全國(guó)股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理李明調(diào)任地方證監(jiān)局 600天任期在新三板做了哪些事？

近日，有關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（下稱：全國(guó)股轉(zhuǎn)公司）總經(jīng)理李明將調(diào)任地方證監(jiān)局工作的消息流傳。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)近期將有高層人事變動(dòng)，總經(jīng)理李明或?qū)⒄{(diào)往地方局任職。8月3日，財(cái)新網(wǎng)刊發(fā)報(bào)道稱，李明擬調(diào)任江蘇證監(jiān)局黨委書(shū)記、局長(zhǎng)，當(dāng)前正在證監(jiān)會(huì)內(nèi)網(wǎng)公示。

從到任到外調(diào)，李明在全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的任職時(shí)間大約為600天左右。這一年多時(shí)間里，交易制度改革，中科招商、達(dá)仁資管被強(qiáng)制摘牌等大事件，對(duì)新三板未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生了不小影響。

李明其人

挖貝網(wǎng)查詢公開(kāi)資料了解到，李明在證監(jiān)會(huì)工作已久。

此前，李明在證監(jiān)會(huì)發(fā)行部工作，2011年由發(fā)行部綜合處處長(zhǎng)競(jìng)聘為非公部副主任。有報(bào)道指出，新三板股東人數(shù)超200人的掛牌公司股票發(fā)行，就隸屬證監(jiān)會(huì)非公部管轄。

隨后，李明被選拔到深圳證監(jiān)局擔(dān)任副局長(zhǎng)，進(jìn)行掛職鍛煉。2014年11月，李明出任新疆自治區(qū)人民政府金融工作辦公室黨組副書(shū)記、副主任，2016年5月被調(diào)任新疆自治區(qū)農(nóng)村信用社聯(lián)合社黨委委員、主任（援疆）。

2016年11月，有消息指出，李明從證監(jiān)會(huì)非公部副主任調(diào)任至全國(guó)股轉(zhuǎn)公司。

2017年1月中旬，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司更新領(lǐng)導(dǎo)班子架構(gòu)，李明正式以全國(guó)股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理的身份亮相。

任期十大事件

“改革”可以說(shuō)是李明擔(dān)任全國(guó)股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理至今最為重要的一個(gè)關(guān)鍵詞。從2017年至今，新三板在信息披露、交易、分層等各個(gè)方面制度都有所變革。

事件一：掛牌條件調(diào)整

2017年9月6日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布修訂后的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引》，進(jìn)一步明確掛牌條件的適用標(biāo)準(zhǔn)。

本次修訂的主要內(nèi)容包括：明確了國(guó)有股權(quán)設(shè)置批復(fù)的相關(guān)要求；公司申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表最近一期截止日由“不得早于改制基準(zhǔn)日”變更為“不得早于股份有限公司成立日”；明確了申請(qǐng)掛牌公司下屬子公司的范圍和相關(guān)條件適用的標(biāo)準(zhǔn)；細(xì)化了“營(yíng)運(yùn)記錄”與“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”的具體標(biāo)準(zhǔn)；完善了“公司治理機(jī)制健全”的適用標(biāo)準(zhǔn)，列示了公司應(yīng)建立的治理制度、增補(bǔ)了公司董監(jiān)高人員任職資格限制情形；細(xì)化了公司財(cái)務(wù)規(guī)范性的具體要求等。

