榮正投資董事長(zhǎng)鄭培敏：新三板內(nèi)容創(chuàng)業(yè)如何贏？

挖貝網(wǎng)訊 6月17日，新三板文學(xué)社夏季沙龍?jiān)谠颇洗罄砼e辦，本屆沙龍由新三板文學(xué)社、新三板50人論壇主辦，萬(wàn)綠生物承辦，興海綠化、云能威士、司珈爾協(xié)辦。來(lái)自全國(guó)各地的投資機(jī)構(gòu)、券商服務(wù)機(jī)構(gòu)、資深媒體以及企業(yè)家代表共計(jì)30余人參加。

本次沙龍分為兩場(chǎng)，上半場(chǎng)聚焦新三板行業(yè)發(fā)展，下半場(chǎng)聚焦“三類(lèi)股東”現(xiàn)象。這也是對(duì)2017年新三板的一次駐足盤(pán)點(diǎn)。挖貝網(wǎng)對(duì)大會(huì)進(jìn)行圖文直播。

榮正投資董事長(zhǎng)鄭培敏在大會(huì)上稱，我辦《鑫周刊》，一定會(huì)成功的。我做《鑫周刊》的辦法是這樣的，第一，定位是新三板的新財(cái)富。第二，用一種全新的共享經(jīng)濟(jì)的模式地辦。一是投資，大家是眾籌的，現(xiàn)在力鼎資本高級(jí)合伙人高鳳勇都已經(jīng)催著我要打款了；二是內(nèi)容眾籌，大家所有新三板活躍自媒體上的優(yōu)秀文章，我們都給它印出來(lái)。

下為鄭培敏發(fā)言全文：

鄭培敏：第一個(gè)發(fā)言的叫拋磚引玉，所以我就是那個(gè)給大家墊高身高的磚頭。剛才主持人講，給了我一個(gè)標(biāo)簽叫“文化產(chǎn)業(yè)投資人”，我覺(jué)得我現(xiàn)在出去，包括昨天我從上海飛到昆明，專門(mén)去拜訪了七彩云南的王董秘，我跟他介紹，我說(shuō)我有三個(gè)標(biāo)簽，第一個(gè)標(biāo)簽，咨詢公司做了19年，現(xiàn)在上市公司，包括新三板公司的股權(quán)激勵(lì)方面，我們是獨(dú)占鰲頭。第二個(gè)標(biāo)簽，文化產(chǎn)業(yè)投資，還算是比較成功，有一些成功的IPO的，借殼的或者上了三板的成功案例。這次云南之行，更突出我的第三個(gè)標(biāo)簽，應(yīng)該說(shuō)過(guò)去一到兩年里面，這是歷史的潮流，冥冥之中把我推到了三板的這里，我自稱為KOL（Key Opinion Leader，簡(jiǎn)稱KOL，意思是意見(jiàn)領(lǐng)袖），為三板鼓與呼。

而且我覺(jué)得我自己為三板鼓與呼，特別有代表性。為什么呢？我自己是1992年在清華讀本科的時(shí)候就開(kāi)始做股票，1993年、1994年跟著老師做北京最早的股份制改造，北旅、城鄉(xiāng)、王府井，我估計(jì)大家都不一定聽(tīng)過(guò)“北旅”、“城鄉(xiāng)”這些個(gè)名字，“王府井”現(xiàn)在還在，都是1993年股份制改造拿國(guó)家體改委指標(biāo)來(lái)進(jìn)行上市的。所以我實(shí)際上在過(guò)去20多年里面，更多的是一個(gè)A股市場(chǎng)的投資銀行從業(yè)人員，相對(duì)偏一級(jí)市場(chǎng)。

榮正投資董事長(zhǎng)鄭培敏

在2014年的9月份以前，新三板已經(jīng)有一段時(shí)間了，從中關(guān)村到四個(gè)省份的試點(diǎn)，然后到全面推開(kāi)，2014年9月份，其實(shí)已經(jīng)全面推開(kāi)了，但那個(gè)時(shí)候我的觀點(diǎn)仍然不屑于新三板。

