營造新三板健康環(huán)境 主辦券商制度逐步完善

《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價辦法》將成為衡量主辦券商執(zhí)業(yè)水平的“照妖鏡”，差異性制度安排將“照妖鏡”的魔力進(jìn)一步放大，將督促主辦券商從執(zhí)業(yè)低質(zhì)量向執(zhí)業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)變，執(zhí)業(yè)高質(zhì)量向執(zhí)業(yè)更高質(zhì)量提升，也必然淘汰一批執(zhí)業(yè)低水平的主辦券商，符合市場機(jī)制要求的主辦券商制度將逐步完善，與新三板市場高速發(fā)展相配套。

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)上周五發(fā)布了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價辦法》（簡稱《評價辦法》）。將于4月1日實施的《評價辦法》不僅規(guī)范主辦券商持續(xù)督導(dǎo)評價，還針對掛牌推薦、交易管理和綜合管理等執(zhí)業(yè)質(zhì)量建立了評價標(biāo)準(zhǔn)及評價體系，是一項比較全面的，針對取得推薦業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及做市業(yè)務(wù)備案函的所有主辦券商評價管理制度，相當(dāng)于根據(jù)新三板業(yè)務(wù)工作完成質(zhì)量給主辦券商排名，促進(jìn)主辦券商提高合規(guī)意識、提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，切實提高主辦券商整體執(zhí)業(yè)水平，營造新三板市場穩(wěn)步健康向預(yù)期方向發(fā)展的良好環(huán)境。

《評價辦法》是全國股轉(zhuǎn)公司以主辦券商各項業(yè)務(wù)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量負(fù)面行為記錄為基礎(chǔ)的，包括了七大評價指標(biāo)：執(zhí)業(yè)質(zhì)量負(fù)面行為記錄、被采取自律監(jiān)管措施、紀(jì)律處分、行政監(jiān)管措施和行政處罰情況、對市場發(fā)展的貢獻(xiàn)及其他對評價有重要影響的事項。其中，執(zhí)業(yè)質(zhì)量負(fù)面行為記錄是指主辦券商在推薦掛牌、掛牌后督導(dǎo)、交易管理、綜合管理等執(zhí)業(yè)過程中因未勤勉盡責(zé)而出現(xiàn)的質(zhì)量低或不規(guī)范但尚未被采取自律監(jiān)管措施的記錄；推薦掛牌負(fù)面行為記錄主要反映主辦券商推薦掛牌業(yè)務(wù)在盡職調(diào)查、申報文件質(zhì)量、信息披露、股份登記、內(nèi)核及質(zhì)量控制等方面涉及執(zhí)業(yè)質(zhì)量的事項；掛牌后督導(dǎo)負(fù)面行為記錄主要反映主辦券商持續(xù)督導(dǎo)掛牌公司信息披露、日常業(yè)務(wù)（如權(quán)益變動公告、限售/解除限售、暫停/恢復(fù)轉(zhuǎn)讓、權(quán)益分派等）、并購重組、股票發(fā)行等方面涉及執(zhí)業(yè)質(zhì)量的事項；交易管理負(fù)面行為記錄主要反映主辦券商開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和做市業(yè)務(wù)過程中在風(fēng)險揭示、交易監(jiān)控、做市報價、做市資金及股票管理等方面涉及執(zhí)業(yè)質(zhì)量的事項；綜合管理負(fù)面行為記錄主要反映主辦券商在業(yè)務(wù)備案、信息披露、人員資質(zhì)、配合提交有關(guān)數(shù)據(jù)及報告、投資者適當(dāng)性管理等活動中涉及執(zhí)業(yè)質(zhì)量的事項。自律監(jiān)管措施與紀(jì)律處分由全國股轉(zhuǎn)公司根據(jù)主辦券商及其業(yè)務(wù)人員違反全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則而采取。行政監(jiān)管措施與行政處罰由證監(jiān)會及派出機(jī)構(gòu)根據(jù)主辦券商及業(yè)務(wù)人員從事涉及非上市公眾公司業(yè)務(wù)過程中違法違規(guī)情況而采取。對市場發(fā)展的貢獻(xiàn)是指評價期內(nèi)主辦券商在推薦、做市、股票發(fā)行、并購重組等業(yè)務(wù)方面市場份額占比及業(yè)務(wù)開展質(zhì)量排名靠前的情況。其他對評價有重要影響的事項，是指主辦券商在持續(xù)合規(guī)經(jīng)營方面表現(xiàn)突出及其他由全國股轉(zhuǎn)公司認(rèn)定的情況。評價辦法量化了這七大評價指標(biāo)，采用綜合點值、扣點與加點的方法，最終計算得出主辦券商在評價期間的總點值，總點值越高，執(zhí)業(yè)質(zhì)量越高，總點值越低，執(zhí)業(yè)質(zhì)量越低。

