新三板“營收王”三啟IPO 雅戈爾“播種”金田銅業(yè)十年待收

日前，金田銅業(yè)（834178.OC）又再一次確認(rèn)向IPO發(fā)起沖擊，而這也是其第三次確認(rèn)啟動IPO。

12月1日下午，其發(fā)布公告稱，公司已向?qū)幉ㄗC監(jiān)局報送了IPO輔導(dǎo)備案材料，目前正接受財通證券的輔導(dǎo)。

金田銅業(yè)可謂是新三板不折不扣的“營收王”，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2016年，共有5家新三板公司的營業(yè)收入規(guī)模超過100億元，其中除了鋼銀電商以419億營收規(guī)模拔得頭籌外，便是金田銅業(yè)以333.7億元營收屈居次席，但作為電商平臺的鋼銀電商，其凈利潤卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不可與金田銅業(yè)同日而語，其2016年凈利潤僅1825萬，而金田銅業(yè)當(dāng)年凈利潤則達(dá)2.89億元。

“目前還在輔導(dǎo)備案期間，公司將按照有關(guān)的規(guī)定在輔導(dǎo)期滿后向證監(jiān)會遞交有關(guān)IPO申請，具體可關(guān)注有關(guān)公告。”12月4日，金田銅業(yè)的有關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

“如果金田銅業(yè)一切順利，其此次IPO的輔導(dǎo)期最快可在明年3月前后完成，其后便可以向證監(jiān)會報送IPO正式申請。”12月4日，北京一位資深投行人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，按照目前的有關(guān)規(guī)則，新三板公司的IPO輔導(dǎo)期一般都在三到六個月期間，作為新三板公司，在掛牌期間其已經(jīng)在財務(wù)、公司治理等方面進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化改造，此前已經(jīng)有數(shù)家新三板企業(yè)在三個月內(nèi)完成了其輔導(dǎo)期到IPO申請的正式受理。

“營收王”IPO三次闖關(guān)

成立于1986年、國內(nèi)規(guī)模最大的銅加工企業(yè)之一、營收規(guī)模數(shù)百億，在這些光環(huán)加持之下的金田銅業(yè)至今依然徘徊在A股資本市場大門之外也的確讓人頗為意外。

實際上，作為一家年營收規(guī)模超過300億、凈利潤近3億的新三板企業(yè)，金田銅業(yè)IPO之路可謂命運多舛。自十年前開始籌謀實質(zhì)性上市以來，曾兩次試圖叩開資本市場之門，但都鎩羽而歸。

“行業(yè)的景氣周期帶來的業(yè)績大幅變動，是金田銅業(yè)前兩次IPO失敗的根本原因。”12月4日，一位曾經(jīng)擔(dān)任過金田銅業(yè)前次IPO中介工作的人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者充滿遺憾地表示，尤其是其第二次IPO申請，曾距離A股那么地近。

時間回到十年前的2007年，在當(dāng)年，金田銅業(yè)開始了首次IPO環(huán)保核查，2008年1月，其正式獲得國家環(huán)保部上市環(huán)保核查意見，同年3月，其IPO申請便正式遞交到了證監(jiān)會有關(guān)部門案頭。

然而正當(dāng)其在等待有關(guān)審核信息反饋之時，行業(yè)風(fēng)云驟變。誰也沒有想到，2008年全球金融危機(jī)蔓延以及期銅價格大跌，金田銅業(yè)瞬間風(fēng)光不在，其在2008年下半年甚至還卷入了“炒期貨爆倉，創(chuàng)始人攜款潛逃”的傳聞之中。而同年9月，證監(jiān)會也暫停所有IPO審核。

在此背景之下，其IPO計劃擱置無疑。

“受全球金融危機(jī)及市場因素影響，公司2008年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為負(fù)。不符合當(dāng)時A股上市標(biāo)準(zhǔn)，公司被迫終止IPO進(jìn)程。”回憶起當(dāng)年的經(jīng)歷，上述中介人士依然心有余悸。

在經(jīng)過了四年的韜光養(yǎng)晦、休養(yǎng)生息后，2012年，已經(jīng)從此前金融危機(jī)的波集中恢復(fù)元氣的金田銅業(yè)再度啟動了其IPO計劃。

“其第二次IPO計劃是于2012年年初啟動的，大約是在2012年6月向證監(jiān)會提交了正式的IPO申請，并于2012年年底完成了首輪反饋意見答復(fù)。”上述中介人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，在2009年和2010年，金田銅業(yè)業(yè)績已經(jīng)連續(xù)大幅增長，到2011年達(dá)到階段性高峰3.6億元。

