巴菲特：中國(guó)新三板是一個(gè)新興的市場(chǎng) 將會(huì)出現(xiàn)世紀(jì)性投資機(jī)會(huì)

未來(lái)巴菲特看好什么？他又對(duì)大洋彼岸的中國(guó)股市有怎樣的見(jiàn)解？

5月7日，全球投資界所矚目的2017年伯克希爾股東大會(huì)圓滿結(jié)束，巴菲特及芒格在接近7小時(shí)的過(guò)程中回答了股東諸多問(wèn)題。

涉及的范圍有投資、理財(cái)、公司管理、美國(guó)經(jīng)濟(jì)、全球發(fā)展等方面，當(dāng)然也提到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及中國(guó)的房地產(chǎn)。

巴菲特認(rèn)為人工智能會(huì)帶來(lái)顛覆性變化。他指出：“能讓世界更安全我覺(jué)得是好事，對(duì)汽車保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)可能不是一件好事。我們可能未來(lái)會(huì)面臨卡車缺少駕駛員的情況，如果這些人工智能技術(shù)能提高他們的安全性我覺(jué)得是很受歡迎的。”

“中國(guó)新三板是一個(gè)新興的市場(chǎng)，里面將會(huì)出現(xiàn)像“蘋果、微軟”這種全球性企業(yè)，未來(lái)將會(huì)有很多人參與到全新市場(chǎng)新三板中，A股會(huì)面臨更多投機(jī)的麻煩。公眾對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)會(huì)是非常極端的。人們喜歡賭博，喜歡投機(jī)，會(huì)變得自滿，會(huì)進(jìn)入到一個(gè)舒適區(qū)，一旦市場(chǎng)發(fā)生變化他們是無(wú)法預(yù)知或是進(jìn)行防御的。但是新三板市場(chǎng)會(huì)引導(dǎo)人們正確的進(jìn)行投資。”巴菲特說(shuō)道。

相比于投資個(gè)股，巴菲特的建議是投資指數(shù)股票。有一位叫Becky Quick的股東提問(wèn)：為什么巴菲特建議投資指數(shù)股票，而不是購(gòu)買個(gè)股？巴菲特回答：“現(xiàn)在的問(wèn)題是，很多人到老還不是專業(yè)的投資人，但是你不用擔(dān)心，去買指數(shù)股票就可以了。”同時(shí)，他建議如果真要投資，可以投向標(biāo)普500指數(shù)基金，這樣不會(huì)天天擔(dān)心。

能源領(lǐng)域，巴菲特看好太陽(yáng)能、風(fēng)能以及其他可再生能源，他認(rèn)為特朗普的減稅計(jì)劃對(duì)能源行業(yè)是一利好。

他坦言：“這樣的投資稅減免，在第一年取得了不錯(cuò)的收益，在長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算中有很大的影響。伯克希爾不會(huì)做激進(jìn)的事，但可以肯定的是一些獨(dú)立的項(xiàng)目比如太陽(yáng)能項(xiàng)目，開始上馬的時(shí)候，必須要政府的補(bǔ)貼，也必須通過(guò)稅收法案的支持。

稅收政策最大的利好是驅(qū)動(dòng)風(fēng)能和太陽(yáng)能發(fā)電。采用新能源、可再生能源發(fā)電，需要一些時(shí)間，我們也需要做出一些巨大的努力和改變。”

中國(guó)股市將跑羸美國(guó)股市？來(lái)自上海的一位投資經(jīng)理就如此提問(wèn)：中國(guó)股市未來(lái)20年或10年能否翻倍，你們有什么樣的預(yù)計(jì)？芒格回答：“我認(rèn)為中國(guó)股市具備增長(zhǎng)潛力，現(xiàn)在的中國(guó)股票比美國(guó)股票，我也認(rèn)為會(huì)有一個(gè)更光明的未來(lái)。但A股無(wú)可避免會(huì)面臨成長(zhǎng)的痛。”

