樂(lè)視復(fù)牌即跌停 樂(lè)視系三板能否劫后余生？

該來(lái)的還是來(lái)了，在樂(lè)視18萬(wàn)股民忐忑不安的9個(gè)月后，1月24日上午9點(diǎn)，樂(lè)視復(fù)牌如約而至。

幾乎沒(méi)有懸念，樂(lè)視開(kāi)盤首日即封跌停，股價(jià)下跌至13.80元。賣一上八百多萬(wàn)手的賣單仍在持續(xù)增加，市場(chǎng)氣氛持續(xù)悲觀，按照此前各個(gè)基金對(duì)樂(lè)視的最低估值3.9元，與停牌前15.33元相比，復(fù)牌后的樂(lè)視至少是13個(gè)跌停。

01

一場(chǎng)事關(guān)18萬(wàn)股民的“屠殺”

盡管已經(jīng)做了9個(gè)月的心理準(zhǔn)備，但無(wú)論是股民還是其他相關(guān)聯(lián)的投資者，當(dāng)真正要面對(duì)復(fù)牌的那一刻，仍然無(wú)法接受股價(jià)的巨大落差帶給他們的嚴(yán)重?fù)p失。

若樂(lè)視復(fù)牌的最低估值較停牌前612億的總市值縮水超75%，樂(lè)視市值將蒸發(fā)逾455億人民幣。按照18萬(wàn)戶股民計(jì)算，每戶股民浮虧平均將超25萬(wàn)。如果不復(fù)牌，樂(lè)視仍然是一家理論市值超600億的公司。那么一天不復(fù)牌，所謂的希望和心里安慰就仍在。

但希望終究是希望，夢(mèng)還是要醒的?，F(xiàn)在股民唯一能做的，恐怕就是拼手速掛賣單和祈禱股價(jià)不再有那么多跌停。

02

重組失敗后，質(zhì)押股權(quán)將面臨補(bǔ)倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)

或許孫宏斌真的對(duì)樂(lè)視的債務(wù)一清二楚，但他不得不承認(rèn)錯(cuò)判了債務(wù)存在無(wú)法償還的可能。

在一年的時(shí)間里，孫宏斌盡可能的想將樂(lè)視的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組從而度過(guò)難關(guān)。不過(guò)，樂(lè)視已經(jīng)不是以前的樂(lè)視了，背后的各種復(fù)雜程度是孫宏斌遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有想到的。

重組以宣告失敗告終。樂(lè)視在公告中稱，由于樂(lè)視控股因?qū)ν饨杩罴皳?dān)保導(dǎo)致資產(chǎn)被大量質(zhì)押和凍結(jié)，樂(lè)視控股所持樂(lè)視影業(yè)21.81%股權(quán)目前仍處于司法凍結(jié)狀態(tài)。同時(shí)，樂(lè)視影業(yè)尚存有對(duì)其關(guān)聯(lián)方樂(lè)視控股的17.1億其他應(yīng)收款。

考慮到樂(lè)視控股短期內(nèi)提出實(shí)質(zhì)解決方案存在不確定性，樂(lè)視控股持有樂(lè)視影業(yè)股權(quán)凍結(jié)不能解除且關(guān)聯(lián)方其他應(yīng)收款問(wèn)題遲遲未能解決導(dǎo)致交易無(wú)法推進(jìn)或無(wú)法獲得批準(zhǔn)，本次重大資產(chǎn)重組暫不具備實(shí)施基礎(chǔ)，決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

據(jù)樂(lè)視1月19日發(fā)布的公告，賈躍亭持有樂(lè)視網(wǎng)的 10.247億股股份，其中 10.195億股已質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)，質(zhì)押比例為99.5%，凍結(jié)比例為100%。第二大股東為融創(chuàng)中國(guó)旗下的天津嘉睿匯鑫，持股比例為8.56%，質(zhì)押比例也高達(dá)100%。

樂(lè)視復(fù)牌后，如果股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，且賈躍亭無(wú)法及時(shí)追加擔(dān)保，那么金融機(jī)構(gòu)將有權(quán)按協(xié)議條款處置上述已質(zhì)押的股權(quán)，融創(chuàng)雖然有機(jī)會(huì)拿到這些股份，但也是個(gè)“燙手山芋”。

事已至此，樂(lè)視面臨的另一個(gè)棘手問(wèn)題就是關(guān)聯(lián)債務(wù)。那些樂(lè)視欠下的錢該如何解決？曾經(jīng)受樂(lè)視風(fēng)波影響的新三板企業(yè)現(xiàn)在又怎么樣了？

