本周回顧：新三板最重要的十件事（12月25日-31日）

本周，證監(jiān)會表示正積極研究“三類股東”作為擬上市企業(yè)股東的適格性問題。

12月29日是2017年新三板最后一個交易日，做市指數(shù)上漲0.69%，收于993.65，全年做市轉(zhuǎn)讓成交總額685億元。有業(yè)內(nèi)人士在朋友圈寫到“新三板蘇醒了”。

證監(jiān)會：明確新三板市場定位 正積極研究“三類股東”問題

證監(jiān)會于12月29日對一系列人大會議和政協(xié)會議提案進(jìn)行了回復(fù)。

其中，關(guān)于明確新三板市場定位的建議，證監(jiān)會提到，新三板是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)、依據(jù)《證券法》設(shè)立的全國性證券交易場所。目前，新三板已進(jìn)入由量的積累到質(zhì)的提升的重要階段。

對于“三類股東”問題，證監(jiān)會表示并未在首次公開發(fā)行并上市（IPO）申請及受理階段設(shè)置任何差別性政策，已有多家存在“三類股東”的擬上市企業(yè)提交IPO申請并獲受理。同時，鑒于“三類股東”作為擬上市企業(yè)股東涉及發(fā)行人股權(quán)清晰等發(fā)行條件及相關(guān)信息披露要求，目前證監(jiān)會正積極研究“三類股東”作為擬上市企業(yè)股東的適格性問題。

此外，證監(jiān)會對關(guān)于明確禁止股票買賣窗口期管理制度的建議、關(guān)于縮短定增備案流程的建議、關(guān)于建立持續(xù)督導(dǎo)專員培訓(xùn)考試制度的建議、關(guān)于建立掛牌公司與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)直接對接機(jī)制的建議等問題也做了回復(fù)。

2017新三板交易收官：做市指數(shù)上揚(yáng) 全年成交685億元

12月29日是2017年新三板最后一個交易日，做市指數(shù)上漲0.69%，收于993.65，全年做市轉(zhuǎn)讓成交總額685億元。有業(yè)內(nèi)人士在朋友圈寫到“新三板蘇醒了”。

2017年開年以來，做市指數(shù)維持在1100點(diǎn)附近，幾經(jīng)震蕩后，新三板做市指數(shù)在2017年11月13日盤內(nèi)跌破1000點(diǎn)，之后指數(shù)一路下滑，最低曾跌到983點(diǎn)。

今年12月22日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了三項(xiàng)改革制度一周后，做市指數(shù)終于一改頹勢，呈上揚(yáng)態(tài)勢。市場普遍認(rèn)為，這是一個好的開始，相信新三板在2018年將有更好的發(fā)展。

曾揚(yáng)言救贖新三板現(xiàn)自首 “狂人”錢寶網(wǎng)張小雷的新三板往事

錢寶網(wǎng)崩盤傳聞疑坐實(shí)。12月27日，微博 @平安南京 發(fā)布消息稱，“錢寶網(wǎng)實(shí)際控制人張小雷因涉嫌違法犯罪，于2017年12月26日，向南京市公安機(jī)關(guān)投案自首。目前，南京市公安機(jī)關(guān)正在開展調(diào)查。”在 @平安南京 發(fā)布消息的同日，張小雷控制下的新三板公司雅格股份（831748）也發(fā)布了相關(guān)風(fēng)險提示公告。

張小雷和新三板頗有“淵源”，留下“狂人”形象。其曾稱要買1000個殼拯救新三板，但最終只成功了兩個。并在錢寶網(wǎng)平臺上銷售其殼公司泡寶網(wǎng)（832983）的股票，“取代”全國股轉(zhuǎn)公司的“工作”，因此收到山東證監(jiān)局監(jiān)管關(guān)注函。

值得注意的是，12月22日，泡寶網(wǎng)已正式從新三板摘牌，其此前給出的理由是擬對經(jīng)營業(yè)務(wù)及結(jié)構(gòu)做出戰(zhàn)略調(diào)整，張小雷最終選擇如何，相信答案已經(jīng)很清楚了。

曾經(jīng)說要救贖新三板的“狂人”，最后還是親手把與自己關(guān)系最密切的掛牌公司從新三板帶走了。

新三板IPO闖關(guān)又一年: 26家過會 帶著500名集郵黨齊飛

證監(jiān)會2017年第84次發(fā)審委會議昨日召開，到此今年IPO發(fā)審工作告一段落。這一年IPO是新三板最主流、最火熱的概念，相當(dāng)數(shù)量的一部分新三板公司向IPO發(fā)起各種嘗試。

2017年，共有41家新三板公司IPO上會、新增360家公司開始上市輔導(dǎo)，截至12月28日，149家正在IPO排隊(duì)、3家中止審查、17家終止審查。