但是2014年9月份以后，一次偶然的機(jī)會(huì)跟股轉(zhuǎn)系統(tǒng)當(dāng)時(shí)公司監(jiān)管部吳總，現(xiàn)在負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)監(jiān)管的，有一個(gè)交流，交流時(shí)間不長(zhǎng)，不到一個(gè)小時(shí)。結(jié)果正因?yàn)閰强偙旧硭皇亲C監(jiān)會(huì)下來(lái)的人，他是一個(gè)海歸。所以我覺(jué)得他腦子里面沒(méi)有我們那些在國(guó)內(nèi)A股資本市場(chǎng)浸染太久的一些東西。

我把新三板比喻成什么呢？

新三板就是義烏小商品市場(chǎng)，一開(kāi)始沒(méi)有相關(guān)機(jī)構(gòu)給一個(gè)國(guó)家級(jí)貿(mào)易市場(chǎng)，人家不也野蠻生長(zhǎng)起來(lái)了嗎？我們現(xiàn)在非得感覺(jué)這東西應(yīng)該國(guó)家級(jí)，要認(rèn)證，大家才舒服，這就是原來(lái)A股的思維，都要監(jiān)管，什么東西都要允許。因?yàn)槲沂亲龉蓹?quán)激勵(lì)的，我為什么跟吳總討論呢？當(dāng)時(shí)出了一個(gè)“百悅?cè)A邦”的第一個(gè)新三板股權(quán)激勵(lì)，我就去質(zhì)疑他，我說(shuō)新三板都還沒(méi)出政策，你怎么就能出這個(gè)案例呢？他說(shuō)為什么要有政策？人家公眾公司董事長(zhǎng)自己愿意發(fā)這個(gè)股權(quán)，他只要信息披露就可以了。這句話對(duì)我的沖擊非常大，我們過(guò)去什么事情都國(guó)家允許我才能做，其實(shí)新三板就是，國(guó)家沒(méi)有禁止，你都可以做，這是真正的市場(chǎng)。

所以從這個(gè)意義上，A股，不是真正的市場(chǎng)，或者至少是扭曲的市場(chǎng)。當(dāng)然沒(méi)辦法，為什么A股會(huì)這樣呢？

一開(kāi)始1990年上海、深圳辦了交易所，而且是地方的，后來(lái)慢慢收上去，開(kāi)始沒(méi)有證監(jiān)會(huì)，1992年深圳出了810風(fēng)波之后，才成立證券委，慢慢開(kāi)始管。我覺(jué)得跟我今天講的這個(gè)有點(diǎn)相關(guān)。

我覺(jué)得A股和新三板最大的不同是投資者結(jié)構(gòu)的不同，A股現(xiàn)在有一億股民，老大媽們都在里邊，新三板只有2萬(wàn)，或者說(shuō)兩三萬(wàn)算上公司本身的股東一二十萬(wàn)，很多是不交易的，但是已經(jīng)進(jìn)去的，我覺(jué)得基本上還算是專業(yè)投資人，至少90%以上，而在A股可能倒過(guò)來(lái)。咱們新三板的做市指數(shù)也跌得很慘，一點(diǎn)不亞于2015年股災(zāi)。但是A股的股災(zāi)就會(huì)產(chǎn)生一些問(wèn)題，新三板的這種陰跌，則不會(huì)。

中國(guó)散戶的典型心態(tài)，場(chǎng)景是這樣，或者我說(shuō)的難聽(tīng)一點(diǎn)，典型嘴臉是這樣的，炒了股票，賺了錢(qián)了，就覺(jué)得巴非特有什么了不起，年化才25%的回報(bào)率，我兩年就翻了倍了，他不知道他是拿10萬(wàn)塊錢(qián)、兩年時(shí)間，給他一萬(wàn)億試試看，他總覺(jué)得中國(guó)社保資金賺5%、6%很爛，不知道這個(gè)時(shí)間和規(guī)模的概念。

但如果他48塊錢(qián)買(mǎi)了“中石油”，賠了錢(qián)，他永遠(yuǎn)是怪相關(guān)機(jī)構(gòu)你怎么讓“中石油”上市？沒(méi)人逼著他買(mǎi)“中石油”，他不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以一旦暴跌之后，就出來(lái)散戶在那兒罵娘。

