孫建波一針見血：新三板不是炒股的地方

“2013年至今，我一直認為新三板是一個巨大的創(chuàng)投市場，我十分看好它。”中閱資本總經(jīng)理孫建波這樣說。

孫建波是新三板市場的“老人”，曾擔任過銀河證券首席策略分析師、新三板研究團隊負責人。

孫建波一直堅定看好新三板的未來市場制度建設(shè)。在他看來，新三板近兩年低迷的部分原因來自于過去不合理的炒作，新三板應該是創(chuàng)投市場，現(xiàn)在開始回歸它的本來面目。

同時，他認為整個資本市場存在責任缺失的問題，責任歸位才是資本市場改革的一個大方向，新三板也存在著服務角色、責任缺失的問題。

以下為孫建波口述，僅代表其個人觀點。

新三板是一個創(chuàng)投市場，而不是純粹的二級市場

新三板的最大問題是“誤判”。

我覺得這是市場、制度引導的問題，當初把它當成一個純粹的二級市場來宣傳引導。這導致大家對新三板市場的認識有很大“誤判”，都覺得新三板是個炒股的地方，而現(xiàn)在流動性這么差，所以覺得新三板不行了。

我認為新三板這兩年的低迷，就來自于過去這種不合理的炒作。因為大家把新三板定位于炒股，剛有新三板的時候，大部分投資者是奔著制度套利來的。他們覺得新三板市場要進行很多制度改革，所以將來一定會漲，基于制度套利，把新三板當成一個純粹的二級市場來炒。

但實際上不是這樣，一開始我就認為新三板是一個最大的創(chuàng)投項目池。比如原來想投資一家公司，需要對它進行非常全面的盡調(diào)，而有了新三板，可能盡調(diào)工作量會有所減少，因為有股轉(zhuǎn)、券商、律師的把關(guān)，可以說新三板是一個選秀的地方。

在這樣一個創(chuàng)投市場，公司掛牌之后要靠自己的路徑、商業(yè)模式把公司經(jīng)營好，更好地向投資人展示，而不是寄希望市場交易活躍后把股票倒手出去，這不是長久之計。

過去新三板市場宣傳存在誤導，讓公司覺得掛牌新三板就能融資了，實際上并不是。掛牌是為了通過新三板向社會比較便捷地傳輸公司信息，它不會改變公司本身的業(yè)務屬性。

這個業(yè)務屬性主要看業(yè)務和團隊，業(yè)務、團隊若不好，掛牌新三板只能讓別人更快知道你不好。同理，如果好，掛牌新三板也會讓別人更快知道你的好。

新三板中，早期公司居多，公司發(fā)展是不確定、不穩(wěn)定的，需要投資機構(gòu)以創(chuàng)投的思維與它一起向前走。

所以大多數(shù)新三板公司離二級市場還很遠，最近兩年指數(shù)跌是因為開始漸漸回歸它的本來面目，因為它就是一個巨大的創(chuàng)投市場。

而一個成熟的資本市場，一級、二級市場都應該有，但現(xiàn)在新三板的二級市場出現(xiàn)了明顯的問題。

當前基金銷售渠道基本上都對新三板基金關(guān)閉了，包括過去很多券商成立獨立于投行部門的新三板總部，現(xiàn)在很多券商也開始了回撤，這也是因為制度、定位的不明晰，大家搞不清楚新三板未來會怎么樣，只好先撤。沒有清晰的定位，機構(gòu)設(shè)置很難跟上，投資人也無所適從。

所以，未來的制度引導，應該朝著一個好的創(chuàng)投市場和優(yōu)秀公司能夠自由交易的綜合市場去設(shè)計。

如果告訴大家這就是一個創(chuàng)投和二級市場相兼容的地方，劉士余主席今年“苗圃和土壤”比喻就很恰當，定位也很清晰。所以我覺得這個問題也只是暫時的，未來“苗圃和土壤”功能落實后，機構(gòu)、投資人就會知道該如何進行力量布置。