等了900多天！新三板波斯科技IPO沖A失敗 100余名集郵黨夢碎

據投行人士消息，新三板掛牌公司波斯科技（830885）昨日（6月26日）首發(fā)上會遺憾被否。

至于沖A失利的主要原因，市場眾說紛紜：“三類股東”、大客戶依賴、年報頻打“補丁”均被認為是導致其“A股夢”破滅的原因。

而對于波斯科技的“集郵黨們”來說，等了900多天，心里估計是哇涼哇涼的。

帶著21名“三類股東”沖A失利

對于去年凈利潤近7000萬的波斯科技來說，沖擊A股實力不俗，但運氣欠佳。

挖貝新三板研究院資料顯示，波斯科技是一家集塑膠著色新技術、塑料功能新材料和3D打印耗材及設備的研發(fā)、生產和銷售的高新技術企業(yè)。主要客戶群體均為終端生產使用企業(yè)，如大型家電、包裝、日化、建材、汽車裝飾企業(yè)，2014年7月25日正式登陸新三板。

波斯科技的IPO起了個大早。2015年9月，波斯科技宣布啟動上市輔導工作，接受平安證券的輔導，輔導期自2015年9月16日開始計算。

資料顯示，波斯科技當期凈利潤穩(wěn)定在5000萬左右，上市輔導僅花了三個月左右。2015年12月24日，其向證監(jiān)會提交了首次公開發(fā)行A股股票并上市的申請，并于2015年12月29日領取了受理通知書，公司股票自12月30日在新三板暫停轉讓。

至此，波斯科技的IPO被按下“暫停鍵”，在新三板停牌一停就900多天。市場有聲音認為，波斯科技的IPO之路之所以如此漫長，三類股東是重要原因之一。

根據波斯科技去年12月更新的招股書，其共有301個股東，其中包括資產管理計劃9個，契約型基金11個，不存在信托計劃，且資產管理計劃和契約型基金持股數(shù)量共154.2萬股，持股比例為1.46717%，持股比例較低。

目前，擬IPO企業(yè)解決三類股東有2條途徑：穿透或清理。

而波斯科技并未在招股書中給出對“三類股東”實施穿透的過程，僅披露21戶“三類股東”的持股情況、備案情況以及股份取得方式等信息。

波斯科技招股書截圖（挖貝網wabei.cn配圖）

此次波斯科技沖A失利，是否因為這20余戶“三類股東”，我們不得而知。

“格力”依賴癥+數(shù)據“打架”

除了攜帶“三類股東”，波斯科技自身存在的“硬傷”同樣不容忽視。

在波斯科技的銷售收入中，來自格力的收入近三年均保持在60%以上，且處于逐年擴大的態(tài)勢。2015年-2017年，其對格力的銷售收入分別為1.3億元、1.4億元、2.3億元，占波斯科技當期全年銷售收入的62.6%、65.2%、68.4%。

波斯科技在招股書中坦言，公司對格力的銷售收入占當年營業(yè)收入比重較高，對公司持續(xù)穩(wěn)定的經營和盈利帶來潛在風險。在格力對本公司產品需求產生變動時，公司業(yè)績將受到大幅影響。

同時挖貝網注意到，2014年至2016年，波斯科技存貨周轉率分別為2.88次、2.27次、1.98次，逐年下降且均低于同行業(yè)上市公司。對此，波斯科技的解釋為系公司對主要客戶格力采用領用銷售的模式，隨著格力采購量的不斷增加，公司發(fā)出商品余額也隨之增加。

另外，波斯科技近年來頻打“補丁”的財報也被市場認定為是影響其IPO的重要因素。

早在2017年12月12日，波斯科技一連發(fā)布8條公告，宣告此前發(fā)布的公開轉讓說明書、2014年年報、2015年中的存在25項數(shù)據差異，現(xiàn)更正后重新發(fā)布。而25項目數(shù)據差異的“水落石出”緣于波斯科技招股書和公轉書、年報的數(shù)據打架。

今年6月15日，波斯科技再次對2016年度、2017年度的合并及公司財務報表進行了調整，對包括凈利潤、加權平均凈資產收益率%、總資產、凈資產、資產負債率等多個數(shù)據進行“更正”。

目前看來，IPO幾乎成為波斯科技歷年來財報的“照妖鏡”，從公轉書到2014年-2017年的財報財務數(shù)據均被修改。

100余名股東“集郵”夢碎

沖擊A股失敗，最慘的是“集郵黨”們。

據波斯科技招股書顯示，截止2017年12月其共有301戶股東，比掛牌當日的24戶足足增加了270余戶。其中截止2015年6月底其股東戶數(shù)已增至126戶，9月份“擬IPO公司”的概念加身后，波斯科技股東持續(xù)增加，截止2015年底已經達到301戶。

這期間新進的100余名股東，也就是我們所說的“集郵黨”。據wind數(shù)據顯示，這100余名股東買入波斯科技股票的價格最低為7塊錢左右，最高價格超過12元。

自2015年底波斯科技暫停交易至今的900多個自然日中，100余名集郵黨們被關在籠子里，無法進行交易，若公司股票在新三板復牌，難逃復牌暴跌魔咒。

市場人士介紹，長期停牌，一方面各方投資者想退出的通道被堵死，好不容易有機會跑路，此時不逃何時逃。另一方面，波斯科技停牌時做市指數(shù)還在1400點左右，現(xiàn)在做市指數(shù)已經跌下850點，復牌上演補跌行情，是對原有股價做一次修正。

陪跑三年時間之久，“集郵黨”們究竟能否從波斯科技身上賺取利益？