新三板公司2017年報(bào)沙場(chǎng)秋點(diǎn)兵：誰(shuí)主沉浮？

2018/05/05 13:27 金基統(tǒng)、陳佳鑫張維

2017年的年報(bào)披露截止日已過(guò)，大部分新三板企業(yè)都披露了年報(bào)，后面我們就年報(bào)的數(shù)據(jù)進(jìn)行一些整理和分析。新三板共11371家應(yīng)披露年報(bào)，截至4月30日前實(shí)際披露10772家，披露披露比例94.73%。未能按期披露460家，已于5月2日起暫停股票轉(zhuǎn)讓。我們先從整體來(lái)看整個(gè)新三板2017數(shù)據(jù)反映的情況，然后再分板塊來(lái)看下內(nèi)部的差異。

2017年新三板整體收入19920億，同比增長(zhǎng)20.79%，2016年增速16.32%。整體歸母凈利潤(rùn)1156億，同比增長(zhǎng)15.62%，2016年增速24.6%?？傮w來(lái)看新三板企業(yè)的成長(zhǎng)性依然優(yōu)秀，但是在收入增速提高4.47%的情況下，歸母凈利潤(rùn)增速卻下降了8.98%，增長(zhǎng)的收入沒(méi)有很好地轉(zhuǎn)化成利潤(rùn)。

整體總資產(chǎn)30813億，同比增長(zhǎng)12.85%，2016年增速18.72%。整體凈資產(chǎn)13732億，同比增長(zhǎng)17.32%，2016年增速24.79%。雖然新三板熱潮有所冷卻，總規(guī)模增速有所下滑，但依然保持較高的增長(zhǎng)速度。整體加權(quán)凈資產(chǎn)收益率8.42%，2016年是8.36%，盈利能力有小幅的增長(zhǎng)。

公司業(yè)績(jī)分布：

從營(yíng)收分布來(lái)看，超過(guò)半數(shù)的新三板公司2017年?duì)I業(yè)收入在“0至1億”區(qū)間內(nèi)，超過(guò)一萬(wàn)家公司營(yíng)業(yè)收入少于10億元，只有8家公司營(yíng)業(yè)收入超過(guò)100億元。

從歸母凈利潤(rùn)分布來(lái)看，新三板公司2017年業(yè)績(jī)虧損的就有2523家，其中恒大淘寶歸母凈利潤(rùn)虧損近10億元，持續(xù)虧損5年時(shí)間，虧損累計(jì)金額為38億，成為當(dāng)之無(wú)愧的“虧損王”，被更名為“ST恒寶”。歸母凈利潤(rùn)在“100-1000萬(wàn)”區(qū)間的公司占比最高，達(dá)35.44%，而歸母凈利潤(rùn)超過(guò)10億元的公司只有三家，分別是九鼎集團(tuán)、南通三建和齊魯銀行。

以下為新三板公司2017年?duì)I業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)分布圖：

行業(yè)表現(xiàn)情況：

2017年26個(gè)行業(yè)中實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的行業(yè)18個(gè)，占比69%，收入增速超過(guò)20%的行業(yè)有10個(gè)，整體的增長(zhǎng)情況良好。其中互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)最耀眼，不僅收入升至第一，且利潤(rùn)大幅翻身，由虧損5億到盈利41億。金融依然是新三板最盈利的行業(yè)?；A(chǔ)化工、有色金屬等周期性行業(yè)隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)有了不錯(cuò)的利潤(rùn)增速。輕工制造、紡織服裝之類(lèi)的屬于第二產(chǎn)業(yè)行業(yè)的利潤(rùn)下滑嚴(yán)重。

分層表現(xiàn)情況：

總體來(lái)看，從盈利的角度來(lái)看，創(chuàng)新層的roe稍高于基礎(chǔ)層，整體質(zhì)量更優(yōu)；從成長(zhǎng)的角度來(lái)看，創(chuàng)新層的利潤(rùn)增速居然慢于基礎(chǔ)層，從中位數(shù)來(lái)看甚至負(fù)增長(zhǎng)，而且從2016年的利潤(rùn)增速來(lái)看，創(chuàng)新城依然落后于基礎(chǔ)層，這似乎與劃分創(chuàng)新層的初衷不相符，讓人懷疑劃分創(chuàng)新層是否有意義。

以下為新三板創(chuàng)新層與基礎(chǔ)層公司2017年?duì)I業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)分布圖：

從盈利的角度來(lái)看，制造業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（roe）最高，依然是新三板最盈利的產(chǎn)業(yè)，這也與我國(guó)制造業(yè)立國(guó)的形象相符合。但新興產(chǎn)業(yè)與服務(wù)業(yè)增速更快，特別是新興產(chǎn)業(yè)類(lèi)，收入增速達(dá)到超過(guò)30%，利潤(rùn)增速達(dá)到59.75%，盈利能力說(shuō)不定很快就能超過(guò)制造業(yè)了。

2017年報(bào)風(fēng)云榜

1.規(guī)模榜

不僅是A股，銀行證券也是新三板的資產(chǎn)巨獸。

2.收入榜

第一的鋼銀電商遙遙領(lǐng)先第二名一倍。

3.進(jìn)步榜

榜單剔除了2016年基年超收入小于1000萬(wàn)的公司，可以看出來(lái)輕資產(chǎn)公司占了大多數(shù)，這類(lèi)公司邊際擴(kuò)張成本低，往往能誕生令人驚訝增長(zhǎng)速度的公司。

4.賺錢(qián)榜

與規(guī)模榜一樣，依然是以金融公司為主，果然姓金的都多金啊。

5.暴富榜

榜單剔除了2016年基年超凈利潤(rùn)小于100萬(wàn)的公司，榜單中全部都是基礎(chǔ)層的公司，行業(yè)相當(dāng)分散，看來(lái)每一行都有暴富的機(jī)會(huì)啊。

6.收益榜

收益榜充斥著的也是輕資產(chǎn)公司，信息服務(wù)業(yè)就占了一半，我一臺(tái)電腦+一杯咖啡就能賺錢(qián)，收益能不高么。且榜單中竟無(wú)一家創(chuàng)新層公司，令人費(fèi)解。

7.虧錢(qián)榜

這些企業(yè)雖然虧得夠慘的了，但還是要排一排，好然他們看看有哪家比自己更慘的，沒(méi)想到恒大淘寶兩位大佬的首富光環(huán)加持居然還虧得這么慘，巨虧9億。榜單中信息服務(wù)業(yè)占了一半。

8.每股賺錢(qián)榜

信息服務(wù)業(yè)真神奇，虧得多賺的也多，分化明顯。

9.投資收益榜

投資收益方面，中投保以投資收益96915.29萬(wàn)元摘得桂冠，屬于金融行業(yè)。金融行業(yè)一如既往地保持著高投資收益，占據(jù)了前十中的七個(gè)位置。另外，作為可選消費(fèi)行業(yè)的英雄互娛公司意外排名第三，去年獲得了71473.91萬(wàn)元的投資收益。房地產(chǎn)行業(yè)和工業(yè)行業(yè)同樣有公司入榜，分別為南通三建和維泰股份。

10.流動(dòng)比率榜

我們通過(guò)看流動(dòng)比率來(lái)考察公司的償債能力，上榜的前十家公司的流動(dòng)比率全部超過(guò)100%，排名榜首的泓坤股份流動(dòng)比率達(dá)4,250.77%。上榜的十家公司里面有九家是位于基礎(chǔ)層，只有金潤(rùn)科技公司位于創(chuàng)新層，表明基礎(chǔ)層的公司相比創(chuàng)新層償債能力要更強(qiáng)。