高峰對(duì)話三：新三板市值管理是不是 “偽命題”（附實(shí)錄）

挖貝網(wǎng)訊 3月25日消息，由品牌聯(lián)盟和中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)展研究會(huì)聯(lián)合主辦；北京順義新三板產(chǎn)業(yè)加速器和玖零股份聯(lián)合發(fā)起的“2017首屆新三板品牌峰會(huì)”在北京舉行，挖貝網(wǎng)作為支持媒體，對(duì)大會(huì)進(jìn)行了全程圖文直播。

一直以來(lái)，品牌聯(lián)盟（837940）以“品牌，讓中國(guó)更受尊敬”為理念，一直致力于推動(dòng)中國(guó)品牌產(chǎn)業(yè)化，中國(guó)產(chǎn)業(yè)品牌化的發(fā)展。此次發(fā)起倡議發(fā)起新三板品牌峰會(huì)，是為了強(qiáng)化新三板企業(yè)的品牌意識(shí)，促進(jìn)新三板相關(guān)企業(yè)交流，最終實(shí)現(xiàn)新三板品牌的群體崛起。

由第一路演董事長(zhǎng)高虹主持， 浙商證券投行董事總經(jīng)理鄒穎、私享橋（上海）企業(yè)發(fā)展有限公司創(chuàng)始人聶卿平、東華軟件（002065）董事長(zhǎng)薛向東、科大訊飛（002230）執(zhí)行總裁胡郁、嵩山資本總裁張濤、洞見(jiàn)資本創(chuàng)始合伙人杜明堂、睿博龍物流（838469）董事長(zhǎng)王俊靜、信中利信中利資本集團(tuán)總裁徐海嘯共同探討 “新三板市值管理是不是‘偽命題’”。

以下為演講實(shí)錄：

主持人高虹：我來(lái)自深圳第一路演CEO高虹，我們這一個(gè)論壇的內(nèi)容也是比較有意思，叫做新三板市場(chǎng)市值管理是否是偽命題。大家都知道新三板的發(fā)展從小企業(yè)慢慢一點(diǎn)一點(diǎn)成長(zhǎng)起來(lái)。企業(yè)到新三板之后，面臨一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一些信息披露數(shù)據(jù)也好，特別是面對(duì)定增也好，面臨很多問(wèn)題。

我們也遇到過(guò)很多企業(yè)，我們跟證券公司比起來(lái)還是不錯(cuò)的。我們?cè)诙?jí)市場(chǎng)特別不理想。我們有請(qǐng)對(duì)話嘉賓：

1、浙商證券投行董事總經(jīng)理、中國(guó)證券從業(yè)資格考試命題組組長(zhǎng)、資深保薦人 鄒穎

2、私享橋（上海）企業(yè)發(fā)展有限公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼 CEO 聶卿平

3、東華軟件（002065）董事長(zhǎng) 薛向東

4、科大訊飛（002230）執(zhí)行總裁、消費(fèi)者 BG 總裁 胡郁

5、嵩山資本總裁張濤

6、洞見(jiàn)資本創(chuàng)始合伙人杜明堂

7、睿博龍物流（838469）董事長(zhǎng)王俊靜

8、信中利資本集團(tuán)總裁徐海嘯

給各位介紹之前，每個(gè)人時(shí)間關(guān)系，每個(gè)人一分鐘時(shí)間自我介紹。

鄒穎：我叫鄒穎，浙商證券是企業(yè)做上市，保薦人。新三板推薦有意義，大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新，做這些有意義的事情我感到很高興。

聶卿平：我是私享橋CEO聶卿平，今天非常高興在這里跟大家分享。

薛向東：我是東華軟件董事長(zhǎng)薛向東，我們市值350億左右，謝謝大家。

胡郁：我是科大訊飛的胡郁，科大訊飛199年創(chuàng)立到現(xiàn)在，主要做語(yǔ)音和人工智能技術(shù)，非常希望可以幫到在座各位企業(yè)家。

杜明堂：我是洞見(jiàn)資本創(chuàng)始人杜明堂，我們主要專(zhuān)注于新三板的融資和市值管理的落地。

張濤：我是嵩山資本張濤，我們是做投資并購(gòu)的。

王俊靜：我是王俊靜，睿博龍物流創(chuàng)始人。我七年來(lái)?yè)?dān)任德國(guó)物流協(xié)會(huì)，全歐洲最大的物流專(zhuān)業(yè)組織，承載北京分會(huì)的會(huì)長(zhǎng)。跟企業(yè)界朋友進(jìn)行物流管理方面的交流活動(dòng)，大家在這方面有需要，我很愿意跟大家做交流。

