解套!新三板春暉智控IPO被否后暴跌52% 再啟IPO后股價(jià)創(chuàng)新高

2018/10/30 07:45      新三板論壇 吳志

  很少有新三板公司,在IPO被否股價(jià)暴跌后,還能再回到高位,但春暉智控(831475)是個(gè)例外。

  在IPO被否暴跌52%的情況下,僅用了4個(gè)月,春暉智控股價(jià)就創(chuàng)出新高,此前深套的“集郵黨”已悉數(shù)解套。

  4個(gè)月股價(jià)翻倍

  春暉智控的走勢(shì),就是一個(gè)“‘集郵’-被套-解套”的故事。

  春暉智控主要從事流體控制閥和控制系統(tǒng)研究、開(kāi)發(fā)和制造,截至2018年6月30日共有股東147名。

  2015年6月1日,春暉智控變更為做市轉(zhuǎn)讓。2016年6月23日,春暉智控公告已向浙江證監(jiān)局報(bào)送上市輔導(dǎo)備案材料,開(kāi)始接受?chē)?guó)金證券上市輔導(dǎo)。

  這以后,春暉智控股價(jià)一路上漲。到2016年12月23日收盤(pán)價(jià)達(dá)到19.83元/股(前復(fù)權(quán),下同),較6月23日的7元/股上漲183%,期間有不少“集郵黨”買(mǎi)入。

  2016年12月26日,春暉智控因IPO申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)受理而停牌。今年1月26日,春暉智控上會(huì)未能通過(guò),給熱情高漲的集郵黨潑了一盆冷水。

  5月29日,春暉智控收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的不予核準(zhǔn)其上市申請(qǐng)的決定文書(shū),公司決定在6月4日復(fù)牌。

  和許多IPO被否后復(fù)牌的公司遭遇一樣,當(dāng)天春暉智控股價(jià)暴跌52%,收于9.53元/股,成交額為15.14萬(wàn)元。暴跌之后,在最高點(diǎn)位買(mǎi)入的投資者浮虧超過(guò)50%。

  不過(guò)這次暴跌之后,春暉智控沒(méi)有像其他公司一樣一蹶不振。暴跌后的兩個(gè)交易日,春暉智控分別大漲9.65%、14.83%。

  國(guó)慶節(jié)后,其股價(jià)又一路飆升。10月25日,春暉智控暴漲19.76%,收于19.88元/股,超過(guò)了暴跌前的19.83元/股,成為春暉智控掛牌以來(lái)的最高價(jià)格。

  從6月28日到10月25日,4個(gè)月內(nèi)春暉智控股價(jià)大漲108%。至此,無(wú)論是暴跌前還是暴跌后買(mǎi)入春暉智控的投資者,均已順利解套。

  再度接受上市輔導(dǎo)

  春暉智控股價(jià)之所以能迅速逆轉(zhuǎn),與公司近期再度進(jìn)入IPO輔導(dǎo)有關(guān)。

  10月8日,春暉智控公告,已向浙江證監(jiān)局報(bào)送了上市輔導(dǎo)備案材料,公司正在接受?chē)?guó)金證券的上市輔導(dǎo)。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)兩年多,春暉智控又回到了原點(diǎn)。

  不同的是,再度開(kāi)啟IPO進(jìn)程的春暉智控,業(yè)績(jī)較此前已經(jīng)有了明顯提升。

  2017年,春暉智控實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.2億元,同比增長(zhǎng)75%;凈利潤(rùn)7508萬(wàn)元,同比大漲124%。

  ▲春暉智控2017年財(cái)務(wù)情況

  公司稱,業(yè)績(jī)大增主要是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨好,國(guó)家北方煤改氣政策的實(shí)施,使相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售額急劇上升,大大提升了盈利水平。

  不過(guò)如此優(yōu)秀的業(yè)績(jī),在發(fā)審會(huì)上并沒(méi)有為春暉智控“加分”。在發(fā)審會(huì)上,發(fā)審委關(guān)注的第一個(gè)問(wèn)題就是公司2017年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的情況。

