廣州國資又來掃貨!9.2億入股眾誠保險(xiǎn) “車險(xiǎn)第一股”估值縮水四成

2018/10/24 08:24      金三板 金融三胖哥

  新三板年內(nèi)第二大融資案出爐!

  10月22日,眾誠保險(xiǎn)(835987.OC)發(fā)布公告,已完成股票發(fā)行認(rèn)購事宜,公司將發(fā)行7.6875億股,募集資金15.53億元。

  發(fā)行完成后,眾誠保險(xiǎn)將成為2018年新三板融資第二多的掛牌公司,僅次于武侯高新(871326.OC)的17.56億元。

  值得注意的是,本次認(rèn)購對(duì)象之一,廣州開發(fā)區(qū)金融控股集團(tuán)有限公司,正是此前新三板另一家類金融企業(yè)聯(lián)訊證券(830899.OC)的收購方。

  一個(gè)月內(nèi),這家來自廣州開發(fā)區(qū)的地方國資,先后兩次“舉牌”,掃貨新三板金融牌照。從某種意義上來講,這也是一種“集郵”行為。

  一、“專業(yè)車險(xiǎn)”第一股,8年累虧5.4億

  2017年,眾誠保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.24億元,同比增長(zhǎng)18.12%,凈虧損4296.7萬元,虧損額比上一年又了增加了30%。

  更重要的是,2011年成立至今,眾誠保險(xiǎn)從未盈利,截至2018年中報(bào),公司累計(jì)未分配利潤(rùn)-5.41億元。就這一項(xiàng)來看,眾誠保險(xiǎn)在一萬多家新三板公司中,高居前十。

  隨著中國成為全球最大的汽車消費(fèi)市場(chǎng),汽車保險(xiǎn)成為了各大企業(yè)覬覦的藍(lán)海市場(chǎng)。但沒有專業(yè)背景技術(shù),要想立足并非易事。

  作為國內(nèi)首家由汽車集團(tuán)控股經(jīng)營的汽車系保險(xiǎn)公司,眾誠保險(xiǎn)自從成立就引人關(guān)注,其又在2016年成功掛牌新三板,成為國內(nèi)“專業(yè)車險(xiǎn)”領(lǐng)域第一家公眾公司。

  雖然背靠大股東廣汽集團(tuán)這棵大樹,讓眾誠保險(xiǎn)有了強(qiáng)大的背景資源優(yōu)勢(shì),但它的“自我造血”能力卻讓人擔(dān)憂,公司的賠付支出增長(zhǎng)率遠(yuǎn)超保費(fèi)收入增長(zhǎng)率,使得盈利能力受困。

  可以說,依靠著老股東的多次輸血,眾誠保險(xiǎn)才“存活”到了今天。

  眾誠保險(xiǎn)成立于2011年,初始注冊(cè)資金5億元;

  2014年10月,公司新增廣州國資發(fā)展控股有限公司和利泰集團(tuán)兩位股東,注冊(cè)資金增至7.25億元;

  2015年2月,引入廣州港集團(tuán)有限公司和廣州越秀企業(yè)集團(tuán)兩家新股東,注冊(cè)資金變?yōu)?1.13億元;

  2015年9月,引入新股東上海靈秀資產(chǎn)管理有限公司,公司注冊(cè)資金增加到15億元。

  從歷次增資擴(kuò)股的情況看,廣汽集團(tuán)為了保持60%的股份,先后出資1.35億元,0.62億元,0.23億元。

  本次增發(fā),廣汽集團(tuán)又再次拿出了6.36億的真金白銀。

  公司總裁吳保軍曾經(jīng)提到,“掛牌新三板的目的,在于提升公司價(jià)值評(píng)估”。說到底,也是為了拓展新的融資渠道,為大股東緩解資金壓力。

  登陸新三板后,眾誠保險(xiǎn)立即啟動(dòng)了融資,計(jì)劃在2016年底發(fā)行不超過7.6875億股,募集不超過13.1375億元。但最后,無疾而終。

  另一方面,在自身連虧數(shù)年的情況下,眾誠保險(xiǎn)卻“大手筆”增資“樂視系”公司,大圣科技。

  公開信息顯示,大圣科技成立于2016年6月,是一家包括汽車修理、買車、租車、換車等一站式服務(wù)的汽車互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)平臺(tái)。由廣汽集團(tuán)、樂視控股以及眾誠保險(xiǎn)共同出資設(shè)立,眾誠保險(xiǎn)持股15%。

  在本次融資的募集資金用途中,眾誠保險(xiǎn)計(jì)劃以8250萬元參與大圣科技增資。并表示,“該投資有利于公司拓寬銷售渠道,提供更好的客戶體驗(yàn),增加客戶黏度,為公司帶來新的利潤(rùn)來源。”

  公開信息顯示,大圣科技2016年?duì)I業(yè)收入109.24 萬元,凈利潤(rùn)虧損-3880.55萬元。

  二、估值縮水,無緣獨(dú)角獸

  連年虧損,反映在股東報(bào)表上的長(zhǎng)期股權(quán)投資損益數(shù)據(jù),十分難看。

  2017年11月,眾誠保險(xiǎn)主要股東粵財(cái)信托在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓眾誠保險(xiǎn)2.25億股。

