導(dǎo)讀:IPO已成為新三板掛牌企業(yè)和投資者集體的心之所向
目前,已披露年報的上市券商均出現(xiàn)營收和凈利雙降的情況,在新三板掛牌的券商業(yè)績也出現(xiàn)同樣的問題。
日前,湘財證券披露了2016年的年報,全年共營收16.09億元,比上一年末減少了46.86%;實現(xiàn)凈利潤4.22億元,相比上一年末減少65.19%。南京證券披露的母公司財務(wù)報表,2016年公司全年營業(yè)收入14.95億元,同比下滑50%;凈利潤5.4億元,同比下滑60.6%。
IPO已成為新三板掛牌企業(yè)和投資者集體的心之所向,而券商憑借優(yōu)秀業(yè)績成為新三板掛牌企業(yè)的“優(yōu)等生”受到追捧。如今,已多次沖擊A股的湘財證券和南京證券,卻在第三次備戰(zhàn)IPO時迎來行業(yè)整體業(yè)績下滑,而大環(huán)境對上市進(jìn)程影響幾何,備受市場關(guān)注。
兩家新三板券商正排隊IPO
“在新三板掛牌的券商,幾乎都是因為種種原因不符合首發(fā)管理辦法不能登陸A股,才暫時屈就新三板的。如果能去主板IPO,一定不會選擇新三板,無論從融資、流動性還是其他方面,新三板和A股都不能同日而語。”東吳證券一位投行人士對時代周報記者表示,在新三板掛牌一方面可以增加影響力,一方面可以押注以后的轉(zhuǎn)板機(jī)制,因此成為一些券商IPO受阻后的備選方案。
目前,在新三板掛牌的券商共有6家:分別是湘財證券、聯(lián)訊證券、開源證券、華龍證券、南京證券和東海證券。此外,國都證券已取得全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)下發(fā)的掛牌同意函及證券代碼,但尚未正式掛牌。
憑借優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)和發(fā)展?jié)摿Γ褣炫频?只新三板券商迅速成為投資者追捧的標(biāo)的股。據(jù)新三板數(shù)據(jù)統(tǒng)計,3家券商在掛牌后完成增發(fā),華龍證券2016年完成一次性增發(fā)96.21億元,成為年度定增募集資金總額冠軍;聯(lián)訊證券和南京證券分別通過定增募資37.91億元、34.44億元;東海證券和聯(lián)訊證券去年全年的總成交額位居新三板市場前列,分別達(dá)115.7億元、75.45億元。
雖然上述證券公司的財務(wù)數(shù)據(jù)在新三板屬于絕對的“優(yōu)等生”,但最終僅有南京證券和東海證券位于創(chuàng)新層。其中,湘財證券和華龍證券在初選時即被排除,聯(lián)訊證券和開源證券雖在初選名單上,但最終因為被監(jiān)管層采取行政監(jiān)管措施從而調(diào)整出創(chuàng)新層。上述人士認(rèn)為:“與普通的掛牌企業(yè)相比,證券公司是直接受證監(jiān)會監(jiān)管的金融企業(yè),目前趨嚴(yán)的監(jiān)管環(huán)境下,受到行政監(jiān)管措施的概率較其他企業(yè)更大,所以入選創(chuàng)新層的阻力也更大。”
但即使新三板分層制度已正式落地一段時間,市場溫度卻一直沒有明顯攀升,飽受詬病的流動性問題仍沒有大幅改善。一方面,關(guān)于新三板轉(zhuǎn)板的相關(guān)政策尚未出臺;另一方面,A股市場的IPO節(jié)奏自2016年以來逐漸提速并穩(wěn)步有序的推進(jìn)。同時,迫切的資本金渴求,使得新三板券商再度沖擊IPO成為順理成章的計劃。
其中,最早沖刺A股的券商是南京證券。在新三板掛牌不到一年后,2016年6月8日,南京證券披露了接受首次公開發(fā)行股票并上市的公告,稱公司仍處于上市輔導(dǎo)期。同年10月18日,南京證券發(fā)布公告稱,公司審議并通過《關(guān)于啟動A股IPO申報相關(guān)工作的議案》,同意公司啟動A股IPO申報相關(guān)工作。
目前南京證券已邁出重要一步。3月17日,證監(jiān)會官網(wǎng)公布了南京證券IPO申報稿顯示,該券商擬赴創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超8.25億股,發(fā)行比例不超過發(fā)行完成后公司股本總額的25%,所募資金用于補(bǔ)充資本金,增加營運(yùn)資金和擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。
南京證券公告稱,公司首次公開發(fā)行股票并上市申請已獲中國證監(jiān)會受理,自3月20日起開始在全國股轉(zhuǎn)公司正式暫停轉(zhuǎn)讓。招股說明書顯示,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是南京證券的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù),凈資本規(guī)模不足是其發(fā)展的制約因素。
