IPO排隊(duì)時(shí)間縮短 新三板企業(yè)“轉(zhuǎn)板”熱情卻有所下降

2017/11/28 09:16      王建鑫

IPO發(fā)審速度繼續(xù)常態(tài)化,最近兩個(gè)月新三板企業(yè)“轉(zhuǎn)板”的熱情卻有所下降了。

第十七屆發(fā)審委開始履職以來,IPO發(fā)審繼續(xù)保持較快速度,11月份迄今已經(jīng)有31家公司上會,還有5家公司已獲安排月內(nèi)上會。但全景網(wǎng)·解讀新三板統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,10月份以來新三板開始上市輔導(dǎo)的企業(yè)數(shù)量卻大幅下降。

10月份新三板共有20家公司宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段,11月迄今只有19家公司,而9月份則多達(dá)32家公司。

IPO發(fā)審提速從去年年底開始引爆新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板熱情,并隨著不斷有新三板公司成功登陸A股在今年6月份達(dá)到最高峰,當(dāng)月多達(dá)52家公司宣布上市輔導(dǎo)。

由于多家攜帶“三類股東”的擬轉(zhuǎn)板掛牌公司頻繁受挫,而“三類股東”在新三板又廣泛存在,部分同樣攜帶三類股東的企業(yè)可能因此不再輕易嘗試。近期新三板每周只有4至5家公司宣布上市輔導(dǎo),較7、8月份減少了幾乎一半。

此外,盡管IPO排隊(duì)時(shí)間繼續(xù)縮短,但新一屆發(fā)審委履職以來,IPO發(fā)審會過會率明顯下降,且所顯示出的審核思路與以前有一定調(diào)整,可能也讓新三板企業(yè)更加謹(jǐn)慎。

截至11月24日,新一屆發(fā)審會開始履職以來共審核56家公司,33家公司獲通過,通過率低于60%。與此同時(shí),投行人士開始注意到,連續(xù)有利潤體量巨大的企業(yè)被否,而一些利潤體量很小的企業(yè)卻能順利過會,長期以來得到業(yè)內(nèi)人士認(rèn)可的“3000萬元凈利潤門檻”的隱形規(guī)則似乎不再適用了。

從近期上會企業(yè)的審核意見看,新一屆發(fā)審委對企業(yè)規(guī)范性特別關(guān)注,包括關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、資產(chǎn)權(quán)屬、內(nèi)部控制以及信息披露等方方面面。有投行人士分析稱,在新一屆發(fā)審委的審核邏輯中,項(xiàng)目規(guī)范性、真實(shí)性是前提,利潤才是第二位。

更有券商指出,過去所謂“凈利潤是關(guān)鍵、3000萬是生死門檻”的觀點(diǎn)過于誤導(dǎo)業(yè)界,在新的審核邏輯下要破除凈利潤迷思,更加注重規(guī)范性。這意味著券商在遴選項(xiàng)目時(shí)可能需要更加關(guān)注企業(yè)規(guī)范性。

而隨著排隊(duì)時(shí)間縮短,對于在規(guī)范性方面有缺陷的企業(yè)來說,越快上會意味著越快被否。

對于新三板企業(yè)來說,盡管普遍認(rèn)為通過掛牌已經(jīng)實(shí)現(xiàn)在較長一段時(shí)間內(nèi)規(guī)范運(yùn)作,但卻容易撞上信息披露差異、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整等“槍口”。審核更加注重規(guī)范化要求掛牌企業(yè)在啟動(dòng)IPO進(jìn)程之前,要更加全面細(xì)致地梳理和規(guī)范自身運(yùn)作。

不過,一些利潤體量較小企業(yè)成功過會,也在導(dǎo)致近期新三板上市輔導(dǎo)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一些有意思的變化。11月以來新三板宣布IPO輔導(dǎo)企業(yè)最近一年凈利潤中位數(shù)為1852萬元,遠(yuǎn)低于9月份的3625萬元,其中11家公司2016年歸母凈利潤不足2000萬元。

 

聲明:本文來自  解讀新三板

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