03

曾經(jīng)的樂(lè)視系三板慘遭陸續(xù)摘牌

回顧樂(lè)視波及的新三板眾多企業(yè)中，樂(lè)視一系曾出現(xiàn)過(guò)在24家新三板公司應(yīng)收賬款名單中，其中，涉及金額最大的是影視明星楊冪參股的嘉行傳媒（830951.OC），這家制作發(fā)行了《三生三世十里桃花》的公司在2016年年報(bào)中披露，該公司最大的應(yīng)收賬款方便是西藏樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)有限公司，涉及金額7680萬(wàn)元。

排名第二的和力辰光（836201.OC），這家因《小時(shí)代》系列電影而獲利巨大的公司，在2016年年報(bào)中，對(duì)樂(lè)視系應(yīng)收賬款進(jìn)行了全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，涉及金額5338.5萬(wàn)元。

受影響最大的可能是匯特傳媒（836884.OC），這家樂(lè)視的廣告服務(wù)商，截至2016年年底的凈資產(chǎn)只有3306.4萬(wàn)元，而樂(lè)視系公司拖欠匯特傳媒的廣告款就有3500萬(wàn)元。為追討欠款，該公司已將樂(lè)視營(yíng)銷告上了法庭。

受累于樂(lè)視風(fēng)波的新三板掛牌公司數(shù)量最多，除了上述3家新三板公司外，還有20家新三板掛牌公司在財(cái)報(bào)中披露了與樂(lè)視系公司存在的應(yīng)收賬款。部分公司受其影響過(guò)大，無(wú)奈選擇摘牌。

先是6月26日終止在新三板掛牌的維衡精密，樂(lè)視移動(dòng)曾是其第一大客戶；緊接著，樂(lè)視旗下的網(wǎng)酒網(wǎng)也沒(méi)能逃過(guò)摘牌的命運(yùn)，成為酒類電商新三板掛牌公司中首家申請(qǐng)摘牌的企業(yè)。

其中，也有未受過(guò)多波及選擇轉(zhuǎn)板上市而主動(dòng)選擇摘牌的三板企業(yè)。

據(jù)詠聲動(dòng)漫（835994.OC）年報(bào)顯示，截至2016年末，樂(lè)視投資（北京）位居公司第五大股東，持有該公司210萬(wàn)股，占比5.34%。與此同時(shí)，西藏樂(lè)視為公司第一大客戶，全年銷售額占比為7.57%；樂(lè)視網(wǎng)為其第四大客戶，全年銷售額占比為4.19%。

在詠聲動(dòng)漫對(duì)樂(lè)視控股的應(yīng)收賬款中，西藏樂(lè)視的應(yīng)收賬款金額為1200萬(wàn)元；樂(lè)視網(wǎng)的應(yīng)收賬款余額為435萬(wàn)元。兩家樂(lè)視子公司的應(yīng)收賬總額幾乎與詠聲動(dòng)漫2016年對(duì)樂(lè)視的銷售額持平。

雖然如此，詠聲動(dòng)漫還是決定“各掃門前雪”。2017年8 月7 日起在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌，近4個(gè)多月的時(shí)間走完了新三板轉(zhuǎn)主板的前兩步，繼續(xù)向IPO挺進(jìn)。

樂(lè)視的風(fēng)波雖然始于網(wǎng)酒網(wǎng)公布的一份股權(quán)質(zhì)押公告，由此揭開(kāi)了賈躍亭背后債務(wù)負(fù)擔(dān)的面紗，但事件的發(fā)生也絕非偶然。樂(lè)視財(cái)務(wù)危機(jī)不僅影響到多家A股公司和投資機(jī)構(gòu)，新三板市場(chǎng)受到的波及也影響頗深，“慘遭唾棄”的樂(lè)視在一片唏噓聲中逐漸從新三板市場(chǎng)中消逝。

樂(lè)視演變到如今的地步，問(wèn)題卻是在慢慢的發(fā)酵。為了解決目前存在的關(guān)聯(lián)方對(duì)上市公司的欠款問(wèn)題，樂(lè)視網(wǎng)決定用汽車公司（含F(xiàn)araday Future、Lucid、樂(lè)視汽車）股權(quán)以資抵債解決關(guān)聯(lián)欠款問(wèn)題。

對(duì)于樂(lè)視未來(lái)是否會(huì)退市還未可知，或許正如孫宏斌在說(shuō)明會(huì)上說(shuō)的那樣，“我會(huì)盡力，希望不留遺憾。但如果仍然沒(méi)有辦法，那也只能遺憾了。”

聲明：本文來(lái)自  新三板智庫(kù)