創(chuàng)投亂象：天使晚宴項目估值能過億 明星做VC打醬油？

現(xiàn)在，創(chuàng)投儼然成了一件很流行的事，無論是商界大佬，還是娛樂明星均有涉獵，甚至隨便一個咖啡廳，或許都能聽到隔壁在聊“融資”或者“創(chuàng)業(yè)”的事，仿佛這是一個穩(wěn)賺不賠的營生，所有人都忙著扎堆進(jìn)入。

然而，事實并非如此。據(jù)調(diào)查，創(chuàng)投圈里存在諸多亂象，如投資人會打著先期考察的名義，剽竊創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊的創(chuàng)意，或者自己開發(fā)，或者將項目倒賣，也存在著盲目投資、惡性競爭、資源浪費等問題。

正如美國風(fēng)投大佬比爾·格利所言，“大家都無所畏懼，每個人都很貪心，而這最后都會終結(jié)。”經(jīng)緯中國創(chuàng)始人張穎更是用一篇公開信點出了創(chuàng)投行業(yè)的焦躁和泡沫，“創(chuàng)投圈正在變得無比瘋狂。市場從貪婪轉(zhuǎn)向恐懼的關(guān)鍵節(jié)點只在彈指之間。”

風(fēng)光無限的創(chuàng)投行業(yè)，近日迎來一件盛事。

10月12日，被譽(yù)為“中國的巴菲特晚宴”的創(chuàng)投圈天使晚宴在京舉行，從4000多個報名項目中脫穎而出的4個項目：共享汽車“TOGO途歌”、上門輕奢美容“容么么”、酒類云供應(yīng)平臺“喝喝云商”和企業(yè)大數(shù)據(jù)平臺“數(shù)問”受邀出席晚宴，項目估值超億元，創(chuàng)造了“中國天使投資史上最值錢的飯局”。

如今，做“創(chuàng)投”似乎是一件很風(fēng)靡的事，大佬們參加——互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)巨頭百度[微博]、阿里、騰訊已經(jīng)著手布局海外;明星們也不甘示弱——Star VC最近就迎來了兩位重量級“小伙伴”：章子怡和黃渤。縱觀其火爆程度，仿佛只要進(jìn)入了這個圈子，就等于“錢途”一片光明。

然而，事實并非如此，風(fēng)光無限的創(chuàng)投行業(yè)背后，也是危機(jī)四伏，甚至可以說是亂象叢生。

一位在中關(guān)村的項目投資人在接受《國際金融報》記者采訪時透露，創(chuàng)投在當(dāng)今確實很流行，但是，任何成功案例的背后必然由無數(shù)失敗的經(jīng)驗所成就。“可以說，現(xiàn)今的創(chuàng)業(yè)投資圈里問題還很多，前期就傳出過，投資人剽竊創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊創(chuàng)意的事件。其實，在我做投資這么多年，這些事情很常見，項目倒賣、盲目投資、惡性競爭這些問題，都一直存在”。

在這位不愿透露姓名的投資人看來，創(chuàng)業(yè)投資的推行乃至風(fēng)靡代表了市場投資的一種進(jìn)步。“這意味著給了更多有好點子，卻沒有資金的創(chuàng)業(yè)者機(jī)會。但是，創(chuàng)投投資只是過程，而非目的。很多創(chuàng)業(yè)者過度依賴投資人，最后導(dǎo)致一些創(chuàng)投項目淪為玩票，極大地浪費了資源”。

德迅咨詢合伙人James Chen告訴《國際金融報》記者，創(chuàng)投圈子里的問題是具有全球普遍性的，“在美國，也曾經(jīng)發(fā)生過這樣那樣的問題，這些都需要在發(fā)展過程中逐步去克服。”

