資本現(xiàn)場(chǎng):公募、私募、券商、機(jī)構(gòu)、上市公司、大戶六路大軍競逐新三板,被譽(yù)為“中國真正的納斯達(dá)克”的新三板逐漸成為各方資本的必爭之地。
熱點(diǎn)描述:隨著各路資本的大量涌入,目前不少新三板掛牌公司的股價(jià)漲幅超過二至三倍。年初至今,股價(jià)成功翻倍的個(gè)股已有389只。
■文/黃瑩穎,資深證券從業(yè)者
今年年初開始,有一些以創(chuàng)新業(yè)務(wù)見長的基金子公司已經(jīng)將新三板上升至公司戰(zhàn)略層面,成立專門的團(tuán)隊(duì),甚至有在A股浸淫多年的基金經(jīng)理放棄A股直奔新三板而去。短短數(shù)月內(nèi),粗略統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn),有近20家基金公司已發(fā)行或正在籌備有關(guān)新三板的相關(guān)產(chǎn)品。
公募:公募專戶資管齊上陣
由于通道業(yè)務(wù)正日益遭到擠壓,多數(shù)基金子公司開始謀轉(zhuǎn)型之路,被譽(yù)為“中國真正的納斯達(dá)克”的新三板逐漸成為基金子公司的必爭之地,其產(chǎn)品則以專戶和資管計(jì)劃為主。“專戶和資管計(jì)劃的區(qū)別并不大,只是資管計(jì)劃可投資的范圍更廣,我們可以投資擬掛牌公司的股權(quán)。”深圳一家基金子公司的產(chǎn)品部人士介紹道。
值得注意的是,除了子公司,真正的公募產(chǎn)品也將給這個(gè)火爆的市場(chǎng)添柴加薪。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示,證監(jiān)會(huì)支持機(jī)構(gòu)投資者參與新三板投資,鼓勵(lì)公募基金將投資范圍擴(kuò)大到新三板股票,目前正研究制定公募基金投資新三板掛牌股票的業(yè)務(wù)指引。與此同時(shí),新三板指數(shù)的推出為公募產(chǎn)品真正入市,以及公募產(chǎn)品發(fā)行指數(shù)基金(比如ETF基金),鋪平了道路。南方基金總裁助理李海鵬表示,南方基金正在積極研究新三板指數(shù)基金。此外,據(jù)博時(shí)基金內(nèi)部人士透露,公司的新三板指數(shù)基金也正在待批中。
私募:熱情最高猛發(fā)新產(chǎn)品
據(jù)格上理財(cái)研究中心統(tǒng)計(jì),自2014年下半年起,私募、公募、券商等多家機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)行新三板產(chǎn)品,其中私募機(jī)構(gòu)發(fā)起的新三板基金最多。目前私募機(jī)構(gòu)參與發(fā)行的新三板產(chǎn)品共計(jì)60只,其中,在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的產(chǎn)品有53只,涉及景林、理成、鼎鋒、朱雀等二級(jí)市場(chǎng)的知名投資機(jī)構(gòu)。其中,今年3月的新三板基金備案數(shù)量最多,有29只。在目前可獲取的業(yè)績數(shù)據(jù)中,呈瑞投資發(fā)行的新三板投資基金收益最高,7個(gè)月累計(jì)收益177.20%。
從新三板的投資看,不僅需要一級(jí)市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn),也需要二級(jí)市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn)。從一些私募機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)看,早已在過去數(shù)年將業(yè)務(wù)覆蓋到了一級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)半市場(chǎng)。比如景林投資在海外對(duì)沖基金、A股陽光私募基金、PE基金均有布局,其PE基金已有5個(gè)項(xiàng)目通過IPO上市,目前該機(jī)構(gòu)已發(fā)行了一只新三板基金。
券商資管:圖謀全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)
事實(shí)上,券商是新三板的先行者。早在2014年年中,已有不少券商直投子公司設(shè)立新三板投資基金。大型券商中的申銀萬國證券、中信、國泰君安、廣發(fā)等先后設(shè)立專門的新三板基金,平安證券、華龍證券等中小券商也設(shè)立專門的新三板基金,發(fā)力新三板股權(quán)投資。
今年上半年,公私募基金投資新三板蔚然成風(fēng),但券商資管聚焦新三板投資的并不多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),目前僅廣發(fā)證券(000776,股吧)、華融證券、中信建投、德邦證券發(fā)行了針對(duì)新三板的集合理財(cái)計(jì)劃,分別成立了廣發(fā)資管新三板全面成長、華融金三板掘金1號(hào)、中信建投鑫享新三板和德邦三板啟航1號(hào)等四個(gè)集合理財(cái)計(jì)劃。