這次社長(zhǎng)給我出的題目叫“內(nèi)容創(chuàng)業(yè)”，因?yàn)槲易罱侨轿坏倪M(jìn)軍新三板的服務(wù)，包括FA，包括老本行的股權(quán)激勵(lì)，也包括FA，我自己既是文化產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)投資人，我投了“財(cái)新”胡舒立，但同時(shí)我現(xiàn)在又馬上辦一本新三板雜志。在3月3號(hào)，文學(xué)社春季沙龍的時(shí)候已經(jīng)說(shuō)了，這個(gè)雜志應(yīng)該在2周之內(nèi)從印刷廠印刷出來(lái)，我們跟水皮合作，用華夏的一個(gè)閑置刊號(hào)，辦一個(gè)《鑫周刊》雜志，“鑫”是三個(gè)金字。社長(zhǎng)說(shuō)，讓我談?wù)剝?nèi)容創(chuàng)業(yè)，因?yàn)樾氯逦膶W(xué)社早期的主力都是新三板的自媒體，人人皆記者，人人皆評(píng)論員，人人皆媒體，因?yàn)檫@是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代給我們帶來(lái)的，董秘自己微信公眾號(hào)也相當(dāng)于一個(gè)媒體，“老印說(shuō)三板”、崔班長(zhǎng)也辦了一個(gè)媒體，點(diǎn)擊率還很高。我完全逆市場(chǎng)而動(dòng)，大家都在辦自媒體的時(shí)候，連《新財(cái)富》也向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在所有機(jī)場(chǎng)里面都已經(jīng)買(mǎi)不到它的紙媒了，大家在做順時(shí)代潮流的時(shí)候，我恰恰辦一個(gè)《鑫周刊》這個(gè)紙媒，我是有我自己的一些判斷的。

對(duì)我來(lái)講，又是我一個(gè)新創(chuàng)業(yè)，做一件新的事情，實(shí)際上我是基于整個(gè)新三板和A股生態(tài)圈的比較之后，我得出了一個(gè)覺(jué)得我要義無(wú)反顧的去做這件事情，而且我堅(jiān)信這件事情是很有前途的。我們來(lái)看一下整個(gè)證券市場(chǎng)，在我的眼里，今天這個(gè)時(shí)候，現(xiàn)在正在開(kāi)中國(guó)證券協(xié)會(huì)的年會(huì)，剛才馬起華說(shuō)，我怎么不去，按理說(shuō)我應(yīng)該去的，我是有證券從業(yè)資格的咨詢公司的法人代表，我說(shuō)我對(duì)三板有很深的感情，所以我來(lái)了大理。

我曾經(jīng)給相關(guān)部門(mén)提建議，因?yàn)樗麑?duì)我有監(jiān)管，但對(duì)我的監(jiān)管，非常的嚴(yán)格，要我們公司每個(gè)月提業(yè)務(wù)報(bào)表，這業(yè)務(wù)報(bào)表是什么呢？我們這個(gè)月收了多少散戶的會(huì)員，股評(píng)做得怎么樣，因?yàn)樗兄袊?guó)現(xiàn)在有獨(dú)立證券從業(yè)資格的六七十家咨詢公司，90%是做股評(píng)的事情，股評(píng)是什么？股評(píng)有兩個(gè)特點(diǎn)，第一，它為市場(chǎng)的買(mǎi)方服務(wù)，為投資者服務(wù)；第二，它為C投資者，為個(gè)人投資者，而我們的財(cái)務(wù)顧問(wèn)是為上市公司服務(wù)，我一年大概服務(wù)150家左右的上市公司。上市公司是資本市場(chǎng)的賣(mài)方，他創(chuàng)造金融產(chǎn)品，增發(fā)配股都是在賣(mài)我的股份，而且所有的上市公司或者公眾公司它是一個(gè)B，它是一個(gè)機(jī)構(gòu)行為。

比如說(shuō)，我為一個(gè)上市公司，昆明制藥董秘兼副總裁徐朝能，我為他設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案，他如果對(duì)我不滿意，不給我付錢(qián)就行了。

但是散戶，如果你給他做股評(píng)，給他薦股，他要買(mǎi)虧了，其實(shí)按理說(shuō)根據(jù)契約，我只是建議權(quán)，你可以買(mǎi)、可以不買(mǎi)，但是老太太聽(tīng)了建議，輸了之后，就會(huì)去投訴。所以我們公司每年在相關(guān)機(jī)構(gòu)出的年檢里面都是第一批過(guò)關(guān)的，因?yàn)槲覀儧](méi)有投訴，那些做股評(píng)的，一定有投訴，2C的，你不是神靈，一定會(huì)有建議錯(cuò)的時(shí)候。

