停牌四個(gè)月兩個(gè)月等開會(huì) 兆盛環(huán)保并購案難道要黃？

掛牌公司因投資方并購，導(dǎo)致股票暫停轉(zhuǎn)讓，是每天都在市場上發(fā)生的事。可是當(dāng)股票轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議已經(jīng)簽訂，而交易雙方后續(xù)董事會(huì)和股東大會(huì)對資產(chǎn)重組事項(xiàng)的審議，卻擱置了兩個(gè)多月不見動(dòng)靜，這種情況可能暗含著重組失敗的風(fēng)險(xiǎn)。2017年下半年，兆盛環(huán)保與上市公司中環(huán)裝備之間的并購案，在內(nèi)部流程上遷延日久，或許難免夜長夢多。

江蘇兆盛環(huán)保股份有限公司（證券簡稱：兆盛環(huán)保，證券代碼：833616.OC）是為區(qū)域環(huán)境治理提供整體解決方案的環(huán)保綜合服務(wù)商，主營業(yè)務(wù)為污水環(huán)保設(shè)備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造、銷售及服務(wù)。從2016年4月8日起，兆盛環(huán)保成為新三板的掛牌公司。

經(jīng)營業(yè)績良好，吸引上市公司啟動(dòng)并購

從2013年到2016年的四件中，公司的經(jīng)營業(yè)績保持著良好的發(fā)展勢頭。營業(yè)收入從2013年的1.58億元增長到2016年的3.06億元，營收的年化復(fù)合增長率達(dá)到24.65%。公司2013年的凈利潤為734.11萬元，而到了2016年，其凈利潤已經(jīng)達(dá)到3,896.24萬元，凈利潤的年化復(fù)合增長率高達(dá)74.43%。作為一家新三板的掛牌公司，兆盛環(huán)保的經(jīng)營業(yè)績和成長性都屬可圈可點(diǎn)。此外，近年來公司的毛利率長期穩(wěn)定在34%左右的較高水平上，凈利潤率從2013年的4.65%持續(xù)增長到2016年的12.74%，而加權(quán)凈資產(chǎn)收益率也從2013年的8.01%，提高到了2016年的16.60%，公司的盈利能力在報(bào)告期內(nèi)不斷增強(qiáng)。同期，公司的資產(chǎn)負(fù)債率水平從2013年的69.06%持續(xù)下降到2016年的47.90%，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別從1.21和0.93上漲到1.44和1.15，反映了公司償債能力的進(jìn)一步提高。由此可見，兆盛環(huán)保近幾年的業(yè)績表現(xiàn)堪稱出色，成為上市公司并購的對象，也就在情理之中。

2017年7月13日，兆盛環(huán)保披露了《關(guān)于重大事項(xiàng)公司股票暫停轉(zhuǎn)讓的公告》，公司股票從7月14日開市起停牌。而同一天公告停牌的，還有A股創(chuàng)業(yè)板的上市公司——中節(jié)能環(huán)保裝備股份有限公司（證券簡稱：中環(huán)裝備，證券代碼：300140.SZ）。

重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)揭開面紗

等待董事會(huì)、股東大會(huì)召開竟須兩月以上

在與中環(huán)裝備雙雙停牌之后，兆盛環(huán)保分別在7月27日、8月10日、9月12日和11月13日分別披露了關(guān)于重大事項(xiàng)股票延期恢復(fù)轉(zhuǎn)讓公告，并且按相關(guān)法律、法規(guī)要求，每五個(gè)交易日（即一個(gè)自然周）披露一次關(guān)于重大事項(xiàng)股票暫停轉(zhuǎn)讓的進(jìn)展公告。

其中，在9月12日的《重大事項(xiàng)停牌進(jìn)展暨延期復(fù)牌公告》中，公司首次明確了，正在籌劃中的重大事項(xiàng)“系上市公司中環(huán)裝備擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購公司100%股權(quán)。”對于該重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的進(jìn)展，公司在該公告中又進(jìn)一步披露，“目前該項(xiàng)交易已簽訂框架協(xié)議，該項(xiàng)交易尚需獲得公司董事會(huì)及股東大會(huì)審議通過。中環(huán)裝備以發(fā)行股份和現(xiàn)金方式購買公司100%股份涉及重大資產(chǎn)重組尚需履行的程序，包括但不限于：國務(wù)院國資委對本次交易方案的批復(fù)、交易雙方董事會(huì)審議通過本次重組事項(xiàng)、交易雙方股東大會(huì)審議通過本次重組事項(xiàng)、中國證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)本次重組事項(xiàng)。本次交易存在重大不確定性。”

在此后公司分別在9月27日和10月11日披露的《關(guān)于重大事項(xiàng)股票暫停轉(zhuǎn)讓的進(jìn)展公告》中，兆盛環(huán)保兩度強(qiáng)調(diào)了“目前該項(xiàng)交易己簽訂框架協(xié)議。”并且在11月13日公布的《重大事項(xiàng)停牌進(jìn)展暨延期復(fù)牌的公告》中，又將9月12日公告中的相關(guān)內(nèi)容原原本本地重新抄寫了一遍。從9月13日到11月13日，兩份公告中關(guān)于重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)進(jìn)展的表述一字不差，說明在這兩個(gè)月里，該重大事項(xiàng)沒有明顯的進(jìn)展，交易雙方——中環(huán)節(jié)能和兆盛環(huán)保之間可能存在著尚未披露的核心觀點(diǎn)分歧，從而導(dǎo)致了中環(huán)節(jié)能并購兆盛環(huán)保的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)在最近的兩個(gè)月中寸步難行。遍查兩家公眾公司近兩個(gè)月內(nèi)披露的公告，也確實(shí)沒有召開以審議相關(guān)議題為目的的董事會(huì)會(huì)議和臨時(shí)股東大會(huì)。這起并購案在兩家公司的內(nèi)部流程上延宕兩個(gè)月以上，對于投資者而言，并非福音。

最終，兆盛環(huán)保能否順利成為中環(huán)裝備全資控股的子公司，讓我們拭目以待。

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