市場熱議：新三板分層推出時間表

昨日，民生證券研究院執(zhí)行院長管清友帶領新三板研究團隊發(fā)布的《新三板分層的時機選擇和路徑探究》研報，在新三板市場上引發(fā)熱議。管清友團隊在研報中預測全國中小企業(yè)股份轉讓系統(下稱“股轉系統”)推出分層制度應該在A股企穩(wěn)回升、市場信心恢復之時。

值得關注的是，針對管清友團隊的觀點，其他券商新三板團隊在接受《金證券》記者采訪時給出了不同的意見，以申萬宏源為例，相關新三板人士認為，分層制度的推出不存在時點問題。

研報預計，新三板分層推出時點應該在A股市場企穩(wěn)回升、市場信心進一步鞏固之時，且新三板分層的推出可能將考慮A股市場重啟IPO的因素。

《金證券》記者查閱研報發(fā)現，管清友團隊在關于新三板分層制度推出這個問題上，不僅預測了推出的時點，還給出了分層路徑的猜想。認為新三板的分層目標應該是三層，依次為競價層——連續(xù)競價的板塊、優(yōu)選層——以做市為主、基礎層——交易最不活躍的。從目前情況看，應該是先分為兩層，待時機成熟，再在優(yōu)選層中分出一層作為競價層。

此外，研報還給出了關于分層標準的猜測，認為掛牌公司的資產規(guī)模、盈利狀況不會成為分層的標準?？赡艹蔀榉謱訕藴实挠腥齻€，即差異化的信息披露標準、流動性(包括投資者人數等)、轉板A股的可能性。

雖然管清友團隊的觀點引發(fā)了新三板市場投資者們的熱議，卻也遭遇了同行們的反駁。

昨日，多家券商新三板團隊人士在與《金證券》記者交流后，都給出了不同的觀點。以申萬宏源為例，相關新三板人士認為，分層制度的推出不存在時點問題，“其實現在的時機就很適合推出。”

國泰君安新三板業(yè)務人員表示，不明白為何承諾的利好遲遲不能兌現。

長江證券新三板資深人士則預測，A股走勢影響是一方面，更多的可能是大經濟環(huán)境的影響。

梳理股轉系統領導的公開講話，可以發(fā)現，自做市制度推出后，提得最多的就是分層制度。此前股轉系統新聞發(fā)言人隋強在接受媒體訪談時曾明確表示，今年肯定會推出分層制度。

而一直以來多家券商在與《金證券》記者交流時給出的觀點都是，如果今年推出，那么推出時點將在年底。分層制度推出最大的利好效果，可能是刺激新三板市場的交投，這對于當前新三板低迷的市場行情，將是一個非常有力的促進。

《金證券》記者了解到，新三板市場連續(xù)數月交投不活躍，導致前期大量盲目進入新三板市場的個人投資者和機構損失慘重，他們對于分層利好的期盼不亞于新三板掛牌公司。

“只有利好出來，我們才能解套。”新三板市場一位投資方對《金證券》記者說。