英雄互娛董事會秘書蘇煒：修好自身內(nèi)功才能擁抱資本（附實(shí)錄）

2018年3月24-25日，由品牌聯(lián)盟（北京）咨詢股份公司、新三板品牌聯(lián)盟、趙全營鎮(zhèn)人民政府、中國商業(yè)聯(lián)合會主辦，京承匯產(chǎn)業(yè)園區(qū)承辦的“尋找鯊魚苗-2018（第二屆）新三板品牌峰會”在北京順義和園景逸大酒店隆重舉行。挖貝網(wǎng)作為協(xié)辦單位，對本次峰會進(jìn)行了全程圖文直播。

本屆大會涉及政策解讀、宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢解析、榜單發(fā)布、項(xiàng)目路演、企業(yè)治理、資源整合等多個板塊，包括新三板企業(yè)、品牌機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、證券商、中介機(jī)構(gòu)和企業(yè)家、品牌專家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、主流媒體等代表 500 余人匯聚于此共話新三板未來。

英雄互娛（股票代碼：430127）董事會秘書蘇煒在會上發(fā)表主題演講《修好自身內(nèi)功才能擁抱資本》。他表示，（企業(yè)）還是要苦練企業(yè)自身的內(nèi)功，把自己的業(yè)績做好，熟悉資本市場規(guī)律，才能贏得資方青睞，在資本市場立于不敗之地。

英雄互娛（股票代碼：430127）董事會秘書蘇煒（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

以下為演講實(shí)錄：（有適度刪改）：

非常高興跟大家分享一下題目是修好自身內(nèi)功才能擁抱資本。首先跟大家介紹一下英雄互娛是2015年6月份登入三板，就是做手機(jī)游戲，做的最主要就是娛樂電競方面的游戲。成立以來是受到了廣大資本和投資界一些認(rèn)可。目前我們一共經(jīng)歷了是四次的定增，包括像華誼兄弟、紅杉資本、華興資本等等投資方給我們定增，上面有列一些我們的投資方通過定增進(jìn)來的。

另外我們在通過二級市場的轉(zhuǎn)讓進(jìn)來一些投資人，包括國風(fēng)投，包括像陜文投等等。我們在2016年整個交易金額在24億左右，2017年整個公司股票交易在22億左右。

我們這個公司在新三板掛牌是有一定的代表性，新三板這幾年應(yīng)該來說整個融資還是很有多公司在上面融到不少錢的。雖然說在2017年的時候新三板增發(fā)市場也是比較低迷，但是其實(shí)我們也看到全年有2700多次的定向增發(fā)整個新三板。實(shí)際融資大概是在1300億左右，比2016年有一定的下降。但是與此同時和增發(fā)的持續(xù)低迷相比，交易市場也是沒有明顯的改善。全年大概成交有400多億股，總成交金額2000多億。和2016年相比，有略微的增長。

應(yīng)該來說雖然說整體的融資的情況是有所放緩，我們看到優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資在新三板上的融資是不降反升。我們這里列舉幾個公司，包括像神州優(yōu)車也是融了很多的，募集70個億的資金，齊魯銀行募集50億，倍特瑞這些都是屬于去年在新三板融資排名比較靠前的這樣一些公司。

其實(shí)我們覺得新三板融資有它自身的特點(diǎn)，因?yàn)橥顿Y機(jī)構(gòu)在我們投資決定是否要投資一個公司的時候，我們覺得有幾個指標(biāo)他們比較關(guān)注的東西。一個是公司行業(yè)，其實(shí)我們可以看出來新興行業(yè)目前來說是在三板那邊融資比較受歡迎。傳統(tǒng)行業(yè)中涉及到有一些新的東西，可能比如說大家覺得農(nóng)業(yè)是個傳統(tǒng)行業(yè)，智慧農(nóng)業(yè)或者說是現(xiàn)在觀光旅游業(yè)，融資相對來說比較容易。第二指標(biāo)是公司一個市場定位，包括公司市場占有率，在里面是不是行業(yè)龍頭，技術(shù)是不是先進(jìn)等等，這個也是投資機(jī)構(gòu)比較關(guān)注的東西。第三其實(shí)還是一個增長率，投資機(jī)構(gòu)投一家公司來說或者他在二級市場買賣這家公司的股票歸根到底大家都是在里面賺錢。一方面能夠有比較高的增長率，或者說有比較好的市場拓展計劃。公司能夠迅速做大做強(qiáng)，這是他們比較關(guān)心的。第四個是有關(guān)公司的發(fā)展計劃，比如說是未來有IPO的計劃或者是不是有資本退出的一些渠道。最終資本投入手上拿的公司的股票最后要想辦法變現(xiàn)退出的。第五是公司的利潤，我們覺得是不是盈利這個并不是一個最重要的指標(biāo)，我們可以看到很多科技企業(yè)或者現(xiàn)在獨(dú)角獸企業(yè)也好，他們都還是沒有盈利的。這些公司在市場上還是受到很大的追捧，利潤是一個考量，但并不是一個最終的考量。最后還是公司經(jīng)營的問題，是不是規(guī)范。應(yīng)該說大家在三板掛牌的公司相對來說比非掛牌的公司來說還是要規(guī)范很多的，這個也不是特別重要的考量問題。我們認(rèn)為基本上主要就是投資機(jī)構(gòu)會關(guān)注這六個方面的問題。