所以整個(gè)資本市場(chǎng)，無(wú)論是新三板還是A股，其實(shí)就是兩個(gè)生態(tài)：買(mǎi)方和賣(mài)方。買(mǎi)方就是投資者，投資者分B投資者，就是機(jī)構(gòu)，如公募基金，B的買(mǎi)方和個(gè)人的買(mǎi)方，C的買(mǎi)方。賣(mài)方只有機(jī)構(gòu)，賣(mài)方只有B，我們來(lái)看一下，A股里面上市公司，法定中介機(jī)構(gòu)之外，還有“三小”中介機(jī)構(gòu)，有并購(gòu)顧問(wèn)、FA、財(cái)經(jīng)公關(guān)，以早年的潤(rùn)言、久富這些為代表的，股權(quán)激勵(lì)，我們?cè)谧龅摹?/p>

新三板，它叫掛牌企業(yè)，也有法定三大中介機(jī)構(gòu)，同時(shí)也有三小機(jī)構(gòu)。比如說(shuō)，財(cái)經(jīng)公關(guān)，原來(lái)我投資的菁銳，他們叫試圖在探索，三板因?yàn)闆](méi)有散戶，所以你拿原來(lái)對(duì)A股的財(cái)經(jīng)公關(guān)來(lái)做，是手法完全不一樣的。股權(quán)激勵(lì)我們也在做。實(shí)際上太湖金谷，是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)唯一授權(quán)的指定服務(wù)機(jī)構(gòu)，一年太湖金谷接待3萬(wàn)人次的三板掛牌公司財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘的培訓(xùn)，基本上是一個(gè)公益性的培訓(xùn)，就跟深交所培訓(xùn)中心一樣。這就是了解我們現(xiàn)在今天在座的二三十位，三四十位，你現(xiàn)在如果是賣(mài)方，你在什么角色。

第二個(gè)就是買(mǎi)方，買(mǎi)方的機(jī)構(gòu)投資者，同時(shí)為機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)的有券商研究所，當(dāng)然也有少量的咨詢公司，比如說(shuō)，申萬(wàn)研究所，它是研究所，但是它其實(shí)是券商下屬的。比如說(shuō)天相，它也出研究報(bào)告，它也去跟券商分倉(cāng)，這是一種生存方式。

因?yàn)樵蹅兘裉熘v新三板的創(chuàng)業(yè)生態(tài)，很多人都圍繞新三板這個(gè)新的市場(chǎng)，希望找到自己的位置，你想賺誰(shuí)的錢(qián)？在A股的買(mǎi)方那里有股評(píng)家，以及有一些網(wǎng)紅，某些人要這么爆料，目的是回頭哪一個(gè)房地產(chǎn)商請(qǐng)他出場(chǎng)，就是五萬(wàn)、十萬(wàn)的出場(chǎng)費(fèi)，郎咸平怎么把自己的身價(jià)炒起來(lái)了，先罵別人，然后自己名聲出來(lái)，出場(chǎng)費(fèi)20萬(wàn)，他們的盈利模式，我看得比較透，本質(zhì)上他們?cè)诮?jīng)營(yíng)自己的IP。

新三板上面你會(huì)發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者，但是就像剛才印總講的，社長(zhǎng)寫(xiě)的文章，“尷尬的新三板研究”，你會(huì)發(fā)現(xiàn)新三板現(xiàn)在沒(méi)有或者至少現(xiàn)在券商研究，比如說(shuō)也有新三板研究，但它的盈利模式完全不是原來(lái)A股是靠分倉(cāng)的。你要靠賣(mài)研究報(bào)告、賣(mài)年費(fèi)，好像我至少?zèng)]有看到任何一家能夠做到這一點(diǎn)。

