拉勾網：8億估值泡沫大 商業(yè)模式用戶粘性待驗證

8月20日，在美國上市的招騁網站智聯(lián)招騁公布了截至6月30日的2014財年第四季度及全年未經審計財報，其中第四季度凈利潤為人民幣5500萬元比去 年同期的人民幣3760萬元增長47.6%，總營收為人民幣2.836億元，比去年同期的人民幣2.402億元增長18.1%。智聯(lián)招騁財報利好盤后股價 大漲9%，而在同一天，拉勾網公布完成2500萬美金的B輪融資，這家成立僅僅一年的公司獲得了8億人民幣左右的估值。

拉勾網2013年7月上線，是一家聚焦互聯(lián)網行業(yè)的垂直招聘網站，網站宣布目前已經有2萬多家互聯(lián)網公司入駐，其中既有BAT等互聯(lián)網巨頭，也有小米、美 團等高速成長的互聯(lián)網公司，企業(yè)覆蓋領域包括移動互聯(lián)網、游戲、O2O、云計算、互聯(lián)網金融等25個互聯(lián)網細分市場，超過一百萬的互聯(lián)網從業(yè)者是在線注冊 用戶，累計處理300多萬人次簡歷投遞。

1997年成立的智聯(lián)招騁在經歷五輪融資后和近20年的苦心經營，智聯(lián)招聘2014年6月終于成功赴美上市，市值達7.52億美元。相比智聯(lián)招騁，成立僅一年的拉勾網估值高達8個億，是否存在泡沫?

一、拉勾網商業(yè)模式并未確立，處于待驗證階段。

拉勾網在宣布擁有超百萬用戶數(shù)的同時并沒有公布過去一年的網站收入情況，拉勾網聯(lián)合創(chuàng)始人許單單公開講述拉勾網的商業(yè)模式：和其他招聘公司有所不同的是， 拉勾網在招聘環(huán)節(jié)不會向企業(yè)和用戶收費，而如果企業(yè)在拉勾成功招聘到求職者，將會向企業(yè)收取月工資20%左右的服務費。不過，目前拉勾網還沒有大規(guī)模開始 商業(yè)化嘗試，主要為企業(yè)提供免費服務!

從以上公開講述可以看出，拉勾網只是存在一個商業(yè)模式的想法，但并沒有穩(wěn)定收入驗證其商業(yè)模式的可行性，其商業(yè)模式的可行性還處于待驗證的階段。

而十年前就已在美國上市的中國招騁網站前程無憂，第四季度網絡招聘服務營收為人民幣2.892億元，主要由于來自于使用前程無憂網絡招聘服務的獨立雇主數(shù) 量的增加，第四季度共有235940名獨立雇主使用了前程無憂的網絡招聘服務。第四季度其它人力資源相關營收為人民幣1.773億元，主要得益于客戶對業(yè) 務流程外包服務及培訓服務的使用量增長，以及由于季節(jié)性的校園招聘服務需求強勁。

智聯(lián)招聘第四季度在線招聘服務營收為人民幣2.414億元，主要由于使用公司在線招聘服務的獨立用戶人數(shù)增加，智聯(lián)招聘第四季度中的獨立用戶人數(shù)為 244437人。智聯(lián)招聘第四季度其他服務營收為人民幣4210萬元，主要是指來自于各種補充性服務的營收，這些服務是為了迎合求職者在其職業(yè)壽命周期中 的不同需求而推出的，涵蓋從大學到畢業(yè)、首次求職到換工作等各個領域，對建立和加深智聯(lián)招聘與求職者和雇主之間的關系方面具有高度的戰(zhàn)略性意義。

2014年初高調放言趕集網在線招騁收入規(guī)模兩年內將超前程無憂，底氣來自于其高速增長的收入數(shù)據(jù)：2013年，通過趕集網找工作的人次達到7.8億，高 峰季單日有350萬人，其中基層招騁一年增速180%;2014年3月趕集網在線招騁收入約8000萬，增速保持100%。作為國內目前最大的分類信息平 臺，趕集網提供包括房屋租售、二手物品買賣、招聘求職、車輛買賣等在內的超過10項以上的生活服務，用戶需求之間的互相拉動用戶粘性的建立，為招聘業(yè)務奠 定了良好的基礎。趕集的招聘業(yè)務從2012年的幾千萬，躍升到2013年的2億，2014年的7—8億。

智聯(lián)招騁在美國IPO上市的市值7.52億美元，并沒有穩(wěn)定收入驗證其商業(yè)模式的可行性和不可復制性的拉勾網僅上線一年估值高達8個億，顯然此估值存在一定泡沫成份。

二、誰是中國的Dice.com?CSDN還是拉勾網?拉勾網的用戶黏性待驗證。

“而另一類崛起的是如Dice.com的垂直于IT行業(yè)的招聘網站。Dice是Monster流量的二三十分之一，收入做到了Monster的四分之一， 凈利潤和Monster一樣多。Monster的利潤率只有5%;而專注于IT行業(yè)的垂直招聘網站Dice，利潤率有20%。而拉勾網是中國的 Dice.com”這是拉勾網不斷給外界講述的故事，重復著類似“百度是中國的Google，人人網是中國的facebook“中國互聯(lián)網企業(yè)通過描述預 期拉升估值的老公式：A是中國的B，而B是在美國上市的高估值企業(yè)。