  此后,上海靈秀實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司以4.545億元接盤。投資六年,眾誠保險(xiǎn)倒是讓粵財(cái)信托大賺了2.29億元,而這或許是得益于投資者對(duì)于保險(xiǎn)牌照的追逐熱情。

  上海靈秀經(jīng)營大量進(jìn)出口貿(mào)易和物流運(yùn)輸業(yè)務(wù),每年大概有二十幾萬輛車需要購買保險(xiǎn),因此集團(tuán)方面一直在市場(chǎng)上尋找保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)尤其是車險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。眾誠保險(xiǎn)半年報(bào)顯示,上海靈秀的持股比例提高至了16.68%,是目前除廣汽集團(tuán)以外的最大股東。

  遭主要股東減持后,眾誠保險(xiǎn)又在業(yè)務(wù)上遇到了“黑天鵝”。

  10月18日,銀保監(jiān)會(huì)向眾誠保險(xiǎn)發(fā)出監(jiān)管函,指出其廣東分公司存在超出批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)范圍經(jīng)營的情況,反映出其經(jīng)營管控方面存在問題和不足。

  眾誠保險(xiǎn)應(yīng)于2018年10月31日前將整改落實(shí)情況書面上報(bào)銀保監(jiān)會(huì),銀保監(jiān)會(huì)將視該公司整改情況,采取后續(xù)監(jiān)管措施。

  業(yè)績(jī)虧損、老股東減持,自身又在經(jīng)營上“踩線”,縱使有廣汽集團(tuán)這個(gè)干爹,眾誠保險(xiǎn)的融資也陷入困局。

  三胖哥注意到,廣州開發(fā)區(qū)金控本次入股價(jià)為2.02元/股,比起預(yù)案中公布的不超過3.33元/股縮水了四成。

  總體估值方面,眾誠保險(xiǎn)投后估值45.83億元,對(duì)應(yīng)約3.2倍PB,也錯(cuò)過了曾為“獨(dú)角獸”企業(yè)的機(jī)會(huì)。

  三、廣開金控,怎么又是它?

  就在眾誠保險(xiǎn)公告發(fā)行認(rèn)購情況的同時(shí),新三板公司聯(lián)訊證券也發(fā)布了《收購報(bào)告書》,廣州開發(fā)區(qū)金融控股集團(tuán)有限公司將收購昆山中聯(lián)、北京銀利、北京物華、渤海金控以及美蘭機(jī)場(chǎng)等持有的聯(lián)訊證券股份,收購后持股47.24%,成為第一大股東、控股股東。

  公開資料顯示,截至2018年6月末,廣州開發(fā)區(qū)金控?fù)碛锌傎Y產(chǎn)310.25億元,凈資產(chǎn)203.60億元,持有的貨幣資金就高達(dá)76.63億元,2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.07億元,凈利潤(rùn)13.15億元。

  真是一個(gè)不折不扣的“金主爸爸”!

  “借助開發(fā)區(qū)金控在科技金融產(chǎn)業(yè)鏈條的優(yōu)勢(shì)和資源,將有利于眾誠保險(xiǎn)發(fā)揮多種金融業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng),更好地發(fā)揮金融與科技創(chuàng)新的聯(lián)動(dòng)作用,為其發(fā)展注入新動(dòng)力。”眾誠保險(xiǎn)稱。

  作為廣州市開發(fā)區(qū)全資控股的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投融資平臺(tái)、科技創(chuàng)業(yè)與金融投資運(yùn)營平臺(tái)以及資本運(yùn)作平臺(tái),開發(fā)區(qū)金控是廣州開發(fā)區(qū)總資產(chǎn)規(guī)模最大的國有獨(dú)資公司,以科技金融為主業(yè),在科技企業(yè)投資、科技金融產(chǎn)業(yè)園區(qū)和區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目方面有豐富資源及經(jīng)驗(yàn)。

  斥資9.2億元入股眾誠保險(xiǎn)后,開發(fā)區(qū)金控將成為公司第二大股東。一日之內(nèi),廣州開發(fā)區(qū)金控連獲兩張金融牌照,看起來,其對(duì)于新三板,是真愛啊!

  四、結(jié)束語

  金融牌照,從來都是市場(chǎng)上的“香餑餑”。無論是聯(lián)訊證券,還是眾誠保險(xiǎn),都是新三板上十分優(yōu)質(zhì)的類金融資產(chǎn),自然成為金主們眼中的肥肉。

  近半年來,并購日益成為新三板的主流,上市公司淘金、國資舉牌、BAT入場(chǎng),雙方各取所需。正如三胖哥此前常說的,聰明的資金開始布局新三板這塊“大蛋糕”,新三板經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間低迷,人棄我取,買在黃金底!

  部分嗅覺靈敏的資金已經(jīng)做好了押注新三板的準(zhǔn)備,你還在等什么?

  (文章來源: 金三板 /作者: 金融三胖哥 )

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