新三板有沒(méi)有股評(píng)家？沒(méi)有，沒(méi)有散戶，你忽悠誰(shuí)去？沒(méi)有韭菜可割。所以新三板，我自己這個(gè)人是有潔癖的，我覺(jué)得A股里面很骯臟，我不屑于與這些人為伍，A股里面有很多韭菜，憑我們的智商如果我們把我們自己的道德觀、價(jià)值觀放低一點(diǎn)，要賺錢(qián)非常容易。今天我這個(gè)證券牌照賣(mài)出去，可以賣(mài)一個(gè)億，都嚇我一跳，前不久真的成交一個(gè)億，一個(gè)空牌照，拿到牌照的人就可以合法的上電視、上報(bào)紙去薦股，不就是割韭菜，另外一種割韭菜，割韭菜一種是莊家拋售股票，還有就是股評(píng)家也是在割韭菜，會(huì)信那些股評(píng)的，實(shí)際上他的風(fēng)險(xiǎn)判斷能力是個(gè)很弱勢(shì)群體，要掙這些弱勢(shì)群體的錢(qián)，其實(shí)是很容易的。但是我們要有一定自己的道德操守和價(jià)值觀，所以我說(shuō)來(lái)承包我牌照，做個(gè)部門(mén)的和買(mǎi)我牌照的，一概不行，談都不談?；旧厦總€(gè)月都有微信上的朋友或者約我，能不能談，我說(shuō)這個(gè)事兒免談。

剛才是新三板的主流圈，整個(gè)資本市場(chǎng)，無(wú)論A股還是新三板，賣(mài)方和買(mǎi)方。還有一些邊緣的狀態(tài)，那就是觀察員，咱們文學(xué)社講的是自媒體、紙媒等等，媒體不是在這邊主要的了，你有點(diǎn)像第三方，看熱鬧的。你看A股市場(chǎng)上，有指定法批，中證、上證、時(shí)報(bào)、日?qǐng)?bào)，有強(qiáng)勢(shì)的雜志，這里我認(rèn)為法批，2C的，最早我覺(jué)得中證報(bào)、上證報(bào)在營(yíng)業(yè)部門(mén)口賣(mài)的，2C的，老太太看看里面的行情，看看里面的股評(píng)，《新財(cái)富》顯然不是在營(yíng)業(yè)部散戶大廳，他應(yīng)該出現(xiàn)在董秘的手上或者出現(xiàn)在分析師、基金經(jīng)理的手上，它是一個(gè)2B的，嚴(yán)格來(lái)講專業(yè)人士的雜志。A股你會(huì)發(fā)現(xiàn)，自媒體不發(fā)達(dá)，也許因?yàn)槲腋氯褰佑|有點(diǎn)近，屏蔽掉了，不知道大家腦子里有沒(méi)有印象，哪個(gè)A股自媒體很火，我覺(jué)得它不應(yīng)該火起來(lái)，它要火起來(lái)，證監(jiān)會(huì)就管它了，如果沒(méi)有證券從業(yè)資格，辦一個(gè)新三板的自媒體天天在那兒講股票，會(huì)有點(diǎn)懸。

最近有一家自媒體叫“市值風(fēng)云”，我不知道大家注意了沒(méi)有？很猛，有點(diǎn)“財(cái)新”、“財(cái)經(jīng)”早年的勢(shì)頭。但實(shí)際上你看它這個(gè)媒體，散戶是看不懂的，都是在講上市公司造假的事兒，那一定是專業(yè)人士看的。所以你看到，A股沒(méi)有太多自媒體。另外，有一些也可以稱之為媒體，也可以稱之為工具的一些東西，比如說(shuō)，萬(wàn)得、大智慧、同花順、東方財(cái)富，東方財(cái)富最早是做社區(qū)出來(lái)的，股吧，這是A股有這個(gè)生態(tài)。是不是A股這些生態(tài)在新三板都能找到映射呢？我們已經(jīng)找到了一些，也找不到一些，比如說(shuō)，沒(méi)有指定法批，如果說(shuō)新三板尷尬，這也是一個(gè)尷尬的地方，它沒(méi)有喉舌的。

