保8暫時(shí)無虞 中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存隱憂

2009-09-15 19:43:19      劉建輝

  刺激轉(zhuǎn)向

  “保8”暫時(shí)無虞,但未能有效調(diào)整中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)則是個(gè)更長期的隱憂

  文 《環(huán)球企業(yè)家》記者 劉建輝

  當(dāng)今年初看起來尚屬激進(jìn)的“保8”目標(biāo)在二季度結(jié)束時(shí)就觸手可及時(shí),中國在全球率先綻放了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“綠芽”。但不詳之兆亦伴生而來。

  8月11日,此前創(chuàng)紀(jì)錄的新增貸款增長趨勢嘎然而止——人民銀行公布的7月份人民幣各項(xiàng)貸款增加3559億元,僅為上月的四分之一。與之對應(yīng),今年一直持續(xù)攀升的股市在8月份的前兩周應(yīng)聲跌去近20%,京、滬、穗三地房地產(chǎn)市場銷量也開始下滑,這幾乎印證了天量信貸曲線進(jìn)入股市、房地產(chǎn)市場的說法,亦暴露了投資者脆弱的信心。

  “中國速度”歸來的第二季度,摩根大通證券市場主席李晶經(jīng)常在全球路演,她遇到的近百家國際機(jī)構(gòu)均看好中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,同時(shí)亦有相近的擔(dān)憂:首先是中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性;其次是,伴隨中國股市、房地產(chǎn)市場的快速反彈,若資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)泡沫,政府可能會收緊貨幣和財(cái)政政策。

  這種擔(dān)心實(shí)際上來自于異常復(fù)雜的局面——依靠信貸和“四萬億”的強(qiáng)力刺激,雖然GDP在上半年復(fù)蘇態(tài)勢明顯,但更多地表現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲上。上半年,投資對GDP增長貢獻(xiàn)率高達(dá)88%,是過去十年平均值的兩倍。相比之下,消費(fèi)增長15%,但未有進(jìn)一步提升。而出口連續(xù)8個(gè)月同比下滑。即使在投資方面,亞洲開發(fā)銀行中國高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健觀察認(rèn)為,政府部門占據(jù)了主導(dǎo)地位,私營經(jīng)濟(jì)的投資并未見起色。

  在結(jié)構(gòu)明顯出現(xiàn)頭重腳輕的時(shí)候,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇卻并未夯實(shí)。中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)所副所長張平向《環(huán)球企業(yè)級》指出,只有連續(xù)兩個(gè)季度的增長率維持在8%至9.5%之間才可以認(rèn)為復(fù)蘇的態(tài)勢企穩(wěn),現(xiàn)在仍處于激勵(lì)期,政策不容收緊。

  在出口短期內(nèi)無起色的情況下,消費(fèi)將是新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的另一個(gè)重點(diǎn)。8月份決策層祭出一連串政策,嘗試把農(nóng)村8億人口納入到養(yǎng)老體系中來,大幅下調(diào)307種基本藥物的價(jià)格,審批成立給低端消費(fèi)者提供融資服務(wù)消費(fèi)金融服務(wù)公司。凡此種種,可以預(yù)期未來將會有更多的政策集中在提高民眾可支配收入及消費(fèi)方面。但這些都屬刺激消費(fèi)的長期政策,短時(shí)間內(nèi)尚無法看到效果。過去一年來,消費(fèi)增長始終穩(wěn)定在15%左右,這已經(jīng)是歷史的高位,消費(fèi)刺激的邊際效應(yīng)已經(jīng)很小。

  現(xiàn)在看來,回答國際機(jī)構(gòu)的答案是,中國仍需持續(xù)依賴投資拉動(dòng)、穩(wěn)固增長。前提是,必須對投資結(jié)構(gòu)有所調(diào)整。

  摩根士丹利亞洲區(qū)主席史蒂芬·羅奇最近指出,中國最近的增長代價(jià)高昂,中國決策者在制定宏觀戰(zhàn)略時(shí)選擇了數(shù)量勝過質(zhì)量的戰(zhàn)略。高投資增幅必定會帶來結(jié)構(gòu)性問題,表現(xiàn)為某些行業(yè)的泡沫和產(chǎn)能過剩(詳見本刊2009年7月下《中國經(jīng)濟(jì)的脆弱復(fù)蘇》)。莊健認(rèn)為,如果明年的中國經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到兩位數(shù),那么被“保增長”掩蓋的結(jié)構(gòu)性問題將會集中顯現(xiàn)。因此,應(yīng)該未雨綢繆。羅奇提醒說,加劇令人擔(dān)憂的失衡狀況的宏觀戰(zhàn)略最終會導(dǎo)致失敗。從很多方面來說,這正是2008年至2009年全球危機(jī)和衰退的原因所在?!爸袊粫倪@種后危機(jī)時(shí)期的最關(guān)鍵教訓(xùn)中獲得特赦?!?/p>

