報(bào)表暗藏玄機(jī) 從凈利戰(zhàn)略性下滑看廣廈網(wǎng)絡(luò)的“野心”

半年報(bào)披露漸入尾聲。有業(yè)績上升者喜出望外，也有業(yè)績下降者黯然神傷。然而，禍兮福之所倚，福兮禍之所伏。易三板（ID：esanban）發(fā)現(xiàn)有一家公司雖然上半年凈利潤下滑，報(bào)表并不好看，但對于投資者而言，卻是投資的“價(jià)值洼地”。這家公司就是連續(xù)兩年入圍新三板創(chuàng)新層的廣廈網(wǎng)絡(luò)（430128.OC）。廣廈網(wǎng)絡(luò)不亮麗的報(bào)表數(shù)字背后到底有何玄機(jī)？易三板（ID：esanban）帶您一起揭開廣廈網(wǎng)絡(luò)半年報(bào)的“神秘面紗”。

基站資料圖。

通信基建業(yè)務(wù)季節(jié)波動(dòng)期撞上IDC業(yè)務(wù)投資回收期 致凈利暫時(shí)下滑

財(cái)報(bào)顯示，2017年上半年廣廈網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 8511.74萬元,較上年同期略降0.89%,實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤165.74萬元，較上年同期下降了63.31%。

據(jù)易三板（ID：esanban）了解，廣廈網(wǎng)絡(luò)成立于2000年7月，主要向通信運(yùn)營商提供網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、系統(tǒng)集成、運(yùn)營維護(hù)等通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)服務(wù)?；谏罡ㄐ判袠I(yè)十余載積累的屬地資源優(yōu)勢，2014年廣廈網(wǎng)絡(luò)成立了子公司廣網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)（北京）有限公司（以下簡稱廣網(wǎng)數(shù)據(jù)），開始涉足IDC領(lǐng)域。

但眾所周知，IDC是高成本、技術(shù)密集型驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)，單個(gè)機(jī)房的投資回收期至少需要2到3年。而廣廈網(wǎng)絡(luò)在短短2年時(shí)間便陸續(xù)建成了4座機(jī)房，雖然已經(jīng)有兩個(gè)機(jī)房開始投入使用，其中一個(gè)基本滿租，另一個(gè)機(jī)房的機(jī)柜也租售了將近30%。但由于擴(kuò)張速度快，建成時(shí)間短，廣廈網(wǎng)絡(luò)IDC業(yè)務(wù)尚處于投資回報(bào)期，還未能收回成本，且機(jī)房日常的運(yùn)營和維護(hù)也需要一定的費(fèi)用，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)目前仍存在一定的虧損，這直接削減了廣廈網(wǎng)絡(luò)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤。

廣廈網(wǎng)絡(luò)傳統(tǒng)的通信建設(shè)服務(wù)業(yè)務(wù)模式雖然成熟，發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，但存在很強(qiáng)的季節(jié)性波動(dòng)。該公司的客戶以三大運(yùn)營商為主，這些客戶通常年中招標(biāo)、年底決算，項(xiàng)目招標(biāo)及實(shí)施一般在年中開始，年末采購?fù)瓿苫蛘呤┕げⅡ?yàn)收完成，這就導(dǎo)致該公司的營業(yè)收入大部分集中在第四季度，第一季度營業(yè)收入占比最低。

事實(shí)上，新三板上受客戶結(jié)構(gòu)及客戶特點(diǎn)等因素的影響的公司并不在少數(shù)。比如，盛弘電氣。該公司產(chǎn)品的最終使用客戶主要為大中型企業(yè)以及政府部門、事業(yè)單位，此類單位執(zhí)行嚴(yán)格的預(yù)算管理制度和采購審批制度。受此影響，該公司同廣廈網(wǎng)絡(luò)一樣，全年銷售呈現(xiàn)上半年少、下半年多，尤其是第四季度收入較高的局面。類似的公司還有科賽博、通合科技等。

綜上，通信基建業(yè)務(wù)季節(jié)波動(dòng)期遇上IDC業(yè)務(wù)投資回收期，是導(dǎo)致廣廈網(wǎng)絡(luò)半年報(bào)數(shù)字不亮麗的根本原因。

