酒仙網虧損6億上新三板 七輪融資后VC倒逼？

在經過七輪融資之后，酒仙網終于又向上市邁進了一步。在宣布獲得第七輪5億股權融資的3天之后，酒仙網也正式啟動了新三板掛牌進程。這是繼1919成功掛牌新三板，華龍酒業(yè)遞交新三排掛牌申請之后，酒類垂直電商的第三個啟動掛牌進程的公司。

新三板也只是酒仙網的跳板，酒仙網CEO郝鴻峰在接受《中國經營報》記者采訪時指出，酒仙網的目標是創(chuàng)業(yè)板。而截至目前，虧損額達到6億多元的營收數(shù)據(jù)，卻讓不少業(yè)內人士擔心酒仙網的運營管理的能力。還未成熟的新業(yè)務和過高的運營成本，成為影響酒仙網盈利能力的兩大問題。

6億虧損欲掛牌新三板

“主要是兩個消息，第一個是酒仙網再次獲得了新一輪融資5億元人民幣，也是作為電商里面最大的一筆。另外一個是酒仙網很快就要在新三板掛牌，正在準備報材料。”在第七輪融資的媒體溝通會上，酒仙網CEO郝鴻峰表示。而據(jù)記者獲悉，酒仙網于2015年7月31日遞交掛牌新三板文件，預計在很短的時間就可以登陸新三板市場。

隨著酒仙網《公開轉讓說明書》的披露，酒仙網各項營收數(shù)據(jù)首次官方公開。根據(jù)酒仙網發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，酒仙網從2013年至今一直處于虧損狀態(tài)，總虧損額高達6.49億元。

根據(jù)《公開轉讓說明書》披露的業(yè)績顯示，酒仙網2013年實現(xiàn)營收8.65億元，凈利潤為虧損3.09億元;2014年的營收為15.78億元，凈利潤為虧損2.87億元;2015年一季度的營收為5.46億元，凈利潤為虧損5329萬元。原因是“受到電商行業(yè)特性及自身發(fā)展策略的影響，目前公司尚處在戰(zhàn)略發(fā)展的布局階段，在辦公倉儲規(guī)模擴充、運營能力提升以及人員擴張上有較大的投入”。

雖然酒仙網的O2O酒快到業(yè)務被視為酒仙網的重點項目，不過，從營收占比來看，其營收主要依靠的是傳統(tǒng)酒類銷售收入，O2O收入僅從2014年開始，占總營收0.1%左右，對總營收基本無帶動作用。

不僅如此，酒仙網在重大事項提示中也指出，受到未來公司將持續(xù)致力于擴大營業(yè)規(guī)模，收入與毛利的增長很可能仍難覆蓋各項費用，公司將面臨短期內難以盈利的風險。

不過，盈利問題并無法阻礙酒仙網上市新三板的目標。不僅如此，郝鴻峰在記者采訪時透露，新三板的體制更加靈活開放，而且未來酒仙網希望能夠在新三板上先掛牌，半年以后國家推出注冊制以后再進行轉板。轉板方向可能是“創(chuàng)業(yè)板或者是上海即將推出的戰(zhàn)略新興板”。

如此急于上市，無疑是因為對資本的迫切追求。中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍指出，酒仙網低價正品的經營模式導致企業(yè)持續(xù)虧損，也注定企業(yè)要不停“輸血”。此外，酒仙網從去年開始布局十分燒錢的O2O和B2B領域，這兩個領域正處于發(fā)展階段，需要大量的資金補給。雖然新三板指數(shù)持續(xù)下降，但因為新三板對公司上市沒有盈利要求，對于要急于上市圈錢的酒仙網來說，新三板上市是最好的選擇。

上市或受投資方倒逼?

酒仙網急于在新三板上市，在前酒仙網員工王博(化名)看來，或許是受到投資方的壓力。

公開資料顯示，酒仙網創(chuàng)立于2010年，當時的注冊資本200萬元，是國內最早開展酒類電子商務運營的公司之一，主要業(yè)務包括從事酒類商品的線上零售——酒仙網(B2C)、線上特賣——中釀酒團購(B2B)、即時服務——酒快到(O2O)及品牌運營綜合服務。

酒仙網創(chuàng)立6年以來，已經完成了7次融資，而最新的一次，是7月29日剛剛宣布的從民享財富及其他多家機構與個人處獲得第七筆融資5億元，用于繼續(xù)拓展B2C領域的市場份額，同時加速O2O酒快到和互聯(lián)網定制業(yè)務的發(fā)展。至此，酒仙網累計融資金額達到了14.3億元，此前募資對象包括廣東粵強集團、紅杉資本、華興資本等。

“投資方一直在花錢，但是酒仙網的營收卻沒有給相應的回饋。目前投資商和郝鴻峰的關系比較微妙。”王博表示，作為酒仙網的投資方，如紅杉、沃衍等都希望盡快解套，讓酒仙網盡快盈利或者上市。其表示，雖然目前有機構給酒仙網估值60多億元，但是有虛高的成分，估值30多億元應該靠譜。目前，酒仙網的七輪融資總共有10多億元，翻一番對于投資方也是不錯的交易。

投資方的急切促成了酒仙網與投資各方簽署了對賭協(xié)議。就在酒仙網第六輪融資時，酒仙網與豐圖投資、民向財富等投資方簽署了《〈關于酒仙網電子商務股份有限公司的投資協(xié)議書〉之補充協(xié)議書》，其規(guī)定，酒仙網需要在2018年12月前上市，如未能完成這一目標，郝鴻峰及酒仙網就會對這些股東做一定程度的利益補償：初始投資本金加每年10%的單利。

盈利能力堪憂

據(jù)王博透露，新三板能否真的為酒仙網帶來好處，目前還很難說。他認為，酒仙網在新三板的上市，主要目的是為了讓投資商解套，并注入新的資金。但是，其自身的運營管理層面問題并沒有得到解決。

向建軍也認為，從酒仙網的迫切上市可以看出其對資本的饑渴，但上市對他而言僅是一次短暫的輸血，公司盈利能力的提高才能真正幫助酒仙網走出困境。

郝鴻峰在接受記者采訪時表達了對B2B和O2O對酒仙網的重要性。他指出，B2B業(yè)務將是明年公司的一個戰(zhàn)略重點，今年將進入培育時期。而對于O2O，郝鴻峰也坦白，大部分的O2O還處于一個探索階段。究竟O2O應該如何盈利，最后如何形成一個定型的商業(yè)模式，這還需要探索。

而成本費用不僅僅上述的顯性費用，酒仙網的庫存也是成本之一。根據(jù)王博介紹，酒仙網旗下分旗艦店和精品店，旗艦店一個店鋪一年的運營費用是298萬元，精品店每年的運營費用是98萬元。同時，酒仙網會對每個商家承諾一年的采購額。而白酒廠商會將自己付給酒仙網的運營成本轉嫁到采購額中，導致訂貨價偏高。

訂貨價格的提高，提高的產品成本不說，由于不少是中小地方酒品牌的貨物，賣不出去就只能囤在倉庫中。“目前酒仙網的庫存保守估計有三四個億。”王博表示。