私募機構“搶藥”正當時 考驗更在“服藥”后

　　在私募界近期的交流中，醫(yī)藥板塊悄然崛起，已成為近期的熱點。一些擁有高科技含量的制劑產(chǎn)品和特色原料藥生產(chǎn)企業(yè)，成為私募基金經(jīng)理眼中的優(yōu)質資源。

　　在優(yōu)質資源已略顯稀少的氛圍下，資金進入醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的動作更加迅猛，并且都有很強的目的性。

　　　　投資組合必備，私募風投加速布局

　　在談到中國目前的環(huán)境時，貝祥投資集團總裁、創(chuàng)始合伙人貝祥表示，現(xiàn)在是民營企業(yè)在中國最好的時期。他指出，“有很多國際的生意人，希望來中國，支持中國的中小企業(yè)，中小型民營企業(yè)在中國發(fā)展比在其他國家好得多。”對于投資領域，貝祥表示，醫(yī)療、教育和消費領域，在中國有最好的投資機會。

　　在構建了醫(yī)藥行業(yè)專業(yè)隊伍并成功募集醫(yī)藥行業(yè)基金后，昆吾九鼎投資管理有限公司（下稱九鼎投資）沿襲其高效、專業(yè)、獨立的一貫風格，近期在醫(yī)藥行業(yè)頻頻出手。繼3月底通過旗下基金向?？谄媪χ扑幑煞萦邢薰咀①Y3400萬元后不久，4月初，九鼎投資在醫(yī)藥行業(yè)再次出手，向山西普德藥業(yè)有限公司（下稱普德藥業(yè)）注資11,000萬元，目前所有資金均已到賬。普德藥業(yè)和九鼎投資在經(jīng)過9個多月的漫長“戀愛”后，終于成功“牽手”。

　　“我們對普德藥業(yè)的接觸和調研，早在2009年6月就開始，之后是持續(xù)的調研、談判，甚至提前充當股東提供增值服務的過程，期間經(jīng)歷了很多討論，最后終成正果。”九鼎投資合伙人禹勃告訴記者。

　　“其實我們不怎么缺錢，但是九鼎投資對醫(yī)藥行業(yè)的理解深刻，以及對醫(yī)藥企業(yè)提供的增值服務系統(tǒng)，使得最終合作成功。”山西普德藥業(yè)的董事長胡成偉如是表示。在雙方首次會談后，普德藥業(yè)留給九鼎團隊一份“作業(yè)”——對2個醫(yī)藥項目的投資價值給出專業(yè)意見。九鼎投資一周之后的專業(yè)回復，敲開了普德藥業(yè)引進戰(zhàn)略投資者的大門，并正式開啟了雙方的合作進程。

　　美國領航基金投資咨詢及管理合伙人趙迎曾指出，私募在醫(yī)藥領域頻頻出手，布局已經(jīng)開始。

　　最近的投資案例，還包括重慶德同基金投資1000萬美元于重慶博騰精細化工股份有限公司，摩根大通旗下的私募股權投資公司OneEquityPartners以6960萬美元入股廣州康采恩醫(yī)藥，軟銀中國創(chuàng)業(yè)投資入股蘇州納通生物納米技術有限公司，NEA攜百奧維達重組耐司康藥業(yè)，風險投資機構四維安宏斥資700萬美元首輪注資安徽安慶制藥公司，等等。醫(yī)療醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已然成為大多數(shù)風投和私募基金投資組合中不可或缺的一部分。

　　隨著國家對新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略定位的確立，創(chuàng)投和私募股權投資機構在該領域的投資正風生水起。清科研究中心4月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年創(chuàng)投及私募股權投資機構在信息產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥/保健品、生物工程等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資案例數(shù)量達307個，投資金額18.8億美元。

　　從各季節(jié)的投資進度來看，創(chuàng)投及私募全投資機構在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域的布局正在加速，尤其是在去年第三季度的3次戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會后，第四季度即發(fā)生了105起戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資，涉及金額6.99億美元，占全年總投資案例34.2%和投資總額的37.2%，投資案例較第三季度增加21起，投資額增長了85.6%。

