新三板不行還是企業(yè)不行？2017年383家企業(yè)邊虧損邊融資

新三板低流動(dòng)性、融資難近年來飽受詬病，有企業(yè)在摘牌時(shí)直接給出“考慮到流動(dòng)性較低融資成本較高”的理由。那么事實(shí)是否如此呢？

據(jù)挖貝網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，新三板去年383家虧損企業(yè)獲得融資，其中融資能力最強(qiáng)的神州優(yōu)車（838006）去年融資超過70億，新三板"三+H"概念之一的君實(shí)生物（833330）連虧5年累計(jì)獲18億融資。

   虧損企業(yè)也融資

無論從募資總數(shù)，還是從實(shí)施定增的企業(yè)家數(shù)來看，2017年新三板整體融資能力確實(shí)下滑不少。

據(jù)挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，2017年新三板定增市場(chǎng)共計(jì)融資1284億元，較2016年1418億元的融資總額減少134萬，同比減少9%左右；發(fā)生定增募資行為的企業(yè)有2424家，同比2016年的2601家減少177家。

從掛牌公司平均融資能力來看，2017年每家企業(yè)平均募資5297萬元，低于2016年每家企業(yè)募資5454萬元。

按照普通人的邏輯，虧損企業(yè)也能大舉融資有些說不過去。但事實(shí)上，諸如京東、美團(tuán)、滴滴等虧錢融資的企業(yè)不在少數(shù)。

在新三板，虧損企業(yè)同樣能融到錢。據(jù)挖貝網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2017年有融資行為的兩千多家企業(yè)中，虧損的企業(yè)占據(jù)16%，共計(jì)383家；已連虧3年的企業(yè)共計(jì)117家，占比5%。

其中融資能力最強(qiáng)的神州優(yōu)車（838006）去年融資超過70億，長(zhǎng)城華冠（833581）、東方略（430187）分別以3.9億、3.7億融資額緊隨其后，3家企業(yè)2017年的虧損額分別為3億、2.3億、1654萬元。

   虧損企業(yè)為何還能受到投資者歡迎？

業(yè)內(nèi)人士表示，投資人不去選擇一些如日中天的盈利企業(yè)，反而去投正處于燒錢環(huán)節(jié)的虧損企業(yè)，商業(yè)模式、行業(yè)背景以及技術(shù)壁壘都可能是考慮因素之一。

最近被市場(chǎng)盛傳為新三板"三+H"概念股之一的君實(shí)生物（833330）是一個(gè)典型例子。

作為一家創(chuàng)新層企業(yè)，君實(shí)生物已經(jīng)連續(xù)虧損5年時(shí)間，虧損金額累計(jì)6.4億。2013年-2017年，公司分別虧損120萬、2317萬、5797萬、1.4億、3.2億、1億元，至今尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

但挖貝網(wǎng)注意到，君實(shí)生物掛牌以來已先后完成7次募資，累計(jì)融資總額達(dá)18億元，多用于臨床研究和補(bǔ)充流動(dòng)資金，融資能力位列11000+新三板企業(yè)的前二十名，被媒體稱為“新三板最牛公司之一”。

這與公司所處行業(yè)及市場(chǎng)前景息息相關(guān)。君實(shí)生物稱，公司目前主要從事單克隆抗體新藥的研發(fā)，是國(guó)內(nèi)抗體創(chuàng)新藥佼佼者。2017年公司研發(fā)投入2.7億創(chuàng)新高，目前有14個(gè)品種的藥物處于臨床前研究階段和臨床試驗(yàn)階段。

新三板“獨(dú)角獸”神州優(yōu)車也是連虧企業(yè)獲得巨額融資的一大代表。2016年、2017年該公司分別虧損36.7萬元、30.1萬元，公司處于加速戰(zhàn)略布局的階段，資金需求大成為虧損的根源。

虧損并沒有影響到神州優(yōu)車的融資能力。2017年公司以16.8元/股的價(jià)格先后完成兩次定向增發(fā)，累計(jì)募資70億元，兩次募集資金均用于神州買買車業(yè)務(wù)的發(fā)展，包括中金啟元在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)投資者參投。

那么，問題來了，到底是新三板不行還是企業(yè)不行？