  發(fā)審委要求春暉智控說(shuō)明2017年銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率下降的原因及合理性;2017年對(duì)老客戶收入增長(zhǎng)的原因及合理性等。通俗來(lái)講,這是對(duì)其飆升的業(yè)績(jī)真實(shí)性產(chǎn)生了質(zhì)疑。

  質(zhì)疑歸質(zhì)疑,業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)對(duì)于投資者的信心來(lái)說(shuō)還是很重要的,況且春暉智控成功將良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)延續(xù)了下來(lái)。

  ▲春暉智控2018年上半年財(cái)務(wù)情況

  春暉智控2018年半年報(bào)顯示,上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.34億元,同比增長(zhǎng)27.3%;凈利潤(rùn)4265萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)36%。公司表示,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是市場(chǎng)需求增加,導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)等因素影響。

  IPO被否后“腰斬”是常態(tài)

  不是所有的投資者都和春暉智控的投資者一樣幸運(yùn)。

  據(jù)記者統(tǒng)計(jì),2017年以來(lái)上會(huì)被否的新三板公司共有30家,而主動(dòng)終止IPO的新三板公司多達(dá)69家,另外還有大批終止上市輔導(dǎo)的企業(yè)。

  出去摘牌以及無(wú)成交的公司,剩下的公司中,那些曾經(jīng)采用過(guò)做市轉(zhuǎn)讓、股東人數(shù)較多的,在IPO失敗后復(fù)牌時(shí)大多都出現(xiàn)了暴跌。下跌50%基本屬于“正常水平”,多的跌幅會(huì)超過(guò)70%甚至80%。

  而在暴跌之后能夠像春暉智控一樣回到高位的少之又少,大多數(shù)公司暴跌之后都未能恢復(fù)“元?dú)?rdquo;,投資者若一直持有,會(huì)面臨慘重?fù)p失。

  最典型的是泰達(dá)新材,該公司2016年3月21日開(kāi)始接受上市輔導(dǎo),2016年9月9日公告通過(guò)輔導(dǎo)驗(yàn)收。

  從2016年8月12日到因IPO停牌前的2016年9月12日,短短一個(gè)月里,泰達(dá)新材股價(jià)從5.57元/股,漲至16.92元/股,漲幅達(dá)203%。

  再如華燦電訊,2016年6月30日,其因IPO停牌前收于25元/股。2017年12月8日,公司董事會(huì)通過(guò)決議,宣布撤回上市申請(qǐng)文件。

  今年1月3日,華燦電訊復(fù)牌暴跌68%,給投資者送上了一份厚重的“新年大禮”。

  另外,由于公司2017年業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑,此后其股價(jià)還在繼續(xù)下跌。10月29日收于3.26元/股,較IPO停牌前下跌超過(guò)87%。

  如果按照這些公司在掛牌期間的最高交易價(jià)格計(jì)算,跌幅會(huì)更大。

  再考慮到從申報(bào)IPO到上會(huì),時(shí)間往往長(zhǎng)達(dá)1-2年,投資者的投資成本也是個(gè)不小的數(shù)目。對(duì)于投資者而言,“集郵”若是沒(méi)能選好公司,代價(jià)可謂是沉重的。

  當(dāng)然,在這個(gè)表格中,也有春暉智控、芯朋微和行動(dòng)教育3家公司,就像“Bug”一樣的存在,最顯眼的就是芯朋微。

  今年3月23日,芯朋微公告決定暫緩上市進(jìn)程,撤回上市申報(bào)材料。4月12日公司復(fù)牌時(shí),盤(pán)中跌幅一度超過(guò)30%,但最終跌幅僅有13.71%,而且此后很快就開(kāi)始上漲。

  7月25日,其股價(jià)曾達(dá)到16.31元/股,創(chuàng)出掛牌以來(lái)新高。10月29日,芯朋微收于13.41元/股,較停牌前上漲了36.14%。

  (文章來(lái)源: 新三板論壇 /作者: 吳志 )

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