雖然如此，但這一次幸運女神還是未對之眷顧，歷史又再次重演。

“行業(yè)景氣低谷又在2012年時到來，在業(yè)績出現(xiàn)下滑的同時，IPO審核的通道又在2012年年底關(guān)閉，這一關(guān)就是一年多。”上述中介人士表示，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行、原料價格波動、行業(yè)產(chǎn)能過剩、安全生產(chǎn)費計提管理費用增加等不利因素的影響，公司2012年度凈利潤同比明顯下降，再加上公司原有的募投項目的盈利性預(yù)期下降，公司預(yù)測2013、2014年公司業(yè)績較難實現(xiàn)連續(xù)增長，從而不得不再次終止其IPO之路。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獲得的一份當(dāng)時浙江環(huán)保廳的公開信息也顯示，2012年金田銅業(yè)IPO募集資金投向兩個項目。這兩個項目分別是“年產(chǎn)3萬噸高性能銅合金帶項目”和“年產(chǎn)3萬噸高性能散熱銅管項目”。

在連續(xù)兩次沖關(guān)失敗后，2015年年底，其暫時選擇了掛牌新三板。

“從金田銅業(yè)的前兩次IPO經(jīng)歷來看，可見其受行業(yè)的波動影響較大，雖然其又第三次申請IPO，但其目前的業(yè)績依然未達(dá)到其2011年時的3.6億元，按照目前發(fā)審委的審核趨勢，其業(yè)績和行業(yè)的波動性以及如何降低這種波動風(fēng)險，應(yīng)該還是其此次IPO存在的最大問題。”上述資深投行人士坦言。

雅戈爾苦守十年

金田銅業(yè)十年IPO之路固然艱辛，但身旁也不乏“長情者”的陪伴。

2015年12月2日，就在金田銅業(yè)掛牌新三板的第二日，若不是雅戈爾（600177.SH）發(fā)布的一則公告，恐怕還很少有人注意到雅戈爾對金田銅業(yè)依然不離不棄。該公告稱，公司持有金田銅業(yè)3700萬股，占其總股本的 3.05%。

實際上，雅戈爾持有的這部分金田銅業(yè)股權(quán)最早可以追溯到2007年。斯時，正式金田銅業(yè)首次IPO即將踏上征程之時。

2007年8月27日，雅戈爾的名字第一次與金田銅業(yè)的股東名字所關(guān)聯(lián)，雅戈爾等三家機(jī)構(gòu)先是以委托持股的方式獲得其首輪增資前金田銅業(yè)的42萬股股份。2008年2月28日，金田銅業(yè)自然人股東樓國君等52人與雅戈爾投資簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，樓國君等52人將持有的金田銅業(yè)3700萬股（占總股本的3.0453%）以13320 萬元的價格轉(zhuǎn)讓給雅戈爾投資，轉(zhuǎn)讓價格為每股3.6元。上述轉(zhuǎn)讓的股份中，包括2007年8月27日股份轉(zhuǎn)讓中委托持股。

2008年2月底入股，金田銅業(yè)首次IPO申請于2008年3月遞交，雅戈爾這一行為，在2008年時也曾引起IPO前夜“火線入股”的爭議。

或許本想突擊入股在金田銅業(yè)中賺一把“快錢”的雅戈爾，沒有想到這一等就等了十年。以2016年金田銅業(yè)的每股凈利潤0.24元計算，其2008年的入股估值便已經(jīng)達(dá)到了15倍市盈率。

苦守十年，金田銅業(yè)能否給雅戈爾帶來豐厚的回報，答案也正漸漸明朗。

新三板企業(yè)IPO輔導(dǎo)期一般為3-6月，最快的英派瑞（430555.OC）其輔導(dǎo)期僅63天，金田銅業(yè)的IPO申請最快或?qū)⒃诿髂?月前后遞交。

一家企業(yè)從申請IPO到獲得上市批文最短需要多久？此前藥石科技（300725.SZ）和春秋電子（603890.SH）分別以227和238天創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板和主板的發(fā)行時間最短的紀(jì)錄，藥石科技也同樣為新三板轉(zhuǎn)板IPO企業(yè)。

如果按照上述可比的新三板企業(yè)IPO審核最快速度計算，這也就意味著如果一切順利，最快，金田銅業(yè)將在2019年年初上市。

聲明：本文來自： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道　 作者：　 姜詩薔