在資本市場上,不乏見到運(yùn)用高超手法獲利的案例,比如易簡集團(tuán)。
事情是這么回事的。
2017年8月25日,上市公司普邦股份披露重組方案,擬以近7億元增持寶盛科技股權(quán),其中以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買安瑞泰投資、新余等觀、智媒廣告合計(jì)持有的寶盛科技66%股權(quán)。
作為智媒廣告的母公司,易簡集團(tuán)是這樁交易的最大受益人之一。早在2016年7月27日,易簡集團(tuán)以現(xiàn)金人民幣5000 萬元獲得寶盛科技20%的股份,而普邦科技合計(jì)為這些股份作價(jià)1.55億元。也就是說,短短一年時(shí)間,易簡集團(tuán)輕易獲利1億元左右。
更出乎人意料的是,在過去幾年里,易簡集團(tuán)通過不停地投資和出售資產(chǎn)獲得可觀的凈利潤,就拿2017年上半年來說,錄得凈利潤8000多萬,但扣非后只有800多萬,而非經(jīng)常損益正是來自投資收益。
問題來了,這家投資能力爆棚的廣告公司到底什么來頭?
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不廢話,直接看業(yè)績。
2017年8月30日,易簡集團(tuán)發(fā)布2017半年報(bào)顯示,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.67億元,同比增長48.49%;凈利潤8965.89萬元,大幅增長257.49%,超過了2016年全年凈利潤。需要補(bǔ)充的是,扣非后凈利潤只有885.99萬元,較上期同比下滑58.25%。
可惜的是,中報(bào)對(duì)凈利潤暴增、扣非后凈利下滑均未作出相應(yīng)的解釋。
就目前來看,或跟易簡集團(tuán)上半年投資收益有關(guān)系。中報(bào)顯示,錄得投資收益高達(dá)8072.48萬元。
半年報(bào)解釋,投資收益的產(chǎn)生主要是由于公司本期轉(zhuǎn)讓了持有的部分原有投資項(xiàng)目公司的股權(quán)。不過易簡集團(tuán)沒有對(duì)具體情況進(jìn)行披露。
或在公告中找到答案。
1、2017年5月25日,易簡集團(tuán)子公司易簡新媒體向張坤城轉(zhuǎn)讓其持有的愛普新媒28.97萬股股份,交易價(jià)格為人民幣2477.64萬元。
公開資料顯示,愛普新媒是新三板一家從事自媒體廣告運(yùn)營和廣告平臺(tái)運(yùn)營業(yè)務(wù)的公司,但自2017年8月28日起在股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。
2、2016年11月29日,智媒廣告以5960萬元總額向普邦股份轉(zhuǎn)讓寶盛科技10%的股權(quán)。
公開資料顯示,寶盛科技是一家移動(dòng)數(shù)字營銷整合提供商。早在2016年7月27日,易簡集團(tuán)子公司智媒廣告就以5000萬元人民幣收購了寶盛科技20%股權(quán)。
需要補(bǔ)充的是,普邦股份在今年8月25日再次增持了寶盛科技余下股份,易簡集團(tuán)前后兩次交易收入合計(jì)為1.55億元人民幣,收益高達(dá)1.05億元。
然而這只是冰山一角。
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公開資料顯示,易簡集團(tuán)主要從事移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),主要為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)。自2015年以來,易簡集團(tuán)資本運(yùn)作就非常頻繁,來看張表:
除了旗下子公司,易簡集團(tuán)投資和出售的公司大多數(shù)和互聯(lián)網(wǎng)、新媒體相關(guān),比如寶盛科技提供移動(dòng)數(shù)字營銷整合服務(wù),美推網(wǎng)絡(luò)提供互聯(lián)網(wǎng)廣告投放服務(wù),新元維訊的主要業(yè)務(wù)是運(yùn)營微信公眾號(hào)““1626 潮流精選”并發(fā)布廣告。
問題來了,易簡集團(tuán)投資這些公司背后的邏輯是什么?或能在易簡集團(tuán)實(shí)控人胡衍軍身上找到答案。
沒想到的是,胡衍軍并不是廣告行業(yè)出身,自2007年6月至2015年5月就職于廣發(fā)證券,任投資銀行總部TMT業(yè)務(wù)部總經(jīng)理。
說到這里,你可能就明白了。在資本運(yùn)作上,胡衍軍可謂經(jīng)驗(yàn)豐富。
早在2012年就出盡了風(fēng)頭,胡衍軍對(duì)奧飛動(dòng)漫的運(yùn)作過程見諸于各大財(cái)經(jīng)媒體,可謂一戰(zhàn)成名。還親自參與了星輝娛樂等上市公司通過并購轉(zhuǎn)型成互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的過程,也就半年的時(shí)間,星輝娛樂市值從30億增長到100億,而胡衍軍正是其上市保薦人。
2015年5月,胡衍軍從廣發(fā)證券辭職后,以3000萬的價(jià)格收購了易簡廣告前身谷果軟件49%股權(quán)。同年6月,向易簡廣告增資4200萬元,持股比例上升至60%,胡衍軍成易簡集團(tuán)實(shí)控人,如今試圖通過新三板做產(chǎn)業(yè)整合。
2015年12月7日,易簡廣告正式登陸新三板。
值得注意的是,自掛牌以來,易簡集團(tuán)總共完成四輪融資,募資總額達(dá)3.26億元。而在最近一輪融資,即2017年8月4日,以23.53元/股的價(jià)格成功募資近8000萬元,參投機(jī)構(gòu)包括深創(chuàng)投、國泰君安格隆并購等4家機(jī)構(gòu)。
以此計(jì)算,易簡集團(tuán)投后估值達(dá)15.8億元,而胡衍軍持股市值達(dá)5.33億元。
撇開資本運(yùn)作不說,易簡集團(tuán)自身業(yè)務(wù)卻在不斷萎縮。2017年中報(bào)顯示,
1、扣非后凈利潤為885.99萬元,較上期同比下滑58.25%;
2、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-8648.98萬元,下降了46.35%;
3、賬面上現(xiàn)金及等價(jià)物的余額為3705.78萬元,較去年年中的1.63億元下降77.31%;
4、應(yīng)收賬款為2.25億元,占當(dāng)期營業(yè)收入的61.28%,較去年同期增長64.59%。
在自有業(yè)績不佳的情況下,易簡集團(tuán)似乎也只剩下了通過投資來盈利的路子,或讓你想起了頻繁收購的藍(lán)色光標(biāo)。后者通過不斷的并購發(fā)展壯大,從一家單純的公關(guān)公司成長為營銷傳播集團(tuán)。
但需要補(bǔ)充的是,并購本身是一件高風(fēng)險(xiǎn)的事情。據(jù)麥肯錫咨詢公司統(tǒng)計(jì),在全球范圍,并購的成功率平均只有30%左右,國內(nèi)的成功率可能更低。
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