周末議論得最熱鬧的話題,莫過(guò)于證監(jiān)會(huì)再融資新政。再融資規(guī)模瘦身,上市公司抽血難了,此消彼長(zhǎng),在國(guó)內(nèi)投資的流動(dòng)資金必然更多地涌進(jìn)融資需求強(qiáng)烈的新三板市場(chǎng)。
上市公司再融資沒(méi)那么容易了
2月17日,證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》的部分條文進(jìn)行修訂,并發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答—關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》,在發(fā)行股份數(shù)量、定增時(shí)間跨度、募集資金用途、定增價(jià)格等問(wèn)題上對(duì)上市公司再融資進(jìn)行調(diào)整。證監(jiān)會(huì)此舉目的在于抑制上市公司過(guò)度融資,引導(dǎo)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
監(jiān)管問(wèn)答的主要內(nèi)容有:
一是上市公司申請(qǐng)非公開發(fā)行股票的,擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行前總股本的20%;
二是上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā),配股,非公開發(fā)行股票的,當(dāng)次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月;
三是上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí),除金融類企業(yè)外,原則上最近一期末不得存在持有金額較大,期限較長(zhǎng)的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn),借予他人款項(xiàng),委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形。
可以看出,證監(jiān)會(huì)已經(jīng)開始對(duì)上市公司再融資進(jìn)行嚴(yán)格管理了,因?yàn)樵谝郧暗囊?guī)則下,再融資價(jià)格容易成為參與定增機(jī)構(gòu)的套利工具,明顯對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者不公平。
再融資規(guī)模1.79萬(wàn)億,10倍于IPO
監(jiān)管層嚴(yán)控再融資,那么這個(gè)再融資資金規(guī)模有多大?
三板虎老實(shí)告訴你,IPO抽血已令A(yù)股二級(jí)市場(chǎng)投資者終日提心吊膽,事實(shí)上比起IPO,再融資的抽血效應(yīng)更加驚人!
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2016年兩市IPO首發(fā)融資1388億,而兩市再融資金額卻達(dá)到1.79萬(wàn)億,也就是說(shuō),2016年上市公司再融資金額是IPO首發(fā)融資金額的10倍以上。
這么看來(lái),每年用于再融資的這筆錢,可不是一個(gè)小數(shù)目!如今,這筆錢被監(jiān)管層嚴(yán)格限制,不能再輕易通過(guò)參與定增的模式賺錢。那么,它會(huì)選擇流到哪里去呢?
答案是:新三板!這必定會(huì)成為近萬(wàn)億資金的一個(gè)新選擇。
隨著2017年房地產(chǎn)行業(yè)政策收緊,房地產(chǎn)對(duì)資金的吸引力大大降低,大規(guī)模資金可能更多地傾向投資擬IPO企業(yè)和新三板市場(chǎng)。
萬(wàn)億資金“走投無(wú)路”,或改道輸血新三板
證監(jiān)會(huì)限制上市公司再融資,對(duì)新三板市場(chǎng)而言將是重磅利好。
一、新三板價(jià)值洼地等待開發(fā)
新三板市場(chǎng)之所以流動(dòng)性差,主要是因?yàn)槿狈Y金支持。在定增不好參與的情況下,更多資金可能涌進(jìn)新三板。新三板已有過(guò)萬(wàn)家掛牌企業(yè),足夠容納龐大的資金。只要注入足夠的流動(dòng)性,新三板崛起指日可待。
二、新三板的融資優(yōu)勢(shì)凸顯
新政下上市公司再融資受到限制,而新三板在融資機(jī)制上比較靈活,新三板定向增發(fā)不設(shè)硬性財(cái)務(wù)指標(biāo),沒(méi)有規(guī)定時(shí)間間隔,也不限融資規(guī)模。在國(guó)內(nèi)投資的流動(dòng)資金自然會(huì)流入到部分優(yōu)秀的新三板掛牌企業(yè)中。
三、給新三板企業(yè)帶來(lái)了規(guī)范
證監(jiān)會(huì)對(duì)融資秩序進(jìn)行了規(guī)范,有助于培育良好的市場(chǎng)環(huán)境。假如新三板企業(yè)有朝一日登陸A股市場(chǎng),將受制于再融資新政,18個(gè)月內(nèi)無(wú)法通過(guò)定向增發(fā)再融資,所以新三板企業(yè)必須在IPO之前規(guī)范自身,認(rèn)真規(guī)劃好募集資金用途。因此在證監(jiān)會(huì)的部署下,將來(lái)新三板的再融資也會(huì)變得更加規(guī)范嚴(yán)格。(陳勇洲)
相關(guān)閱讀