在James看來，隨著創(chuàng)投市場發(fā)展的逐步完善，投資人和被投資人之間的關(guān)系，將會有更多的法律規(guī)定來保障。

迎來爆發(fā)期

創(chuàng)業(yè)投資，在進(jìn)入中國市場并且發(fā)展多年后，終于迎來了一波爆發(fā)期。

數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)349家初創(chuàng)企業(yè)獲得的天使投資金額總共超過2.59億美元。其中，投資案例同比上升93.9%;披露金額同比增加214.2%;平均投資金額約為74.09萬美元，同比增加了約7.9%。

由此可見，依托國家政策的大力扶持和國內(nèi)創(chuàng)業(yè)環(huán)境的日趨完善，創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)成功率有了一定程度的提升。相應(yīng)的，天使投資者對創(chuàng)業(yè)者也更加有信心，不再過度拘泥于投資金額的苛求，而是給了創(chuàng)業(yè)者更大的發(fā)揮空間和資金支持。

“雖然天使投資在投資規(guī)模和范圍上較為有限，可是更能充分說明，國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)入了蓬勃發(fā)展的階段。”James告訴記者，“可以說，十年來，很多創(chuàng)業(yè)投資公司因為一二級市場的差價造成了巨大的財富效應(yīng)，有這樣的成功案例在前，自然吸引了更多的投資者進(jìn)入。”

值得一提的是，由于中國市場潛力巨大，來自中國的互聯(lián)網(wǎng)公司和股權(quán)基金成為最受美國歡迎的國際資本之一。越來越多的中國資本正涌向美國的初創(chuàng)公司，發(fā)掘新的技術(shù)和機(jī)會，并尋求在全球價值鏈中更高的位置。

據(jù)媒體報道，10月12日，中國股權(quán)投資機(jī)構(gòu)中科招商和美國Angel List公司聯(lián)合宣布，中科招商將投資4億美元給Angel List創(chuàng)投平臺，成為美國早期初創(chuàng)企業(yè)獲得規(guī)模最大的一筆投資。

Angel List成立于2010年，公司致力于連接種子期初創(chuàng)企業(yè)和天使投資人的線上融資平臺，目前在美國早期科技企業(yè)投資總額中，市場占有率達(dá)20%，已為2000家以上的初創(chuàng)企業(yè)融資30億美元，其中包括優(yōu)步(Uber)等知名初創(chuàng)企業(yè)。

據(jù)了解，中國三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度、阿里、騰訊也已悄然布局海外：阿里投資了美國租車應(yīng)用Lyft、聊天軟件Tango和電商Jet.com等;騰訊投資美國游戲公司以及一些新興行業(yè)的科技應(yīng)用，如美國世界景觀公司開發(fā)的太空旅游項目;百度則于去年底投資優(yōu)步。

中國的個人投資者也紛紛投資美國的初創(chuàng)企業(yè)。騰訊原高級執(zhí)行副總裁吳宵光最近投資了美國的物流創(chuàng)業(yè)公司Flexport，這家公司試圖通過信息化的手段讓全球大宗貨運物流體系更加高效、透明。

據(jù)中美交流基金會作出的估算，到2020年，中國在美投資將達(dá)到2000億美元，為美國創(chuàng)造4000萬個新的就業(yè)機(jī)會。

對于這樣的投資趨勢，中科招商董事長單祥雙表示，以往中國資本介入缺少渠道且往往有較高的門檻，但從當(dāng)前的合作可以看出，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場前景讓中國的資本在美國越來越具有競爭力，也受到了美國優(yōu)秀科技項目的歡迎。很多美國初創(chuàng)公司一開始就瞄準(zhǔn)了全球市場，而中國是其中最不可或缺的一部分。

James也認(rèn)為，如今中國創(chuàng)業(yè)投資火爆，競爭者眾多，很多大佬轉(zhuǎn)戰(zhàn)國外也無可厚非。“而且，硅谷成為全球的科技之都，很多技術(shù)非常適用于中國市場”。