就在評價辦法發(fā)布同一天，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了對國泰君安公開譴責(zé)，給予王仕宏公開譴責(zé)，給予陳揚、李仲凱通報批評的決定，原因是國泰君安做市業(yè)務(wù)部對圓融科技、凌志軟件、福昕軟件、中興通科、卡聯(lián)科技、搜才人力、智通建設(shè)、許繼智能、梓橦宮、粵林股份、青雨傳媒、首都在線、伊賽牛肉、中喜生態(tài)、ST復(fù)娛、藍(lán)天環(huán)保等16只股票以明顯低于最近成交價的價格賣出申報，造成上述股票尾盤價格大幅波動，其中，圓融科技、凌志軟件等13只股票當(dāng)日收盤價跌幅超過10%，跌幅最大的達(dá)19.93%，擾亂了市場秩序，影響惡劣。按評價辦法第十五條，主辦券商及相關(guān)業(yè)務(wù)人員被采取通報批評，公開譴責(zé)的，每次扣4點，國泰君安在2015年執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價中將因此次違規(guī)扣減4點。全國股轉(zhuǎn)公司在同一天發(fā)布評價辦法與對國泰君安的處罰，表明其下一步強(qiáng)化市場監(jiān)管的決心，對違法違規(guī)行為絕不手軟，也提醒主辦券商其必將評價辦法落到實處。

筆者注意到，在其他對評價有重要影響的事項中一個加點項是：“主辦券商建立起適應(yīng)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)特點的證券業(yè)務(wù)體系，設(shè)立專門的一級部門或?qū)I(yè)子公司開展全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)的，在年評時加2點。”對設(shè)立專門的一級部門或?qū)I(yè)子公司開展全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)，這是在官方文件中第二次出現(xiàn)，首次出現(xiàn)于2015年11月16日發(fā)布的《中國證監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》（以下簡稱意見）中，意見明確指出，鼓勵證券公司建立適應(yīng)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)特點的證券業(yè)務(wù)體系；證券公司開展全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)，應(yīng)設(shè)立專門的一級部門，加大人員和資金投入；支持證券公司設(shè)立專業(yè)子公司統(tǒng)籌開展全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)，不受同業(yè)競爭的限制。證監(jiān)會和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)先后通過不同形式建議主辦券商設(shè)立專門的一級部門或?qū)I(yè)子公司開展全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)，這是個很明顯的信號，未來新三板業(yè)務(wù)將超市場預(yù)期發(fā)展，作為二級部門開展新三板業(yè)務(wù)將不再能適應(yīng)發(fā)展需要，券商建立專門的一級部門，最好是建立專業(yè)子公司開展新三板業(yè)務(wù)，才能適應(yīng)未來新三板業(yè)務(wù)發(fā)展潮流。

筆者去年筆者曾撰文吁請適時建立主辦券商持續(xù)督導(dǎo)評價管理機(jī)制，今天的這個《評價辦法》采用相對指標(biāo)將主辦券商推薦業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與做市業(yè)務(wù)細(xì)化為推薦掛牌、掛牌后督導(dǎo)、交易管理、綜合管理四類業(yè)務(wù)進(jìn)行執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價是相對科學(xué)的，能比較全面地對主辦券商新三板業(yè)務(wù)給出合理評價?！对u價辦法》將成為衡量主辦券商執(zhí)業(yè)水平的“照妖鏡”，差異性制度安排將“照妖鏡”的魔力進(jìn)一步放大，將督促主辦券商執(zhí)業(yè)低質(zhì)量向執(zhí)業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)變，執(zhí)業(yè)高質(zhì)量向執(zhí)業(yè)更高質(zhì)量提升，未來市場上將形成一批執(zhí)業(yè)高水平的主辦券商，也必然淘汰一批執(zhí)業(yè)低水平的主辦券商，符合市場機(jī)制要求的主辦券商制度將逐步完善，與新三板市場高速發(fā)展相配套。