全球交易所并購(gòu)潮逼近港交所 欲尋求合并對(duì)象

　　全球交易所并購(gòu)潮逼近港交所

　　在歐洲交易所合并的趨勢(shì)下，中國(guó)應(yīng)該大膽走國(guó)際化道路，尋求合并對(duì)象。

　　“亞洲（交易所）統(tǒng)一的步伐慢了一點(diǎn)。”新加坡國(guó)立大學(xué)歸國(guó)金融學(xué)者汪康懋在上海向早報(bào)記者感嘆道，在歐洲交易所合并的趨勢(shì)下，中國(guó)應(yīng)該大膽走國(guó)際化道路，尋求合并對(duì)象。

　　汪康懋講這番話時(shí)，全球交易所并購(gòu)潮正風(fēng)起云涌。先是去年10月新加坡交易所和澳大利亞證券交易所宣布合并，接著今年1月倫敦證券交易所和多倫多證券交易所宣布合并，上周紐約泛歐交易所（下稱(chēng)紐交所）和德意志交易所（德交所）同樣達(dá)成了合并協(xié)議。

　　剛剛與德交所達(dá)成合并協(xié)議，紐交所首席執(zhí)行長(zhǎng)尼德奧爾便向香港聯(lián)合交易所（港交所）拋出橄欖枝：“就香港而言，我認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)地看，你可以把它看成我們?cè)诖舜斡懻撝幸恢痹谟懻摰哪欠N交易所之一……不管是其產(chǎn)品的交叉上市，還是類(lèi)似的東西。”

　　不過(guò)，截至目前港交所仍按兵不動(dòng)，一如往常地強(qiáng)調(diào)其專(zhuān)注中國(guó)市場(chǎng)。香港《信報(bào)》21日稱(chēng)，香港證監(jiān)會(huì)主席方正比喻港交所是“皇帝女不愁嫁”，不急于找“伴侶”。

　　港交所的并購(gòu)尷尬

　　數(shù)據(jù)顯示，2010年全年，香港交易所新上市的公司融資金額創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)79％，達(dá)到4450億港元，連續(xù)兩年位居全球第一。這其中，內(nèi)地企業(yè)赴港IPO（首次公開(kāi)募股）占據(jù)了多數(shù)。

　　香港中文大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授杜巨瀾向早報(bào)記者表示，港交所最大的優(yōu)勢(shì)就是背靠?jī)?nèi)地金融市場(chǎng)，“在幾大交易所合并后，港交所應(yīng)該要與內(nèi)地金融市場(chǎng)融合，不僅僅是定位在東南亞市場(chǎng)，更多應(yīng)該是與內(nèi)地的整合。”

　　早在去年新加坡交易所和澳大利亞證券交易所合并時(shí)，港交所總裁李小加就表示，上述兩家交易所的合并會(huì)對(duì)中小型交易所帶來(lái)挑戰(zhàn)，但對(duì)港交所并不會(huì)有太大影響，港交所的發(fā)展策略主要是通過(guò)內(nèi)地發(fā)展人民幣的方向去增加競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并希望在2011年能發(fā)第一只人民幣股票。

　　港交所主席夏佳理也說(shuō)，港交所暫無(wú)與其他交易所合并的理由。

　　“現(xiàn)在港交所并購(gòu)的尷尬是，港交所感到在金融方面，內(nèi)地與香港的法制和監(jiān)管依然有一段距離，行政化手段也比較多。”杜巨瀾認(rèn)為，從港交所自身角度來(lái)考慮，與內(nèi)地的合并有阻力，并且有點(diǎn)勉強(qiáng)。

　　杜巨瀾還指出，如果香港與東南亞的交易所聯(lián)手，在定位上又疏離中國(guó)市場(chǎng)，而日本的東京交易所量又比較小，市場(chǎng)開(kāi)放程度不高，也不適合考慮并購(gòu)。

　　交叉上市的誘惑

　　杜巨瀾稱(chēng)，應(yīng)該換一個(gè)思路考慮問(wèn)題，即交易所本身合并能否說(shuō)明很多問(wèn)題。“如果香港能積極做好中介橋梁作用，為更多內(nèi)地企業(yè)來(lái)港上市、人民幣國(guó)際化做出貢獻(xiàn)，同樣能吸引企業(yè)來(lái)港上市，不一定要把并購(gòu)看得至關(guān)重要。”

　　2月18日，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局副局長(zhǎng)梁鳳儀在上海出席“滬港金融高管聯(lián)席會(huì)議”第三次專(zhuān)題研討會(huì)間隙表示，不擔(dān)心全球交易所合并潮會(huì)影響港交所地位。早報(bào)記者獲悉，此次專(zhuān)題研討會(huì)的主要議題包括“‘十二五’規(guī)劃與滬港金融合作”、“人民幣產(chǎn)品國(guó)際化的滬港合作”、“內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)以香港平臺(tái)實(shí)現(xiàn)國(guó)際發(fā)展戰(zhàn)略”等。