大家在和投資機(jī)構(gòu)接觸的時候或者跟投資機(jī)構(gòu)找投資的時候，也可以在這方面多做一些介紹或者在這方面重點(diǎn)拓展做一些準(zhǔn)備。

最后跟大家分享一下我們?nèi)迳厦娲蠹矣X得融資是不是說大家可能腦子里第一個想的概念就是做定增。我們?nèi)谫Y的話也有非常多的方式，這里列舉了常見三板融資的手段，包括股票類的增發(fā)。時間上基本上大概可能是三到六個月的時間，這個還是得股轉(zhuǎn)拿個批文。他的優(yōu)勢就是除了中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用以外，其他對公司來說不會造成其他一些資金成本的壓力。劣勢來說會稀釋股權(quán)，實(shí)際控制人的股權(quán)可能會做一些稀釋。第二像銀行授信，時間會比較快一些，優(yōu)勢不會稀釋股權(quán)，劣勢一般來說額度不會太高，需要抵押物或者大股東需要擔(dān)保。另外這個定期要求還款，要有利息。第三有債券發(fā)行，時間相對來說比較久一點(diǎn)。優(yōu)勢是說我們發(fā)債資金規(guī)模比較大一些，我們通過發(fā)債企事業(yè)是給這個企業(yè)提供信用背書，資金成本相對來說比較低。但是它的劣勢來說資金成本變化比較快，從2016、2017年開始，債市資金的成本也是上漲的非?？臁Ｏ鄬ξ覀冏鐾饷?，從機(jī)構(gòu)上面去融資來說，相對來說還是比較便宜。第四做并購基金，大家很熟悉在外面做一些結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品，對于這個劣勢來說資金成本是會比較高的，一般來說現(xiàn)在可能結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品資金成本是在十個點(diǎn)左右，這個還是會比較高。另外還有一個就是像大股東的借款，也是一種方式。

融資過程中大家還是要更多的根據(jù)自己的企業(yè)，選擇不同的融資的方式。比如說關(guān)注的幾個問題，一個是公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)定性。因?yàn)槊考夜竟蓹?quán)結(jié)構(gòu)都不一樣，有的公司大股東的持股比例非常高，你做一些定增或者做一些老股轉(zhuǎn)讓這種方式對于實(shí)際控制不會有什么太大的影響，這是可以考慮的。第二是公司貸款利息及還款能力，前面列舉很多種的融資方式，其實(shí)每一種對于公司還款壓力也是不一樣的，包括有一些時間是會非常短，有些雖然時間很長，利息會比較高，而且有些會要求你每年還款，根據(jù)大家公司經(jīng)營情況不同的了解。第三包括公司的屬性，資金期限。直接從銀行拿錢最便宜，券商來說稍微貴一點(diǎn)，最貴是外面機(jī)構(gòu)拿錢，利息會逐漸升高。他們會接受風(fēng)險的能力也是不一樣，銀行對于風(fēng)險承受能力最低，相對來說基金在外面機(jī)構(gòu)可能對風(fēng)險承受能力比較高一些。第四大家容易忽略包括融資過程中產(chǎn)生的成本，中介機(jī)構(gòu)的成本還有基金備案的成本，大家都是要放在里面考慮。有時候大家覺得這塊費(fèi)用不是很高，但是作為融資也得一兩百萬，也是會算到你的融資成本里去。

最后跟大家分享最后一個結(jié)語，企業(yè)融資是長期的過程，一方面企業(yè)質(zhì)量、還款能力是資金方特別關(guān)注的問題。另一方面融資不可能一蹴而就，不可能一上來就把融資手段全部用盡。很多三板公司來說，大家體量相對比較小，比較早期，和金融機(jī)構(gòu)打交道過程中很難一下子獲得他們的信任，這是從易到難逐步建立信任的過程。大家前期會拿一些對風(fēng)險接受能力程度比較高的資金，后期慢慢比如說銀行他們會獲得一些相對的認(rèn)可。其實(shí)還是苦練企業(yè)自身的內(nèi)功，把自己的業(yè)績做好，熟悉資本市場規(guī)律，才能贏得資方青睞，在資本市場立于不敗之地。今天分享到這，謝謝大家。