我要辦的《鑫周刊》，我認(rèn)為現(xiàn)在市場(chǎng)沒(méi)有，半個(gè)月以后開(kāi)始試刊了，我們希望辦成新三板領(lǐng)域的《新財(cái)富》，是給專業(yè)人士看的，不是給散戶看的。首先，新三板領(lǐng)域，我認(rèn)為就沒(méi)有散戶，如果你的盈利模式、創(chuàng)業(yè)模式是2C的，那在新三板就沒(méi)戲。自媒體顯然新三板要比A股發(fā)達(dá)得多。行情和基本面工具，現(xiàn)在也蠻多，比如說(shuō)，犀牛之星，類(lèi)似也有一些，我們企酷、挖貝，當(dāng)然都不完全是工具，挖貝可能偏媒體一點(diǎn)，突然昨天晚上也在想今天的發(fā)言，因?yàn)檎米蛱炫龅?ldquo;全景”的，“挖貝”是不是有點(diǎn)像A股里面的“全景”，不一定完全準(zhǔn)確，我這沒(méi)有列出來(lái)。

但是為什么不太可能完全出現(xiàn)大智慧這樣一些工具呢？因?yàn)樗鼪](méi)有C，新三板里面沒(méi)有C，所有人都在看，可能也不就兩萬(wàn)人在看，打開(kāi)你的工具，你每天的PV等等這個(gè)量是很有限的。所以我們了解了新三板的掛牌企業(yè)和賣(mài)方、買(mǎi)方，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，針對(duì)買(mǎi)方的生意很難做，分析師很少，尷尬的研究，想在新三板上做買(mǎi)方的C的生意，沒(méi)有C，但是新三板的賣(mài)方，我認(rèn)為生意很大，為什么？它有12000家賣(mài)方，A股只有3000多家賣(mài)方，盡管這12000多家賣(mài)方的市值之和可能也頂不上一個(gè)“中石油”，禁不住家數(shù)多啊，禁不住印出名片都是董事長(zhǎng)啊，沒(méi)有一萬(wàn)個(gè)董秘，也有五千個(gè)董秘，A股加在一塊只有三千個(gè)董秘。是個(gè)董秘，每天都得披露，動(dòng)作也是一樣的，一個(gè)小孩子也吃三頓飯，一個(gè)大人也吃三頓飯，禁不住人多。所以這就是我為什么堅(jiān)定的要辦一本紙媒的，因?yàn)槲艺J(rèn)為新三板針對(duì)賣(mài)方的生意是有做頭的。

我們?cè)賮?lái)看一下，我對(duì)新三板的一些理解，包括咱們今天要談三類(lèi)股東的問(wèn)題，我實(shí)際上是把新三板更多的看作一級(jí)市場(chǎng)。所以在中國(guó)原來(lái)的一級(jí)市場(chǎng)里活躍的一些主體，也許在新三板會(huì)有些映射。比如，一級(jí)市場(chǎng)里面，F(xiàn)A做得最好的華興，當(dāng)然還有其他幾家，漢能等等這幾家。新三板一定會(huì)出現(xiàn)，現(xiàn)在已經(jīng)有個(gè)小苗頭了，有北拓，最近有點(diǎn)苗頭，我覺(jué)得不會(huì)是北拓一家，而且剛剛開(kāi)始，他也就做了七、八家的FA，未來(lái)肯定會(huì)有，一定會(huì)有幾大家，因?yàn)樗瞧患?jí)市場(chǎng)。為什么券商不會(huì)呢？剛才我講了，在A股市場(chǎng)這邊，券商他的收益是非常豐厚的，一個(gè)IPO，掙幾千萬(wàn)承銷(xiāo)費(fèi)，你可以再融資。但是我自己投了很多新三板公司，我認(rèn)為非常優(yōu)質(zhì)，如果新三板公司暫時(shí)在未來(lái)一到兩年沒(méi)有IPO計(jì)劃，所謂券商的持續(xù)督導(dǎo)是非常弱的，15萬(wàn)到20萬(wàn)，不可能讓券商努力，這時(shí)候反而給這種草根投行創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。

為什么北拓會(huì)出來(lái)？北拓服務(wù)的那些企業(yè)，一定都有它的持續(xù)督導(dǎo)券商，為什么它的再融資是北拓服務(wù)好之后，再走券商通道走一下。是因?yàn)樾氯甯褚患?jí)市場(chǎng)，傳統(tǒng)的股權(quán)一級(jí)市場(chǎng)里面有排名機(jī)構(gòu)，有清科、有投中。新三板未來(lái)會(huì)不會(huì)有呢？我不知道，一財(cái)，他們現(xiàn)在也在做一些類(lèi)似的事情，但是還沒(méi)有做到絕對(duì)的品牌高度，一定將來(lái)通過(guò)一些競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)一些市場(chǎng)的篩選也會(huì)出現(xiàn)，這樣一些類(lèi)似的企業(yè)。