  結(jié)構(gòu)之難

  最近決策者一系列的表態(tài)顯示,在“保8”基本無虞,而消費(fèi)和出口短時(shí)間內(nèi)無法寄望的背景下,下一階段的政策重點(diǎn)將會由刺激“增長”轉(zhuǎn)向“調(diào)整”以及解決中長期發(fā)展中的瓶頸問題。這可以被看做中國政府將要對經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃實(shí)施轉(zhuǎn)型。不過,這是一個(gè)極其復(fù)雜的手術(shù)。

  “調(diào)結(jié)構(gòu)”是中國經(jīng)濟(jì)的常態(tài)話題,在“四萬億”計(jì)劃出臺之時(shí)也未曾被忽略。但由于保增長帶來的“量”的壓力,結(jié)構(gòu)調(diào)整在過去半年中讓度給了“保增長”。甚至有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,這一過程中進(jìn)行了負(fù)向的結(jié)構(gòu)調(diào)整,表現(xiàn)在工業(yè)生產(chǎn)方面就是,部分行業(yè)的產(chǎn)能沒有進(jìn)行升級反而回到了過去。

  8月13日,工業(yè)與信息化部部長李毅中在國務(wù)院新聞辦公室的發(fā)言表示,中央政府已經(jīng)注意到了這種現(xiàn)象的嚴(yán)重性,并且將要采取一系列措施來阻止其惡化。這個(gè)發(fā)布會的主題是“加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度,保持工業(yè)平穩(wěn)較快增長”。

  “調(diào)整”方案涵蓋八大方面,其中十大重點(diǎn)行業(yè)的兼并重組占據(jù)首要位置:修訂發(fā)布產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄,出臺推進(jìn)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見,建立和完善淘汰落后產(chǎn)能激勵(lì)機(jī)制。

  去年年底至今年“兩會”之前國務(wù)院相繼出臺了“十大產(chǎn)業(yè)振興調(diào)整規(guī)劃”。目前已經(jīng)啟動(dòng)了鋼鐵、汽車、電信行業(yè)的重組工作,寶鋼重組寧波鋼鐵、首鋼重組山西長治鋼鐵、廣汽兼并湖南長豐等均取得重要進(jìn)展。中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通3家電信企業(yè)也于此前實(shí)現(xiàn)重組整合。李毅中的講話被認(rèn)為是吹響了加快落實(shí)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)兼并重組政策的沖鋒號。

  國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為,對于上市公司來說,重組有利于上市公司的產(chǎn)業(yè)升級、提高業(yè)績。不過政府主導(dǎo)下的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是否能夠在長期內(nèi)提高生產(chǎn)力、真正改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),仍有待觀察。

  “產(chǎn)能過?!北旧砭褪且粋€(gè)值得商榷的話題。以鋼鐵行業(yè)為例,中國年產(chǎn)鋼產(chǎn)能超過6億噸,實(shí)際需求量只有4億多噸,表面上是嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。但并不位列政策導(dǎo)向的螺紋鋼和線鋼生產(chǎn)線都已經(jīng)達(dá)到最大的開工率,仍滿足不了四萬億投資的重點(diǎn)“公基建”行業(yè)的需求。而近年來鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策傾向于建設(shè)300米的高爐,這種高爐只有生產(chǎn)板鋼才有規(guī)模效應(yīng)。生產(chǎn)低端產(chǎn)品的民營鋼廠在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)中率先復(fù)蘇,符合國家產(chǎn)業(yè)政策的鋼廠則有苦難言。鋼鐵行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整可能會首當(dāng)其沖,但問題似乎并不容易看清楚,到底該調(diào)整哪一部分產(chǎn)能?

  產(chǎn)能過剩只是調(diào)結(jié)構(gòu)的一個(gè)理由,但歷史經(jīng)驗(yàn)顯示,以此為理由調(diào)結(jié)構(gòu)結(jié)果往往是過剩情況越調(diào)過多。另外,政府主導(dǎo)的調(diào)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的問題是容易形成寡頭壟斷,失去價(jià)格彈性。事實(shí)上,今年上半年的投資熱潮中,民營經(jīng)濟(jì)更多地扮演了看客的角色。只有私營部門的投資啟動(dòng),才會形成良性循環(huán),也可創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會。李晶認(rèn)為,私營部門的投資要起來還需要更多對中小企業(yè)的實(shí)實(shí)在在的政策,例如中小企業(yè)的貸款難還是很困難。

  “很多行業(yè)指導(dǎo)和經(jīng)驗(yàn)推廣都無章可循,應(yīng)該讓市場需求來決定,但很多人無視市場是有效的?!痹趶埰娇磥?,理想的調(diào)結(jié)構(gòu)應(yīng)該是在總量供給之后,通過體制改革、法規(guī)建設(shè)達(dá)到讓市場優(yōu)化、配置自愿的過程。

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