美國的高科技交通項目膠囊超級高鐵總裁德克·阿爾博恩近日就表示，他們計劃年內(nèi)在華設(shè)立辦公室，因為中國是對交通新模式渴求最為強(qiáng)烈的地區(qū)之一。

明星做創(chuàng)投

除了傳統(tǒng)商業(yè)大佬的頻繁布局，明星們也開始在創(chuàng)投行業(yè)中大顯身手。

近日，成立了一年多的Star VC最近又有兩位重量級伙伴加盟——章子怡和黃渤。

2014年7月，黃曉明、李冰冰、任泉宣布成立明星風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)Star VC，在業(yè)界轟動一時。如今，章子怡和黃渤的加入，更是讓這家風(fēng)投“星光璀璨”。據(jù)了解，Star VC投資了互聯(lián)網(wǎng)金融公司“融360”。

任泉曾對外表示，Star VC目的就是要用實際行動向業(yè)界證明，Star VC在認(rèn)真和用心地做投資。Star VC成立至今的宗旨是在中國尋找最有創(chuàng)新力的公司，為更多的創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)公司提供資金和營銷指導(dǎo)，解決一般創(chuàng)業(yè)公司很難直接與客戶溝通的重要閉環(huán)。

對此，上述中關(guān)村項目投資人告訴記者，明星做創(chuàng)業(yè)投資也是有先天優(yōu)勢的，“粉絲效應(yīng)、人脈，還有資金”。

正是鑒于這一點，越來越多的明星開始投身這一市場。

除了在資本市場翻轉(zhuǎn)騰挪，還受過李開復(fù)[微博]指點的胡海泉，剛剛和“黃教主”締結(jié)連理的著名娛樂明星楊穎(Angelababy)也成立了創(chuàng)投基金AB Capital，首批投資合作項目為洋碼頭和Hey Juice。而作為Angelababy的“好兄弟”，鄧超也在去年8月，跟其主演的《分手大師》編劇俞白眉，一同加盟了創(chuàng)投大佬周鴻祎[微博]及徐小平的“蒲公英創(chuàng)業(yè)計劃”。這是一項針對手機(jī)軟件創(chuàng)業(yè)者的投資計劃。

盡管熱鬧，但不免有人質(zhì)疑，明星玩創(chuàng)投真的靠譜嗎?

此前，在不少業(yè)內(nèi)人士眼里，明星投資人“打醬油”的成分居多。北京正達(dá)聯(lián)合投資有限公司總裁趙崗就對記者表示，明星做投資不會對行業(yè)有實質(zhì)性影響，這個行業(yè)對專業(yè)要求比較高，專業(yè)的VC也不會用明星做招牌。尤其是過多的項目涌來，對明星投資人的眼力是個考驗。

而在東方匯富創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司投資總監(jiān)看來，相比傳統(tǒng)VC，明星VC帶來的市場營銷價值更大，企業(yè)當(dāng)然更愿意要后者的錢，畢竟“粉絲經(jīng)濟(jì)”威力巨大。

在粉絲經(jīng)濟(jì)日益被重視的今天，明星帶來的粉絲效應(yīng)可以有效地解決創(chuàng)業(yè)者起步階段的關(guān)注度、品牌形象等問題。而明星的品牌也是巨大的無形資產(chǎn)。

與鄧超合作的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界大佬周鴻祎就曾說：“娛樂圈和科技圈應(yīng)該跨界和融合，俞白眉、鄧超都是娛樂界的專家，他們能帶來一些娛樂的精神，讓公司的產(chǎn)品、宣傳推廣娛樂化。”周鴻祎甚至坦言，至少鄧超的一張臉就可以讓他拿到更多的商業(yè)計劃書。

不過，對于明星扎堆創(chuàng)投，一些資本市場分析人士則持謹(jǐn)慎態(tài)度。上海重陽投資有限公司的分析師稱，“目前中國的風(fēng)險投資基金大多有著偏好的行業(yè)和企業(yè)。然而，由明星發(fā)起成立的Star VC則不限定行業(yè)。要想在如此眾多的VC中脫穎而出，也要面臨諸多挑戰(zhàn)。”