徐海嘯：我是信中利資本集團(tuán)的徐海嘯，很高興跟大家交流。

主持人高虹：說(shuō)到市值管理，我想在去年的時(shí)候關(guān)于新三板的市值管理有一波人說(shuō)新三板需要市值管理，還又可以看到包括我們杜老師，為很多新三板企業(yè)做市值的體系的建設(shè)。很多人不太清楚市值管理對(duì)新三板來(lái)說(shuō)到底什么是市值管理？就這些問(wèn)題，到底新三板的企業(yè)是否要進(jìn)行一些市值管理？市值管理是什么？每個(gè)人在每個(gè)領(lǐng)域有不同的感受。我問(wèn)一下大家，你們?cè)谀銈兊睦斫饫锩?，你們覺(jué)得市值管理需要做哪些什么樣的市值管理，是你們以往工作中所采取的方法。

薛向東：我先說(shuō)一下，第一市值管理是非常重要，不管是新三板、創(chuàng)業(yè)板、主板，都很重要。東華軟件我們市值管理做的不好，我是深有感受。我們也是在反思和學(xué)習(xí)之中。

主持人高虹：對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，你們做市值管理這塊，你們一般怎么做的？

薛向東：我們做的比較差，我今天不好給大家說(shuō)，我們市值估值很低。這里面很復(fù)雜，我講第二點(diǎn)就是要合規(guī)，有的公司就是講了很多合規(guī)，信息披露的要求，你財(cái)務(wù)的問(wèn)題等等一堆。這里面要做好度或者是你違規(guī)的時(shí)候，有的企業(yè)市值搞得很高，但是最后違規(guī)處罰了。我現(xiàn)在遇到的問(wèn)題，你既是要求做好合規(guī)，企業(yè)要有合理的估值。還是要踏踏實(shí)實(shí)的做好自己的企業(yè)，你不是說(shuō)一年把股價(jià)弄上去，你就去養(yǎng)老去了。你是當(dāng)事業(yè)來(lái)做，還是踏踏實(shí)實(shí)來(lái)做。這有兩條，近期和遠(yuǎn)期。有的近期做的好，遠(yuǎn)期做的不好。遠(yuǎn)期也在做，有時(shí)候宣傳不到，不流暢。既是要求會(huì)做，也會(huì)說(shuō)，這個(gè)我覺(jué)得也是剛才你說(shuō)如何做，會(huì)做不會(huì)說(shuō)可能就是一個(gè)做法。

上午談到并購(gòu)的時(shí)候，我們也可以投資，后續(xù)有投資可以找王永。我們可以給你帶來(lái)業(yè)務(wù)，給你帶來(lái)市場(chǎng)。

主持人高虹：科大訊飛胡總，媒體關(guān)系管理還是投資者的關(guān)系管理，研究分析的關(guān)系管理?？拼笥嶏w在整個(gè)市值我來(lái)之前看了將近400多億，有哪些方式和方法？

胡郁：離不開(kāi)經(jīng)驗(yàn)，上市公司為什么有市值，上市公司有市值的原因。市值這東西是期望，你這個(gè)公司除了用自己賺的錢(qián)。而利用其他的杠桿來(lái)獲取更多的資金資源，為自己的下一步發(fā)展要做更多的資源的儲(chǔ)備。比如說(shuō)我們現(xiàn)在賺的錢(qián)不足以支持我們?nèi)グl(fā)展下一代的更加先進(jìn)的，投資更加巨大的技術(shù)?？赡芨鷻C(jī)器人有關(guān)，可能跟更多的大數(shù)據(jù)和人工智能和云計(jì)算的算法有關(guān)。這時(shí)我利用開(kāi)放的資本平臺(tái)的方式，通過(guò)大家對(duì)我們預(yù)期的期望，讓大家參與到這種方法獲取。項(xiàng)目分析。本身說(shuō)明你在市值平臺(tái)里面取到更多的資金，這個(gè)就是期望和要求。

這點(diǎn)來(lái)講，比如說(shuō)上市公司，如果這個(gè)市值過(guò)高或是過(guò)低，不取決于在超出預(yù)期范圍，對(duì)我們長(zhǎng)期的平臺(tái)實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)。