　　　　本土資金偏好，考驗更在“服藥”后

　　由于投資偏好不同，且受退出機制影響，中外投資機構在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資布局特征有所不同?？傮w來看，2009年本土創(chuàng)投及私募股權投資機構投資企業(yè)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的投資數(shù)量及金額均超過外資創(chuàng)投及私募股權投資機構，其中本土創(chuàng)投及私募股權投資案例達185個，占總體比重的60.3%；投資金額9.63億美元，占總體比重的51.3%。

　　在具體的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局上，本土和外資創(chuàng)投及私募股權投資機構投資也呈現(xiàn)出不同的特征。清科研究中心報告顯示，外資創(chuàng)投及私募股權投資機構在互聯(lián)網(wǎng)領域投資圈地比重更大，而對于物聯(lián)網(wǎng)、新能源、環(huán)保、醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)，本土創(chuàng)投及私募股權投資機構無論在投資企業(yè)個數(shù)還是金額上均占明顯優(yōu)勢。

　　當然，對于“喜藥”的國內私募基金來說，現(xiàn)在的出手闊綽也是前期精心調研的成果。對于專業(yè)而謹慎的投資雙方而言，握手只是合作的起步，之后數(shù)月甚至數(shù)年的調研、談判和各項增值服務的落實過程也很重要。“這是對雙方的專業(yè)能力和合作精神的考驗。”禹勃告訴記者，“也正因為持久而深入的調研和談判，彼此的認識也不斷深入，而這是深入合作的基礎。”

　　然而，注資還只是開始，后面的工作才更考驗資方的管理水平，資本想把“藥”做好也有不小的難度。禹勃在展望未來時也表示，隨著九鼎投資醫(yī)藥專業(yè)團隊的人員機構的進一步完善，九鼎投資將為普德藥業(yè)在資本運作、產(chǎn)業(yè)競爭等多個方面提供支持。而普德藥業(yè)也需要在延續(xù)過往競爭優(yōu)勢的基礎上，在產(chǎn)業(yè)鏈的衍生、產(chǎn)品品種的完善、生產(chǎn)規(guī)模的擴大等方面走上更堅實的道路。
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　　怡成生物完成首輪私募融資

　　國內家用血糖檢測設備行業(yè)龍頭北京怡成生物電子技術有限公司（下稱怡成生物）4月11日宣布完成首輪私募融資，獲得紅杉資本中國基金、優(yōu)勢資本的7000萬元股權投資。據(jù)介紹，怡成生物此次募資主要用于增加研發(fā)投入、擴展銷售網(wǎng)絡和提升管理水平。

　　怡成生物是國內最早涉足家用血糖檢測設備領域的企業(yè)，1995年推出第一款國產(chǎn)家用血糖儀，目前是該類產(chǎn)品最大的生產(chǎn)和供應商之一，在國內血糖儀保有量超過200萬臺，占整體市場大約20%的份額，在OTC市場占據(jù)50%以上的份額，過去3年保持了50%以上的增長速度。在快速檢測領域，怡成生物已上市銷售血糖測試儀、乳酸測試儀、酮體測試儀、多參數(shù)測試儀和微量白蛋白測試卡等多種產(chǎn)品。

　　據(jù)最新出版的《新英格蘭醫(yī)學雜志》刊登的國際糖尿病聯(lián)合會（IDF）的一份醫(yī)學研究報告，中國已取代印度成為全球糖尿病第一大國，有超過9240萬的糖尿病患者，成人患病率高達9.7%，潛在糖尿病患病率15.5%。巨大的市場需求給糖尿病藥物和檢測設備等相關企業(yè)帶來廣闊的發(fā)展前景。

　　目前，美國強生、瑞士羅氏和怡成生物占據(jù)國內血糖檢測市場前三位，強生和羅氏占整體市場份額的一半。與強生和羅氏主要集中于醫(yī)院市場不同，怡成生物定位于中低端市場，并專注于OTC市場的精耕細作。怡成生物表示，相對于國際品牌，怡成的競爭優(yōu)勢主要在試紙等耗材上。

　　怡成生物是紅杉資本中國基金繼伊格斯醫(yī)療(EXCEL)、華瑞同康、必康制藥、新生源和諾康生物之后，在中國健康產(chǎn)業(yè)投下的第6單。至此，紅杉資本中國基金已實現(xiàn)對醫(yī)藥研發(fā)、中成藥、生物科技和公共健康服務平臺的多領域覆蓋。