IDC業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)雙劍合璧 未來業(yè)績可期

1.“一站式”服務(wù)優(yōu)勢突出 全國化布局持續(xù)深入

然而，IDC業(yè)務(wù)的暫時(shí)虧損，并不影響廣廈網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長。縱觀廣廈網(wǎng)絡(luò)近幾年的經(jīng)營業(yè)績，可謂是節(jié)節(jié)高升。2014年至2016年，廣廈網(wǎng)絡(luò)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.55億元、2.35億元和2.92億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為1842.42萬元、2549.38萬元和3547.16萬元。據(jù)易三板（ID：esanban）統(tǒng)計(jì)，近三年以來，廣廈網(wǎng)絡(luò)平均成長速度超過30%。良好的成長性和盈利能力，使廣廈網(wǎng)絡(luò)2016年6月27日順利進(jìn)入創(chuàng)新層，并于2017年5月成功保層。

這主要得益于廣廈網(wǎng)絡(luò)傳統(tǒng)通信建設(shè)服務(wù)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁發(fā)展。廣廈網(wǎng)絡(luò)通信建設(shè)服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)過10多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了集通信網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、建設(shè)、營銷、維護(hù)于一體的“一站式”服務(wù)模式。

當(dāng)前，該公司已經(jīng)在全國范圍內(nèi)積累了6000余個(gè)樓宇天面、通信鐵塔及其他可用于建設(shè)通信基站、機(jī)房的站址資源，并且具備1000個(gè)/年的基站選建能力。此外，2014年廣廈網(wǎng)絡(luò)開始進(jìn)行全國化布局，先后在上海、天津、廣東等地建立分公司及子公司。截至目前，該公司的業(yè)務(wù)版圖已拓展至全國核心城市，范圍輻射華北、華東、華南、西南四個(gè)主要經(jīng)濟(jì)圈。

2017年，廣廈網(wǎng)絡(luò)全國化布局持續(xù)深入，6月份斥資500萬在深圳成立了全資子公司深圳網(wǎng)創(chuàng)信通科技有限公司。同年，該公司又在重慶成立了辦事處，西南市場業(yè)務(wù)前期調(diào)研工作已全面展開，重慶辦事處未來也會(huì)升級為重慶分公司。

此外，在業(yè)務(wù)合作領(lǐng)域，上半年廣廈網(wǎng)絡(luò)在也打開了新的局面。鐵塔公司作為三大運(yùn)營商共同出資成立的通信基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、運(yùn)營公司，是廣廈網(wǎng)絡(luò)的重要客戶。2017年上半年，廣廈網(wǎng)絡(luò)在北京、天津等區(qū)域采取多種模式與鐵塔公司建立了業(yè)務(wù)合作。此前，廣廈網(wǎng)絡(luò)以中國移動(dòng)作為最主要的客戶，但與中國聯(lián)通、中國電信的合作較少，鐵塔公司的成立，使得該公司在2017年上半年通過與鐵塔公司的業(yè)務(wù)合作而間接為中國聯(lián)通、中國電信提供服務(wù)的項(xiàng)目增多。

廣廈網(wǎng)絡(luò)通信基建業(yè)務(wù)經(jīng)過10年的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入投資回報(bào)期，雖然業(yè)績存在季節(jié)性的波動(dòng)，但成熟的業(yè)務(wù)模式使廣廈網(wǎng)絡(luò)每年的營收和盈利基本能保持穩(wěn)定。加之全國化的持續(xù)擴(kuò)張和業(yè)務(wù)合作領(lǐng)域的不斷拓展，一方面抵消了IDC業(yè)務(wù)的拓展成本，另一方面也保證了公司業(yè)績穩(wěn)步增長態(tài)勢。

2.四大優(yōu)勢有望縮短IDC盈利時(shí)間 形成利潤新增點(diǎn)

廣廈網(wǎng)絡(luò)IDC機(jī)房一角。

廣廈網(wǎng)絡(luò)IDC業(yè)務(wù)雖然尚屬于投資回報(bào)期，但其具有建設(shè)成本低、選址能力強(qiáng)、投產(chǎn)時(shí)間短和銷售速度快四大獨(dú)特優(yōu)勢，具備較強(qiáng)的盈利潛力。

據(jù)易三板（ID：esanban）了解，現(xiàn)有的IDC服務(wù)提供商大多采用拿地、建房、內(nèi)部建設(shè)的方式進(jìn)行擴(kuò)張，不僅選址、建設(shè)周期過長，而且對企業(yè)的資金要求也相當(dāng)龐大。而廣廈網(wǎng)絡(luò)憑借傳統(tǒng)通信業(yè)務(wù)積累的地緣資源，獨(dú)創(chuàng)“如家式”擴(kuò)張模式，創(chuàng)新性的將租賃房屋改建成IDC機(jī)房，大大降低了建設(shè)投資。嚴(yán)格的成本把控，使廣廈網(wǎng)絡(luò)IDC 機(jī)房單個(gè)機(jī)柜的投入比同行業(yè)企業(yè)低百分之三、四十。較低的成本投入使機(jī)柜的租售價(jià)格極具競爭優(yōu)勢，這對加快銷售速度，促進(jìn)成本回收十分有利，有助于縮短IDC業(yè)務(wù)的盈利時(shí)間。