這點(diǎn)上科大訊飛的原則是，我希望能夠得到正常正確的市場(chǎng)評(píng)估。利用正常的市值評(píng)估，比如說(shuō)增資擴(kuò)股的方法，獲得資金支持。我所有的市值管理的目標(biāo)，圍繞這個(gè)來(lái)進(jìn)行。這是我的整體目標(biāo)。具體操作方式上，當(dāng)?shù)赜幸粋€(gè)明確目標(biāo)上操作方式很多，我覺(jué)得最重要是你核心的基本面，你的核心的指導(dǎo)思想是最主要的。

主持人高虹：企業(yè)要把自身的業(yè)務(wù)做好，自身的價(jià)格要做好。

杜明堂：其實(shí)新三板企業(yè)市值管理絕不同于A股的市值管理，剛才科大訊飛，第一投資人不同，新三板市場(chǎng)有幾十萬(wàn)個(gè)投資者。企業(yè)發(fā)展階段不同，第三個(gè)不同整個(gè)交易制度不同。新三板市值管理不能按照A股的市值管理，市值管理是什么？市值等于利潤(rùn)乘市盈率。市盈率的本質(zhì)其實(shí)就是資本和投資人對(duì)你利潤(rùn)或成長(zhǎng)的預(yù)期。被動(dòng)是被影響，主動(dòng)可以被管理。今天話題說(shuō)中小企業(yè)新三板，我們覺(jué)得有幾點(diǎn)可以做。第一就是完善你的股東結(jié)構(gòu)。我們知道有很多新三板企業(yè)打開(kāi)你的股東結(jié)構(gòu)可以看到張總60%，又一個(gè)張總40%，王總30%，李總70%，一看就是夫妻。這為什么有好的預(yù)期？第一完善股東結(jié)構(gòu)，三種方法，第一引入知名戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)，第二內(nèi)部聯(lián)動(dòng)股權(quán)完善。第三適當(dāng)時(shí)機(jī)引入做市商流動(dòng)性。

第二影響你政策上預(yù)期，像胡總講的你給資本市場(chǎng)傳達(dá)的故事你是做什么？你能不能代表未來(lái)有相信空間的東西，你是做床單被套的，如果你的床單被套結(jié)合現(xiàn)在的科技，有一些數(shù)據(jù)，知名生活解決方案提供者。

第三我們一般操作過(guò)程當(dāng)中就是利用股市周期，是不能夠被左右，你可以里股市周期熊還是牛。什么時(shí)候做并購(gòu)整合，什么時(shí)候做減持增持。

第四，新三板三年時(shí)間10900家公司，每個(gè)行業(yè)都能找到同樣的公司。既會(huì)做也會(huì)說(shuō)。要學(xué)會(huì)傳達(dá)你，表達(dá)你，公關(guān)你，關(guān)系管理，員工的關(guān)系管理，你整個(gè)需要一個(gè)價(jià)值傳播。

新三板主流媒體就這幾個(gè)人，它有一個(gè)圈子，如何把接近幾萬(wàn)的投資人，關(guān)注新三板的人傳達(dá)給這個(gè)公司非常重要。今天時(shí)間關(guān)系，不能跟大家說(shuō)太多。新三板企業(yè)市值管理兩句話，打鐵還得自身硬，酒香也怕巷子深，謝謝大家。

主持人高虹：請(qǐng)浙商證券的周總講一下。

鄒穎：新三板的市值管理，我對(duì)新三板的市值管理，我給新三板的企業(yè)家有三個(gè)建議：

第一個(gè)要樹(shù)品牌，今天大家參加品牌大會(huì)非常好，為什么這樣講？中小企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)知名度跟上市公司比，跟大企業(yè)比名氣小一點(diǎn)。同樣兩家中小企業(yè)，品牌知名度更高，大家可能更愿意接受高溢價(jià)去買(mǎi)他的股票。

第二要練內(nèi)功，企業(yè)的估值是由它的基本面，由它內(nèi)在的一套價(jià)值邏輯決定。把企業(yè)做好，把盈利模式提升，把利潤(rùn)做好，這樣的話才能做大。

第三點(diǎn)新三板市場(chǎng)是機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)，大部分是機(jī)構(gòu)投資者。要把你的亮點(diǎn)跟自己的投資人溝通到位。

