創(chuàng)業(yè)必讀：600創(chuàng)始人10年天使投資的寶貴經(jīng)驗(yàn)

這是一篇很有趣的文章，硅谷的 First Round Capital 2005 年成立，到今年剛好十年。從基金的名字就能夠猜到，這個(gè)基金就是專注投資天使輪以及 A 輪，所謂的 “第一輪”?；鸨憩F(xiàn)如何呢?他們投資的一些大牛公司：Uber，Boxed，Square，Hotel tonight，Mint，F(xiàn)lurry，眼鏡電商 Warby Parker 等等，回報(bào)非常不錯。

10年 的時(shí)間，總共投資了 300 家企業(yè)，約 600 名的創(chuàng)始人，某種程度上 First Round 也成為了研究創(chuàng)業(yè)公司的大樣本數(shù)據(jù)庫了，于是他們推出了 10 年投資以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的 10 lessons。

引用原文 “We believe that seed investing is much more an art than a science — and there’ s no such thing as a formula for success”。創(chuàng)業(yè)早期投資是沒有固定模式的，這更像是一門藝術(shù)和手藝。然而數(shù)據(jù)背后所體現(xiàn)的大概率事件也值得所有投資人和創(chuàng)業(yè)者關(guān)注。

以下就是寶貴的有數(shù)據(jù)支撐的 10 條早期投資經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。

1. 女性創(chuàng)業(yè)者勝過男性同行

我們很幸運(yùn)扶持了許多家女性創(chuàng)辦的公司(女性創(chuàng)辦的公司占我們投資的比例要比全國風(fēng)險(xiǎn)投資平均水平高)。這就是為什么當(dāng)?shù)弥覀儗χ辽儆幸晃慌詣?chuàng)始人公司所做的投資表現(xiàn)比對全男性團(tuán)隊(duì)的投資更好的時(shí)候，我們會如此興奮。確實(shí)如此，有一位女性創(chuàng)始人的公司的表現(xiàn)比全是男性的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)要好 63%。而且，如果去看看 First Round 一直以來為投資者創(chuàng)造的價(jià)值回報(bào)排名前 10 的投資，可以發(fā)現(xiàn)其中有三個(gè)團(tuán)隊(duì)是至少有一位女性創(chuàng)業(yè)者的—遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過女性科技創(chuàng)業(yè)者的通常比例。

2. 創(chuàng)業(yè)好運(yùn)青睞年經(jīng)人

平均年齡 25 歲以下(當(dāng)我們投資的時(shí)候)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，其表現(xiàn)高于平均水平近 30%。我們投資過的所有創(chuàng)業(yè)者平均年齡是 34.5 歲，而排名前 10 的平均年齡是 31.9 歲。

3. 上過什么大學(xué)是有影響的

我們也研究創(chuàng)業(yè)者上過什么大學(xué)對公司業(yè)績是否有影響。不出所料，團(tuán)隊(duì)中至少有一位上過 “頂尖學(xué)校”(我們的研究把 “頂尖學(xué)校” 不科學(xué)地定義為常春藤大學(xué)、斯坦福、麻省理工和加利福尼亞理工學(xué)院)，往往表現(xiàn)得最好。我們投資過的團(tuán)體中，有 38%的公司擁有一位創(chuàng)始人是上過上述其中一所大學(xué)的。并且，通常來說，這些公司的表現(xiàn)要比其他團(tuán)隊(duì)好 220%。

4. 原雇主的光環(huán)效應(yīng)

團(tuán)隊(duì)中至少有一位創(chuàng)業(yè)者是出自亞馬遜、蘋果、臉書、谷歌、微軟或推特的，業(yè)績要比其他公司好 160%。創(chuàng)始人教育背景對公司估值是沒有什么實(shí)質(zhì)性影響的，不過企業(yè) “母校” 就有。有其中一間大公司工作經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)達(dá)到的投資前公司估值高于其他創(chuàng)業(yè)公司近 50%。我們認(rèn)為主要原因是：這些創(chuàng)業(yè)者潛在的人脈資源和這類頂尖公司所鍛煉的核心技能。這些因素很明顯地區(qū)別于普通創(chuàng)業(yè)者。

5. 投資者給連續(xù)創(chuàng)業(yè)者投的錢更多

創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)在種子期階段明顯是有價(jià)值的，但當(dāng)看到我們對連續(xù)創(chuàng)業(yè)者的投資并沒有比投資新手的回報(bào)好多少時(shí)，我們還是吃了一驚—可能主要是因?yàn)槌晒Φ倪B續(xù)創(chuàng)業(yè)者的初始估值往往要高出 50%。盡管如此，市場還是為連續(xù)創(chuàng)業(yè)者給出高估值，因?yàn)樗麄円炎C明過自己。

