱“全國股轉系統(tǒng)”）， 全國股轉系統(tǒng)迎來利好不斷。

作為首家掛牌新三板的銀行，齊魯銀行已經對發(fā)行優(yōu)先股一事摩拳擦掌。

《中國經營報》記者了解到，發(fā)行優(yōu)先股對公司的財務狀況有一定的要求，對于齊魯銀行而言，其2015年上半年經營業(yè)績欠佳，尤其是凈利潤水平同比下降22.58%，不良率達到2.18%。

但在采訪中，某證券公司投行部人士認為，在目前經濟下行期，齊魯銀行的業(yè)績水平下降在意料之中，而對于新三板市場，齊魯銀行仍然是優(yōu)質企業(yè)，業(yè)績問題應該不會影響該行發(fā)行優(yōu)先股。

或搶發(fā)優(yōu)先股

市場流動性低是新三板的硬傷之一。近日，《業(yè)務指引》公布，優(yōu)先股發(fā)行政策落地，或能緩解新三板流動性困局。

作為首家登陸新三板的銀行，齊魯銀行被業(yè)內認為有望成新三板首家發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)。齊魯銀行董事長王曉春也曾在此前表示，該行之所以登陸新三板，是因為看重新三板不斷推進制度創(chuàng)新，包括未來將實施的集合競價交易方式、市場分層以及允許發(fā)行優(yōu)先股等政策。

記者從齊魯銀行相關負責人處了解到，該行目前有發(fā)行優(yōu)先股的意愿，亦具備發(fā)行優(yōu)先股的資格，該行將根據業(yè)務發(fā)展需要，在綜合權衡各種資本工具和詳細匡算的基礎上，待時機成熟時申請發(fā)行優(yōu)先股。

根據全國股轉系統(tǒng)的介紹，適合發(fā)行優(yōu)先股融資的有四類企業(yè)，商業(yè)銀行正是其中之一。

《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司就優(yōu)先股相關業(yè)務規(guī)則答記者問》中提到，商業(yè)銀行等金融機構，可以發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本，滿足資本充足率的監(jiān)管要求；同時，資金需求量較大、現(xiàn)金流穩(wěn)定的公司，發(fā)行優(yōu)先股可以補充低成本的長期資金，降低資產負債率，改善公司的財務結構。

廣證恒生證券分析師袁季表示，對于新三板市場來說，優(yōu)先股有助于緩解企業(yè)特別是銀行這類金融企業(yè)不斷再融資的壓力，并且將一部分投資者分流到優(yōu)先股上，對完善市場融資功能有很大改善作用。

袁季認為，優(yōu)先股業(yè)務的推出又給投資者提供多層次選擇工具，投資偏好于風險者可選擇購買普通股，投資偏好于保守穩(wěn)健者可選擇購買優(yōu)先股。優(yōu)先股業(yè)務的正式推出，對新三板市場上中小微企業(yè)優(yōu)化財務結構，豐富投融資選擇，能夠進一步完善新三板的市場功能，促進交易活躍度。

“對于公司來說，由于優(yōu)先股沒有到期日，使其獲得了較為穩(wěn)定的資本金和現(xiàn)金流；減輕了普通股波動的壓力；由于優(yōu)先股票無表決權，因此，不影響普通股股東對企業(yè)的控制權。”袁季補充道。

財務狀況考驗

上述證券公司投行部人士介紹道，新三板進入的門檻較低，申報流程較為簡單，企業(yè)只需依法設立且存續(xù)期滿兩年，甚至不要求企業(yè)處于盈利的狀態(tài)，使得入場的企業(yè)經營水平良莠不齊，對掛牌企業(yè)并沒有財務硬指標。而根據《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)優(yōu)先股業(yè)務指南第2號——主辦券商推薦工作報告的內容與格式》（以下簡稱“《業(yè)務指南第2號》”）規(guī)定，想發(fā)行優(yōu)先股，企業(yè)財務狀況則將成為關注重點。

根據全國股轉系統(tǒng)指定的《業(yè)務指南第2號》要求，主辦券商推薦工作報告中，應當包括“發(fā)行人的財務狀況、償付能力”。

就齊魯銀行而言，2015年上半年報顯示，截至報告期末，該行資本充足性指標有所提升，資本充足率、一級資本充足率以及核心一級資本充足率分別為12.16%、11.15%和11.15%。報告期初，這三個指標分別為11.15%、10%和9.99%。在不良貸款方面，齊魯銀行資產質量承壓，不良率破“2”，已至2.18%，報告期初該行不良率為1.72%。不良率上升使得該行資產減值損失較去年同期提升了1.64億元，變動幅度達57.01%，吞噬凈利潤。截至報告期，齊魯銀行歸屬于掛牌公司股東的凈利潤由上年同期下降1.52億元至5.22億元，同比下滑22.58%；在營業(yè)收入方面，該行實現(xiàn)營業(yè)收入17.9億元，同比增長1.46%，而去年同期營業(yè)收入增長率為35.57%。記者發(fā)現(xiàn)，自8月31日齊魯銀行公布半年報后，該行在新三板的成交量及股價持續(xù)一周低迷。

齊魯銀行內部人士坦言，受宏觀經濟環(huán)境影響，上半年該行的經營數據不盡如人意，該行也在挖掘新的利潤增長點并加大不良核銷力度。

上述證券公司投行部人士認為，即使齊魯銀行目前盈利水平有所下降，不良風險持續(xù)暴露，但在目前的經濟環(huán)境下，這種變化也屬正常且齊魯銀行這類城商行掛牌新三板的標的，首先需要通過銀監(jiān)會的各項指標考核，更具有安全性、規(guī)范性等特點。業(yè)績問題應該不會成為該行發(fā)行優(yōu)先股的絆腳石。

作為首家登陸新三板的銀行，齊魯銀行交易了14筆，合計87670股，成交均價為3.02元/股，交易金額超過新三板各公司平均交易額，為26.50萬元。然而，記者查看了齊魯銀行掛牌以來的交易水平，成交量低于10萬股并非常態(tài)，該行近期交易水平表現(xiàn)可謂平平。

上述齊魯銀行相關負責人向記者解釋道，該行股票交易采取協(xié)議轉讓方式，成交量與買賣雙方的報單數量、報單價格、市場資金狀況、投資意愿等多種因素相關。自掛牌以來，該行單日最高成交量為13259410股，最低成交量為19000股，10萬股左右的交易量處在歷史正常波動范圍內。

“發(fā)行優(yōu)先股的政策落實，并不是用來救市的，是讓企業(yè)在融資方式上有更多選擇，實際上不會直接影響新三板市場的漲跌。投資的時機和融資的時機是相反的，目前低迷的市場環(huán)境投資人入市的機會，有利于投資者沉下心來選擇更有競爭力的企業(yè)。”袁季如是說。