上半年風(fēng)投融資規(guī)模下滑:前10大公司占69%

2012/07/30 19:35     

北京時間7月30日消息,美國投資公司Redpoint Ventures負責(zé)人湯姆·湯古茲(Tom Tunguz)近日發(fā)表文章,對美國當前的風(fēng)險投資市場現(xiàn)狀與歷史情況進行了比較。湯古茲指出,與過去12年平均水平相比,2011年從事風(fēng)險投資的公司數(shù)量、所投入的資金總數(shù),以及整體風(fēng)險投資基金的規(guī)模都在減少。

以下為文章內(nèi)容摘要:

首先,我們回顧一下風(fēng)險投資市場的資金流入情況,即風(fēng)投公司的籌資情況。然后再研究資金流出情況,即風(fēng)投公司的投資情況。最后,我們會分析市場情緒,以及隨之而來的價格波動。

風(fēng)投融資較15年平均值低27%

風(fēng)險投資行業(yè)處于收縮狀態(tài)。自2001年以來,有限的合伙人每年平均向風(fēng)投公司投入220億美元。而過去的3年間,該數(shù)字已下滑至160億美元。

風(fēng)險投資基金規(guī)模縮小14%

與過去12年平均水平相比,2011年從事風(fēng)險投資的公司數(shù)量、所投入的資金總數(shù),以及整體風(fēng)險投資基金的規(guī)模都在減少。2011年,182家風(fēng)投公司獲得投資,該數(shù)字較過去12年的平均水平低16%。與此同時,風(fēng)險投資基金的規(guī)模也比過去12年的平均水平低14%。

期間的一個發(fā)展趨勢是,越來越多的風(fēng)險資本集中流向知名風(fēng)險投資公司,這是投資者追求風(fēng)險投資質(zhì)量的表現(xiàn)。過去,前25大風(fēng)險投資公司的融資額占整個市場的約30%。而今年上半年,前10大風(fēng)險投資公司的融資額就占到了整個市場的69%。大型風(fēng)險投資公司基金規(guī)模的增長意味著小型風(fēng)險公司的基金規(guī)模的下滑。

風(fēng)險投資速度保持平均水平

盡管風(fēng)投融資處于下滑趨勢,但2011年的風(fēng)險投資速度仍保持平均水平。過去12年間,風(fēng)險投資公司平均每年投資3076家美國初創(chuàng)企業(yè),而2011年的該數(shù)字為3206家。過去10年間,風(fēng)險投資公司平均每年投資338億美元,而2011年為326億美元。由此可見,無論是風(fēng)險投資速度還是投資規(guī)模都處于略微增長之勢,這是一個積極信號。

但風(fēng)險投資速度不可能永遠保持不變,因為風(fēng)險投資公司的融資額正在下滑。盡管如此,當前的投資速度仍將繼續(xù)維持幾年。因為風(fēng)險投資公司的融資通常為未來10年做準備,但一般會在前4年使用完畢。這種融資和投資之間的差異可確保風(fēng)險投資公司維持當前的投資速度。

對處于創(chuàng)業(yè)后期公司的投資規(guī)模擴大

盡管大多數(shù)企業(yè)融資估值數(shù)據(jù)是保密的,但可以將投資平均規(guī)模作為參考,來了解創(chuàng)業(yè)企業(yè)估值的變化。

在過去的10年間,種子投資規(guī)?;颈3植蛔?。初創(chuàng)公司A輪融資的估值出現(xiàn)下滑,降幅為5%。受金融危機的影響,B輪融資和成長期融資的估值急劇下滑,這與公開市場的價格下滑趨勢一致。但該趨勢在過去的一年中出現(xiàn)扭轉(zhuǎn),融資規(guī)模開始增加,較過去12年平均水平高出約10%。

市場此前普遍認為,大型融資往往可以獲得較高的估值,而該研究結(jié)果表明,事實恰恰相反。

兩個市場一個故事

2008年以來,流向處于各階段創(chuàng)業(yè)公司的平均投資額增長了25%,這意味著一些創(chuàng)業(yè)公司獲得了極高的估值,從而使得投資平均值高于中位值。在過去的12年間,兩者之間的差異從未像過去2年這么大,達到了2倍之多。

這種價格差異描述了兩個市場的同一個故事。少數(shù)幾家知名創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得了大筆融資,但同時風(fēng)險投資市場的其他領(lǐng)域出現(xiàn)下滑,而投資者又遵守了嚴格的估值原則,即以較低的價格進行小規(guī)模投資。

回歸平均水平

風(fēng)險投資市場處于不斷發(fā)展之中,可以預(yù)計,該市場的所有指標都將趨于平均水平:融資規(guī)模小幅增長、投資速度和資本部署保持不變、初期估值保持穩(wěn)定而后期估值下降。當然,這樣的回歸過程可能需要時間。今年上半年的融資數(shù)據(jù)表明,這種收縮趨勢仍將繼續(xù)。

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