財(cái)務(wù)指標(biāo)被明確列入掛牌條件。

事件二：投資者適當(dāng)性調(diào)整

2017年6月28日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司宣布對(duì)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則》進(jìn)行修訂，對(duì)新三板自然人投資者的準(zhǔn)入要求進(jìn)行調(diào)整，具體包括：將準(zhǔn)入資產(chǎn)規(guī)模的計(jì)算要求由“前一交易日日終”的時(shí)點(diǎn)指標(biāo)修改為“最近10個(gè)轉(zhuǎn)讓日日均”的區(qū)間指標(biāo)；在維持“500萬(wàn)元”資產(chǎn)門(mén)檻要求不變的基礎(chǔ)上，將自然人投資者準(zhǔn)入的資產(chǎn)指標(biāo)由“證券類(lèi)資產(chǎn)”標(biāo)準(zhǔn)修改為“金融資產(chǎn)”標(biāo)準(zhǔn)；將“證券投資經(jīng)驗(yàn)”修改為“證券、基金、期貨投資經(jīng)歷”，將“專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷”修改為“金融從業(yè)經(jīng)歷”。另外，將法人機(jī)構(gòu)投資者的準(zhǔn)入資產(chǎn)規(guī)模認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)由“注冊(cè)資本”變更為“實(shí)收資本或?qū)嵤展杀?rdquo;，以與合伙企業(yè)準(zhǔn)入資產(chǎn)規(guī)模認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)“實(shí)繳出資”一致，確保規(guī)則的公平性。

500萬(wàn)元硬門(mén)檻名義不降、實(shí)質(zhì)有所下降。

事件三：2次交易制度改革

2017年3月27日，為防范異常價(jià)格申報(bào)和投資者誤操作，新三板正式開(kāi)始對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票設(shè)置申報(bào)有效價(jià)格范圍，規(guī)定申報(bào)價(jià)格應(yīng)當(dāng)不高于前收盤(pán)價(jià)的200%且不低于前收盤(pán)價(jià)的50%，超出該有效價(jià)格范圍的申報(bào)無(wú)效；無(wú)前收盤(pán)價(jià)的，成交首日不設(shè)申報(bào)有效價(jià)格范圍，自次一轉(zhuǎn)讓日起設(shè)置申報(bào)有效價(jià)格范圍。（2018年2月8日宣告廢止 ）

2017年12月22日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了新制定的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則》，對(duì)交易制度進(jìn)行全面改革，競(jìng)價(jià)交易自2018年1月15日上線實(shí)施。

交易改革主要包括四個(gè)方面：一是引入集合競(jìng)價(jià)交易制度，原采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票盤(pán)中交易方式統(tǒng)一調(diào)整為集合競(jìng)價(jià)，同時(shí)與分層配套，實(shí)施差異化的撮合頻次。二是分類(lèi)紓解協(xié)議轉(zhuǎn)讓需求，對(duì)于單筆申報(bào)數(shù)量不低于10萬(wàn)股或轉(zhuǎn)讓金額不低于100萬(wàn)元的交易，可以通過(guò)交易系統(tǒng)進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓；對(duì)于屬于特定事項(xiàng)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓需求，可以申請(qǐng)辦理特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。三是完善做市轉(zhuǎn)讓方式，采取做市轉(zhuǎn)讓方式的股票，增加特定條件下的協(xié)議轉(zhuǎn)讓安排；改革收盤(pán)價(jià)確定機(jī)制，增強(qiáng)價(jià)格穩(wěn)定性。四是將前期以通知形式規(guī)定的申報(bào)有效價(jià)格范圍納入《轉(zhuǎn)讓細(xì)則》。

其中，將接受協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交確認(rèn)申報(bào)以及進(jìn)行成交確認(rèn)的時(shí)間確定為每個(gè)轉(zhuǎn)讓日的15:00至15:30；將此前的收盤(pán)價(jià)按最后1筆成交價(jià)確定，修改為按最后1筆交易前（含最后1筆交易）15分鐘的成交量加權(quán)平均價(jià)確定。

2018年6月1日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司與中國(guó)結(jié)算于聯(lián)合發(fā)布實(shí)施《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股份特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)暫行辦法》，彌補(bǔ)了新三板市場(chǎng)線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓的制度空白，避免相關(guān)轉(zhuǎn)讓行為對(duì)二級(jí)市場(chǎng)交易造成沖擊。

“烏龍指”、“1分錢(qián)交易”等亂象被杜絕，協(xié)議轉(zhuǎn)讓下的股價(jià)漲跌幅大起大落消失。

事件四：分層制度改革

2017年12月22日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法》，對(duì)分層制度進(jìn)行改革。

