事實(shí)上全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)近兩年的其中一項(xiàng)重點(diǎn)工作也正是要推進(jìn)不同行業(yè)的差異化信息披露工作。
全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(下稱“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)目前的掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)突破10000家。然而這個(gè)市場(chǎng)從擴(kuò)容的第一天起便成為了無(wú)數(shù)垂直行業(yè)公司完成資本市場(chǎng)的夢(mèng)想的地方。
正是如此高的包容性,讓投資者可以在新三板市場(chǎng)中找到A股市場(chǎng)難以看到的企業(yè)類型,例如產(chǎn)品尚未投產(chǎn)的芯片制造商,生態(tài)雞蛋供應(yīng)商或者是情趣產(chǎn)品電商等。
但截至目前,無(wú)數(shù)垂直行業(yè)幾乎通用的是同一套信息披露的格式,這在一定程度上也加大了投資者的篩選難度,同時(shí)也無(wú)法體現(xiàn)相應(yīng)行業(yè)的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉,全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)召集了部分醫(yī)藥公司以及投資機(jī)構(gòu)的代表一同商議醫(yī)藥行業(yè)信息披露差異化的有關(guān)問題。
探討醫(yī)藥行業(yè)差異化信披
根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示,目前歸屬于醫(yī)藥生物行業(yè)的新三板掛牌公司共有195家。其中,醫(yī)療器械類公司有65家,是新三板醫(yī)藥公司分類中掛牌家數(shù)最多的醫(yī)藥公司類別;其次,中藥(29家)、醫(yī)療服務(wù)(23家)、西藥(22家)、化學(xué)原料藥(21家)等4個(gè)類別也有20家以上的公司進(jìn)入新三板。
不難看出,新三板上已經(jīng)形成了醫(yī)藥行業(yè)的垂直板塊。但因?yàn)檩^高的門檻,相關(guān)的醫(yī)藥公司如果采用常規(guī)的信息披露格式并不能有效地反饋公司的情況。
因此,全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也召集了相關(guān)公司和投資機(jī)構(gòu)希望就醫(yī)藥行業(yè)的差異化信息披露問題進(jìn)行完善,下一步或推出針對(duì)醫(yī)藥類企業(yè)的差異化信息披露指引。
一位與會(huì)的人士透露:“部分代表認(rèn)為目前醫(yī)藥行業(yè)在新三板掛牌時(shí),相關(guān)內(nèi)容過于寬泛,模糊,建議要對(duì)醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等做出具體的信息披露規(guī)定。另外,還有部分代表認(rèn)為需要借鑒醫(yī)藥類企業(yè)在主板的招股說(shuō)明書,進(jìn)一步完善差異化信披工作。”
與此同時(shí),記者了解到監(jiān)管層也針對(duì)性地向與會(huì)機(jī)構(gòu)征求了對(duì)醫(yī)藥企業(yè)在非財(cái)務(wù)核查部分的關(guān)注重點(diǎn)以及對(duì)醫(yī)藥企業(yè)在財(cái)務(wù)核查部分的商業(yè)賄賂、應(yīng)收賬款管理等方面的偏好等。
前述人士講道:“我認(rèn)為監(jiān)管層的重點(diǎn)是如何通過推動(dòng)醫(yī)藥企業(yè)這類專業(yè)性、特殊性的行業(yè)通過差異化的、有針對(duì)性的信息披露引導(dǎo)機(jī)構(gòu)有效地篩選企業(yè),提高投融資效率。”
“從成熟市場(chǎng),包括咱們A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,需要盡快推廣不同行業(yè)差異化信息披露體系,垂直行業(yè)越多,這種需求也就越多。”
差異化成大趨勢(shì)
毫無(wú)疑問,針對(duì)垂直行業(yè)推出差異化信息披露制度是大趨勢(shì)。
全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強(qiáng)也曾公開表示,在堅(jiān)持包容理念的基礎(chǔ)上,全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將建立掛牌準(zhǔn)入的負(fù)面清單,重點(diǎn)支持國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),限制產(chǎn)能過剩和限制淘汰類行業(yè),逐步建立健全分行業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)評(píng)估體系和差異化信息披露體系。
根據(jù)記者了解的情況,下一步全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將會(huì)結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展及申報(bào)情況,進(jìn)一步研究、梳理相關(guān)行業(yè)的差異化信息披露規(guī)范,修訂、完善市場(chǎng)基本信息披露要求,形成以《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書內(nèi)容與格式指引(試行)》為全市場(chǎng)共性化的信息披露規(guī)范、以分行業(yè)指引作為個(gè)性化信息披露規(guī)范的多元披露格局,不斷完善新三板市場(chǎng)的差異化信息披露體系。
在此之前,金融行業(yè)在防范金融風(fēng)險(xiǎn)的大背景下已經(jīng)完成了信息披露差異化的工作。
全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)根據(jù)《公司法》、《證券法》、《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》、《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》、《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書內(nèi)容與格式指引(試行)》等規(guī)定,制定并且發(fā)布了包括證券公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)、期貨公司、保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)中介、商業(yè)銀行及非銀行支付機(jī)構(gòu)《公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書》信息披露要求。
“在今年的年報(bào)期,金融行業(yè)公司公布年報(bào)就是按照差異化的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)執(zhí)行,尤其是私募機(jī)構(gòu),相關(guān)披露已經(jīng)細(xì)致到發(fā)行的每一項(xiàng)產(chǎn)品。這樣外部投資者對(duì)公司的情況就會(huì)有一個(gè)初步的了解。”觀智投資投資總監(jiān)姜玉蘊(yùn)講道。
根據(jù)記者了解的情況,下一步全國(guó)股轉(zhuǎn)公司還將結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展及申報(bào)情況,進(jìn)一步研究、梳理相關(guān)行業(yè)的差異化信息披露規(guī)范,修訂、完善市場(chǎng)基本信息披露要求,形成以《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書內(nèi)容與格式指引(試行)》為全市場(chǎng)共性化的信息披露規(guī)范、以分行業(yè)指引作為個(gè)性化信息披露規(guī)范的多元披露格局,不斷完善新三板市場(chǎng)的差異化信息披露體系。
“差異化的信息披露指引相當(dāng)于就是差異化的準(zhǔn)入門檻,這些企業(yè)公布的信息在一定程度上將成為是否能夠掛牌的依據(jù)和反饋基礎(chǔ)信息來(lái)源。另一方面,差異化信息披露也將會(huì)降低市場(chǎng)獲取信息的成本,對(duì)企業(yè)和投資人來(lái)說(shuō)是雙贏。”北京地區(qū)一家大型上市券商投行部人士對(duì)記者表示。
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