不懼市值跌7成 九鼎集團(tuán)緣何談“金控集團(tuán)”色變？

復(fù)牌第二日，九鼎集團(tuán)股價(jià)再度暴跌48.83%。截至3月28日收盤，九鼎集團(tuán)報(bào)1.75元/股，其市值也從停牌前的1024億元降至263億元，蒸發(fā)761億元，幅度達(dá)74.32%。

近日，九鼎集團(tuán)公布了復(fù)牌前投資者電話會(huì)議內(nèi)容。電話會(huì)議上，投資者累計(jì)向九鼎集團(tuán)提了82個(gè)問(wèn)題，涉及新三板市場(chǎng)、證監(jiān)會(huì)調(diào)查、富通保險(xiǎn)上市、大股東增持、金控集團(tuán)等。而在答投資者問(wèn)時(shí)，九鼎集團(tuán)多次強(qiáng)調(diào)：公司不會(huì)做一家所謂的金控集團(tuán)。

實(shí)際上，昔日強(qiáng)勢(shì)布局全牌照的九鼎集團(tuán)，目前可能最怕的便是與“金控集團(tuán)”扯上哪怕半點(diǎn)關(guān)系。

談“金控集團(tuán)”色變 九鼎：從來(lái)沒(méi)有過(guò)這種計(jì)劃

隨著本次停牌事項(xiàng)收購(gòu)富通保險(xiǎn)的完成，九鼎集團(tuán)已經(jīng)完成了四大塊的資產(chǎn)格局，即即富通保險(xiǎn)(持股100%)、九州證券(持股90%左右)、九鼎投資(即中江地產(chǎn)更名后，持股73%)以及其他參股財(cái)務(wù)型投資(約200億)。

此前，市場(chǎng)傳聞九鼎集團(tuán)還將拿下一個(gè)銀行牌照，在投資者電話會(huì)議上，九鼎集團(tuán)方面承認(rèn)有過(guò)這一想法，但考慮到目前情況，暫時(shí)不會(huì)有相關(guān)動(dòng)作。

同時(shí)，九州證券的買主已經(jīng)敲定，定金已經(jīng)支付，就等監(jiān)管層點(diǎn)頭了。

2017年9月，九州證券啟動(dòng)了定增，實(shí)質(zhì)是其股權(quán)在市場(chǎng)詢價(jià)，傳遞出九鼎集團(tuán)的轉(zhuǎn)讓意向。至2018年1月，此事幾乎落定，山東國(guó)企山東高速集團(tuán)有限公司正在大力發(fā)展“大金融”的業(yè)務(wù)，有意將其牌照收入囊中，總價(jià)為108億元，并已經(jīng)支付了數(shù)億元定金，不過(guò)尚待證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

急于出手九州證券，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是九鼎集團(tuán)“金控集團(tuán)”戰(zhàn)略的大轉(zhuǎn)型。畢竟，按照此前九鼎集團(tuán)的資產(chǎn)格局和收購(gòu)動(dòng)作，外界普遍認(rèn)為九鼎集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展目標(biāo)是拿齊金融牌照，成為金控集團(tuán)。

而今年以來(lái)，監(jiān)管層對(duì)金控集團(tuán)的態(tài)度可以說(shuō)嚴(yán)之又嚴(yán)。

在中國(guó)發(fā)展高層論壇2018年會(huì)上，新任央行行長(zhǎng)易綱發(fā)表了對(duì)“金控集團(tuán)”的最新表態(tài)，“少數(shù)野蠻生長(zhǎng)的金融控股集團(tuán)存在著較大風(fēng)險(xiǎn)，抽逃資本、循環(huán)注資、虛假注資，以及通過(guò)不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送等問(wèn)題比較突出，帶來(lái)跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)、跨業(yè)態(tài)的傳染風(fēng)險(xiǎn)。”