實際上，明星跨界投資也有不少慘痛的案例，比如韓庚手機(jī)、周杰倫手機(jī)均慘淡收場。

猜忌成掣肘

創(chuàng)投界，有資金，也有貓膩。

中原經(jīng)濟(jì)網(wǎng)曾報道過這樣一個案例：河南一位名叫肖松的創(chuàng)客，2014年帶領(lǐng)團(tuán)隊打算開發(fā)一款名為“愛時間”的軟件，讓用戶在網(wǎng)上記錄個人時間。從最初的創(chuàng)意到項目的成熟，整個團(tuán)隊耗費了許多人力和財力。項目剛一推出就吸引了眾多投資人的青睞，但讓肖松沒想到的是，自己的創(chuàng)意被所謂的投資人進(jìn)行了“復(fù)制”。

“我們省的一個基金說給投1000萬元，并且過來做調(diào)查，一連持續(xù)了半個多月，然后就沒影了。后來沒過多長時間，就看到那人發(fā)了個朋友圈，說他們要做個項目，跟我們的一模一樣。”肖松氣憤地說。

在肖松看來，打著投資旗號復(fù)制創(chuàng)業(yè)項目，是創(chuàng)客經(jīng)常遇到的問題。由于創(chuàng)業(yè)項目并不成型，很難獲得法律的保護(hù)，即使發(fā)生“被復(fù)制”的事情，也只能自認(rèn)倒霉。肖松坦言，現(xiàn)在投資圈亂象集中在中介機(jī)構(gòu)上，創(chuàng)業(yè)項目淪為牟利工具。

不僅如此，在記者做了一番深入了解后發(fā)現(xiàn)，除了剽竊創(chuàng)意的問題外，國內(nèi)創(chuàng)投圈投資者和被投資者之間的信任度也岌岌可危。

這就如同一場婚姻，創(chuàng)業(yè)者和投資人本該是在戀愛和你情我愿的基礎(chǔ)上結(jié)合，但現(xiàn)實是，雙方無時不刻不在博弈。

“其實，投資人也很怕自己的資金打了水漂。”一位年輕的林姓創(chuàng)業(yè)者告訴《國際金融報》記者，“很多人都想自己開公司當(dāng)老板，當(dāng)初大家的想法也都很美好，但真正進(jìn)入到運營階段時，就會發(fā)現(xiàn)有很多沒有考慮到的問題。”

林先生如今是一家電腦程序軟件開發(fā)公司的老板，創(chuàng)業(yè)當(dāng)初也獲得了投資人150多萬元的投資金額，“但是，我的投資人當(dāng)初很擔(dān)心我們公司的項目無法盈利，一開始頻繁插手我們的項目，讓團(tuán)隊內(nèi)部的一些人很反感。之后，我出面和投資人多次溝通。當(dāng)我們獲得投資的項目獲得了市場的認(rèn)可，利潤迅速上升后，投資人也放開了我們的手腳。”

事實上，林先生遇到的被資方質(zhì)疑的現(xiàn)象在創(chuàng)投圈很常見。林先生的投資方表示，“信任度下滑是創(chuàng)投市場中很多人玩票導(dǎo)致的。有些人，不愿意去做別人的下屬，要做自己的老板?；蛟S當(dāng)初是有不錯的項目，可是在獲取投資之后，過分依賴投資人的金錢注入，而不去思考如何盈利和持續(xù)發(fā)展。最終，項目失敗，投資者的錢也是有去無回。這樣的事情一旦多了起來，就讓這個行業(yè)充滿了不信任。”

