背靠國資委年賺7000萬：趁高鐵行業(yè)發(fā)展的東風(fēng) 這家擬掛牌企業(yè)未來想象空間有多大？

（原標(biāo)題：背靠國資委，年賺7000萬，趁高鐵行業(yè)發(fā)展的東風(fēng)，這家擬掛牌企業(yè)未來想象空間有多大？）

6月15日，繼英雄互娛（430127）后，新三板又迎來一位“游戲王”，智明星通（872801）正式掛牌新三板。智明星通也憑借近40億元收入、超7億元凈利被譽為“2018年掛牌新三板最好的公司”。

在掛牌企業(yè)數(shù)量負(fù)增長、優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛流失的2018年，智明星通的到來給新三板市場帶來了一絲希望和期待。近日，又有一位“優(yōu)等生”要來新三板。

6月19日，中鐵高鐵電氣裝備股份有限公司（以下簡稱“高鐵電氣”）公開轉(zhuǎn)讓說明書出現(xiàn)在股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)，公司擬掛牌新三板。

公開資料顯示，高鐵電氣控股股東為中國中鐵（601390），實控人為國務(wù)院國資委。2017年，高鐵電氣實現(xiàn)營業(yè)收入10.62億，凈利潤7109.24萬。

高速增長的行業(yè)龍頭：2017年凈利7109萬  同比增長132%

高鐵電氣主要從事電氣化鐵路接觸網(wǎng)零部件和城市軌道交通供電產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、制造和銷售。

所謂接觸網(wǎng)，是指用零部件實現(xiàn)有序的連接和連續(xù)，把接觸線、承力索、支持裝置、絕緣元件、電氣設(shè)備及支柱等連接成能傳遞電能且有支持功能，同時具有相應(yīng)強(qiáng)度的空間機(jī)械懸掛系統(tǒng)。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)構(gòu)成來看，高鐵電氣電氣化鐵路接觸網(wǎng)零部件、城市軌道交通供電產(chǎn)品兩大主營產(chǎn)品的收入占比較高，達(dá)90%以上。

數(shù)據(jù)顯示，近年來，我國鐵路建設(shè)和城市軌道建設(shè)發(fā)展迅速。“十二五”期間，鐵路固定資產(chǎn)投資完成 3.58萬億元，CAGR（年復(fù)合增長率）為 8.68%。其中，鐵路設(shè)備投資完成 7557 億元，CAGR 為 15.60%，全國鐵路建設(shè)投資規(guī)模創(chuàng)下歷史最高水平。 投產(chǎn)新線 3.05 萬公里，其中，高速鐵路 1.38 萬公里。新增城市軌道交通共計 2136 公里，投資規(guī)模達(dá) 1.06 萬億元。

國家鐵路局編制的《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃草案》中說明，“十三五”期間，鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模將達(dá) 3.5 至 3.8 萬億元，其中，基本建設(shè)投資約 3 萬億元，車輛設(shè)備投資約 8000 億元。預(yù)計“十三五”期間城市軌道交通將新增 6000 公里的 ，約為“十二五”的 3 倍，投資規(guī)模將達(dá) 3.2 萬億元。

受益我國鐵路交通和城市軌道交通發(fā)展步入快車道，高鐵電氣業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)式增長。2016年、2017年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入9.69億、10.62億，凈利潤3068.02萬、7109.24萬，增速分別為10%、132%。

值得一提的是，受行業(yè)進(jìn)入門檻較高影響，我國電氣化鐵路接觸網(wǎng)設(shè)備的行業(yè)市場集中。從生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)能力和市場占有率評估，目前，我國接觸網(wǎng)行業(yè)市場呈現(xiàn)出高鐵相對集中，其他普速企業(yè)相互競爭的格局。

從細(xì)分行業(yè)競爭情況來看，從事高速鐵路接觸網(wǎng)零部件設(shè)備的企業(yè)主要有高鐵電氣、陜西飛輪高鐵裝備股份有限公司（以下簡稱“飛輪高鐵”）和中鐵建電氣化局集團(tuán)軌道交通器材有限公司3 家公司；提供城市軌道交通供電產(chǎn)品的企業(yè)有高鐵電氣、飛輪高鐵、衡水寶力鐵路電氣化器材有限公司、江蘇華威線路設(shè)備集團(tuán)有限公司等少數(shù)企業(yè)。

而高鐵電氣是最早進(jìn)入電氣化鐵路接觸網(wǎng)領(lǐng)域的企業(yè)，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司城市軌道交通供電產(chǎn)品已覆蓋全國 34 個城市，市場占有率約 70%。

公開資料顯示，高鐵電氣承做項目包括哈大客運專線、秦沈客運專線、廣深客運專線等項目；以及廣州地鐵2號線-5號線，上海6號-11號線，深圳地鐵1號-5號線，香港九廣地鐵換線工程，香港東（西）鐵工程，香港九龍南線等城市軌道交通項目。

鐵路仍保持增長  未來發(fā)展空間巨大

2008年8月，中國第一條高鐵——京津城際高鐵開通運營，中國進(jìn)入高鐵時代，此后的十年間中國高鐵發(fā)展迅速，被稱為中國“新四大發(fā)明”之一。

近幾年，在“一帶一路”和“中國制造2025”等相關(guān)政策的支持下，中國鐵路建設(shè)迎來了“黃金十年”。反映在資本市場，2014年至2017年，相關(guān)上市公司業(yè)績整體表現(xiàn)惹眼。以中國中鐵（601390）為例，2017年實現(xiàn)營收6899億，凈利142億，2014年至2017年，公司營收復(fù)合增長4.17%，凈利復(fù)合增長9.98%，股票區(qū)間漲幅213.06%。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，我們今天的主角高鐵電氣處于鐵路建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈的末端，實際供貨時間為鐵路建設(shè)的第3.5-4年。據(jù)了解，通常情況下，鐵路（含城軌地鐵）的建設(shè)周期為4年，但由于地理環(huán)境不同、配套資金安排等因素，實際施工過程中，建設(shè)周期可能更長。

而按照行業(yè)受益順序，在鐵路建設(shè)的整個產(chǎn)業(yè)鏈中，路基工程、橋涵工程、軌道工程的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)最先受益，其次是配套設(shè)施中的電氣化工程、信息化工程和車輛購置行業(yè)，鐵路運營和維護(hù)的相關(guān)行業(yè)企業(yè)則最后獲益。

根據(jù)國家發(fā)改委公開信息統(tǒng)計，最近三年關(guān)于新建鐵路項目的批復(fù)，結(jié)合高鐵電氣在鐵路建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈上所處的位置，2014年批復(fù)的鐵路項目從2017年陸續(xù)開始接觸網(wǎng)零部件產(chǎn)品供貨，而2015年和2016年國家發(fā)改委集中批復(fù)的大規(guī)模鐵路項目也將陸續(xù)于 2018年和2019年完成接觸網(wǎng)零部件產(chǎn)品供貨。

此外，《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》（2016-2030）等相關(guān)規(guī)劃指出，2025年之前是我國鐵路及城市軌道交通建設(shè)大發(fā)展時期，鐵路基本建設(shè)投資仍將保持增長態(tài)勢。

根據(jù)公轉(zhuǎn)書披露， 2016年8月至2017年8月，高鐵電氣簽署的重大合同（單個合同金額≥4000萬）金額高達(dá)9億元，非重大合同未被披露。

因此，結(jié)合中國鐵路及城市軌道交通行業(yè)的發(fā)展階段和高鐵電氣所在產(chǎn)業(yè)鏈位置，高鐵電氣未來成長空間依然廣闊。