CME收購原油交易巨頭NYMEX 占領(lǐng)98%商品期貨交易

　　歷時近七個月，芝加哥交易所集團(tuán)(CME Group Inc.)對紐約商品交易所(NYMEX)的收購終于變成了現(xiàn)實。

　　18日，NYMEX董事會特別會議上，816席成員中有650位對與CME進(jìn)行合并投出了支持票，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了75%的下限。當(dāng)日，CME在董事會以96%的壓倒性支持率通過對NYMEX執(zhí)行價值77億美元的收購，董事長Terrence Duffy表示本周五之前將完成收購。

　　路透數(shù)據(jù)稱，這筆交易讓CME在美國商品期貨交易市場的占有率已高達(dá)98%。

　　“在收購NYMEX之后，通過資源整合CME可以繼續(xù)做大做強(qiáng)，從而在布倫特原油定價權(quán)競爭中更勝一籌”，國泰君安期貨研究所所長張智勇分析指出。

　　兩年內(nèi)連續(xù)收購糧食商品交易巨頭CBOT和美國原油交易市場標(biāo)桿NYMEX，CME已經(jīng)在國際商品期貨市場中擁有舉足輕重的影響。

　　游說加補(bǔ)貼，CME收購終成

    CME今年一月便提出收購要約，對NYMEX已經(jīng)展開了半年的“追求”，然而不少NYMEX董事會成員認(rèn)為CME的報價未能體現(xiàn)能源期貨交易的價值。

　　經(jīng)過不懈的游說過程并提出豐厚的補(bǔ)償措施之后，CME終于贏得了NYMEX董事會80%成員的支持。

　　開始，CME對NYMEX的收購要約，報價為以每股36美元以及CME每股的0.1323換購NYMEX股權(quán)。1月28日CME提出收購報價時，CME的股價為每股625美元，則報價相當(dāng)于每股118.7美元，略高于NYMEX當(dāng)時116美元的股價。

　　中信建投期貨公司研發(fā)部經(jīng)理楊軍分析稱，由于NYMEX以原油期貨交易著稱，而CME的主要業(yè)務(wù)為外匯和利率的期貨和期權(quán)，并不是競爭對手之間的敵意收購，CME的報價已經(jīng)相當(dāng)具有吸引力。

　　7個月以來兩家交易所的股價都發(fā)生了大幅的縮水。到8月18日止，CME股價為336.6美元，今年已縮水了一半，而NYMEX的股價也已從年初超過130美元的高位跌破了80美元。自1月提出報價以來，CME沒有對報價進(jìn)行過調(diào)整，因此由于股價下跌，報價的金額也已較最初的113億美元縮水了36億美元。

　　本周獲通過的交易金額約為77億美元相當(dāng)于以每股80.5美元的價格進(jìn)行收購，仍略高于目前NYMEX每股79.9美元的股價。

　　然而在NYMEX董事會中這一報價爭議不斷，不少董事會成員認(rèn)為今年能源商品期貨的交易規(guī)模大幅上揚，報價低估了NYMEX的價值。今年7月，NYMEX每天有188.3萬份期貨合約交易，較去年同期上升了30%。

　　而交易需獲得NYMEX股東大會816個席位中至少75%的支持。為了確保交易通過，CME展開不懈的游說并向NYMEX管理人員提出了高達(dá)每人75萬美元的補(bǔ)償，此外CME還保證NYMEX至少在2012年前將繼續(xù)保持獨立運行。最終CME爭取到了NYMEX股東650張支持票，支持率近八成。

　　“我認(rèn)為比75%多一票就已經(jīng)是偉大勝利了，CME能獲得壓倒性的支持率是因為它給出了足夠有說服力的條件”，研究機(jī)構(gòu)Equity Research Desk分析師Diego Perfumo介紹稱。

　　這筆交易讓CME在美國商品期貨交易市場的占有率已高達(dá)98%，世界最大衍生品交易所的地位進(jìn)一步加強(qiáng)。路透消息援引消息人士稱CME的下一個目標(biāo)或?qū)⒚闇?zhǔn)海外市場。

　　兩年兩收購，商品交易巨頭初現(xiàn)

    “CME如此迫切地希望進(jìn)行這個收購，是因為期貨交易市場是這個世界上為數(shù)不多的幾個壟斷市場了”，投資管理公司Sanford Bernstein分析師Brad Hintz表示。與股權(quán)不同，每個期貨交易市場都有獨立的結(jié)算方式，期貨合約不可在其他交易所結(jié)算。

　　NYMEX正是原油期貨交易中舉足輕重的一家交易所，其輕質(zhì)低硫原油期貨合約是目前流動性最大的原油交易平臺，也是目前世界上成交量最大的商品期貨品種之一。楊軍表示NYMEX原油期貨價格已經(jīng)可以影響現(xiàn)貨市場的定價，路透、彭博等也均以NYMEX作為原油期貨價格水平的標(biāo)桿。

　　他介紹稱西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)的期貨交易幾乎都在NYMEX進(jìn)行，而國際原油的另一主要品類(classification)布倫特原油則仍以倫敦洲際交易所(ICE)為定價基準(zhǔn)。

　　“在收購NYMEX之后，通過資源整合CME可以繼續(xù)做大做強(qiáng)，從而在布倫特原油定價權(quán)競爭中更勝一籌”，張智勇表示，CME和NYMEX的合并實現(xiàn)了雙贏。通過資源的整合，NYMEX進(jìn)一步提升了市場占有率從而CME則完成了對美國主要商品期貨市場的戰(zhàn)略布局。

　　13個月前，CME剛剛完成了與CBOT的合并。CBOT的價格水平是美國農(nóng)產(chǎn)品的定價依據(jù)，合并時更是全美第二大商品交易所。

　　“原油和農(nóng)產(chǎn)品是與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性最高的兩類商品了”，張智勇分析稱，原油和農(nóng)產(chǎn)品價格與通脹密切相關(guān)，“現(xiàn)在各國經(jīng)濟(jì)都面臨著通脹和增長的囚徒困境，這兩個市場會非常活躍。”

　　他表示與我國交易所的會員制不同，美國的交易所都是公司制，市場份額直接關(guān)乎公司業(yè)績和股東利益，因此交易所之間的兼并近年來時有發(fā)生。

　　張智勇分析：“隨著CME這樣的巨無霸的壯大，它們將更加牢固的掌握商品交易的定價權(quán)”。