金融資產(chǎn)跌破500萬怎么辦? 新三板投資者適當性保護現(xiàn)BUG

2018/10/16 20:35      新三板報 劉子沐

  導語:對于因資產(chǎn)萎縮而導致新三板合格投資者變?yōu)椴缓细裢顿Y者的情況,挑戰(zhàn)了500萬剛性門檻的投資者適當性管理辦法。目前尚無官方聲音。

  眾所周知,新三板市場的開戶條件是全資本市場最高的,個人金融資產(chǎn)達到500萬元 以上,企業(yè)和機構的實繳資本、實收資本達到500萬元以上才可以。這是2017年6月最新一版的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當性管理細則(試行)》(以下簡稱《管理細則》)進行的修訂,是根據(jù)《證券期貨投資者適當性管理辦法》(證監(jiān)會令第130號)的要求制定的。

  相比較上一版本發(fā)現(xiàn),對于500萬的資產(chǎn)的認定有所放寬,從500的證券資產(chǎn)的1種品類放寬到銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等10多種資產(chǎn)。

  與此對應的就是考核期的變化,從往期的1個轉(zhuǎn)讓日變?yōu)榱?0個轉(zhuǎn)讓日,《管理細則》第五條第一款:在簽署協(xié)議之日前,投資者本人名下最近10個轉(zhuǎn)讓日的日均金融資產(chǎn)500萬元人民幣以上。

  此舉直接讓灰色的墊資開戶市場關門,因算上周末時間,最快也要墊資15天,成本在7萬元左右。

  而然,隨時2018年大熊市的到來,新三板市場持續(xù)低迷,流動性最好的做市指數(shù)眾993.65點一路下跌到734.01點,跌幅達到26.13%,總成交額僅為104億元,不及A股市場一天的成交量。在這189個轉(zhuǎn)讓日中,陽線僅有44根,陰線卻有145根。

  與此同時,A股市場也在大跌下跌,從年初的3307.17點,跌到現(xiàn)在的2568.10點,跌幅高達22.35%,與新三板做市指數(shù)不相上下。

  而受資產(chǎn)管理最新規(guī)定的政策影響,公募基金保本產(chǎn)品退出歷史舞臺,銀行理財?shù)膭傂詢陡兜臈l款、保本條款等也被拿下。從而導致投資者的資產(chǎn)配置發(fā)生變化。

  如今,除銀行存款外,其余9種金融資產(chǎn)都受到市場影響,不是收益率在下降就是整個行業(yè)處于平均虧損中,這就導致新三板投資者的資產(chǎn)萎縮,不符合500萬元門檻的要求。

  而根據(jù)《管理細則》的第十四條規(guī)定,“主辦券商應當在投資者首次參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓之日起,通過主動提醒、動態(tài)跟蹤、定期檢查等方式,督促投資者持續(xù)符合要求。”

  也就是說,開戶之后,主辦券商對新三板的投資者還定期檢查,如果沒有達到500萬的要求,還要督促投資者填補資金,使自己符合要求。

  其中規(guī)定“主辦券商應當自為自然人投資者開通權限之日起每12個月內(nèi)至少對其進行一次持續(xù)評估,如其前5個轉(zhuǎn)讓日日均資產(chǎn)低于申請開通權限時準入資產(chǎn)規(guī)模要求的60%時,主辦券商應當履行特別的注意義務,包括制定專門的工作程序,追加了解相關信息,告知特別的風險點,或者增加回訪頻次等。”

  現(xiàn)如今,資本市場處于熊市之中,大部分的投資者處于虧損狀態(tài),據(jù)此推測,肯定會有新三板投資者的金融資產(chǎn)已經(jīng)低于500萬元的剛性要求,對此類情況,《管理細則》并沒有給出具體的邀請。

  尤其是持有新三板股票的投資者,因流動性大幅縮水導致的個人資產(chǎn)大幅下降,因而不符合500萬開戶門檻的投資者,全國股轉(zhuǎn)公司并沒有給出具體的安排。

  安之前的處理案例來看:對于不符合500萬投資者門檻的投資者,一經(jīng)發(fā)現(xiàn)可以限制交易,只準賣出,不誰買入。在全市場處于經(jīng)濟熊市的市場,這樣處理方式限制的增量資金,加劇了市場下跌,無助于穩(wěn)定市場。而且在新三板市場低迷之際,剛性的500萬門檻也成為投資者進入新三板市場的攔路虎。

  對于投資者適當性的要求,新三板報子沐君是非常贊成的,或許是當時并沒有想到市場會如此蕭條,沒有對因資產(chǎn)萎縮而導致合格投資者變?yōu)椴缓细裢顿Y者情況進行安排。只是,從中暴露了500萬剛性要求的弊端,那么,這算不算投資者適當性管理辦法的一個BUG呢?

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