該投資人告訴記者，他有很多次投資失敗的經(jīng)歷，所以他在考察創(chuàng)業(yè)者的過程中更加謹(jǐn)慎、全面。

法律待完善

有觀點指出，中國風(fēng)險投資行業(yè)歷史不過短短二三十年，早期的風(fēng)險投資人多是技術(shù)投資者，比如人們比較熟悉的李開復(fù)、李彥宏等，他們投資一個項目，主要看的是該項目未來的前景和市場。但最近兩年，投資圈涌入了越來越多的財務(wù)投資者，比如“鋼鐵大王”、“煤老板”，他們看中的是項目短期內(nèi)能不能獲得投資收益。在不斷地觀望和比較當(dāng)中，就出現(xiàn)了投資資金遲遲不到位的情況。

當(dāng)然，也有很多創(chuàng)業(yè)者“研發(fā)”了對付投資人的手段。手段之一就是虛增投資資金。由于中國合投模式盛行，并且很多項目需要進(jìn)行三四輪投資，所以創(chuàng)業(yè)者想出辦法，會對外虛報吸引到的投資額，繼而吸引更大的投資方。

與此同時，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，還存在著供需失衡的問題。有專家指出，創(chuàng)業(yè)者是項目的供給方，投資人則是需求方。總體上看，中國的創(chuàng)投圈依然是優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)項目少而投資資金多，再加上這兩年的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域多集中在“互聯(lián)網(wǎng)+”領(lǐng)域，不僅總體數(shù)量出現(xiàn)失衡，而且項目供給結(jié)構(gòu)也已失衡，這導(dǎo)致了資金對優(yōu)質(zhì)項目的爭奪，從而抬高了項目的估值，進(jìn)而導(dǎo)致“投資失信”。而與歐美國家相比，中國創(chuàng)投圈缺少相應(yīng)的法律制度保障、行業(yè)約束，這讓部分投資人和創(chuàng)業(yè)者鉆了空子。

于是，在缺乏法律制度約束的情況下，投資方與被投資方為了確保自身利益，不得不“機(jī)關(guān)算盡”。

有的創(chuàng)業(yè)者為了讓資金盡快下來，一方面讓投資人繳納一部分保證金，或者多找?guī)讉€投資人作為陪襯，給投資方施加壓力。除此之外，雙方還會使出其他具有一定“敵意”的手段。

在中國融資服務(wù)交易平臺投融界看來，一個成功的項目，需要的是雙方的通力合作，如果你來我往地猜忌、博弈，可能會白白耗盡雙方氣力。“要避免這種局面的出現(xiàn)，就需要增加創(chuàng)業(yè)者和投資人之間的信任感”。

“當(dāng)然，法律法規(guī)的完善也很有必要，一旦有法律的約束，行業(yè)的發(fā)展會更加規(guī)范。”在James看來，除了投資人和創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)投公司也很重要。好的創(chuàng)投公司能夠憑借其豐富的信息資源盡早發(fā)現(xiàn)機(jī)會，并且快速決策，在最早期的時候協(xié)助創(chuàng)業(yè)者一起成長。如果只是以財務(wù)投資者的角色進(jìn)入，投資成本勢必會高。“因此，在我看來，創(chuàng)業(yè)投資公司可以說是創(chuàng)業(yè)者的引路人”。

至于現(xiàn)今的創(chuàng)業(yè)者該如何做，在一些成功的投資者們看來，接受創(chuàng)業(yè)投資只是一開始的過程，真正的目的是讓自己的企業(yè)能夠“立起來”。

“我覺得，一些浮躁的年輕創(chuàng)業(yè)者，應(yīng)該多多學(xué)習(xí)那些創(chuàng)業(yè)前輩的精神，專注、專業(yè)、專心，不怕艱苦，懂得前進(jìn)。”James說，創(chuàng)業(yè)是一個艱難的過程，想著順利平坦是不可能的。

“創(chuàng)業(yè)投資只是給了創(chuàng)業(yè)者成功的可能，而在通往成功的路上，他們不僅需要有冒險的精神，更需要有做實業(yè)的精神。”James說。