美國招聘網站Dice.com，這家自稱為“科技人才求職中心”的垂直網站擁有21年的歷史，可幫助企業(yè)雇主找到符合資格的、經驗豐富的、在一般情況下難 以找到的科技和工程專家。同時Dice還報道科技相關新聞，提供求職建議，這家網站現(xiàn)在已經擁有了由8.6萬個科技崗位組成的數(shù)據(jù)庫。用戶可以在這個網站 上訂閱其新聞通訊、上傳簡歷、或是通過這個網站關注特定行業(yè)的人才社區(qū)等。

1999年12月成立的CSDN是一家服務于中國IT專業(yè)人士學習與成長需要的領先綜合社區(qū)服務平臺，CSDN在全球范圍內注冊用戶超過2000萬，日瀏 覽量超過800萬。CSDN以旗下全球最大中文IT技術社區(qū)為基礎，通過網站·雜志、教育出版、人才·交易三大業(yè)務群形成從知識傳播、技術教育到職業(yè)成長 的完整知識傳播與服務鏈。CSDN是中國軟件開發(fā)聯(lián)盟(Chinese software develop net)的縮寫，是中國最大的開發(fā)者技術社區(qū)，有很強的專業(yè)性，其會員囊括了中國地區(qū)百分之九十以上的優(yōu)秀程序員。CSDN的人才平臺：招聘、獵頭——提 供招聘專區(qū)服務，面向上千萬會員推送企業(yè)招聘信息;獵頭服務，幫助企業(yè)定向尋找中高級技術人才。在CSDN注冊人才招聘業(yè)務的企業(yè)數(shù)量，已經達到5000 家以上。目前與CSDN合作的人才項目收費企業(yè)會員數(shù)量，已經超過了700家。諸如：IBM、SUN、微軟亞洲工程院、微軟亞洲研究院、GOOGLE、百 度、華為技術、盛大、數(shù)位紅、新浪、搜狐、平安保險、神州數(shù)碼、瑞星、金蝶中間件、趨勢科技等。CSDN人才服務，不僅僅提供招聘信息的發(fā)布。作為專業(yè)媒 體的核心競爭力是專業(yè)的渠道和影響力，以及內容策劃和推廣能力。

與垂直于IT行業(yè)十多年同時可以向中國IT專業(yè)人士提供科技資訊、學習與成長綜合社區(qū)服務、具有高度黏性的CSDN相比，拉勾網目前對IT人士和IT企業(yè) 的服務還僅停留在上傳簡歷、企業(yè)信息介紹比較簡單和傳統(tǒng)的介紹模式上。而Dice.com模式是一種綜合服務模式，集合了新聞資訊、社區(qū)交流服務。相比之 下，CSDN更接近Dice.com模式，通過對IT人才和IT企業(yè)的綜合服務具備高黏性，而拉勾網的用戶黏性待驗證。

互聯(lián)網人士的招聘具有專業(yè)性，與社交網絡緊密結合不僅在國外在國內也是普遍模式，如通過論壇、Q群、微博、微信、貼吧等。2014年5月新浪微博進軍在線 招聘市場，推出“微招聘”平臺，利用社交媒體的活躍度和大數(shù)據(jù)沉淀優(yōu)勢，為企業(yè)和求職者提供個性化、高效的智能招聘匹配。此前，新浪微博用戶每天自發(fā)產生 的招聘信息達數(shù)萬條：正是龐大的用戶需求和大量數(shù)據(jù)沉淀，讓“微招聘”應運而生。曾通過微博求職的求職者說，微博招聘與眾不同在于：求職過程中，可通過公 司和其職員的微博，全面掌握情況，很容易通過微博了解這個公司和你要工作的那塊事情。更立體，不像招聘網站只能看到信息，微博上我能看到活生生的人。

相比CSDN、微招聘，目前拉勾網的用戶體驗還主要停留在網站界面設計得好，缺乏與社區(qū)、社交網絡的深度結合，用戶黏性待驗證。

此外，線下3W咖啡館對拉勾網未來獲取用戶數(shù)作用有限：對拉勾網處于初創(chuàng)企業(yè)階段，線下的3W咖啡館聚集眾多互聯(lián)網人士，推廣拉勾網在業(yè)界的影響，發(fā)展初 期的種子用戶會有較大作用，但是無論從美國還是近期中國崛起的在線招騁業(yè)務來看，通過社交網絡獲取有效用戶數(shù)的發(fā)展是已獲驗證的有效擴展模式。通過線下咖 啡館獲取用戶的方式反而是一種傳統(tǒng)獲取用戶數(shù)的方式，各家招聘網站將其作為輔助模式已經應用多年，拉勾網對此并無創(chuàng)新性。

綜上所述，拉勾網尚未取得收入來源，缺乏深度創(chuàng)新性，商業(yè)模式待驗證，發(fā)展用戶的方式還比較傳統(tǒng)，用戶體驗停留在頁面展示比較簡單并不具備較深護城河階 段，缺乏與社區(qū)、社交網絡的深度結合，用戶黏性待驗證，拉勾網成立一年獲得高達8個億的估值，顯然存在一定的泡沫成份。當然，這跟2014年隨著智聯(lián)招聘 美國IPO上市帶來的中國在線招騁領域的資本聚集有較大的關系，畢竟這是一個尚未有BAT主力染指的領域具有較大的市場想象空間。

作者：張利華，《華為研發(fā)》作者，現(xiàn)北京創(chuàng)華林管理咨詢有限公司創(chuàng)始人及董事長，深圳華實創(chuàng)新投資管理有限公司董事長，清華大學產業(yè)創(chuàng)新組顧問。