所以我們圍繞著新三板做事情，除了掛牌企業(yè)本身之外，除了券商之外，其他的非買(mǎi)賣(mài)雙方，你要?jiǎng)?chuàng)業(yè)，你找到自己的位置，我認(rèn)為可以從這里面原來(lái)A股市場(chǎng)的生態(tài)和原來(lái)一級(jí)市場(chǎng)的生態(tài)找到新三板能做的事情。

我覺(jué)得新三板真的是全世界一個(gè)最偉大的發(fā)明，我認(rèn)為未來(lái)新三板更普及之后，中國(guó)的風(fēng)投的B輪和C輪是會(huì)被它顛覆的，我現(xiàn)在投了20多家公司，我鼓勵(lì)所有滿足兩年以上業(yè)績(jī)、公司規(guī)范的都掛牌，因?yàn)槲抑饕禔輪以前，因?yàn)槟闳贐輪的時(shí)候，你沒(méi)必要找線下的FA給你對(duì)接，我掛牌公告做路演，當(dāng)然再找一個(gè)FA，它的融資效率和融資的溢價(jià)都會(huì)高于純線下模式。

它一個(gè)準(zhǔn)線上，因?yàn)樗切畔⑴兜?，而且?jīng)過(guò)了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的掛牌審批，雖然沒(méi)有發(fā)審委那么嚴(yán)，但它也至少代表了一種國(guó)家公信部門(mén)的一個(gè)認(rèn)可，因?yàn)椴⒉皇撬猩陥?bào)的都同意掛牌的，他就已經(jīng)篩了一道，至少這個(gè)企業(yè)的規(guī)范性沒(méi)有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)了，如果有關(guān)聯(lián)交易也是公允的。我們現(xiàn)在對(duì)于非上市被投企業(yè)的監(jiān)管，我們自己投后管理是很累的，你要給我報(bào)表，拖到五月、六月才給我報(bào)表，那如果掛了新三板，我不用給他說(shuō)，準(zhǔn)時(shí)4月30號(hào)之前他一定是要出報(bào)表的，而且一定是有證券從業(yè)資格會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的，非常嚴(yán)格的，不存在報(bào)表要調(diào)整的問(wèn)題。所以新三板如果你把它從一級(jí)市場(chǎng)思維來(lái)看，我認(rèn)為是一個(gè)非常偉大的一個(gè)創(chuàng)新和發(fā)明，也因此非常有前途。

這里面我就想圍繞這次的主題，我們的三類(lèi)股東問(wèn)題，我自己因?yàn)橥耆珱](méi)有做新三板的二級(jí)交易，我A股也不做二級(jí)交易，2002年所有的清倉(cāng)了。從二級(jí)的角度來(lái)看三類(lèi)股東問(wèn)題，我覺(jué)得現(xiàn)在真的是很痛苦的，大家話也是得比較重。

我自己有一點(diǎn)點(diǎn)邏輯推理上的尷尬，大家覺(jué)得我三類(lèi)股東投的新三板公司，一定要上IPO，我最后才能賺到錢(qián)，一定是這個(gè)邏輯嘛。所以你不讓我IPO，這三類(lèi)股東問(wèn)題就很尷尬。

今天一開(kāi)始就唱個(gè)反調(diào)，如果將來(lái)開(kāi)出精選層，三類(lèi)股東最壞的情況下，就不讓你到滬深交易所，但是精選層如果有競(jìng)價(jià)交易，你不一樣也可以實(shí)現(xiàn)，雖然實(shí)現(xiàn)不了去A股割韭菜的目的。我覺(jué)得中國(guó)現(xiàn)在很多投資，還是拉斯維加斯風(fēng)格，指著后面人接棒，他不是真正賺企業(yè)內(nèi)在成長(zhǎng)的錢(qián)。我買(mǎi)了“自在傳媒”的定向增發(fā)，什么時(shí)候IPO？我根本不關(guān)心，我投了自在傳媒，就跟我投錦輝和開(kāi)心麻花是一樣的，錦輝、開(kāi)心麻花是他們掛板前投的，我一拿就是至少拿兩三年，甚至拿三五年，因?yàn)槲沂且粋€(gè)價(jià)值投資人，我覺(jué)得只要企業(yè)做好了，開(kāi)心麻花你上不上A股，整個(gè)開(kāi)心麻花的股東中間我是內(nèi)心最反對(duì)他們上IPO的。

