四板市場監(jiān)管規(guī)則將出 轉(zhuǎn)新三板機制待明確

對于建設(shè)多層次資本市場不可或缺的區(qū)域性股權(quán)市場（俗稱四板市場），即將被納入證監(jiān)會的監(jiān)管范疇，迎來監(jiān)管新規(guī)。

近日，接近證監(jiān)會人士告訴財新記者，證監(jiān)會在去年向相關(guān)主體征求意見的基礎(chǔ)上，已經(jīng)完成對區(qū)域性股權(quán)市場的監(jiān)管規(guī)則制定，并上交國務(wù)院等待批復(fù)，預(yù)計將于12月正式發(fā)布。

據(jù)財新記者了解，目前全國共有40家區(qū)域性股權(quán)市場，都是由當(dāng)?shù)厥〖壵鷾?zhǔn)設(shè)立，并由當(dāng)?shù)卣鹑诠芾聿块T進行日常管理。知情人士告訴財新記者，下一步證監(jiān)會將與地方政府一起進行雙層監(jiān)管，即由證監(jiān)會出臺宏觀審慎監(jiān)管政策，省級政府具體審批執(zhí)行，若出現(xiàn)風(fēng)險性事件，由省級政府負責(zé)風(fēng)險處置。

為何要將四板市場納入證監(jiān)會監(jiān)管范疇？上述人士稱，這是資本市場向下延伸、增加資本市場包容性的方式。四板市場跟其他石油交易所、文化產(chǎn)權(quán)交易所等是不同的，四板市場是新三板和創(chuàng)業(yè)板的重要補充。

知情人士稱，新規(guī)則實施前，省級行政區(qū)劃內(nèi)已經(jīng)設(shè)立區(qū)域性股權(quán)市場的，不能再新設(shè)；尚未設(shè)立的，可以設(shè)立一家。

目前全國的40家區(qū)域性股權(quán)市場中，有個別省份有2-3家，比如黑龍江省有三家，分別為哈爾濱股權(quán)交易中心、黑龍江省綠地股權(quán)金融資產(chǎn)交易中心和北方工業(yè)股權(quán)交易中心；山東省、遼寧省、廣西壯族自治區(qū)、福建省、江蘇省、天津市和浙江省都分別有兩家四板市場；云南省則一家都沒有。

監(jiān)管新規(guī)將明確設(shè)定四板市場的投資者門檻。消息人士稱，按照新的規(guī)則，將允許金融資產(chǎn)50萬元人民幣以上，且具有完全民事行為能力的自然人投資者參與四板市場的投資。

一家股權(quán)交易中心副總經(jīng)理告訴財新記者，從當(dāng)前四板市場情況看，投資者門檻各不相同，有的交易所投資者門檻低至10萬元，北京股權(quán)交易中心的門檻則是300萬元，下一步是否要統(tǒng)一為50萬元的門檻，還不確定。

此外，財新記者獲悉，按照新的監(jiān)管規(guī)則，四板市場掛牌的企業(yè)可以轉(zhuǎn)板到新三板市場，但具體的轉(zhuǎn)板細節(jié)還需進一步明確。

“對于資本市場服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略和中小微企業(yè)來說，新三板并不是單兵突進。”證監(jiān)會副主席趙爭平日前在公開發(fā)言中指出，證監(jiān)會還注重發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場功能，促進三板和四板合作對接、協(xié)同發(fā)展、比翼齊飛。區(qū)域性股權(quán)市場是多層次資本市場的“塔基”，主要服務(wù)于所在省級行政區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)，是地方政府扶持中小微企業(yè)政策措施的綜合運用平臺，將其納入多層次資本市場體系統(tǒng)籌發(fā)展，有利于形成良好的投資生態(tài)鏈，加速創(chuàng)業(yè)資本有序循環(huán)，扭轉(zhuǎn)資本市場“倒金字塔”結(jié)構(gòu)。

截至2016年9月底，各區(qū)域性股權(quán)市場共有掛牌企業(yè)1.35萬家，展示企業(yè)5.41萬家，累計為企業(yè)實現(xiàn)各類融資6450億元。

在地方除了這40家四板市場，還有形形色色的交易所，這些是否都是非法存在的？上述股權(quán)交易中心人士認為，這些交易所只是不在證監(jiān)會監(jiān)管范圍，并不能直接認定為非法。

證監(jiān)會打非局陳柏峰坦言，對于非法交易所較難認定。因為有些交易所平臺有地方政府的批文或者備案，不能直接定性為“非法”；但是從其從事或采取的交易模式來看，又很難說是合法的。因為目前大部分這種交易平臺都采取了類期貨交易模式（采用保證金或者杠桿交易）。而根據(jù)《期貨交易管理條例》，未經(jīng)國務(wù)院證券期貨監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)的任何單位和個人不能組織期貨交易。所以在認定上要證監(jiān)會跟地方金融辦進行商議。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸11月25日在例行新聞發(fā)布會上表示，清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議辦公室會同有關(guān)成員單位，部署各地對地方交易場所進行摸底排查，目前這項工作正在推進之中。