納圖電氣董事會內(nèi)訌 帶病掛牌之后果！

納圖電氣董事會內(nèi)訌，同業(yè)競爭這一敏感話題又一次浮出水面。同業(yè)競爭若不能較好處理，不僅會影響企業(yè)掛牌上市，同樣會影響內(nèi)部穩(wěn)定，甚至導(dǎo)致內(nèi)訌。企業(yè)內(nèi)訌，沒有贏家。

2017年8月22日，納圖（常州）電氣股份有限公司被主辦券商出具風(fēng)險提示公告，稱納圖電氣董事會因重大分歧可能無法正常履職，可能影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營，以及無法按期披露半年度報告等風(fēng)險。

同時該公告稱，2017年8月18日公司董事會召開了第六次會議，但未能按時向主辦券商提交所有與董事會簽署的董事會決議。

納圖電氣的董事會內(nèi)訌了！

納圖投資系控制董事會

納圖電氣2017年6月份掛牌，掛牌之初其股東有5人，第一大股東常州納圖投資有限公司（以下簡稱：納圖投資）持有公司44%的股份，第二大至第五大股東分別為德國納圖有限責(zé)任與兩合公司（以下簡稱：德國納圖）、塞舌爾義庭電力公司（以下簡稱：義庭電力）、孫衛(wèi)成和張卻兵，持股比例分別為25%、15%、10%和6%。

值得注意的是，孫衛(wèi)成和張卻兵及其他三人洪年鵬、嵇小青和陳駿業(yè)均是納圖投資的股東，孫衛(wèi)成、張卻兵、洪年鵬和嵇小青四人2016年簽署了《一致行動協(xié)議》，孫衛(wèi)成、張卻兵和陳駿業(yè)又是納圖電氣的董事，納圖投資系擁有董事會3個席位。

納圖電氣第二大股東德國納圖是一家成立于1956年的德國企業(yè)，其控股股東是Frank Matthias Natus，持有公司80%的股份，目前Frank Natus還是納圖電氣的董事。至于義庭電力，2011年5月成立，注冊資金500萬美元，許睿承是其實控人。

整體來看，納圖電氣的董事會，納圖投資派遣的董事占了多數(shù)。

同業(yè)競爭，帶病掛牌

納圖電氣的轉(zhuǎn)讓說明書顯示，公司與德國納圖和義庭電力間存在同業(yè)競爭嫌疑。尤其是董事許睿承，除了是義庭電力的實控人外，還是臺企義庭企業(yè)股份有限公司（以下簡稱：臺灣義庭）的實控人，這兩公司營業(yè)范圍均涉及電氣化產(chǎn)品，與納圖電氣存在潛在的同業(yè)競爭嫌疑。

德國納圖的情況與義庭電力的情況類似，在經(jīng)營范圍上均涉及電氣化產(chǎn)品，與納圖電氣有同業(yè)競爭的嫌疑。

為了維護(hù)納圖電氣及其他股東利益，保證公司獨立、持續(xù)經(jīng)營與發(fā)展，避免可能發(fā)生的同業(yè)競爭，納圖電氣與德國納圖等簽訂了《市場劃分協(xié)議》，并出具了《避免同業(yè)競爭承諾函》，《承諾函》主要內(nèi)容是如下：

孫衛(wèi)成、張卻兵和陳駿業(yè)是納圖投資的股東，且孫衛(wèi)城與張卻兵之間有一致行動協(xié)議，因此這三人內(nèi)訌的可能性較小；Frank Natus與許睿承與孫衛(wèi)城等人更多的是商業(yè)上的合作，而且業(yè)務(wù)上與納圖電氣有同業(yè)競爭關(guān)系，因此這兩人與孫衛(wèi)城等三人發(fā)生內(nèi)訌的可能性極高。

靠一紙協(xié)議希望解決同業(yè)競爭，但效果不盡人意，同業(yè)競爭成為了董事會內(nèi)訌的源頭。事實說明，不解決同業(yè)競爭就登陸新三板，純粹是帶病掛牌。

如何避免同業(yè)競爭

在投行實務(wù)中，同業(yè)競爭是個極其敏感的問題，輕則對企業(yè)正常運(yùn)營帶來障礙，重則對企業(yè)上市構(gòu)成實質(zhì)性影響，甚至?xí)?dǎo)致掏空資產(chǎn)、利益輸送等各種亂象。

北京某律師提到，證監(jiān)會在審核中要求公司詳細(xì)披露與競爭方的業(yè)務(wù)競爭情況以及對同業(yè)競爭的解決措施，對業(yè)務(wù)競爭問題解決不力的應(yīng)做“特別風(fēng)險提示”，對不存在同業(yè)競爭的應(yīng)明確披露說明，并披露避免潛在同業(yè)競爭的承諾且要求公司律師對公司是否存在同業(yè)競爭及同業(yè)競爭的解決措施的有效性進(jìn)行核查并出具意見。

其他國家也在法律上，對限制同業(yè)競爭有嚴(yán)格的規(guī)定。日本商法就規(guī)定，股東非有其他股東的承諾，不得為自己或第三者進(jìn)行屬于公司營業(yè)部類的交易或成為以同種營業(yè)為目的的其他公司的無限責(zé)任股東或董事。

德國股份公司法也規(guī)定，未經(jīng)監(jiān)事會許可，董事會成員既不允許經(jīng)商，也不允許在公司業(yè)務(wù)部門中為本人或他人的利益從事商業(yè)活動；未經(jīng)許可，不得擔(dān)任其他上市公司的董事會成員或業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)人或無限責(zé)任股東。

納圖電氣處理同業(yè)競爭的問題的方法是簽署《市場劃分協(xié)議》，出具《避免同業(yè)競爭承諾函》。顯然就目前情況來看，上述協(xié)議對解決同業(yè)競爭的效果不明顯。

事實上除了簽署相應(yīng)的協(xié)議外，還有其他方法可供參考。一是以收購的方式，將相競爭的業(yè)務(wù)集中到上市公司內(nèi)；二是轉(zhuǎn)讓股權(quán)和業(yè)務(wù)，將競爭方存在的競爭性業(yè)務(wù)或公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給無關(guān)聯(lián)方關(guān)系的第三方；第三個方法是直接注銷同業(yè)競爭方，或者競爭方改變經(jīng)營范圍，放棄競爭業(yè)務(wù)。

內(nèi)訌之下，焉有完卵

納圖電氣2017年3月納圖電氣掛牌新三板基礎(chǔ)層，轉(zhuǎn)讓方式采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓，其主營業(yè)務(wù)是從事開關(guān)柜和環(huán)網(wǎng)柜等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，其生產(chǎn)的中置式中壓開關(guān)柜等廣泛用于工業(yè)企業(yè)和公共建筑設(shè)施等領(lǐng)域。

公司2014年至2016年，營業(yè)收入分別為1.87億元、2.08億元和2.31億元，年復(fù)合增速在11.15%；其扣非后歸母凈利潤分別為494.36萬元、433.23萬元和-86.48萬元，由盈轉(zhuǎn)虧只用了兩年多一點的時間。

而此次納圖電氣出具的公告顯示，董事會“因重大分歧可能無法正常履職，可能影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營”，半年報也可能無法按時披露，可以說公司目前處于一個分水嶺上。如果董事會內(nèi)訌沒完沒了，受傷的不僅是公司董事，還有公司的員工等利益相關(guān)者，可以說內(nèi)訌沒有贏家。