現(xiàn)在按理說(shuō)，新三板上，我隨時(shí)可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓，但是為了配合他們IPO，我簽了承諾書(shū)，不做交易，完全放棄了我的權(quán)利，那實(shí)際上對(duì)我來(lái)講，我這兩年的流動(dòng)性管理是有問(wèn)題的，否則我隨便賣(mài)一點(diǎn)，賣(mài)10%，我收一點(diǎn)錢(qián)，夠干點(diǎn)別的事兒，我現(xiàn)在完全凍住了，而且我認(rèn)為開(kāi)心麻花就應(yīng)該在新三板待著，總會(huì)有精選層的。我沒(méi)有大家這么樂(lè)觀，認(rèn)為精選層今年會(huì)出來(lái)，我是去年在洪三板的會(huì)上我講了，一定會(huì)有精選層。但是我又沒(méi)有像很多人那么樂(lè)觀，認(rèn)為2017年一定會(huì)精選層出來(lái)。我是2002年配合李青原開(kāi)始研究股權(quán)分置改革，到了2005年才出來(lái)，我2002年也就全部買(mǎi)成了法人股，但是到了2006、2007年才能解禁，也是四、五年時(shí)間。

昨天我忘了跟誰(shuí)說(shuō)了一句話，我說(shuō)精選層一定會(huì)來(lái)，但是未必是今年來(lái)，明年來(lái)或者后年來(lái)，開(kāi)心麻花這種好企業(yè)在里面一定是精選層，我在這邊不也可以做很好的交易，雖然賣(mài)不到華誼兄弟兩三百億市值，賣(mài)個(gè)100億、120億市值還是可以賣(mài)的，我覺(jué)得也夠了。就這種錢(qián)基于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值成長(zhǎng)的錢(qián)，這是我想賺取的。

所以我想社長(zhǎng)給我出個(gè)題目，說(shuō)內(nèi)容創(chuàng)業(yè)，我也就把我基于整個(gè)生態(tài)圈的思考，來(lái)給我自己還打雞血，給自己反過(guò)來(lái)證明，我辦這個(gè)《鑫周刊》，我相信一定會(huì)成功的。我《鑫周刊》的辦法是這樣的，第一，我的定位是新三板的新財(cái)富。第二，我用一種全新的共享經(jīng)濟(jì)的模式地辦。一是投資，大家是眾籌的，現(xiàn)在高鳳勇(力鼎資本高級(jí)合伙人)都已經(jīng)催著我要打款了；二是內(nèi)容眾籌，大家所有新三板活躍自媒體上的優(yōu)秀文章，我們都給它印出來(lái)。

但是我們因?yàn)橐恍┥钊胙芯康奈恼?，有點(diǎn)像研究報(bào)告一樣的，它可以傳播一兩個(gè)月、兩三個(gè)月甚至半年都不過(guò)時(shí)。你說(shuō)1999年財(cái)經(jīng)揭露東方電子造假，這種文章你看半年都是值得看的，我們只有通過(guò)印刷出來(lái)，白紙黑字，飄著墨香，大家可以當(dāng)禮品去贈(zèng)送，可以當(dāng)作紀(jì)念品，而且可以立此存照。

所以這也是為什么我積極參與文學(xué)社的活動(dòng)，因?yàn)樗形膶W(xué)社的社員都未來(lái)是我們的專欄作家，都未來(lái)是我們?nèi)藛T，我們自己不會(huì)像辦一個(gè)《財(cái)新》雜志一樣，招100多個(gè)編輯記者，除了編輯、美編是專職的，幾乎沒(méi)有記者，子沫等都會(huì)是我們約稿的重點(diǎn)寫(xiě)手，老印，如果你對(duì)于董秘有什么心得，我們就可以登出來(lái)。這就是我分享我一個(gè)《鑫周刊》創(chuàng)業(yè)的一點(diǎn)，拋磚引玉。謝謝大家！（全文有刪節(jié)）