豐年資本另類投資路線：九鼎達晨的底子

從九鼎管理合伙人位置上出走創(chuàng)業(yè)的趙豐，在談起投資經(jīng)歷時，常常提起一個數(shù)字：2600。

這是他在九鼎五年中，看過的案子數(shù)。“其實我們這一代人是特別幸運的，在最好的時候，遇到一個正確的時代。又能在最好的機構里面，跟著一起成長。”趙豐說，他在2009年加入九鼎，隨后一路做到管理合伙人、進入投決會，所有項目都是和九鼎投資董事長吳剛一起逐一討論、決策的。在最多的2012年，他們一年看了700多個項目，就這樣在5年里積累了2600多個項目的經(jīng)驗。

2014年底，出乎不少同事和同行的意料，趙豐從九鼎離開，拉著麾下九鼎高級副總裁、評審會成員常彬創(chuàng)立豐年資本。

“出來的時候我跟吳剛聊了很長時間。也有很多人問我，你為什么要出來?其實我在九鼎是很爽的，錢肯定不缺，位置和自由度也較高，不用這么折騰，”趙豐說，“還是跟選擇有關，九鼎整體戰(zhàn)略是成為一家金控集團，向股權類投資業(yè)務傾斜的資源、精力有限，而我非常想做一個很牛的股權投資類管理機構。”

“很牛”的意思是，趙豐想做到行業(yè)最好。他對21世紀經(jīng)濟報道記者分析，過5年、10年后回頭來看，中國未來一批最牛的投資機構、投資人，都會在這個時間節(jié)點出現(xiàn)，當下正是“奠定未來10年投資行業(yè)格局的時間窗口。”

成立剛剛8個月的豐年資本，如今已迅速投完了第一只基金，第二只基金即將封閉，更重要的是，已聚集了一支約20人的投資團隊，均是此前九鼎、達晨等人民幣股權基金的中堅力量。這只由年輕人創(chuàng)辦的年輕基金，要做中國最好，底氣究竟何在？

人民幣基金2.0

選擇自立門戶，趙豐首先看好本土股權類投資機構的發(fā)展大勢。趙豐說，第一，根據(jù)國際經(jīng)驗，人民幣資產的配置方向，未來將從債權類、地產類資產轉移到股權類資產;第二，從現(xiàn)有格局看，專業(yè)股權類投資機構的市場占比較小，未來資產會向其集中;第三，對比國際同行，本土股權機構更懂得中國的營商環(huán)境，敏銳度更高，更能快速捕捉新興機會。

對于新基金而言，豐年團隊的履歷及其過往案例對募資發(fā)揮了很大作用。豐年資本成立之后，第一只人民幣基金規(guī)模為1億多元，在4月份就迅速完成募集，第二只人民幣基金規(guī)模為3億元，也即將封閉，這也是國內目前為止最大的軍工專項基金。趙豐表示，目前LP主要由三部分構成：機構投資者、過往投資的企業(yè)家以及曾經(jīng)受益他們團隊的投資人。

趙豐說，決定從九鼎出來，就已清楚不想做一件小事，而是要做一件更大的事，大方向不能錯。相比外資機構，本土機構的優(yōu)點是非常接地氣，在醫(yī)藥、消費、軍工、農業(yè)等行業(yè)積累很深;不足則在于，現(xiàn)有本土機構投資的專業(yè)化程度和投資研究普遍不成體系，“面向未來的機會，大家的眼光應該更長遠些”。

而外資機構，雖然有扎實的投研基礎和專業(yè)化能力，但是中國本土商業(yè)環(huán)境與歐美差異非常大，他們不能深刻理解一些行業(yè)的復雜性，特別在二三線城市，團隊扎得不夠深，“外資投的基本是中美同步發(fā)展的行業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、清潔能源，這些領域可以用美國的邏輯套到中國來。”趙豐說。

基于這樣的分析，趙豐認為，豐年資本有機會成為本土新一代投資機構里最好的之一。這份自信，來自于團隊的歷史積累以及專業(yè)化能力，“在九鼎的經(jīng)驗是非常寶貴的財富，我們過去看的本土項目數(shù)量最多，有非常詳細的信息、資源、經(jīng)驗，我現(xiàn)在電腦里面就有2000多份中國各類企業(yè)的詳盡報告，這是不可復制的東西。”趙豐說。

為什么是軍工?

目前，豐年資本專注于軍工、先進制造和大消費行業(yè)領域。第一只基金已投在6個項目上，其中4個是軍工項目。

為什么是軍工領域?趙豐有非常明確的4個標準：第一，行業(yè)要足夠大;第二，未來十年，每年能保持10%以上的增長;第三，行業(yè)應該比較穩(wěn)定，商業(yè)模式清晰;第四，站在一級市場的角度，應該有比較多的投資機會。篩選下來之后，豐年資本團隊得出的結論：未來10年，全中國只有4個大行業(yè)有機會大干一場：互聯(lián)網(wǎng)、大消費、醫(yī)療服務、軍工。

作為年輕基金，趙豐排除了競爭太過激烈的互聯(lián)網(wǎng)和受體制影響大、回報周期偏長的醫(yī)療，選擇了大消費和軍工。在大消費和軍工中，后者的優(yōu)先級更高。

“軍工行業(yè)的特點決定了投資的高壁壘，這個領域保密要求極高，不是所有人都能摸進去、看得懂、投得了。”趙豐說，“如果要找北京比較好的消費企業(yè)，我覺得七七八八是能找出來的，但給你一個星期，把北京所有好的軍工企業(yè)找出來，你可能連門在哪兒都摸不到，也沒有什么信息可尋，這就是軍工投資的高門檻。”

豐年資本之所以能找到軍工的門，還是源于團隊。除了趙豐外，常彬在九鼎時就是軍工投資團隊的創(chuàng)建人和負責人，同時集合了來自達晨、中國寶安等軍工投資機構深耕一線的骨干。

趙豐說，過去幾年中，他們深入接觸了全中國近100家軍工企業(yè)，甚至為投過的項目對接資源，提供增值服務。比如，之前看過兩家做紅外的企業(yè)，產品互補，撮合兩家一起對外去銷售;有一家制造尖端材料的公司，正處于市場推廣期，團隊幫助聯(lián)系下游企業(yè)爭取訂單、擴大銷售。

目前，豐年資本主要發(fā)力民營軍工企業(yè)，看好其靈活性、高效率和執(zhí)行力，“未來會涌現(xiàn)一批優(yōu)秀的民營軍工企業(yè)，我們鎖定的投資標的公司，很多產品已成熟，正待列裝，即將進入業(yè)績爆發(fā)期。”趙豐說。

“我們今年基金規(guī)模的目標是10億，軍工團隊的目標是3年之內投出50個億，民營為主、國有混合所有制為輔。高層正致力實現(xiàn)強軍目標，推動國防和軍隊現(xiàn)代化，這為具備行業(yè)洞見和整合能力的投資機構提供了機會，軍工投資將收獲極為可觀的紅利。”趙豐說。