私募掛牌新三板成風(fēng)潮 朱雀已申請(qǐng)但斌正謀劃

陳宏超動(dòng)手了，李華輪動(dòng)手了，但斌也開(kāi)始著手準(zhǔn)備了! 若論近期陽(yáng)光私募界最火話題，莫過(guò)于各私募大佬摩拳擦掌，欲讓旗下公司登陸新三板。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，目前陽(yáng)光私募正加快掛牌新三板的準(zhǔn)備工作。多位受訪的業(yè)內(nèi)人士表示，陽(yáng)光私募潮涌新三板，主要是從募集資金、提高影響力、拓展渠道和產(chǎn)品等因素考慮。

陽(yáng)光私募搶灘新三板

從目前國(guó)內(nèi)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)看，尚沒(méi)有陽(yáng)光私募企業(yè)上市；而在全國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，即新三板市場(chǎng)，在2015年1月12日，達(dá)仁資管成為首家登陸新三板的陽(yáng)光私募企業(yè)。

1月30日，浙江溫州私募思考投資緊隨其后。7月28日，陳宏超創(chuàng)立的深圳私募菁英時(shí)代投資向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交了公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書，正式向新三板邁進(jìn)一步。9月7日，主業(yè)為私募股權(quán)投資、私募證券投資、房地產(chǎn)投資的陜西協(xié)和資產(chǎn)管理股份有限公司掛牌新三板，標(biāo)志著協(xié)和資產(chǎn)成為西部首家掛牌的私募基金。

9月25日，私募大佬李華輪掌舵的上海朱雀投資也在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)掛出了公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書，新三板將首次迎來(lái)管理規(guī)模超過(guò)百億元的巨無(wú)霸型私募。

“我們正好股改成為股份公司，如果沒(méi)有意外，很快也會(huì)掛上新三板。”深圳東方港灣投資董事長(zhǎng)但斌在近日舉辦的“私募機(jī)構(gòu)領(lǐng)航新三板高峰論壇”上公開(kāi)表示。

還有眾多私募如倚天投資也表達(dá)了對(duì)新三板的向往。一時(shí)間，包容度高、門檻低的新三板成了陽(yáng)光私募奔向資本市場(chǎng)的熱門之地。

若包括股權(quán)私募在內(nèi)，則更能顯現(xiàn)私募登陸新三板的盛況——目前在新三板掛牌的還有九鼎投資、中科招商、同創(chuàng)偉業(yè)、明石創(chuàng)新、硅谷天堂等。除了這些已掛牌的企業(yè)之外，還有約20家私募機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露的公開(kāi)審查信息里，如美世創(chuàng)投、架橋資本、合晟資產(chǎn)、江蘇高科、中城聯(lián)盟、天圖投資、久銀投資、浙商創(chuàng)投、清源投資、方富資本、富海銀濤等。

多重掛牌邏輯

眾所周知，陽(yáng)光私募比地下代客理財(cái)式的私募更陽(yáng)光化，但還是不如公募那樣有透明的投資管理和嚴(yán)格的信息披露制度。其通常是每周、每雙周或每月公布一次凈值，且沒(méi)有強(qiáng)制的季度、半年度和年度的信息披露要求。而陽(yáng)光私募一旦掛牌新三板，將實(shí)行嚴(yán)格的信披制度，可以預(yù)見(jiàn)將來(lái)也會(huì)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。因此，很多陽(yáng)光私募并不愿選擇登陸資本市場(chǎng)。

那么，問(wèn)題來(lái)了。為何還陸陸續(xù)續(xù)有私募想掛牌新三板呢？而目前絕大部分私募管理規(guī)模不大，客戶渠道有限，綜合管理能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力不強(qiáng)，登陸新三板后這些問(wèn)題是否就會(huì)得到解決？陽(yáng)光私募掛牌新三板的主要邏輯是什么？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，從已登陸新三板的幾家私募來(lái)看，基本都在借助其高效的融資環(huán)境，推動(dòng)自身業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張。九鼎投資和中科招商兩大“巨無(wú)霸”的高舉高打自然不必多言，其余幾家私募也紛紛展現(xiàn)出借助融資長(zhǎng)袖善舞的特點(diǎn)。

根據(jù)挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，達(dá)仁資管今年共實(shí)施4次定增，募集資金合計(jì)10.95億元。思考投資共實(shí)施3次定增，募集資金合計(jì)3.1億元。同創(chuàng)偉業(yè)、明石創(chuàng)新分別融資3.5億元和9.24億元。硅谷天堂募集資金總額不超過(guò)67.5億元的定增計(jì)劃也正在實(shí)施中。

募集到了錢，就可以按計(jì)劃部署公司業(yè)務(wù)拓展。以達(dá)仁資管為例，其剛剛實(shí)施完成新一輪定增，募集資金將主要用于在公司發(fā)起設(shè)立新基金，收購(gòu)上市公司作為產(chǎn)業(yè)整合的平臺(tái)，在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、發(fā)起新業(yè)務(wù)、補(bǔ)充公司流動(dòng)資金等用途。

新三板資本圈CEO高虹對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“一些私募想上新三板主要是看到了九鼎、中科招商登陸新三板后做資本布局、資本運(yùn)作所取得的成績(jī)。私募上市可以進(jìn)行高效、快捷的融資，因?yàn)樵谛氯蹇梢圆环执螖?shù)的多次融資。私募直接登陸A股的可能性很小，但新三板卻給了他們一個(gè)很好的機(jī)會(huì)。”