給大家三條紅線不能碰，第一一定不能碰虛假數(shù)據(jù)，第二不能操作骨架，第三不能枉自交易（音譯）。

主持人高虹：接下來(lái)請(qǐng)私享橋的聶總講一下，您覺(jué)得市值管理需要做嗎？

聶卿平：時(shí)間關(guān)系，講兩點(diǎn)，來(lái)自戰(zhàn)略上的。我覺(jué)得第一點(diǎn)因?yàn)槭兄倒苤七€是大的趨勢(shì)，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)你的認(rèn)定，首先看你是不是符合當(dāng)下的熱點(diǎn)，你始終還是你原來(lái)的技術(shù)。反而在這種情況下，現(xiàn)在的技術(shù)和提升發(fā)展，產(chǎn)生了更大的市值，這是很簡(jiǎn)單的。戰(zhàn)略上永遠(yuǎn)是大市值，大的行業(yè)的發(fā)展。不管企業(yè)做傳統(tǒng)行業(yè)還是新媒體行業(yè)，始終關(guān)注當(dāng)下的模式，給自己的企業(yè)在戰(zhàn)略上的關(guān)注。

第二，涉及到資本市場(chǎng)的概念，當(dāng)然是合規(guī)性，這是非常關(guān)鍵。一方面在大的層次跟需求有關(guān)。合規(guī)性都要做，市值當(dāng)然回到真實(shí)的呈現(xiàn)。

田范江：過(guò)去的十多一年間我觀察國(guó)內(nèi)上市公司跟投資者溝通主要是年報(bào)，國(guó)內(nèi)的財(cái)務(wù)年報(bào)。如果我們把歐美的企業(yè)，04年奧迪年報(bào)來(lái)看，十幾年過(guò)去，沒(méi)有一家公司年報(bào)能達(dá)到這個(gè)。什么原因？我們只滿(mǎn)足最低的會(huì)計(jì)三張報(bào)表記帳的記錄，把他公司當(dāng)中的隱含價(jià)值體現(xiàn)出來(lái)。第二提出資產(chǎn)負(fù)債表的概念，應(yīng)該著力于，把自己的內(nèi)力展現(xiàn)出來(lái)，謝謝大家。

主持人高虹：嵩山張總講一下您認(rèn)為市值管理需要做嗎？

張濤：嵩山資本從我的感受來(lái)講，我對(duì)這個(gè)市值管理的概念的理解。常規(guī)我看到一些機(jī)構(gòu)講說(shuō)嵩山市值管理是希望市值不斷的增長(zhǎng)。從我的理解來(lái)講，我認(rèn)為應(yīng)該是通過(guò)做好市值管理，使你的市值或者你的估值不被低估就行了。國(guó)家市值增長(zhǎng)，取決于你的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

你不做市值管理，有可能拿不多投資機(jī)會(huì)。關(guān)鍵是走正路，練好九陽(yáng)神功，不練九陰真經(jīng)就行了。

徐海嘯：我覺(jué)得市值管理出發(fā)點(diǎn)一定要看市值管理是你要讓你對(duì)比的投資人都能賺到錢(qián)，對(duì)你的股東負(fù)責(zé)。別人投資你的股票，投資你這個(gè)企業(yè)，一輪一輪投進(jìn)來(lái)，你的出發(fā)點(diǎn)通過(guò)市值管理讓他們都能掙到錢(qián)，掙錢(qián)的出去，這是基本出發(fā)點(diǎn)。你有了這個(gè)出發(fā)點(diǎn)之后你再去討論一些合規(guī)范圍規(guī)則之下的各種手段，這個(gè)才能真正的起到市值管理的作用。謝謝大家。

王俊靜：在我看來(lái)，臺(tái)上很多嘉賓有的回歸商業(yè)本質(zhì)角度講了市值管理，我都非常的認(rèn)同。剛剛登陸新三板的企業(yè)，我們企業(yè)雖然不是很大，我們蓄勢(shì)待發(fā)，騰飛。作為企業(yè)家的角度，從我的緯度看，我覺(jué)得市值管理是企業(yè)價(jià)值經(jīng)營(yíng)的一部分。作為我來(lái)講，可能我覺(jué)得站在我的角度，更多我要把市值管理不需要專(zhuān)業(yè)的角度去做的事情交給專(zhuān)業(yè)的人，我愿意花更多的時(shí)間，真正意義做企業(yè)的價(jià)值，企業(yè)的百年價(jià)值。不是今天的市值，我想我做好價(jià)值，市值自然成長(zhǎng)，謝謝。

主持人高虹：市值管理，剛剛提到人才很重要。需要各位新三板的企業(yè)家們，在這塊重視，在人才梯隊(duì)上，在市值管理的方式方法上，無(wú)論是傳播還是投資人的交流也好，這都跟市值管理是相關(guān)的。最終做的好或不好，在企業(yè)家創(chuàng)建自身，意識(shí)到非常到位。我們論壇到此結(jié)束，感謝各位嘉賓。