　　事實(shí)上，港交所一直在努力與內(nèi)地金融市場(chǎng)接軌，其合作甚至細(xì)到“分鐘”。自今年3月7日起，港股早盤(pán)開(kāi)市時(shí)間將提前半個(gè)小時(shí)至上午9點(diǎn)半，與內(nèi)地A股同步。

　　香港證監(jiān)會(huì)主席方正認(rèn)為，“目前港交所的現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展較弱，與內(nèi)地合作和聯(lián)盟有助于互補(bǔ)不足。”

　　不過(guò)，方正同時(shí)指出，港交所與內(nèi)地交易所應(yīng)先加強(qiáng)合作，然后再談并購(gòu)。“我個(gè)人認(rèn)為，可以加強(qiáng)與上海和深圳的合作，例如交易所買(mǎi)賣(mài)基金、股票互通、進(jìn)一步放松AH股、擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者和合格境內(nèi)投資者等，日后再談并購(gòu)。”

　　方正比喻港交所是“皇帝女不愁嫁”，不急于找“伴侶”，最重要的是考慮并購(gòu)的需要性。方正期望，如果港交所進(jìn)行合并，過(guò)程必須具有透明度、有秩序地進(jìn)行和能夠保證投資者利益，更重要的是有利于香港金融發(fā)展。

　　與方正觀點(diǎn)相仿，杜巨瀾認(rèn)為，目前合并時(shí)機(jī)有些尷尬，一來(lái)內(nèi)地金融市場(chǎng)不夠開(kāi)放，二來(lái)人民幣國(guó)際化地位需要提高，“10年以后，再談合并或許合理，現(xiàn)在的確早了一點(diǎn)。”
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　　汪康懋的觀點(diǎn)則相對(duì)激進(jìn)，其認(rèn)為，目前應(yīng)該大膽改革，香港要做人民幣業(yè)務(wù)，和A股合并是最好的選擇，應(yīng)當(dāng)盡快合并。

　　香港《信報(bào)》提醒，近日全球交易所并購(gòu)活動(dòng)頻繁，雖然港交所背靠?jī)?nèi)地的優(yōu)勢(shì)依然穩(wěn)如泰山，但若上海加快與其他海外交易所的合作，香港或多或少會(huì)受到影響。

　　爭(zhēng)論不休之際，作為港交所合作對(duì)象之一的上海證券交易所率先出手。

　　據(jù)路透社報(bào)道稱(chēng)，21日上海證交所計(jì)劃與全球第四大證券交易所——巴西圣保羅證券期貨交易所簽署諒解備忘錄（MOU）。圣保羅證券期貨交易所的發(fā)言人表示，目的就是實(shí)現(xiàn)股票的兩地上市。

　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，上證所總經(jīng)理張育軍將帶領(lǐng)一個(gè)代表團(tuán)前往，成員還包括中金公司和其他金融集團(tuán)的高管人員。盡管巴西并未披露哪些股票計(jì)劃兩地上市，但外界猜測(cè)將包括巴西國(guó)家石油公司和全球最大礦商淡水河谷。

　　圣保羅證交所近年來(lái)一直積極尋求海外擴(kuò)張，其與香港聯(lián)合交易所簽署過(guò)協(xié)議，允許巴西和中國(guó)企業(yè)同時(shí)在兩家交易所上市。去年12月，淡水河谷成為首家在巴西和香港兩地上市的企業(yè)。

　　盡管短期內(nèi)上證所的最新舉動(dòng)對(duì)港交所不會(huì)形成影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，擁有跨時(shí)區(qū)交易的優(yōu)勢(shì)將給港交所帶來(lái)不小的壓力。

　　香港《明報(bào)》稱(chēng)，港交所已著手提升處理系統(tǒng)，3月中會(huì)就人民幣產(chǎn)品交易、結(jié)算等進(jìn)行模擬測(cè)試。

　　紐交所看上港交所？

　　雖然港交所自身不急于與內(nèi)地合并，但由于內(nèi)地市場(chǎng)的巨大誘惑力，其他交易所試圖通過(guò)與港交所的合作來(lái)分享內(nèi)地這塊大蛋糕。

　　剛剛與德交所達(dá)成合并協(xié)議的紐交所首席執(zhí)行長(zhǎng)尼德奧爾表示，“就香港而言，我認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)地看，你可以把它看成我們?cè)诖舜斡懻撝幸恢痹谟懻摰哪欠N交易所之一……不管是其產(chǎn)品的交叉上市，還是類(lèi)似的東西。”

