億海藍(lán)觀察：鐵礦石高庫(kù)存背后緣何漲價(jià)？

整個(gè)7月，港口鐵礦石快速周轉(zhuǎn)，顯出一片勃勃生機(jī)，一直延續(xù)到8月中旬。而這兩周，庫(kù)存正在逐漸下降。

過(guò)去一年半時(shí)間，鐵礦石價(jià)格猶如過(guò)山車(chē)，去年價(jià)格翻倍之后，今年3月到5月期間大跌40%，6月又猛漲約26%，7月鐵礦石量?jī)r(jià)齊升。

億海藍(lán)航運(yùn)大數(shù)據(jù)部總經(jīng)理林書(shū)來(lái)認(rèn)為，“這一輪鐵礦石上漲不是需求拉動(dòng)的，目前市場(chǎng)漲價(jià)基本和供需沒(méi)關(guān)系，市場(chǎng)炒作力量對(duì)價(jià)格的影響比實(shí)際供需平衡變動(dòng)影響要大。”

國(guó)內(nèi)鋼價(jià)近期大幅上漲，也直接帶動(dòng)了鐵礦石的增長(zhǎng)。“我的鋼鐵網(wǎng)”報(bào)告顯示，13日，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)綜合指數(shù)報(bào)收于151.61點(diǎn)，一周上漲5.56%。從具體的走勢(shì)看，現(xiàn)貨鋼價(jià)也在大幅上漲，漲勢(shì)較之前有明顯的放大。這也刺激了下游的補(bǔ)庫(kù)行為，成交也有所好轉(zhuǎn)。

事實(shí)上，8月中旬，鐵礦石已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了波動(dòng)。8月16日，進(jìn)口礦市場(chǎng)成交價(jià)格止跌企穩(wěn)，大戶貿(mào)易商報(bào)價(jià)較15日小幅下降5-10 元。18日，當(dāng)周全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為13635萬(wàn)噸，較此前一周降199萬(wàn)噸。

在林書(shū)來(lái)看來(lái)，最近兩三期港口鐵礦庫(kù)存下降，是因?yàn)槟壳案劭趲?kù)存仍處于歷史高位，此外，下游鋼廠在目前極高利潤(rùn)情況下也是加緊生產(chǎn)，港上貨也往廠里搬。目前，礦石進(jìn)口仍處于高位，港上庫(kù)存也會(huì)處于高位，庫(kù)存短期小幅波動(dòng)是正常現(xiàn)象。

“鐵礦石其實(shí)不熱，總體看鐵礦石是當(dāng)前煤焦鋼礦這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上供需最寬松的，最近礦價(jià)上漲主要是受鋼材、焦炭、焦煤，動(dòng)力煤價(jià)格暴漲拉動(dòng)影響，如果這種狀態(tài)還持續(xù)，那么價(jià)格進(jìn)一步上漲是可能的。”林書(shū)來(lái)表示。

在林書(shū)來(lái)看來(lái)，市場(chǎng)直接參與者短期都會(huì)是這個(gè)過(guò)程的受益者，鋼廠、貿(mào)易商、投機(jī)資金都蜂擁而來(lái)，最終會(huì)是中下游成本提高，損害消費(fèi)者和出口能力。

事實(shí)上，從全球的情況來(lái)看，供需的失衡顯得更為嚴(yán)峻。2017年上半年，全球生鐵產(chǎn)量為5.97億噸，比2016年上半年增加1400萬(wàn)噸，同比增加2.4%。去除中國(guó)外的全球生鐵產(chǎn)量達(dá)到2.34億噸，同比僅增加200萬(wàn)噸，增幅為0.8%。因此，上半年全球鐵礦石需求的增量貢獻(xiàn)幾乎全部來(lái)自中國(guó)。

與此同時(shí)，中國(guó)鐵礦石港口庫(kù)存今年屢創(chuàng)新高。分析師認(rèn)為，經(jīng)歷了6月份和7月份的大漲，隨著全球礦企增產(chǎn)之際中國(guó)鋼材創(chuàng)紀(jì)錄地生產(chǎn)步伐放緩，鐵礦石漲幅下半年可能回落。

據(jù)悉，原料價(jià)格的上漲勢(shì)必會(huì)擠壓剛剛好轉(zhuǎn)的鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)。這對(duì)接下來(lái)的鐵礦石再度帶來(lái)不確定性。此外，進(jìn)入冬季采暖期后，雖然鋼鐵業(yè)形勢(shì)仍可能繼續(xù)旺盛，但是由于華北部分地區(qū)鋼廠會(huì)限產(chǎn)，影響鐵礦石用量，對(duì)于鐵礦石價(jià)格走勢(shì)不利。

需要注意的是，上游產(chǎn)品價(jià)格、上游行業(yè)景氣提升的同時(shí)，也加大了中下游行業(yè)的成本壓力。2017年上半年，上游采礦業(yè)利潤(rùn)總額同比大增超過(guò)13倍，部分行業(yè)利潤(rùn)狀況已經(jīng)回到了歷史最好水平。同時(shí)，中游的電力熱力行業(yè)的利潤(rùn)則相比去年同期下降約三分之一，各個(gè)下游行業(yè)的利潤(rùn)增速也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上游行業(yè)。很明顯，快速上升的上游產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)明顯侵蝕了中下游行業(yè)的利潤(rùn)。