面對(duì)中國(guó)投資者如此刁鉆的問(wèn)題，巴菲特是這樣打太極的：“我們不會(huì)局限于對(duì)某個(gè)國(guó)家或地區(qū)的投資，芒格剛剛制造了一條新聞：‘芒格的預(yù)測(cè)是：中國(guó)股市將跑贏美國(guó)股市。’

中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中有巨大的市場(chǎng)需求，是全球潛力很大的投資市場(chǎng)。巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，“坡度夠長(zhǎng)，雪夠多，所以可以滾到大的雪球”。

中國(guó)仍是全球最好的投資市場(chǎng)

中國(guó)仍然是全球最好的投資市場(chǎng)，應(yīng)把更多的投資集中在這里。人民幣基金已經(jīng)成為市場(chǎng)中最為重要的力量。中國(guó)資本市場(chǎng)在近二十年里快速成長(zhǎng)，正如一位投資人所說(shuō)，“當(dāng)年有一大批成熟的桃子，投資人很輕松地就把它摘了。到了今天，投資仍然是一個(gè)可以讓很多人參與實(shí)業(yè)的好機(jī)會(huì)”，這些投資機(jī)會(huì)將帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

私募和創(chuàng)投 （PE／VC）的投資數(shù)量在2016年創(chuàng)下紀(jì)錄，有很多獨(dú)角獸企業(yè)獲得巨額投資，市場(chǎng)漸趨于理性。多位私募股權(quán)機(jī)構(gòu)人士對(duì)2017年及未來(lái)幾年投資市場(chǎng)的看法，均表示：“信心重于黃金，市場(chǎng)極其龐大”。

投資人所從事的行業(yè)和進(jìn)入的領(lǐng)域，市場(chǎng)一定要足夠大，成長(zhǎng)性也是關(guān)鍵。中國(guó)仍然是全球最好的發(fā)展中市場(chǎng)。

從募投趨勢(shì)來(lái)看，人民幣基金已取代美元基金占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。據(jù)CVSource數(shù)據(jù)分析，目前中國(guó)的人民幣基金的存量遠(yuǎn)超過(guò)美元基金。2016年，人民幣募資市場(chǎng)轉(zhuǎn)換成美元大概是近1700億美元，美元基金規(guī)模只有300億美元。在投資市場(chǎng)上，2016年，人民幣基金投資600多億美元，美元基金投資300多億美元。

國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性非常多，整個(gè)投資行業(yè)的資金都非常充裕，關(guān)鍵是尋找好的投資機(jī)會(huì)。厲偉表示，現(xiàn)在有如此多的基金成立，長(zhǎng)期投資或早期投資像跑馬拉松一樣，是一個(gè)價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程。“一定要有信心，要專業(yè)，要有耐心”。如果你做早期投資，想長(zhǎng)期幫助企業(yè)，必須把生意化為友誼，“最終能不能變成一生的感情，就看緣份了”。

胡潤(rùn)百富董事長(zhǎng)胡潤(rùn)在中國(guó)投資年會(huì)上表示，“現(xiàn)在股權(quán)投資行業(yè)特別缺，很多企業(yè)家有很多錢，但不知道怎么投資。胡潤(rùn)全球富豪榜中，擁有10億美元以上財(cái)富的2000多人，有三分之一是華人，這些人是全球最成功的超級(jí)財(cái)富創(chuàng)造者。”

