新三板分層或采用“二分法”

多家新三板掛牌公司高管表示，新三板分層制度正在研究完善中，不排除只包括創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層兩個(gè)層級(jí)的可能性，此種“二分法”可以為未來(lái)競(jìng)價(jià)交易等配套制度預(yù)留空間。

擇機(jī)實(shí)施分層

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，新三板分層制度有望年內(nèi)推出。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司人士此前表示，將適應(yīng)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性、層次性的變化和內(nèi)生需要，研究確定內(nèi)部分層的基本原則、實(shí)施方案和相關(guān)制度安排，擇機(jī)實(shí)施市場(chǎng)內(nèi)部分層，形成差異化的服務(wù)和監(jiān)管安排，降低投資者信息收集成本，加大對(duì)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型掛牌公司的重點(diǎn)孵化培育。

此前有消息稱(chēng)，新三板分層制度可能采取“創(chuàng)新層、培育層和基礎(chǔ)層”的“三分法”。但多家掛牌公司高管表示，目前方案還在研究完善中，不排除僅包括創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層兩個(gè)層級(jí)的可能性。

前述高管表示，分層方案今年底前推出應(yīng)該問(wèn)題不大，真正實(shí)施分層可能要等到明年。目前新三板掛牌企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)超滬深兩市總和，但掛牌公司之間差異化明顯，分層的必要性凸顯。

分層制度將是新三板一系列創(chuàng)新制度的基礎(chǔ)。前述掛牌公司高管表示，只有在分層的基礎(chǔ)上，配套融資制度、轉(zhuǎn)板試點(diǎn)等政策才可能推出。繼優(yōu)先股制度之后，內(nèi)部分層制度以及在此基礎(chǔ)上的公司債券和證券公司股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)等融資制度、有利于風(fēng)險(xiǎn)管理的指數(shù)產(chǎn)品、轉(zhuǎn)板試點(diǎn)等多項(xiàng)制度紅利有望加速釋放。

量化指標(biāo)受關(guān)注

掛牌公司的公眾化程度有望成為新三板分層的量化指標(biāo)之一。業(yè)內(nèi)人士表示，股東戶(hù)數(shù)如果比較多，意味著公司流動(dòng)性基礎(chǔ)較強(qiáng)。新三板掛牌公司超過(guò)3000家，差異化非常明顯，最能夠進(jìn)行量化比較的指標(biāo)莫過(guò)于公眾化程度。

數(shù)據(jù)顯示，新三板掛牌公司的股東戶(hù)數(shù)差異很大。以2015年半年報(bào)為基準(zhǔn)，股東戶(hù)數(shù)超過(guò)1000戶(hù)的有9家，一些公司的股東戶(hù)數(shù)則是個(gè)位數(shù)。

定位于服務(wù)高成長(zhǎng)性企業(yè)的新三板有望借鑒納斯達(dá)克分層法。前述掛牌公司高管表示，新三板的魅力在于擁有無(wú)限可能性，有望對(duì)創(chuàng)新類(lèi)“黑馬”公司倍加關(guān)照。以互聯(lián)網(wǎng)公司為例，隨著估值體系的日益完善和投資者對(duì)其商業(yè)模式的進(jìn)一步熟悉，此類(lèi)公司有望作為精選企業(yè)首先進(jìn)入新三板分層后的頂層。中搜網(wǎng)絡(luò)總裁陳沛表示，不少在新三板掛牌的互聯(lián)網(wǎng)公司正加緊備戰(zhàn)即將推出的分層制度，因?yàn)檫M(jìn)入創(chuàng)新層的公司有望獲得更大的融資便利和發(fā)展機(jī)會(huì)。