創(chuàng)投大佬集體深陷“IPO撤回潮”：機(jī)構(gòu)學(xué)會(huì)自己買單

在“史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查”影響之下，近日，創(chuàng)投大佬們紛紛深陷IPO項(xiàng)目“撤回潮”。其中深創(chuàng)投被撤回8個(gè)項(xiàng)目，占所投項(xiàng)目的40%，而九鼎投資被撤回6個(gè)項(xiàng)目，達(dá)晨創(chuàng)投被撤回4個(gè)。業(yè)內(nèi)人士昨日在接受記者采訪時(shí)指出，創(chuàng)投大佬們?nèi)缃裨庥?ldquo;撤回潮”，和以往的市場(chǎng)過熱、競(jìng)相投資擬上市企業(yè)的投機(jī)心理不無關(guān)系?，F(xiàn)在IPO停滯和“史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查”為股民排除了一些地雷，投資周期拉長，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)須學(xué)會(huì)自己買單。

深創(chuàng)投8個(gè)項(xiàng)目被撤回

深創(chuàng)投在ChinaVenture投中集團(tuán)剛發(fā)布的“2012年度中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)榜單”中仍蟬聯(lián)榜首，但證監(jiān)會(huì)公告顯示，其共有8個(gè)項(xiàng)目被撤回，也是被撤回項(xiàng)目最多的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。

這8家企業(yè)包括：4月3日證監(jiān)會(huì)公布“終止審查”上市企業(yè)山東大業(yè)股份、深圳聯(lián)嘉祥科技、吉林昊宇電氣、黃寺凈雅食品4家企業(yè)和以前被撤回的深圳賽瓦特動(dòng)力科技、山東泰豐液壓及“中止審查”的江蘇捷捷微電子和北京麒麟網(wǎng)文化。

“8個(gè)項(xiàng)目被撤回?這消息太讓我吃驚了。”一位大型創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士在聽聞此消息時(shí)不禁咋舌。“我們?nèi)ツ晁兜囊恍╉?xiàng)目也有不少業(yè)績下滑的，不過比例還是相對(duì)較小。想不到一直以穩(wěn)健專業(yè)著稱的深創(chuàng)投這次也翻了船。”

同樣不能幸免的還有不少PE大佬。昨日記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，九鼎投資共有6個(gè)擬上市項(xiàng)目被撤回，此外，達(dá)晨創(chuàng)投被撤回4個(gè)項(xiàng)目。

雖然創(chuàng)投大佬們深陷“撤回潮”，但據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)昨日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在排隊(duì)上市的724家企業(yè)中具有VC/PE背景的企業(yè)為317家，占比仍高達(dá)43.8%。其中，達(dá)晨創(chuàng)投、九鼎投資、深創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)參股企業(yè)數(shù)量處于領(lǐng)先地位，均為17家。

“全民PE”熱留的后遺癥

為何創(chuàng)投大佬們會(huì)深陷“撤回潮”?“有一種可能性是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在投資時(shí)被中介機(jī)構(gòu)忽悠了，因?yàn)橥ǔ?chuàng)投機(jī)構(gòu)去投資一個(gè)Pre-IPO的項(xiàng)目前，需要通過中介了解企業(yè)財(cái)務(wù)、法律等信息，中介機(jī)構(gòu)會(huì)提供相應(yīng)報(bào)告。既然決定投資，肯定是中介機(jī)構(gòu)都說好，現(xiàn)在結(jié)果不好那么中介機(jī)構(gòu)也算是‘幫兇’。”一位不愿具名的投行人士告訴記者。

但他同時(shí)也表示，“但像深創(chuàng)投、九鼎投資這樣的大型機(jī)構(gòu)哪有那么容易被‘忽悠’，究根結(jié)底還是之前‘全民PE熱’時(shí)遺留下來的‘后遺癥’。前幾年，各種Pre-IPO的項(xiàng)目特別搶手，一不趕緊下手就沒有了。所以，很多機(jī)構(gòu)都到處搶項(xiàng)目，都帶有多多少少的投機(jī)心理，想賺快錢，對(duì)企業(yè)基本面把握還不太夠，想通過企業(yè)快速上完套現(xiàn)。結(jié)果，IPO一停滯，審查一嚴(yán)格，這些企業(yè)就都被刷下來了。這樣，深創(chuàng)投、九鼎投資這些大機(jī)構(gòu)投資的項(xiàng)目多，被撤回的多也就不奇怪了。”

“撤回潮”為股民掃除地雷

“除非所投企業(yè)遇到了重大問題，業(yè)績無法扭轉(zhuǎn)，否則一般都會(huì)再次申報(bào)。創(chuàng)業(yè)板對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)考核更為嚴(yán)格，而大多數(shù)企業(yè)都只是遇到階段性的財(cái)務(wù)指標(biāo)問題，必定會(huì)換個(gè)時(shí)間再次上會(huì)。”創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在面臨“撤回潮”時(shí)，一位PE人士告訴記者應(yīng)對(duì)之策。記者了解到，隨著創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的大批撤單，中小板成為排隊(duì)企業(yè)數(shù)量以及VC/PE背景企業(yè)占比最高的板塊，正取代創(chuàng)業(yè)板成為未來機(jī)構(gòu)IPO退出的主要渠道。

而創(chuàng)投大佬們?cè)诮邮苡浾卟稍L時(shí)紛紛表示，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)回歸投資本質(zhì)方為上策。“創(chuàng)投機(jī)構(gòu)必須回歸VC本質(zhì)，去尋找真正具有競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的、發(fā)展前景好的企業(yè)來投資，不要把是否能夠上市作為投資的唯一標(biāo)的。如果投到好企業(yè)，雖然一時(shí)半會(huì)上不了市，但一樣能夠賺錢。”深圳市東方富海投資管理有限公司合伙人梅建表示。他打了一個(gè)很生動(dòng)的比喻：“企業(yè)上市就像學(xué)生考大學(xué)，是一個(gè)水到渠成的過程。如果一個(gè)學(xué)生從小一直成績很好，不可能考不上大學(xué)。但如果只是在高考補(bǔ)習(xí)班中看到一個(gè)學(xué)生成績比較冒尖，結(jié)果未必能考上。做創(chuàng)投還是要多實(shí)地調(diào)查，關(guān)注企業(yè)的基本面和成長性。”

基石資本合伙人陳延立也表示，按照目前的IPO規(guī)則，投資周期被大大拉長，這便要求所投資的企業(yè)能夠支撐的層面要高，即是要求創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一定要建立一個(gè)可持續(xù)的投資，而不是短期投資。

“投資的核心就是所投企業(yè)的成長性。雖然IPO停滯和‘史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查’加大了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資的風(fēng)險(xiǎn)，但這對(duì)于股民來說卻是好事，因?yàn)橐郧吧鲜械闹芷谳^短，很多成長性不強(qiáng)的公司沖過去了，就讓股民來買單，現(xiàn)在IPO停滯的周期長了，反而能為股民掃除地雷。但投資周期拉長后，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)就要學(xué)會(huì)自己買單。”