今年，479家公司IPO申請獲安排上發(fā)審會，其中41家為新三板掛牌企業(yè)或已摘牌企業(yè)，新三板上會項(xiàng)目占比8.56%。

從IPO申請的審核結(jié)果來看，剔除6家取消審核的公司， 2017年IPO過會率達(dá)到80.34%，而新三板IPO過會率僅為66.67%，低于整體水平。

今年新三板共有26家公司通過IPO審核，包括萬隆股份、藥石科技、福達(dá)合金、新產(chǎn)業(yè)4家已摘牌企業(yè)。申請?jiān)谥靼迳鲜械挠?1家、中小板2家、創(chuàng)業(yè)板最多為13家。

新三板或迎最好投資期：王思聰再布局 擬4081萬投天好電子

上市公司、知名投資機(jī)構(gòu)今年在新三板布局頻頻，看似冷清的新三板或許正迎來最好的投資期。

繼英雄互娛（430127）、星座魔山（837639）、和信瑞通（836493）后，王思聰將再投資一家新三板公司，這次被看中的是天好電子（835701）。王思聰?shù)钠账纪顿Y旗下基金擬以4081萬元認(rèn)購天好電子新增股份，占天好電子本次總募資額近一半。

不過，入股也有條件。天好電子為了拿到這次投資，公司股東與普思投資旗下基金等新增投資者簽訂了對賭條款，對未來業(yè)績和上市都作出承諾。

中科招商在新三板的最后時刻 王亞偉大虧疑“出逃”

2017年12月26日，中科招商正式從新三板摘牌的日子，股票代碼“832168”正式成為歷史。“巨無霸”的離場，也昭示著新三板私募時代的正式落幕。

中科招商在資本市場的定價最終停留在0.61元。新的定價也許很快，但也可能永遠(yuǎn)也等不到了。

2017年12月15日，全國股轉(zhuǎn)公司宣布對中科招商強(qiáng)制摘牌，引發(fā)軒然大波，不少投資者奔赴北京尋求“說法”。12月19-25日5個交易日也成為投資者最后的撤退時間。

不過，值得注意的是，5個交易日里市場上出現(xiàn)了兩種截然不同的聲音：“抄底”和“潰逃”。多名投資者表示，愿意賭一把中科招商的未來，股價跌到0.4元以下會選擇接盤。但更多的聲音仍然傳達(dá)的是“不信任”“潰逃”，不少投資者對媒體表示自己的生活因此被弄得一團(tuán)糟。值得注意的是，據(jù)媒體報(bào)道，王亞偉也疑似“出逃”。媒體報(bào)道稱，“國信證券股份有限公司深圳紅嶺中路證券營業(yè)部”成為19日中科招商恢復(fù)交易首日的第一大“出逃方”。該營業(yè)部的全天凈賣出數(shù)量為5020.6萬股，賣出均價為0.57元/股，套現(xiàn)2861.74萬元。20日，其以0.58元/股的價格再度甩賣3148.54萬股。據(jù)查，該營業(yè)部的開戶機(jī)構(gòu)包括王亞偉的昀灃3號。此外，此前參與定增的“大業(yè)信托有限責(zé)任公司-大業(yè)信托新三板2號投資集合資金信托計(jì)劃”大概率也在離場。

離開新三板的下一步，單祥雙計(jì)劃要帶著中科招商登陸其它資本市場。但多位市場人士對此表達(dá)了擔(dān)憂。市場人士認(rèn)為，要處理好2700多戶股東的安置問題并非易事，數(shù)量龐大的股東人數(shù)一定程度上也會對其搭建VIE架構(gòu)形成障礙，并且，中科招商在其它資本市場的估值也有可能達(dá)不到其2015年在新三板時的估值。從新三板摘牌后，失去股票交易的便利性，登陸其它資本市場又尚需時日，預(yù)計(jì)投資者的退出將更加艱難。

新東方網(wǎng)在新三板成交量低迷 俞敏洪不玩了

即使被外界解讀為新三板重大利好的交易制度改革方案出爐，新東方網(wǎng)（839896）仍然選擇放棄。這離新東方網(wǎng)掛牌新三板僅僅只有9個月，從協(xié)議轉(zhuǎn)為做市僅僅6個月。

公司業(yè)績非常突出。今年上半年收入為2.28億，同比增長34%，凈利潤3454萬，同比增長1007%。按照創(chuàng)業(yè)板標(biāo)準(zhǔn)，新東方網(wǎng)也完全符合。公司發(fā)展良好，行業(yè)處于“風(fēng)口”，曾多次被新三板相關(guān)機(jī)構(gòu)推薦。例如：入選2017挖貝新三板最具成長TOP100。俞敏洪為啥還要放棄新三板呢？

答案可能跟新東方網(wǎng)在新三板低迷表現(xiàn)有關(guān)。新東方網(wǎng)在掛牌后迎來第一交易是將近2個月后的事情，當(dāng)時成交價格為61.8元，成交金額為4944萬。交易方式是協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