在分層標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整上具體包括：一、創(chuàng)新層準(zhǔn)入條件的差異化標(biāo)準(zhǔn)中，調(diào)減凈利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)，將凈利潤(rùn)由兩年平均不低于2000萬(wàn)元降低到1000萬(wàn)元，凈資產(chǎn)收益率由不低于10%降低到8%，同時(shí)增加2000萬(wàn)元最低股本要求；提高營(yíng)業(yè)收入標(biāo)準(zhǔn)，將兩年?duì)I業(yè)收入平均值由不低于4000萬(wàn)元提高到6000萬(wàn)元，同時(shí)保留“營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%”不變；新增競(jìng)價(jià)市值標(biāo)準(zhǔn)，將“做市市值”修改為“做市市值或者競(jìng)價(jià)市值”，同時(shí)將股東權(quán)益不少于5000萬(wàn)元調(diào)整為股本不少于5000萬(wàn)元。二、創(chuàng)新層準(zhǔn)入條件的共同標(biāo)準(zhǔn)中，增加“合格投資者人數(shù)不少于50人”的要求。三、創(chuàng)新層維持條件改為以合法合規(guī)和基本財(cái)務(wù)要求為主。此外，考慮到掛牌公司掛牌規(guī)范一段時(shí)間后再進(jìn)入創(chuàng)新層較為穩(wěn)妥，因此刪除了申請(qǐng)掛牌同時(shí)進(jìn)入創(chuàng)新層的規(guī)定。

分層制度改革后，創(chuàng)新層實(shí)行差異化的股票轉(zhuǎn)讓和信息披露制度。對(duì)于采用集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的掛牌公司，創(chuàng)新層每個(gè)轉(zhuǎn)讓日撮合5次，基礎(chǔ)層僅撮合1次。在信息披露制度的差異化方面，對(duì)創(chuàng)新層公司增加了季度報(bào)告、業(yè)績(jī)快報(bào)和業(yè)績(jī)預(yù)告等披露要求，在執(zhí)行審計(jì)準(zhǔn)則等方面從嚴(yán)要求，并初步實(shí)現(xiàn)分行業(yè)信息披露；而基礎(chǔ)層公司披露要求基本保持不變。

創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層有了真正意義上的區(qū)別。

事件五：差異化信息披露制度落地

2017年12月22日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布改革后的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細(xì)則》。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司負(fù)責(zé)人表示，本次信息披露制度改革主要是為了實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)不同層次信息披露的差異化。其中創(chuàng)新層公司適度提升信息披露強(qiáng)度，基礎(chǔ)層公司信息披露強(qiáng)度基本保持不變。創(chuàng)新層公司的信息披露具體的不同包括：信息披露頻次增加，須披露季報(bào)；新增“業(yè)績(jī)快報(bào)”與“業(yè)績(jī)預(yù)告”制度；審計(jì)從嚴(yán)，要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師定期輪換；實(shí)現(xiàn)分行業(yè)信息披露，披露不同產(chǎn)品和服務(wù)的收入構(gòu)成、行業(yè)狀況和監(jiān)管政策變化情況等信息；必須設(shè)立董事會(huì)秘書(shū)。調(diào)整后，創(chuàng)新層公司信息披露強(qiáng)度高于基礎(chǔ)層公司，但與上市公司相比仍存在一定的差異。

2018年1月9日、5月3日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司分別發(fā)布《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露指引——軟件和信息技術(shù)服務(wù)公司》《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)信息披露指引—醫(yī)藥制造公司》《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露指引—醫(yī)藥制造公司》公告，落實(shí)差異化信息披露要求，以提高行業(yè)信息披露針對(duì)性和有效性。其中，相關(guān)行業(yè)的創(chuàng)新層公司強(qiáng)制適用，基礎(chǔ)層公司則鼓勵(lì)適用。

事件六：新三板+H股

2018年4月21日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司與香港交易所在北京簽署了合作諒解備忘錄，標(biāo)志著“新三板+H股”正式落地。

