東北證券付立春：制度創(chuàng)新 完善市場體系

東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春對中國證券報記者表示，隨著掛牌企業(yè)突破萬家，新三板市場將從規(guī)模升級轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)量提高，將更加重視以制度創(chuàng)新為突破口，推動市場體系完善。

中國證券報：新三板多項制度尚在推進中，2016年可以說是新三板的政策大年，但仍存在一些不足之處，未來需要政策規(guī)范的重點方向在哪里？

付立春：總體來說，2016年以來市場進一步規(guī)范，掛牌企業(yè)門檻提高，退市制度推進，新三板企業(yè)從數(shù)量擴大升級為質(zhì)量提高。創(chuàng)新性政策主要是分層和私募做市。隨著新三板市場定位更加明晰，監(jiān)管制度逐步完善，預計2017年上半年在大宗盤后轉(zhuǎn)讓制度方面可能有重大突破。

未來新三板會更加側(cè)重于市場發(fā)展與創(chuàng)新。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正在抓緊研究和修訂新三板股票轉(zhuǎn)讓制度，包括改革協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式、優(yōu)化做市轉(zhuǎn)讓方式、建立健全統(tǒng)一的盤活大宗交易制度和非交易過戶制度，積極推動私募基金機構(gòu)參與做市業(yè)務試點，逐步推進QFII、RQFII和公募基金入市，新三板投資門檻降低是趨勢。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)人士透露，考慮將新三板基礎層企業(yè)年報的披露時間調(diào)整至每年6月底，減少企業(yè)信息披露成本；考慮實行不連續(xù)競價交易，增加流動性；推動公募基金入市等。

未來的新三板市場將從制度規(guī)范，過渡到制度創(chuàng)新。在完善新三板交易制度、規(guī)范參與主體行為的同時，更重視以制度創(chuàng)新為突破口推動資本體系更完善。這將成為未來制度建設的重點。另外，可以借助更多市場力量，鼓勵有實力的新三板參與機構(gòu)不斷創(chuàng)新。比如，從多層次、多角度、多指標對新三板企業(yè)進行篩選、分類、評級，推出各類指數(shù)、與量化基金產(chǎn)品等。

中國證券報：新三板已有265家掛牌企業(yè)接受IPO輔導。其中，部分企業(yè)已從新三板摘牌，如何看待轉(zhuǎn)板制度？

付立春：《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，研究推出全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點。國務院印發(fā)的多個文件提及研究新三板企業(yè)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點，尤其今年以來多次提到研究轉(zhuǎn)板試點。轉(zhuǎn)板制度是連接不同市場的橋梁，對資本體系甚至金融體系的完善至關(guān)重要。新三板適合成為轉(zhuǎn)板的試驗田，這為改善市場流動性、增加投資退出渠道等開辟了廣闊空間。