華融證券表示,雖然目前券商推薦企業(yè)掛牌新三板的收益并不高,但通過深耕新三板全產(chǎn)業(yè)鏈,新三板市場(chǎng)有望成為券商重要的盈利增長點(diǎn)。券商集合資管計(jì)劃投資新三板有其獨(dú)特優(yōu)勢(shì),能夠發(fā)揮券商各業(yè)務(wù)條線的合力,同時(shí)也豐富了新三板市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)。此外,券商資管業(yè)務(wù)參與新三板,將進(jìn)一步激發(fā)券商對(duì)新三板推薦掛牌、做市、定增、發(fā)債等一系列業(yè)務(wù)的熱情,在中小企業(yè)投資融資服務(wù)方面,新三板的功能將得到更充分的發(fā)揮。
VC/PE:舞劍意在項(xiàng)目退出
VC/PE作為以股權(quán)投資為主業(yè)的機(jī)構(gòu),顯然并不會(huì)放過新三板涌現(xiàn)出的巨大投資機(jī)遇。深圳同創(chuàng)偉業(yè)合伙人張文軍指出:“2015年新三板面臨很好的投資機(jī)會(huì),新三板有一部分的股票通過券商的做市交易已經(jīng)產(chǎn)生了比較大的交易量,每天有將近10億元的交易量,這個(gè)數(shù)字會(huì)不斷地增加。新三板和中小板、創(chuàng)業(yè)板的交易制度接近了,投資者的門檻也會(huì)大幅度降低,這塊我們覺得很可能是很好的投資機(jī)會(huì)。”
不過相對(duì)于其他機(jī)構(gòu),VC/PE更看重的是新三板作為一個(gè)退出渠道。如業(yè)內(nèi)知名的九鼎投資,不僅鉚足勁推動(dòng)所投項(xiàng)目公司掛牌新三板,目前已有31家企業(yè)已經(jīng)掛牌新三板,融資1.01億美元,而且九鼎自身也已于去年成功掛牌新三板。據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計(jì),除九鼎投資外,啟迪創(chuàng)投亦有25家所投項(xiàng)目掛牌新三板,達(dá)晨創(chuàng)投則有21家。
值得注意的是,部分VC/PE更是將“PE+上市公司”模式帶入新三板,實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目退出。如硅谷天堂3月即與億童文教簽訂相關(guān)財(cái)務(wù)顧問協(xié)議,為公司提供收購與兼并等資本領(lǐng)域的顧問服務(wù) ,同時(shí)雙方以文化藝術(shù)相關(guān)行業(yè)設(shè)立并購基金。
上市公司:新三板是“選秀場(chǎng)”
與其他機(jī)構(gòu)不同的是,新三板對(duì)于上市公司而言更像是“選秀場(chǎng)”,其參與新三板的手法,用“鯨吞”形容更合適。上市公司收購新三板公司,其目的并不像其他機(jī)構(gòu)是為了投資收益,而是為了壯大市值,擴(kuò)大規(guī)模。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),從去年至今,已有超過10家上市公司并購新三板掛牌公司,包括易事達(dá)新冠億碳、金豪制藥、瑞翼信息、屹通信息等多家新三板掛牌公司均被上市公司并購。清科研究中心報(bào)告指出,相較于其他中小微企業(yè),新三板掛牌公司由于具有更規(guī)范和更透明的特點(diǎn),各方面的規(guī)范性無疑提升了其作為并購標(biāo)的的競爭力。
不過,今年以來,由于引入做市制度,新三板做市股市盈率普遍飆升,上市公司的“選秀”難度將加大。“上市公司收購新三板公司,其看點(diǎn)就在于主板可以享受更高的溢價(jià),但是現(xiàn)在主板和新三板的差距在縮小,溢價(jià)空間在壓縮,未來上市公司通過并購的方式參與新三板難度會(huì)越來越大。”深圳某券商新三板投行人士指出。
大戶:有錢任性,野蠻拉漲
隨著各路資本的大量涌入,目前不少新三板掛牌公司的股價(jià)漲幅超過二至三倍。年初至今股價(jià)成功翻倍的個(gè)股已有389只。巨大的賺錢效應(yīng)正吸引著一些個(gè)人投資者躊躇入場(chǎng)。不過,新三板的開戶條件并不簡單,其中重要的一點(diǎn)是,要求投資者本人名下前一交易日結(jié)束時(shí),證券類資產(chǎn)市值應(yīng)在500萬元以上。對(duì)于成交量與A股有著天壤之別的新三板而言,這些有錢任性的大戶完全可以輕松玩轉(zhuǎn),隨意拉漲。
以近日聞名新三板的中山幫為例,全國股轉(zhuǎn)公司交易監(jiān)察系統(tǒng)顯示,2015年3月23日至27日,共有40筆交易以超高價(jià)格成交,涉及協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票包括華恒生物、中科軟、冰洋科技等8只股票。上述股票交易中,成交價(jià)格最高的是華恒生物,共成交6筆,成交價(jià)格在110元至1058元不等。參與華恒生物股票交易的賬戶在交易報(bào)價(jià)中甚至出現(xiàn)了99999.99元/股的買賣報(bào)單。其背后操縱者之一正是中山市一位大戶。據(jù)了解,該投資者系因與掛牌公司產(chǎn)生糾紛而故意拉高股價(jià),以此來引起市場(chǎng)注意。
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