根據(jù)合作諒解備忘錄，雙方歡迎對(duì)方符合條件的掛牌/上市公司在本市場(chǎng)掛牌/上市的申請(qǐng)。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)掛牌公司申請(qǐng)到香港聯(lián)交所發(fā)行股票和上市不設(shè)前置審查程序及特別條件。

隨后，成大生物（831550）在5月4日發(fā)布公告稱董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所上市的議案》，成為嘗鮮“新三板+H股”第一家。

據(jù)挖貝網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前已有8家掛牌公司宣布將到港交所發(fā)行H股。

事件七：創(chuàng)新層公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

2017年9月22日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布與上交所、深交所、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司聯(lián)合制定的《創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司非公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》（下稱：《可轉(zhuǎn)債細(xì)則》）。新三板創(chuàng)新層企業(yè)可進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行，上交所、深交所為可轉(zhuǎn)換債券提供掛牌轉(zhuǎn)讓及信息披露服務(wù)。

藍(lán)天環(huán)保（430263）是第一家“吃螃蟹”的公司。

8月3日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)言人透露，已有6家創(chuàng)新層掛牌公司完成發(fā)行，募集資金總額為2.96億元，另有3家公司已取得交易所發(fā)行無(wú)異議函，并啟動(dòng)發(fā)行。

事件八：二級(jí)市場(chǎng)交易征稅爭(zhēng)議

2017年年底至2018年4月間，關(guān)于“新三板二級(jí)市場(chǎng)交易是否需要納稅”的問(wèn)題引發(fā)投資者熱議。

2017年11月，國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《國(guó)家稅務(wù)總局所得稅司關(guān)于開(kāi)展新三板股權(quán)交易個(gè)人所得稅風(fēng)險(xiǎn)核查工作的通知》，此后各地方稅務(wù)局層層向下傳遞，落地到涉及掛牌企業(yè)稅務(wù)主管機(jī)關(guān)。

隨后，多名圣迪樂(lè)村（832130）投資者陸續(xù)收到四川省梓潼縣地稅局的征稅通知，要求就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得繳納個(gè)人所得稅。值得注意的是，在此之前，新三板市場(chǎng)已達(dá)成共識(shí)，新三板市場(chǎng)建設(shè)中涉及稅收政策的，原則上比照上市公司投資者的稅收政策處理，即不征收個(gè)人所得稅。

此事迅速發(fā)酵，有媒體致電梓潼縣地稅局并得到答復(fù)：對(duì)于新三板企業(yè)股東轉(zhuǎn)讓股票取得的所得按照個(gè)人所得稅法的規(guī)定適用“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目征收個(gè)人所得稅，適用稅率為20%。

2018年3月底，四川省梓潼縣地稅局正式致電回復(fù)投資者稱，已收到上級(jí)明確指示，新三板二級(jí)市場(chǎng)交易和主板二級(jí)市場(chǎng)一樣暫不征收個(gè)人所得稅。

事件九：明確三類(lèi)股東解決方案

2016年以來(lái)，隨著新三板掛牌企業(yè)申請(qǐng)IPO數(shù)量逐步增多，部分IPO企業(yè)飽受契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃等“三類(lèi)股東”問(wèn)題困擾。

2018年1月12日，證監(jiān)會(huì)首次明確“三類(lèi)股東”問(wèn)題解決方案。證監(jiān)會(huì)明確要求，公司控股股東、實(shí)際控制人、第一大股東不得為“三類(lèi)股東”；為確保“三類(lèi)股東”依法設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作，要求其已經(jīng)納入金融監(jiān)管部門(mén)有效監(jiān)管；擬IPO企業(yè)需要對(duì)“三類(lèi)股東”做穿透式披露。

3月13日，文燦股份成功過(guò)會(huì)，成為新三板歷史上首家?guī)е?ldquo;三類(lèi)股東”過(guò)會(huì)的企業(yè)。此后，陸續(xù)有攜帶三類(lèi)股東的企業(yè)過(guò)會(huì)。其中，芯能科技對(duì)“三類(lèi)股東”的處理方式極具參考性：對(duì)于持股占比較大的，進(jìn)行清理；持股占比較小的，進(jìn)行穿透。