另一家備戰(zhàn)A股的新三板券商是掛牌逾3年的湘財證券,2月16日,湘財證券公告稱收到湖南證監(jiān)局的輔導(dǎo)備案函,正式進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期。湘財證券擬發(fā)行數(shù)量不超過16億股,募集資金將在扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于增加該公司資本金,擬上市地為上交所。
除上述兩家券商,剛完成百億融資的華龍證券,其董事長李曉安之前接受采訪時也稱,“未來的目標(biāo)一定是IPO”。
上市道路坎坷曲折
值得一提的是,湘財證券和南京證券的A股之路都飽含“辛酸淚”,坎坷曲折。
成立于1993年的湘財證券,是不折不扣的老牌券商,曾在資本市場創(chuàng)造多個全國“第一”:中國唯一一家由高等院校教師發(fā)起設(shè)立的證券公司、第一家核準(zhǔn)為全國性綜合類證券公司的券商、第一家施行增資擴(kuò)股和債轉(zhuǎn)股并行的券商等。但所有的輝煌終因2006年的自營巨虧無法自救,陷入衰落,湘財證券自此逐漸淪為三流券商。
登陸資本市場成為湘財證券重拾昔日輝煌的必經(jīng)之路,但湘財?shù)纳鲜新烦虆s曲折艱辛。早在2011年3月底,就有消息稱湘財證券欲并購財富證券,謀劃上市。彼時的并購思路是,湘財證券先以現(xiàn)金收購財富證券33%以上股權(quán),然后換股吸收合并其他股東股權(quán)。但最終,雙方在付款方式等具體操作層面陷入僵持,2012年底,這場喧囂了兩年的并購悄然終止。此后,首次受挫的湘財證券啟動了令市場意外的備選方案,于2014年1月24日掛牌新三板,成為第一家在新三板市場掛牌的金融機(jī)構(gòu)。
但新三板只是權(quán)宜之計,2015年1月22日,大智慧披露收購湘財證券具體重組方案,通過發(fā)行13.56億股A股及支付現(xiàn)金2.98億元購買湘財證券100%的股權(quán),評估值約為85億元。這場大智慧“蛇吞象”,湘財證券曲線上市的收購計劃,最終因大智慧造假案發(fā)計劃破滅。如今,湘財證券的第三次上市計劃摒棄了借殼重組的思路,決意加入IPO大軍,排隊等待上市。
對于另一家新三板券商南京證券來說,這同樣是南京證券第三次向A股上市發(fā)起沖擊。5年前,南京證券第一次沖擊IPO,卻因陷入保薦項目新大地的財務(wù)造假案,折戟沉沙。2015年,南京證券試圖采取“變相借殼”的方式實現(xiàn)南京證券上市,但因重組標(biāo)的南紡股份財務(wù)上存有黑歷史無果而終,再次鎩羽而歸。“主板借殼”失敗后,當(dāng)年10月28日,南京證券在新三板市場正式掛牌。但不到一年,南京證券便開始啟動5年內(nèi)第三次沖擊IPO.
就在兩家券商雙雙第三次沖擊A股的當(dāng)下,這對“難兄難弟”卻同時迎來業(yè)績下滑,2016年凈利潤同比下降均逾60%。
值得一提的是,此前,據(jù)媒體報道,監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在研究針對擬上會的和過會后待發(fā)行企業(yè)的業(yè)績下滑分類處理的措施,其中一條便是:“業(yè)績(最近一期扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的利潤總額)下滑幅度超過50%:不安排后續(xù)審核工作,需要等下一報告期財務(wù)數(shù)據(jù)補(bǔ)充后看情況推進(jìn)審核工作”。而上述標(biāo)準(zhǔn)如果正式執(zhí)行,湘財證券IPO道路恐怕將更加曲折。
同時,由于監(jiān)管趨嚴(yán),兩家券商多次遭監(jiān)管處罰。招股書顯示,南京證券在報告期內(nèi),公司存在違法違規(guī)及受處罰情況,其中行政處罰5例、其他相關(guān)處罰2例。湘財證券也三次被罰,今年3月6日,湘財證券遭股轉(zhuǎn)系統(tǒng)處罰,去年8月和11月,湘財證券被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)處罰兩次。
實際上,2016年,整個券商行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入整體都呈下降趨勢,根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示,各券商均受到了市場成交量下滑和行情低迷影響,2016年上半年,126家證券公司實現(xiàn)凈利潤624.72億元,較上年同期的整體凈利潤1531.96億元下降59.22%。
上海一家大型私募合伙人對時代周報記者表示:“券商看天吃飯的特性較為明顯,監(jiān)管層在審核材料的時候會考慮到行業(yè)整體情況,業(yè)績下滑對券商IPO的影響很難量化,但應(yīng)該會在一定程度影響其上市周期,目前的行業(yè)現(xiàn)狀并不是上市的最佳時機(jī)。”
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