　　值得注意的是，當(dāng)初紐交所和德交所宣布合作時(shí)，就曾強(qiáng)調(diào)“亞洲的重大增長(zhǎng)機(jī)遇”。

　　港交所曾在本月初的聲明中稱(chēng)，將考慮在全球范圍內(nèi)結(jié)成盟友、合作伙伴及其他關(guān)系的機(jī)遇，只要這些伙伴關(guān)系可以帶來(lái)與其專(zhuān)注中國(guó)市場(chǎng)中心相一致的誘人戰(zhàn)略利益。

　　尼德奧爾表示，紐交所“主要專(zhuān)注于日本及中國(guó)市場(chǎng)，而專(zhuān)注于香港的能力已開(kāi)始提升。”他還表示，紐交所和德交所合并后的平臺(tái)將與中國(guó)進(jìn)行良好的合作，配合中國(guó)發(fā)展的方式與速度。

　　紐交所目前在日本提供技術(shù)服務(wù)，在中國(guó)內(nèi)地，其與100多家紐交所上市中國(guó)公司發(fā)行機(jī)構(gòu)有業(yè)務(wù)往來(lái)。

　　德交所素來(lái)對(duì)新興市場(chǎng)有興趣，德交所持有孟買(mǎi)證交所5％的股權(quán)，并已經(jīng)參與了香港與新加坡的衍生品市場(chǎng)。

　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱(chēng)，鑒于港交所事實(shí)上已經(jīng)將自己推向市場(chǎng)，他們間的對(duì)話可能很快將超越衍生品的合作問(wèn)題。

　　在今年前兩個(gè)月的合并潮后，誰(shuí)將會(huì)是下一個(gè)合并的交易所？

　　美國(guó)財(cái)經(jīng)電視臺(tái)CNBC稱(chēng)，美國(guó)納斯達(dá)克交易所正在重新評(píng)估其收購(gòu)策略，尤其是在紐交所和德意志交易所合并后。此前曾有消息稱(chēng)，納斯達(dá)克加入芝加哥商品交易所陣營(yíng)，聯(lián)手收購(gòu)德交所。

　　但也有分析認(rèn)為，與芝加哥商品交易所合并代價(jià)過(guò)高，納斯達(dá)克可能轉(zhuǎn)向亞洲市場(chǎng)尋求合作，最有可能的是港交所和新加坡交易所。

　　上交所與圣保羅證交所“親密接觸”

　　作為全球第四大證券交易所，巴西圣保羅證券期貨交易所向海外擴(kuò)大業(yè)務(wù)也說(shuō)明其擔(dān)心國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

　　巴西圣保羅當(dāng)?shù)貢r(shí)間本月21日－23日，上海證券交易所將與巴西圣保羅證券交易所舉辦首屆“中國(guó)－巴西資本市場(chǎng)論壇”，為中巴兩國(guó)上市公司和金融機(jī)構(gòu)提供直接對(duì)話的平臺(tái)。另外，上交所和圣保羅交易所的合作協(xié)議預(yù)計(jì)也將屆時(shí)簽約。

　　作為全球第四大證券交易所，巴西圣保羅證券期貨交易所向海外擴(kuò)大業(yè)務(wù)也說(shuō)明其擔(dān)心國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

　　據(jù)路透社報(bào)道，一些投資者擔(dān)心，為了促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)以降低交易費(fèi)用，巴西政府考慮將清算和交收服務(wù)從證券交易中分離出來(lái)，而此舉將損害圣保羅交易所的利益。而圣保羅交易所的對(duì)策就是與國(guó)際交易所合作，但路透社稱(chēng)，兩家交易所似乎不會(huì)很快進(jìn)行重大合并，因?yàn)樯辖凰枰仍诮衲晖瞥鰢?guó)際板，中國(guó)不允許外企在內(nèi)地上市，且上交所采用會(huì)員制，目前無(wú)法進(jìn)行股權(quán)交易。

　　美國(guó)交易所運(yùn)營(yíng)商Bats上周表示，其已與巴西基金公司Claritas合作探討進(jìn)入巴西市場(chǎng)的可能性，建立一家業(yè)務(wù)包括清算與交收服務(wù)的全國(guó)性證券交易所。掌控4000萬(wàn)美元的巴西券商馬塞多稱(chēng)，不論圣保羅與其國(guó)際伙伴達(dá)成何種關(guān)系，都意味著他們對(duì)于國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

　　圣保羅交易所首席執(zhí)行長(zhǎng)賓托稱(chēng)，其正在尋求中國(guó)和印度的擴(kuò)張機(jī)會(huì)，加強(qiáng)南美市場(chǎng)與亞洲市場(chǎng)的共同點(diǎn)。賓托還稱(chēng)，只會(huì)考慮那些交易量相當(dāng)并擁有充足流動(dòng)性的市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)張。