對(duì)于公司計(jì)劃掛牌新三板，但斌解釋稱，“我們希望公司有可能做到類似于伯克希爾的模式，如果是這樣的模式，就必須借助資本市場(chǎng)的力量來(lái)發(fā)展我們自己。所以如果有掛牌新三板的機(jī)會(huì)，比如我們能從20億或30億成長(zhǎng)為上千億規(guī)模的企業(yè)，有這樣一個(gè)更高增長(zhǎng)的話，我相信會(huì)為中國(guó)的資本市場(chǎng)帶來(lái)不一樣的變化。”

“這也是一個(gè)主動(dòng)接受監(jiān)督的過(guò)程，同時(shí)也給予協(xié)和資產(chǎn)更多的發(fā)展機(jī)遇，未來(lái)公司能借助多元資本市場(chǎng)工具，取得更快、更長(zhǎng)足的發(fā)展。”協(xié)和資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)解釋。

而在前海方舟資本總裁鐘海波看來(lái)，一些私募選擇現(xiàn)在掛牌，是因?yàn)樗侥夹袠I(yè)今年財(cái)報(bào)會(huì)比較好看，現(xiàn)在掛牌市場(chǎng)會(huì)給出較高的估值。鐘海波表示，以前大家覺(jué)得私募很神秘，但掛牌后將更加規(guī)范化和透明化，比如公司財(cái)務(wù)狀況、所管理的產(chǎn)品運(yùn)行情況、凈值和規(guī)模等，都需要一一披露或抽查；在風(fēng)控等方面也有嚴(yán)格要求，更利于公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)、避免風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)還能做好公司的形象、品牌，擴(kuò)大話語(yǔ)權(quán)，市場(chǎng)會(huì)將私募當(dāng)成公募一樣的份量去看待。

“還有，現(xiàn)在很多私募可以利用自己的通道直接發(fā)行產(chǎn)品，不再依賴于信托公司，這對(duì)于陽(yáng)光私募行業(yè)的最大考驗(yàn)，便在于其自身的營(yíng)銷能力和營(yíng)銷渠道。這也是私募掛牌新三板的一個(gè)重要原因，他們需要借助新三板的平臺(tái)擴(kuò)大自身影響力。”鐘海波解釋稱。

據(jù)了解，此前在產(chǎn)品發(fā)行上，私募一般通過(guò)銀行、券商、信托和第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)發(fā)行產(chǎn)品，基金管理人往往以投資顧問(wèn)的身份出現(xiàn)。2014年，《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》的施行，使得陽(yáng)光私募第一次擁有了獨(dú)立的基金管理人身份。法律法規(guī)的完善使得私募基金可獲得明確的合法地位，同時(shí)可以自行發(fā)行基金產(chǎn)品，私募行業(yè)被納入到規(guī)范的軌道。

向大財(cái)富管理邁進(jìn)

隨著中國(guó)大財(cái)富管理時(shí)代的到來(lái)，諸多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)未來(lái)將出現(xiàn)管理規(guī)模超過(guò)千億元的陽(yáng)光私募基金。那么，陽(yáng)光私募蜂擁新三板會(huì)是一個(gè)大趨勢(shì)嗎？“私募上新三板的挑戰(zhàn)就是規(guī)范性運(yùn)作。合規(guī)的成本在金融行業(yè)是很高的，如信息定期披露、各種報(bào)告出具、業(yè)務(wù)和人員對(duì)接，還有和各方的溝通成本、律所和會(huì)計(jì)事務(wù)所的中介費(fèi)用等等。這些對(duì)私募是比較大的成本，但如果公司經(jīng)歷過(guò)這個(gè)階段并熬下來(lái)，通過(guò)新三板把資金、品牌和資源積累起來(lái)后，就會(huì)慢慢壯大，一般的私募抵抗不了這種誘惑。”鐘海波對(duì)記者說(shuō)道，“大的私募會(huì)尋找再融資、上市，借助資本市場(chǎng)的力量，小私募目前還不具備這種條件。”

陽(yáng)光私募掛牌新三板后，未來(lái)是否會(huì)考慮轉(zhuǎn)板？對(duì)此，思考投資總經(jīng)理岳志斌在接受媒體采訪時(shí)表示，會(huì)考慮做市商或者競(jìng)價(jià)方式，但肯定不會(huì)考慮轉(zhuǎn)板，更愿意在新三板分層后繼續(xù)留在新三板，因?yàn)樾氯宓陌l(fā)展空間會(huì)遠(yuǎn)超其他市場(chǎng)板塊，是一個(gè)真正的市場(chǎng)化運(yùn)作、又納入統(tǒng)一監(jiān)管的資本市場(chǎng)，包容度高、機(jī)制更靈活，發(fā)展愿景更廣闊。

“我所認(rèn)識(shí)的大部分私募都說(shuō)要能轉(zhuǎn)到主板肯定是最好的，不過(guò)他們說(shuō)這要看政策的具體走向”，高虹說(shuō)道。而在談到陽(yáng)光私募登陸新三板后的發(fā)展趨勢(shì)，九九益基金總經(jīng)理宋三江對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“我預(yù)計(jì)他們可能會(huì)往前延伸到PE、VC投資，往后延伸到新三板的二級(jí)市場(chǎng)投資，做全金融產(chǎn)業(yè)鏈投資，即大的財(cái)富管理。在目前的市場(chǎng)行情下，掛牌后的陽(yáng)光私募如果只圍繞在‘看天吃飯’的A股二級(jí)市場(chǎng)上做文章，機(jī)會(huì)不太大。”