由于“三類(lèi)股東”穿透不易，成本巨大，目前，不在少數(shù)的擬IPO公司選擇從新三板摘牌對(duì)“三類(lèi)股東”進(jìn)行清理。但清理并非易事，近期原計(jì)劃通過(guò)摘牌清理部分“三類(lèi)股東”為IPO鋪平道路的億童文教（430223），宣布終止IPO，其中一大原因就在于摘牌時(shí)異議股東過(guò)多，回購(gòu)成本高昂，大股東無(wú)力承擔(dān)。

事件十：中科招商、達(dá)仁資管等被強(qiáng)制摘牌

2017年12月12日晚，富海銀濤、擁灣資產(chǎn)、銀紀(jì)資產(chǎn)成為首批不符合私募整改要求被強(qiáng)制摘牌的企業(yè)。2017年12月15日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司宣布對(duì)中科招商、達(dá)仁資管強(qiáng)制終止掛牌。

對(duì)于被強(qiáng)制摘牌，中科招商董事長(zhǎng)單祥雙在內(nèi)部信中稱，“公告出來(lái)還是比較突然，因?yàn)樯衔缥疫€又到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)去做了整改溝通。”“公司作為綜合型投資集團(tuán)，私募股權(quán)基金管理只是公司的一部分業(yè)務(wù)，……直投收益擴(kuò)大，導(dǎo)致私募業(yè)務(wù)收入占比不足80%。”并稱，“短時(shí)間內(nèi)無(wú)法清算基金或變更這些在管基金的管理人，集團(tuán)作為整改核查對(duì)象，無(wú)法注銷(xiāo)集團(tuán)的基金管理人資質(zhì)，最終不能達(dá)標(biāo)。”

達(dá)仁資管發(fā)布長(zhǎng)篇聲明：公司原掛牌新三板一切流程合理合法，并認(rèn)為“如果剔除實(shí)業(yè)合并的因素基金管理費(fèi)的收入比是合乎標(biāo)準(zhǔn)的，是符合通知要求，但這有賴于行政部門(mén)單方面的認(rèn)可，我們是企業(yè)，只能被動(dòng)接受。”

受強(qiáng)制摘牌事件影響，中科招商從新三板摘牌時(shí)帶走近3000名股東，大多浮虧嚴(yán)重。摘牌以后，股東與公司之間的矛盾尖銳，歷次股東大會(huì)幾乎都伴隨沖突。2018年6月29日，中科招商在北京召開(kāi)2017年年度股東大會(huì)是在一輛大巴車(chē)上舉行，現(xiàn)場(chǎng)有部分小股東穿著“維權(quán)”的衣服。

未竟之志

從上任至今，李明在新三板主導(dǎo)了多項(xiàng)重大改革，且仍未到結(jié)束的時(shí)候。

今年1月份，李明出席某論壇時(shí)指出，2018年，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司擬在今年著重推進(jìn)四方面工作，深化新三板市場(chǎng)改革。

一是推進(jìn)市場(chǎng)精細(xì)化分層，研究發(fā)行制度改革，豐富市場(chǎng)產(chǎn)品和服務(wù)，積極提升各類(lèi)市場(chǎng)主體的獲得感。二是研究制定新三板市場(chǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略，找準(zhǔn)新三板在多層次資本市場(chǎng)中的坐標(biāo)和方位，明確發(fā)展方向與路徑，推動(dòng)完善市場(chǎng)發(fā)展的上位法。三是推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放與合作，提高新三板市場(chǎng)的國(guó)際能見(jiàn)度，探索與境外交易所的互聯(lián)互通。四是持續(xù)推進(jìn)依法、全面、從嚴(yán)監(jiān)管，深化分類(lèi)監(jiān)管，加強(qiáng)科技監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，全力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

李明上任初期，新三板做市指數(shù)在1100點(diǎn)左右，如今，李明將調(diào)任地方，新三板做市指數(shù)在800點(diǎn)左右。期待新三板改革的將來(lái)時(shí)。