投資領(lǐng)域的基金關(guān)注收益和影響力，如何尋找更好的投資方向和把握投資時(shí)機(jī)？中國(guó)有句成語(yǔ)是順勢(shì)而為。任何生意的構(gòu)成，無(wú)論是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的企業(yè)級(jí)服務(wù)市場(chǎng)，都要滿足下游供給的需求，必須是真實(shí)的需求。任何產(chǎn)業(yè)的演變，都有一個(gè)周期。最好的情況是，如果一個(gè)產(chǎn)業(yè)有七年的周期，能在第二、第三、第四年布局；如果在前兩年布局的時(shí)候，資本市場(chǎng)也會(huì)配合，股價(jià)同步往上走，形成兩個(gè)周期的疊加效應(yīng)是非常好的。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)與資本之間的關(guān)系，無(wú)非就是兩點(diǎn)，真實(shí)的需求和真實(shí)供給之間的缺口，動(dòng)態(tài)地去看缺口的演進(jìn)，在周期前半段切入，同時(shí)配合自己拐點(diǎn)投資的方法論。有個(gè)“順藤摸瓜”論，對(duì)一個(gè)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)藤條，藤條未來(lái)變得粗壯的時(shí)候，應(yīng)該順著這個(gè)藤條不斷地布局，不斷搜尋藤條上瓜熟蒂落的潛在明星企業(yè)。

市場(chǎng)機(jī)制為投資孕育機(jī)會(huì)

從2009年往前推十年，中國(guó)的VC和PE市場(chǎng)上，美元基金是一枝獨(dú)秀。自2009年下半年創(chuàng)業(yè)板推出后，美元和人民幣基金已平分秋色。從2014年開始，人民幣無(wú)論是從募資、投資來(lái)說(shuō)，都大幅超過(guò)了美元的金額。“當(dāng)前突出的問(wèn)題是人民幣基金更追求資金回報(bào)的速度，也更偏向后期項(xiàng)目投資。而更多的早期項(xiàng)目是創(chuàng)新類的項(xiàng)目，美元投資的會(huì)比人民幣基金更偏好早期。在人民幣基金日益強(qiáng)盛的今天，也造成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后續(xù)供應(yīng)不足的問(wèn)題。”投中集團(tuán)董事長(zhǎng)陳頡表示。

陳頡還稱，經(jīng)過(guò)幾次的政策縮緊，A股并購(gòu)市場(chǎng)從2014開始的野蠻并購(gòu)逐步過(guò)渡到現(xiàn)在越來(lái)越趨于產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、協(xié)同并購(gòu)。中國(guó)未來(lái)10年資本市場(chǎng)可以容納每年500家公司的IPO上市。A股越來(lái)越健全和市場(chǎng)化的機(jī)制，也為投資機(jī)構(gòu)孕育了重大的機(jī)會(huì)。

投資模式正從混合型轉(zhuǎn)到主題型。如果想跑贏大勢(shì)，就要跟得上趨勢(shì)，或者提前布局，在主題領(lǐng)域內(nèi)部做天使期、早期、成長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)化配置。投資策略要早期發(fā)現(xiàn)、提前布局、精準(zhǔn)干預(yù)、資金高效。提前挖掘行業(yè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，預(yù)判風(fēng)口，實(shí)現(xiàn)投資行業(yè)及投資階段的提前布局。隨著年齡的增長(zhǎng)，投資人的敏感性會(huì)下降，如果想要決策性、敏感性和干預(yù)力都到位的話，團(tuán)隊(duì)一定要有合理的配置，每個(gè)人做最擅長(zhǎng)的事情。

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展會(huì)走兩個(gè)方向，強(qiáng)VC及大VC，大VC的基金管理規(guī)模會(huì)持續(xù)擴(kuò)張，強(qiáng)VC則繼續(xù)精耕細(xì)作，做精品化投資管理。

綜合而言，中國(guó)的創(chuàng)投市場(chǎng)一直在往前發(fā)展，更多的資金和基金支持早期創(chuàng)投事業(yè)和早期創(chuàng)業(yè)者，新產(chǎn)業(yè)正在發(fā)展和孕育中。在硅谷流傳一句話，“我們改變世界，同時(shí)也要變得富有”。VC行業(yè)幫助很多企業(yè)縮短了發(fā)展周期，這是毋庸置疑的。破解投資的密碼，就必須找到有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)和企業(yè)，只要商業(yè)模式、產(chǎn)品在市場(chǎng)上有好的效益，就能獲得優(yōu)質(zhì)資本的支持。