三板做市指數(shù)9月反彈真相：全是“扶貧”惹的禍

（作品名稱 :Port Jefferson 藝術(shù)家 :Leonid Berman）

新三板做市指數(shù)陰跌了一年多，終于在9月迎來了一波像樣的反彈。

9月份，做市指數(shù)周K線三連陽，區(qū)間漲幅1.66%，最大漲幅2.11%，終結(jié)了月線五連陰。9月日均成交額33293.34萬元，8月僅為21030.29萬元，增加了58.31%。

傳說中的量價齊升有木有。面對這個期待已久的反彈，市場早已把持不住了，紛紛喊話，新三板的“嬰兒底”到了，反轉(zhuǎn)信號已經(jīng)出現(xiàn)了。

那么9月這一波上漲的真相究竟是什么呢？讀懂君通過數(shù)據(jù)分析告訴你。

量價齊升背后：指數(shù)擴容與扶貧概念炒作

為什么9月份成交額忽然放大呢？兩個最大的原因，一是三板做市指數(shù)擴容，二是扶貧概念股的炒作。

先看做市指數(shù)擴容。9月7日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)剛發(fā)布調(diào)整三板成指（899001）與三板做市（899002）指數(shù)樣本股的公告，三板做市樣本股由744家增加至822家，從2016年9月12日起生效。做市成分股數(shù)量增加10%，交易額自然會提升。

9月9日是個關(guān)鍵的時間點。9月9日證監(jiān)會發(fā)布了IPO扶貧政策，一舉點燃了扶貧概念股的炒作熱情。成交額顯著放大，到了下一個交易日9月12日，單日成交額就達到5.61億元的峰值。

異常增加的成交額幾乎都是這兩項政策帶來的。9月12日，三板做市指數(shù)822只成分股的總成交額為56089.97萬元，而9月9日為51130.99萬元，9月12日比9月9日增加4958.98萬元。而就在9月12日，三板做市成分股中的7只扶貧概念股成交額高達13059.10萬元，比其在9月9日的成交額增加12754.69萬元。

如果沒有這7只扶貧概念股，9月12日的成交額甚至要比9月9日萎縮很多。剔除這7只扶貧概念股，另外815只股票在9月12日的成交額相比9月9日下降了7795.71萬元（下降15.34%），并沒有所謂量價齊升。這7只扶貧概念股分別是宏源藥業(yè)、根力多、中天羊業(yè)、公準(zhǔn)股份、凌志股份、施美藥業(yè)、幫豪種業(yè)。

現(xiàn)在很清楚了，所謂的量價齊升可能只是個幻覺，成交量的增加只是少數(shù)扶貧概念股的炒作以及做市指數(shù)樣本股擴容帶來的結(jié)果。

（數(shù)據(jù)來源：Choice，讀懂新三板研究中心）

反彈還是反轉(zhuǎn)？更像是反彈

已經(jīng)收官的紅九月，到底意味著反彈還是反轉(zhuǎn)？這是每一個三板投資者都想知道的問題。

A股市場上有個判斷反彈與反轉(zhuǎn)的指標(biāo)。反彈的實質(zhì)是存量資金博弈，只有部分公司（某個行業(yè)、板塊、概念等）在上漲，上漲過后還會延續(xù)原本的跌勢。而反轉(zhuǎn)意味著有增量資金進場，市場表現(xiàn)應(yīng)該是所有股票的普遍性上漲。

做市公司是三板市場的風(fēng)向標(biāo)。我們從上漲的做市公司占比及成交額情況，看看當(dāng)前的市場表現(xiàn)究竟是反彈還是反轉(zhuǎn)。

結(jié)果很遺憾，我們看到的都是反彈的特征。

讀懂新三板研究中心數(shù)據(jù)顯示， 2016年8月以前做市的公司共有1593家，這1593家公司在2016年8、9月，上漲公司占比僅為26.55%、34.78%。而 2015年以前做市的123家公司在2015年1-2月的上漲占比達到81.15%、68.03%。很明顯，目前還只是少部分公司和熱點概念在上漲。

（數(shù)據(jù)來源：Choice，讀懂新三板研究中心）

再看成交額。讀懂新三板研究中心數(shù)據(jù)顯示， 2015年1、2月，做市時間在2015年以前的123家公司的月平均成交額為1017.26萬元、1411.55萬元。而在2016年8、9月，做市時間在2016年8月以前的1593家公司的月平均成交額僅僅只有389.16萬元、467.18萬元。能夠看出，成交低迷，跟2015年1、2月這一輪牛市啟動前的市場情況完全不可同日而語。

（數(shù)據(jù)來源：Choice，讀懂新三板研究中心）

還有一個值得注意的現(xiàn)象，當(dāng)前新三板做市的僵尸股在增加。做市時間在2016年8月以前的1593家公司中，截止2016年8、9月，分別有206家、226家僵尸股，9月份的僵尸股比8月份增加20家。這些股票在2016年8、9月的23個、20個交易日中，沒有停牌，也沒有產(chǎn)生任何交易，它們完全被資金遺忘了。

一方面是少數(shù)公司因為政策刺激而上漲，另一方面是僵尸股的增加。這就是當(dāng)前市場的真實寫照。截至目前，還沒有增量資金實質(zhì)性入場的跡象，熱點的持續(xù)性還有待觀察。九月的這一波上漲更可能是做市指數(shù)擴容與IPO扶貧政策催生的反彈行情。（挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自讀懂新三板公眾號：ddxinsanban）