新三板轉(zhuǎn)板企業(yè)數(shù)量持續(xù)增加,已成為IPO市場(chǎng)重要的后備部隊(duì)。今年以來(lái),已經(jīng)有226家新三板企業(yè)接受上市輔導(dǎo)。不過(guò),這其中僅有不到3%企業(yè)的上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)選擇由主辦券商來(lái)?yè)?dān)任。
新三板企業(yè)IPO輔導(dǎo)
青睞大型券商
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,今年以來(lái)有226家新三板掛牌企業(yè)接受上市輔導(dǎo)。
上市輔導(dǎo)是上市過(guò)程中的一個(gè)階段,輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)需要督促企業(yè)制定符合上市要求的公司章程,規(guī)范公司組織結(jié)構(gòu),完善內(nèi)部決策和控制制度以及激勵(lì)約束機(jī)制,健全公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度等。一般來(lái)說(shuō),有了此前的合作經(jīng)歷,主辦券商應(yīng)該是新三板企業(yè)IPO上市輔導(dǎo)的首選機(jī)構(gòu),不過(guò)實(shí)際情況并非如此。
記者經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)篩選發(fā)現(xiàn),今年以來(lái)接受上市輔導(dǎo)的226家新三板企業(yè)中,僅有5家企業(yè)的上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)與主辦券商一致,占比為2.2%。值得一提的是,有2家企業(yè)選擇的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)原本與主辦券商一致,卻在之后發(fā)生了變更。另有6家企業(yè)的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)是眾多做市商其中之一。也就是說(shuō),僅有11家公司在上市輔導(dǎo)階段選擇了“老朋友”。
有新三板研究員表示,IPO比新三板掛牌更考驗(yàn)券商的專(zhuān)業(yè)能力、服務(wù)態(tài)度和資源整合能力,企業(yè)在選擇時(shí)候會(huì)更加慎重。
如此看來(lái),有項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)的主辦券商,也不一定參與企業(yè)IPO過(guò)程。據(jù)記者統(tǒng)計(jì),今年以來(lái)接受上市輔導(dǎo)的企業(yè)中,長(zhǎng)江證券承銷(xiāo)保薦公司以及招商證券最受企業(yè)青睞,分別為11家、10家企業(yè)提供上市輔導(dǎo)服務(wù)。另外海通證券拿到9單項(xiàng)目,廣發(fā)證券、光大證券等券商均持有8單,不難看出大型券商的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。
新三板轉(zhuǎn)板持續(xù)升溫
成IPO重要后備部隊(duì)
今年上半年,已有5家新三板企業(yè)成功過(guò)會(huì),其中4家都已經(jīng)成功登陸A股市場(chǎng),分別是艾艾精工、新天藥業(yè)、光莆電子、三星新材。
截至2017年6月15日,處于IPO已受理狀態(tài)首發(fā)申報(bào)新三板企業(yè)33家,已獲得證監(jiān)會(huì)反饋企業(yè)74家,預(yù)先披露更新企業(yè)3家,已通過(guò)發(fā)審會(huì)企業(yè)2家。
除此之外,還有相當(dāng)一部分已經(jīng)進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段,尚未申報(bào)材料的企業(yè),這些企業(yè)隨時(shí)有IPO材料被受理的可能。
以今年上半年為例,共有195家新三板企業(yè)宣布上市輔導(dǎo),平均每周有近8家新三板企業(yè)宣布上市輔導(dǎo)。每周宣布上市輔導(dǎo)企業(yè)數(shù)量較為平均,未見(jiàn)集中式爆發(fā)。此外,除了首發(fā)申報(bào)IPO企業(yè)和處于上市輔導(dǎo)階段的企業(yè)外,新三板還有數(shù)量龐大的IPO預(yù)備企業(yè)。這些預(yù)備IPO企業(yè)一部分處于觀望搖擺期,既渴望能登陸A股市場(chǎng),又不愿輕易放棄預(yù)期之中的新三板政策紅利;另一部分仍在業(yè)績(jī)的培養(yǎng)期,待業(yè)績(jī)符合IPO要求即宣布推動(dòng)IPO進(jìn)程。
聯(lián)訊證券分析師彭海認(rèn)為,今年以來(lái),監(jiān)管層對(duì)于轉(zhuǎn)板一系列的表態(tài)可以看做轉(zhuǎn)板政策松動(dòng)的重要依據(jù),掛牌企業(yè)IPO轉(zhuǎn)板并不會(huì)受到監(jiān)管限制,反而會(huì)獲得政策支持。因此預(yù)計(jì)下半年新三板擬IPO企業(yè)數(shù)量將繼續(xù)增加,而掛牌企業(yè)成功轉(zhuǎn)板的案例也會(huì)保持一定的速度繼續(xù)增加。
上百家擬IPO
新三板企業(yè)業(yè)績(jī)下滑
雖然新三板轉(zhuǎn)板企業(yè)持續(xù)增多,但并不是所有新三板企業(yè)都具備轉(zhuǎn)板條件。
目前,有近百家掛牌企業(yè)上市輔導(dǎo)期已超過(guò)一年時(shí)間。上述分析師認(rèn)為,其中部分公司或存在著股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)下滑等硬傷問(wèn)題,在解決硬傷之前暫時(shí)無(wú)法申報(bào)上市材料,如硬傷問(wèn)題始終無(wú)法解決則會(huì)面臨被上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期擱置或與輔導(dǎo)券商解除上市輔導(dǎo)關(guān)系的結(jié)果。
研究數(shù)據(jù)顯示,2016年度已公布年報(bào)的374家新三板擬IPO企業(yè)平均凈利潤(rùn)為5389.16萬(wàn)元,同比增幅僅為3.78%,這一數(shù)據(jù)普遍低于市場(chǎng)預(yù)期。2016年業(yè)績(jī)下滑的擬IPO企業(yè)有119家,其中20家歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)了50%以上的下滑。
由此,聯(lián)訊證券分析師曹衛(wèi)東的研究觀點(diǎn)認(rèn)為,未來(lái)數(shù)月內(nèi),新三板已申報(bào)IPO企業(yè)撤回申請(qǐng)材料以及已上市輔導(dǎo)企業(yè)中止上市輔導(dǎo)案例將會(huì)大幅增加。這種情況的出現(xiàn)也與擬IPO企業(yè)在IPO過(guò)程中所需付出的大量財(cái)力成本有關(guān),因此新三板企業(yè)IPO戰(zhàn)略需要更加慎重不可盲從,能否承受這些高額代價(jià)將是關(guān)鍵因素。
相關(guān)閱讀