在今年兩會(huì)期間記者會(huì)上，前央行行長(zhǎng)周小川對(duì)于金融控股公司也有一次明確表態(tài)，嚴(yán)厲指出了一些金控公司存在的問(wèn)題。周小川透露，社會(huì)上出現(xiàn)了一些金融控股行為，也醞釀了一定的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)金融控股公司的監(jiān)管仍在逐步探討之中。一些金控集團(tuán)控制的金融機(jī)構(gòu)，存在虛假出資，循環(huán)出資的現(xiàn)象。

九鼎集團(tuán)在上述投資者電話會(huì)議上多次提及，公司定位為綜合性投資公司，不是做金融業(yè)務(wù)的綜合金融公司，更不會(huì)做一家所謂的金控集團(tuán)。

“關(guān)于市場(chǎng)上的誤解，覺(jué)得我們似乎想做一家金控，其實(shí)我們根本和從來(lái)就沒(méi)有這種規(guī)劃和計(jì)劃。”九鼎集團(tuán)參加電話會(huì)議的高管說(shuō)。

劍指民營(yíng)金控集團(tuán)

早年前，中國(guó)內(nèi)地金融業(yè)涌現(xiàn)一股“金控?zé)?rdquo;現(xiàn)象，從中信“第一個(gè)吃螃蟹”成立綜合金融控股集團(tuán)，光大、平安、工商、安邦等金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)成立大金控。隨著金融牌照陸續(xù)向民營(yíng)企業(yè)放開(kāi)，招商局集團(tuán)、海爾集團(tuán)等產(chǎn)業(yè)集團(tuán)也積極布局，阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也躍躍欲試，基金、保險(xiǎn)等一系列布局趨勢(shì)直指金融控股集團(tuán)。

目前國(guó)內(nèi)常談?wù)摰慕鹂毓?，主要指控股兩家或兩家以上不同類型金融機(jī)構(gòu)的法人主體。近年來(lái)，隨著金融創(chuàng)新步伐的不斷加快和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的逐步發(fā)展，實(shí)踐中我國(guó)已形成多種形式的金控公司。

據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，目前幾大金控陣營(yíng)包括：央企金控、地方金控、民營(yíng)金控、集團(tuán)金控、互聯(lián)網(wǎng)金控等。

值得注意的是，不論是“點(diǎn)名”的金融亂象，還是即將出臺(tái)的監(jiān)管辦法，都有一個(gè)矛頭指向，那就是未來(lái)對(duì)非金融企業(yè)（特別是民營(yíng)系）發(fā)起設(shè)立的金控公司將強(qiáng)化全面監(jiān)管。

過(guò)去幾年，在金控公司領(lǐng)域內(nèi)，有一支力量異軍突起——民營(yíng)資本。民營(yíng)資本的紛紛“殺入”金融業(yè)，有著多方面的原因，但核心仍是資本逐利。

民營(yíng)資本由于束縛相對(duì)較少，快速跑馬圈地，大干快上金融版圖，一些民營(yíng)金控例如泛海系、復(fù)星系、萬(wàn)向系等，他們均控股了核心金融企業(yè)，金融牌照已比較齊全。例如，泛海系、復(fù)星系已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了“實(shí)業(yè)+金融”的雙輪驅(qū)動(dòng)。

而易綱口中所說(shuō)的“少數(shù)野蠻生長(zhǎng)的金控公司”，主要是指部分民營(yíng)系非金融企業(yè)發(fā)起設(shè)立的金控公司，在過(guò)去幾年的快速擴(kuò)張所積累的風(fēng)險(xiǎn)日漸突出。

可以預(yù)計(jì)，未來(lái)出臺(tái)的金控公司監(jiān)管辦法，或?qū)⒆プ?wèn)題突出金融控股公司分類施策；監(jiān)管的重點(diǎn)對(duì)象，就將落腳在非金融企業(yè)（尤其是部分民營(yíng)系）發(fā)起設(shè)立的金控公司。

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