當(dāng)前，廣廈IDC 業(yè)務(wù)雖然還存在一定的虧損，但是也恰恰說明該業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展迅猛。截至2017年6月30日，廣廈網(wǎng)絡(luò)已在北京建成 IDC機(jī)房3個(gè)、廣州1個(gè)，并在天津、上海、深圳等區(qū)域開展了IDC選址工作，與300 余個(gè)CDN 節(jié)點(diǎn)機(jī)房達(dá)成了合作意向。

隨著IDC業(yè)務(wù)盈利能力的逐漸釋放，該業(yè)務(wù)必將成為廣廈網(wǎng)絡(luò)新的利潤增長點(diǎn)。屆時(shí)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和IDC業(yè)務(wù)雙劍合璧，有望引發(fā)廣廈網(wǎng)絡(luò)業(yè)績新一輪的爆發(fā)。

行業(yè)持續(xù)景氣 績優(yōu)股廣廈網(wǎng)絡(luò)發(fā)展后勁足

1.2020年將迎來5G投資暴漲 廣廈網(wǎng)絡(luò)搶先布局

廣廈網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營業(yè)績一路高歌，除自身的努力之外，不得不承認(rèn)的是，公司一次又一次的站在了風(fēng)口上。

隨著移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)升級換代，從 2G 、3G再到4G，移動(dòng)寬帶的網(wǎng)絡(luò)傳輸速率越來越快，移動(dòng)寬帶的用戶量保持穩(wěn)定增長。移動(dòng)通信市場規(guī)模的持續(xù)增長與用戶對移動(dòng)通信的需求增長，對通信設(shè)施基礎(chǔ)建設(shè)起到了非常大的推動(dòng)作用。

2017年8月底，在波蘭召開的3GPP CT3/4小組聯(lián)合會(huì)上，經(jīng)過產(chǎn)業(yè)界眾多公司的聯(lián)合討論，對5G核心網(wǎng)協(xié)議進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化。隨著5G的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)陸續(xù)確認(rèn)，全球范圍內(nèi)的運(yùn)營商都相繼發(fā)布5G發(fā)展計(jì)劃，部分通信設(shè)備巨頭與運(yùn)營商計(jì)劃在2019年實(shí)現(xiàn)5G規(guī)劃化商用。而我國則表示力爭2020年啟動(dòng)5G商用。目前，國內(nèi)三大運(yùn)營商的研發(fā)測試工作正在緊鑼密鼓的進(jìn)行之中。

伴隨4G到5G通信技術(shù)的升級、智能終端設(shè)備的普及以及用戶流量消費(fèi)的增加，通信基建領(lǐng)域?qū)⒂瓉順O大需求增長。

對此，廣廈網(wǎng)絡(luò)搶抓機(jī)遇，提前布局5G市場，2017年8月31日，正式加盟中國移動(dòng)5G 聯(lián)合創(chuàng)新中心。這將有利于廣廈網(wǎng)絡(luò)獲取更前沿技術(shù)的發(fā)展信息和業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，提升公司的行業(yè)知名度，幫助該公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，更貼合5G市場需求。

2.IDC行業(yè)進(jìn)入發(fā)展黃金期 廣廈網(wǎng)絡(luò)乘風(fēng)起飛

隨著5G 時(shí)代和物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來，大量網(wǎng)絡(luò)需求也將助推IDC市場高速成長。2009年至2015年，我國IDC市場年復(fù)合增速為41.2%,結(jié)合市場大環(huán)境來看，未來三年 IDC市場增速也將穩(wěn)定在30%以上，該行業(yè)正處于發(fā)展黃金期。廣廈網(wǎng)絡(luò)從3年前就開始布局IDC業(yè)務(wù)，已然站在了IDC的行業(yè)風(fēng)口。

據(jù)悉，未來5年，廣網(wǎng)互聯(lián)還將在全國深度拓展，預(yù)計(jì)分別在北京各區(qū)、天津、上海、深圳、成都、貴陽、武漢等地，布局超過20個(gè)數(shù)據(jù)中心，每個(gè)數(shù)據(jù)中心的規(guī)模平均達(dá)400至700個(gè)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)柜；并放眼海外，設(shè)立國際網(wǎng)絡(luò)傳輸節(jié)點(diǎn)機(jī)房，最終形成全球CDN網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營能力。

毫無疑問，廣廈網(wǎng)絡(luò)正乘著IDC的大風(fēng)，順風(fēng)起飛。