新三板PE投資價(jià)值幾何 一年賺幾億不奇怪

九鼎投資、中科招商、硅谷天堂等，一直備受市場(chǎng)矚目的PE類公司，在新三板半年報(bào)中業(yè)績(jī)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，同時(shí)即便市場(chǎng)冷清，他們依舊享受著高估值。

既有好業(yè)績(jī)，又有高估值，資產(chǎn)管理類公司投資價(jià)值幾何?有的市場(chǎng)人士認(rèn)為這類公司體量大、確定性強(qiáng)，有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)，也有的認(rèn)為其成長(zhǎng)性較低、模式一般，難言喜愛(ài)。

PE公司半年報(bào)表現(xiàn)亮眼

近期新三板半年報(bào)悉數(shù)披露，幾大PE公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)在3000多家新三板公司中遙遙領(lǐng)先，穩(wěn)居第一梯隊(duì)。

半年度業(yè)績(jī)最亮麗、增長(zhǎng)最迅猛的是硅谷天堂，營(yíng)業(yè)總收入高達(dá)8.19億元，同比增長(zhǎng)693.85%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為6.81億元，竟比去年同期增長(zhǎng)了21046.83%。

中科招商、九鼎投資繼續(xù)平分秋色，上半年?duì)I業(yè)收入分別是7.57億元、5.89億元，凈利潤(rùn)分別為3.52億元、1.87億元?？瓷先ブ锌朴芰Ρ染哦?qiáng)，但九鼎同比增速相對(duì)較高。

同創(chuàng)偉業(yè)稍稍居后，上半年?duì)I業(yè)總收入為1.24億元，同比增長(zhǎng)169.39%，凈利潤(rùn)為0.59億元，同比增長(zhǎng)298.73%。

小PE明石創(chuàng)新則和四大PE差距較大，營(yíng)業(yè)總收入僅為202.01萬(wàn)元，同比減少了16.62%，但凈利潤(rùn)卻超越營(yíng)收，高達(dá)2.11億元，同比增長(zhǎng)5427.40%。

這些PE類公司不僅是半年度業(yè)績(jī)卓著，而且在新三板市值龐大，位居前列。

截至9月2日，轉(zhuǎn)做市的九鼎投資以931.5億元總市值雄踞新三板，市盈率為93.15倍，中科招商總市值也高達(dá)277.84億元，市盈率為55.68倍，同創(chuàng)偉業(yè)總市值為83.79億元，市盈率高達(dá)155.47倍。

PE公司投資價(jià)值幾何?

不僅有好的業(yè)績(jī)，而且市值龐大，這類公司投資價(jià)值如何?

一位北京PE圈資深人士告訴中國(guó)基金報(bào)記者，“假如PE公司管理的一個(gè)資產(chǎn)幾百億的公司上市，一年賺幾個(gè)億并不奇怪。”

上海一位私募人士則認(rèn)為，九鼎投資、中科招商等PE公司本身是成熟的公司，收益高不足為奇，新三板大部分成長(zhǎng)類公司需要慢慢發(fā)展壯大，未來(lái)PE公司未必是市場(chǎng)的強(qiáng)者。

從市值方面來(lái)看，上海某大型私募總監(jiān)告訴記者，在新三板掛牌的PE公司高估值，主要有三個(gè)原因：一是新三板市場(chǎng)當(dāng)前流動(dòng)性不足，目前新三板上的估值不一定能夠反映其真實(shí)價(jià)值;二是中國(guó)資產(chǎn)類管理公司具有稀缺性，在A股很難找到相應(yīng)的標(biāo)的，具備溢價(jià)的可能性;三是九鼎、中科招商等均有資本運(yùn)作的動(dòng)作，他們?cè)跇?gòu)建相應(yīng)的金融控股平臺(tái)，也有借殼上市的可能性，給投資人較強(qiáng)的信心和預(yù)期。

前述上海私募則認(rèn)為，“未來(lái)金融業(yè)的發(fā)展生態(tài)將發(fā)生偉大變革，這些資產(chǎn)管理類公司能夠崛起，并且得到市場(chǎng)認(rèn)可。但感覺(jué)現(xiàn)在有泡沫。目前新三板的價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制并不成熟，PE公司給了市場(chǎng)很多預(yù)期。”

不同投資機(jī)構(gòu)對(duì)PE公司投資持不同態(tài)度。

前述總監(jiān)告訴記者，他們會(huì)投大的資產(chǎn)管理類公司，主要從基金的角度考慮，“基金按照組合管理的要求，既要投資發(fā)展空間較大的成長(zhǎng)類公司，也要投資確定性高、收益相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)值類公司，主要為了分散投資風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)管理類公司和財(cái)富管理公司都在我們投資的考慮范圍之中。”

但也有華東某新三板投資人士認(rèn)為，這些PE公司和他們做的都是相同的事情，或許還沒(méi)有他們做得好，成長(zhǎng)空間不大，投資價(jià)值也不大。