6. 單打獨(dú)斗比團(tuán)隊(duì)合作遜多了

仔細(xì)看看這些創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，我們想知道團(tuán)隊(duì)規(guī)模對業(yè)績有何影響。結(jié)果很明顯：2 人以上的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)比單個(gè)創(chuàng)業(yè)者強(qiáng) 163%，并且后者的種子輪估值比前者要少 25%。怪不得整個(gè)基金的 portfolio 創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)平均規(guī)模是兩個(gè)人，而且 2 個(gè)人的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)也恰好是我們認(rèn)為最佳的規(guī)模。

7. 技術(shù)創(chuàng)始人對企業(yè)方向是關(guān)鍵的，對消費(fèi)類則沒那么重要

整個(gè)行業(yè)都在討論----技術(shù)聯(lián)合創(chuàng)始人的重要性，我們很好奇究竟技術(shù)聯(lián)合創(chuàng)始人對于公司成功有多重要。事實(shí)證明，是相當(dāng)重要的，特別對于企業(yè)類公司來說。事實(shí)上，技術(shù)聯(lián)合創(chuàng)始人在企業(yè)里的表現(xiàn)非常好—比他們非技術(shù)的同類要好足足 230%--以至于他們歪斜了整個(gè)數(shù)據(jù)樣本使之看起來好像擁有技術(shù)聯(lián)合創(chuàng)始人的團(tuán)隊(duì)整體上業(yè)績要好 23%。但事情不完全是這樣子。事實(shí)上，擁有至少一位技術(shù)聯(lián)合創(chuàng)始人的消費(fèi)類公司，其表現(xiàn)比純粹的非技術(shù)團(tuán)隊(duì)差 31%。

8. 在科技中心之外也可以成功

我們原本以為城市地點(diǎn)也有同樣引人注目的影響，但我們錯了。FirstRound 投資的公司，成立在紐約和舊金山灣區(qū)之外的公司并不比駐扎在這兩個(gè)城市的創(chuàng)業(yè)公司差。我們所研究的 200 家公司中，有 25%是位于這兩個(gè)城市之外的，并且，平均來說，業(yè)績比灣區(qū)和紐約市的公司還稍高 1.3%。這可能是因?yàn)橥顿Y者給紐約和舊金山公司定的價(jià)一開始就高許多—盡管如此，還是很鼓舞人心的。

9. 下一個(gè)大熱門可以來自任何地方

最后，或許是最重要的，我們細(xì)想了過去 10年 我們幾百次投資的來源，因?yàn)樗嬖V我們最開始要去哪里找項(xiàng)目。我們最終發(fā)現(xiàn)，極好的投資簡直可以來自任何地方。很長一斷時(shí)間，風(fēng)險(xiǎn)投資一直斷定，最好的機(jī)會是推薦來的，然而我們通過其他渠道—推特，路演日等—發(fā)現(xiàn)的公司比推薦的公司要好 58.4%。而且?guī)е敕ㄖ苯觼碚椅覀兊膭?chuàng)業(yè)者，其表現(xiàn)也要好 23%。

10. 硅谷正從沙丘路移到舊金山

隨著灣區(qū)的創(chuàng)業(yè)重心從南灣移到舊金山，風(fēng)險(xiǎn)投資家們正成群結(jié)隊(duì)地移到市場南社區(qū)。我們在全國各地投資時(shí)，近一半的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在灣區(qū)創(chuàng)辦公司。在 FirstRound 的頭 5年，即 2005年 到 2009年，我們在舊金山和灣區(qū)其余地方的投資是差不多的。后 5年 期間，鐘擺已決然搖到了舊金山這邊，這段時(shí)期我們在灣區(qū) 75%的投資對象都是在舊金山城市內(nèi)創(chuàng)辦公司的。

過去的十年，風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)見證了巨大的變化，各類資本和天使人涌入早期投資，使得天使投資的平均融資金額不斷上升。僅是過去的 4年，在硅谷就有 40 億美金的風(fēng)險(xiǎn)資本投資到天使階段的公司。

展望未來，這個(gè)行業(yè)唯一不變的就是快速變化，如同創(chuàng)業(yè)公司不斷把創(chuàng)意和創(chuàng)新注入到社會各個(gè)行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資本身也會經(jīng)歷巨大的自我變革。