顧名思義，協(xié)議轉(zhuǎn)讓是買賣雙方私下洽談達(dá)成交易。這肯定不是新東方網(wǎng)這樣的大公司想要的交易方式，也不會是新東方網(wǎng)登陸資本市場希望的結(jié)局，沒有流動性，對于新東方網(wǎng)來說登陸資本市場的意義就不大。

做市轉(zhuǎn)讓就成為新東方網(wǎng)新的嘗試。6月30日，新東方網(wǎng)在新三板交易方式由協(xié)議轉(zhuǎn)為做市。但結(jié)果是出奇的差。在轉(zhuǎn)為做市交易方式后將近5月內(nèi)，有成交記錄的天數(shù)只有28天，意味著公司還有2/3的時間內(nèi)沒有成交。即使有成交，交易結(jié)果也相當(dāng)令人不滿意。除6月30日和9月18日分別有940萬元、1263萬元的成交金額外，其他交易日成交量基本在10-20萬元左右，甚至還有不到5萬元日成交量。

成交低迷，對于新東方網(wǎng)這樣的大公司來說，既套不了現(xiàn)，也不能帶來流動性，摘牌應(yīng)該是迫不得已的選擇。

新三板交易制度改革 “1元交易”將成歷史

在新三板長期的發(fā)展過程中，出現(xiàn)過很多亂象。隨著后期制度的不斷完善，這些亂象也逐漸被修正。

新三板的交易亂象中，“1元交易”應(yīng)該算一個典型。（注：“1元交易”，在本文中指交易價格明顯大幅低于當(dāng)期掛牌公司市場價格的現(xiàn)象。如，交易前股價10元，交易時降至1元，之后恢復(fù)至10元。）在最早時，這類交易成交價格更低，每股價格大多僅為1分錢，在引起監(jiān)管和媒體關(guān)注被大量曝光后，“1分錢交易”偃旗息鼓，基本被更為隱蔽的“1元交易”取代。

新鼎資本董事長張馳、南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南對挖貝網(wǎng)表示，隨著2017年12月22日全國股轉(zhuǎn)公司對交易制度的改革，“1元交易”這樣的亂象將真正退出新三板舞臺。

另外，張馳表示，在新的規(guī)則下，競價交易或者做市轉(zhuǎn)讓的價格都相對公允，也就意味著價格很難跌到每股1塊錢。“1塊錢就基本等于凈資產(chǎn)了，除非是業(yè)績很差的企業(yè)，一般來說，不會的。1元成交的情況會急劇下降，甚至沒有。因?yàn)?lsquo;1元交易’現(xiàn)象出現(xiàn)的土壤沒有了。”

復(fù)牌首天大跌37% 胡歌的《獵場》救不了孫紅雷的青雨傳媒？

在停牌536天后，擁有277戶股東、13家做市商的青雨傳媒（832698.OC）終于迎來復(fù)牌。

雖然，公司在復(fù)牌前已“積攢”了種種利好，包括其與湖南衛(wèi)視、樂視網(wǎng)持續(xù)一年的訴訟已經(jīng)完結(jié)，從而使胡歌主演的《獵場》、佟大為和劉詩詩主演的《如果可以這樣愛》在耽擱一年后得以定檔播出，收到合同回款后公司半年報(bào)業(yè)績大增，但其股票在復(fù)牌首天（12月25日）仍錄得大跌37.3%。

按收盤價7.90元/股計(jì)算，青雨傳媒市值為8.22億元，較停牌前最后一個交易日（2016年7月7日）市值縮水5.3億元，277戶股東“一地雞毛”，其中包括著名影星孫紅雷，其持有300萬股，占比2.88%，是青雨傳媒的第九大股東。

曾經(jīng)的IPO“扶貧”概念明星股 如今報(bào)價“跌停”無人買

去年下半年備受投資者追捧的IPO“扶貧”概念明星股，在IPO上會被否后，12月28日復(fù)牌卻無買單，掛出賣單的股東大概要受到一萬點(diǎn)傷害了......

排隊(duì)將近一年后，金丹科技（832821）于今年12月19日上會，但I(xiàn)PO申請未獲證監(jiān)會通過。

12月28日該公司股票復(fù)牌，但未出現(xiàn)成交，只因沒有買單，而掛出來的賣單的報(bào)價，都低于金丹科技停牌前最后一個交易日（2017年1月3日）的收盤價34.59元，尤其是賣一報(bào)17.3元，“跌幅”約50%，達(dá)到協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的“跌停板”，而這一報(bào)價壓了1770手賣單。

去年9月份，受IPO“扶貧”概念刺激，采取做市轉(zhuǎn)讓方式的金丹科技開啟了一波上升走勢，股價從2016年9月9日的7.88元，攀升至2016年10月24日的30.5元，漲幅接近3倍。

2016年12月2日變?yōu)閰f(xié)議轉(zhuǎn)讓方式后，金丹科技在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的交易仍較為活躍，除卻2016年12月5日股價波動巨大外，2016年12月6日至停牌前其間，該股走勢較為平穩(wěn)，于今年1月3日一度觸及45元，最低價為26元。